Group 1 - The Hang Seng Technology Index rebounded, reaching 5156.06 points, up 0.91% from the previous trading day, with a trading volume of 11.73 billion shares and a turnover of 32.5 billion HKD, indicating a moderate increase in trading activity [1] - The current PE-TTM of the Hang Seng Technology Index is 21.35 times, which is at a historical low of 26.0% over the past year, providing a significant valuation advantage compared to the STAR 50 Index (165 times) and the NASDAQ 100 Index (34 times) [1] - The market sentiment is gradually improving, as evidenced by the Hang Seng Index rising 0.96%, reflecting a recovery in overall market sentiment [1] Group 2 - The moderate rise in the Hang Seng Technology Index reflects a gradual repair of market sentiment, supported by the AI partnership emphasis from Anthropic, alleviating concerns about traditional software companies being replaced by AI [2] - The Hang Seng Technology ETF (520570) closely tracks the Hang Seng Technology Index and includes 30 large-cap, liquid tech companies listed in Hong Kong, making it a key tool for capturing trends in the Hong Kong tech sector [2] - The combination of low historical valuations, continued inflow of southbound funds, and the acceleration of AI commercialization suggests that the index may continue to experience structural upward movement in the short term, with a sustained recovery logic in the medium term [2]

2月26日，百度发布了2025年第四季度及全年的财务报告。数据显示，2025全年，百度实现营收1291亿元，第四季度营业收入为327亿元。 值得注意的是，本次财报百度进一步披露了AI业务的关键进展。财报显示，2025年百度AI业务营收达到400亿元，25Q4AI业务收入占百度一般性业务收入 的比例达到43%，超出市场预期。 整体来看，这份财报的意义不仅是简单的业绩增长，更是百度全栈AI能力下"技术－商业"闭环的硬核验证。它意味着AI正从百度的"成本中心"转变为"增 长核心"——AI开始在多个业务中产生真实收入，且增长并非依赖短期的市场补贴和流量扩张，而是来自企业和用户为技术溢价与业务增量的买单。 除了AI业务的亮眼表现外，近期百度在资本层面也祭出"50亿美元回购+首次派息+昆仑芯分拆上市"的超常规组合拳。此举试图在向外界释放明确的信 号：百度在战术上走通了AI商业化的同时，也在战略上开启了增长模型的系统性重塑。这家科技巨头正以前所未有的确定性，试图拿回被市场长期低估 的价值份额。 01 AI业务收入占比43%超预期 如果要衡量一家公司AI的商业化深度，AI相关收入占比是最精准的标尺。 2025年第四季度，百度 ...

拖累纳指的核心变量只有一个：英伟达。 昨日，英伟达公布了一份堪称完美的财报，营收与未来指引均明显超出预期，数据中心业务维持高增长节奏。从基本面角度来看，没有实质性利空。然而 周四开盘后，股价却未能延续强势，而是在盘中持续走低，最终收跌超过5%。这更像一次典型的"利好兑现"，而不是基本面反转。 对于长期持有正股的投资者而言，需要区分两个层面： 美东时间周四，美股内部出现明显分化。道指小幅收涨，纳指下跌近1.2%，几乎回吐前一日全部涨幅，罗素2000指数则逆势上涨约0.5%。指数层面看似 平稳，但结构上已经出现清晰的风格轮动——资金开始从高度集中的科技权重中阶段性流出。 美股投资网分析认为，英伟达的AI算力需求、行业地位与数据中心扩张逻辑并未动摇。此次回调更像是资金层面的再平衡。 资金结构才是短期波动的核心 Vanda Research数据显示，在财报公布后，散户对英伟达的净买入金额创下2012年以来新高。与此同时，多家机构席位明显减仓，在高位锁定利润。 这种"散户加仓、机构兑现"的错位结构，往往意味着短期波动会被放大。可以从三个维度理解当前的市场状态： 当天科技七巨头整体表现弱于标普500其余成份股，这种分化说 ...

郭晨凯 制图 ◎记者 李兴彩 春节期间，算力产业链新闻不断。OpenAI"大幅下调"算力投资，引发广泛关注和讨论；Meta与英伟达 达成一项价值数十亿美元的芯片采购协议；Taalas芯片的异军突起引人瞩目…… 不过，在AI应用加速落地的背景下，产业链公司对算力结构、AI大模型乃至于商业模式的需求，都将 发生变化，AI推理算力、国产AI芯片的投资机遇值得重点关注。 算力领域新闻多 产业链景气持续 2月21日，OpenAI宣布，将2030年前的AI基础设施支出目标由1.4万亿美元下调至6000亿美元，引发广 泛关注。知情人士表示，该6000亿美元为纯算力专项支出，聚焦芯片采购与租赁。与此同时，OpenAI 仍在推进超千亿美元的融资，其中90%资金将来自英伟达、软银、亚马逊等战略投资者。 OpenAI CEO山姆·奥特曼于2025年11月演讲中提出，2030年前在AI基础设施上投入约1.4万亿美元，用于 构建全球领先的算力体系，这一广义远景涵盖芯片、电力、土地、数据中心建设等全产业链投入。 对于OpenAI"大幅下调"投资预算，业界给出整体上较为正面的评价。该事件短期情绪上可能利空英伟 达产业链，但长期来看，这意味 ...

进入2026年，全球资本市场对AI产业的投资逻辑已悄然发生深刻转向。若说2024-2025年AI还处于"讲故 事"的愿景描绘阶段，那么如今市场已步入要求"算细账"的务实验证期。 投资者清醒地意识到，科技巨头在AI领域的军备竞赛正演变为一场旷日持久的消耗战。例如，谷歌、 亚马逊、微软等全球龙头已规划未来数年高达数千亿美元的资本开支。 然而，这些天文数字般的投入何时能转化为清晰的利润曲线尚不明朗，反而在持续侵蚀当期的现金流， 并模糊了中短期的盈利预期，这成为了市场心头挥之不去的隐忧。 在此背景下，百度2025年第四季度及全年财报，自然成为市场目光汇聚的焦点。百度的业绩表现不仅是 对其AI商业化能力的一次充分检验，更是观测中国乃至全球AI头部厂商从技术价值向商业价值转换效 率的关键窗口。 而在2月26日，百度以一份超预期的财报向市场展示了其领先的AI商业化实力。数据显示，百度2025年 总营收达1291亿元，AI业务营收达400亿元。值得注意的是，百度于财报中首次披露了一个关键性数 据，即AI业务的收入占比。四季度，百度总营收327亿元，AI业务收入占百度一般性业务收入的43%， 超出市场预期。 这一超预期的占比向 ...

2月26日，港股AI再现回调，港股AI核心资产——港股互联网ETF（513770）场内价格现跌1.44%，再探 近10个月以来新低。 板块个股中，互联网龙头走势分化，小米集团-W涨超1%；阿里巴巴-W、快手-W跌超2%，美团-W跌逾 1%，腾讯控股跟跌0.67%。 2月以来，港股科技剧烈调整，中证港股通互联网指数期间累计跌幅已超10%。南向资金明显加大了买 入力度，逢低积极抢筹。 数据显示，2026年2月以来南向资金累计净买入额超过800亿港元，超过此前的2026年1月全月的累计净 买入额。其中多只港股互联网龙头被重点"扫货"，截至2月24日，南向资金当月增持腾讯控股、阿里巴 巴-W均超3000万股，小米集团-W、美团-W亦获大力增持。 相关ETF亦强势吸金。上交所数据显示，港股互联网ETF（513770）近20日累计获资金净流入4.45亿 元，基金份额突破266亿份历史新高。 资金的持续流入构成支撑，港股互联网是否已回调到位？中金公司认为，后市前景取决于三个维度的变 化：信用周期决定指数空间，产业趋势决定景气结构的强弱，而流动性则会放大波动。由于支撑港股和 估值弹性的主要是科技（尤其是AI）和新消费板块，因 ...

智通财经APP获悉，万咖壹联(01762)涨超7%，年初至今股价累计涨幅逾1.4倍。截至发稿，涨5.92%， 报1.77港元，成交额825.37万港元。 消息面上，2月25日，万咖壹联发布公告，根据对本集团截至2025年12月31日止年度未经审核综合管理 账目的初步审视，本集团预期于报告期间将录得：收益约人民币40-44亿元，较截至2024年同期增幅约 52.2%-67.5%；及溢利约人民币6000-6800万元，较2024年同期溢利人民币759.2万元，增幅约 690.3%-795.7%。 报告期间本集团的收益大幅增长，主要来源于本集团自主研发的AI商业化服务平台实现精准投放，投 资回报率(ROI)提升带动广告主复投率增加，进而带动移动广告服务营业额稳步上升；本集团海外业务 持续突破，带动相关收入显着增加，本集团海外收入约人民币1.7-2.1亿元，较2024年同期海外收入人民 币3,235.1万元，增幅约425.5%-549.1%；及本集团非移动游戏分发类业务带来新增量。 ...

关注港股科技相关ETF：恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生互联网ETF（513330.SH）、港股通科 技ETF基金（159101.SZ）。其中，恒生互联网ETF（513330.SH）聚焦港股互联网巨头，AI软件和AI应 用含量较高，持仓股包括阿里巴巴、腾讯控股、百度集团、美团、哔哩哔哩、金蝶国际、金山软件、金 山云等，其中不少个股近20日累计跌近-20%，恒生互联网科技业指数累计跌近-13%。 上述ETF均在内地证券交易所上市，并支持T+0日内灵活回转交易，为A股投资者提供低门槛、免开跨 境户和免换汇的便利，是左侧布局港股科技低估修复的好工具。 华夏基金数量投资部表示：短期来看，港股科技情绪与资金面修复下短期可能迎来超跌反弹。 中期维 度，港股市场关注焦点将回到AI商业化和传统互联网业绩拐点的验证上，3月财报披露期为重要观察窗 口。 2月25日（周三，正月初九），恒生科技开盘走强，权重股阿里巴巴-W、腾讯控股、美团-W股价回 暖，恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生互联网ETF（513330.SH）展开反弹修复。参照隔夜美股表 现，投资者对AI颠覆软件的担忧情绪得到缓解。摩根士丹利交易 ...

Core Insights - The AI Spring Festival this year has been likened to a grand entertainment event, igniting both traffic and capital in the industry [2] - The release of multiple AI models during the Spring Festival has marked a significant shift towards "Agentic AI," moving away from traditional large language models (LLMs) [4][19] - The capital market has reacted positively, with stocks of AI companies like MiniMax and Zhiyuan reaching new highs, indicating strong investor interest [4][16] Group 1: Market Dynamics - The AI interaction on the day of the CCTV Spring Festival Gala reached 1.9 billion, marking a national-level AI moment [3] - Several AI applications saw record downloads during the Spring Festival, indicating a widespread adoption of AI tools among the public [3] - The number of capable and well-funded model developers in China's AI market has decreased from over 200 to less than 10, highlighting a consolidation trend [5] Group 2: Model Releases and Trends - Key models such as GLM-5, Doubao 2.0, and Qwen 3.5 were launched in quick succession, emphasizing advancements in multi-modal recognition and task execution capabilities [4][10] - The focus has shifted from merely increasing parameter size to enhancing execution capabilities and cross-application operations [4][19] - The release of new models has been strategically timed to coincide with high traffic events, such as the Spring Festival, to maximize user engagement [11][12] Group 3: Competitive Landscape - Major companies like Alibaba and ByteDance are competing for traffic and user engagement through model upgrades and promotional activities [6][12] - Startups like Zhiyuan and MiniMax are focusing on direct commercialization of their models, differentiating their strategies from larger firms [15] - The competition between established players and startups is intensifying, with both sides aiming to capture market share and user demand [16][36] Group 4: Financial Implications - Following the model releases, MiniMax and Zhiyuan's stock prices surged, with both companies achieving market capitalizations exceeding 300 billion HKD [4][16] - The AI market is witnessing a structural transformation, with a significant increase in token usage driven by the rise of Agent models [22][23] - The demand for AI capabilities is reflected in price adjustments, such as Zhiyuan's 30% increase in its GLM Coding Plan, indicating a shift in supply-demand dynamics [5][28] Group 5: Future Outlook - The current trends suggest that 2026 could be a pivotal year for AI commercialization, as models increasingly target user-paid scenarios [19][27] - The rise of Agentic AI is expected to redefine the landscape, with a focus on automating tasks and continuous API calls [19][25] - The ongoing developments in AI capabilities indicate a potential for significant advancements in productivity and user engagement, although challenges remain in terms of deployment and security [30][36]

2月24日早盘，港股AI全线飘绿，权重龙头阿里巴巴、腾讯控股双双跌超2%，小米集团跌逾1%，AI应用股范式智能重挫逾9%。 港股AI核心资产——港股互联网ETF（513770）低开低走，场内价格现跌超3.5%，创近10个月新低！场内维持溢价交易，或有资金逢跌介 入。 | 分时 多日 1分 5分 ▼ | | | | | | F9 需前盘后 餐加 九转 圆线 下具 Q (?) > | | | | | | 港股互联网上下印 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.531 | | | | | 513770[港股互联网ETF] 09:50 价 0.492 涨跌 -0.018(-3.53%) 均价（ 4.12% | | | 网 | | 0 492 -0.018 -3.53% | | 513770 | | | | | | | | | | | | | | SSE CNY 9:50:28 交易中 查看L2全导 | | 十八郎 八 第 0+1 | | | | 0.52 ...