证券研究报告 | 行业定期报告 2025 年 07 月 08 日 反内卷升级，看好建材板块盈利能力修复 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2025/6/30-7/6）建材动态：水泥高温雨季压制需求，价格延续下滑趋势， 水泥协会发布《通知》打响"反内卷"攻坚战；浮法玻璃价格整体偏弱运行， 区域涨跌互现；玻纤中，粗纱稳中偏弱，电子纱高端产品仍有涨价预期；消费 建材方面，头部企业自律升级、破除内卷，消费建材中长期配置价值凸显。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 96 | 1.9 | | 总市值（十亿元） | 795.7 | 0.9 | | 流通市值（十亿元） | 736.6 | 0.9 | 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 3.1 15.0 24.4 相对表现 0.7 10.6 8.8 资料来源：公司数据、招商证券 -20 -10 0 10 20 30 Jul/24 Oct/24 Feb/25 Jun/25 (%) 建材 沪深300 相关报告 1、《建材行业定期报告—地产政策 延续止跌回稳，看好中报龙头基本面 修复》202 ...

本周沪深 300 涨 1.54%，建材(中信)涨 3.63%。个股中，亚玛顿（+34.9%）， 中材科技（+20.7%），凯盛新能（+19.6%），正威新材（+18.2%），山东玻纤 （+18.2%），涨幅居前。上周我们重点推荐组合的表现：中材科技（+20.7%）、 宏和科技（+23.89%）、西部水泥（+6.5%）、华新水泥（+4.8%）、科达制造（与 机械组联合覆盖）（-0.97%）、青松建化（+2.2%）、高争民爆（-1.0%）、三棵 树（+2.5%）。 水泥出海再提速，继续推荐非洲龙头 行业报告 | 行业研究周报 建筑材料 证券研究报告 反内卷利好水泥，继续推荐高端电子布品种 行情回顾 据 Wind，0628-0703 一周，30 个大中城市商品房销售面积 245.15 万平米， 同比-18.92%。7 月 2 号，国家统计局公布住房城乡建设部审批及备案项目 一览表，涵盖住房公积金、工程造价咨询、城镇老旧小区改造等 9 项审批 统计调查制度，以及城镇保障性安居工程等 2 项备案统计调查制度，并明 确了各项目的批准文号与有效期。7 月 4 号，住房城乡建设部调研组近日赴 广东、浙江两省调研。调研组表示， ...

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 07 06 年 月 日 建筑材料 供给侧改革预期升温，关注水泥、玻璃积极变化 2025 年 6 月 30 日至 7 月 4 日建筑材料板块（SW）上涨 3.50%，其中水 泥（SW）上涨 2.57%，玻璃制造（SW）上涨 7.52%，玻纤制造（SW） 上涨 11.14%，装修建材（SW）上涨 0.38%，本周建材板块相对沪深 300 超额收益+2.33%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为+0.96 亿元。 【周数据总结和观点】 本周中央财经委员会第六次会议强调"纵深推进全国统一大市场建设，要 聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质， 推动落后产能有序退出"，同时本周住建部调研组表示，"促进房地产市场 平稳、健康、高质量发展具有重要意义"，"持续巩固房地产市场稳定态势"， "要多管齐下稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动 房地产市场止跌回稳"。根据 wind 统计，2025 年 6 月地方政府债总发行 量 11753.22 亿元，发行金额环比 2025 年 5 月增长 50.8%，同比 2024 年 ...

建筑材料 2025 年 07 月 04 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-07 2024-11 2025-03 2025-07 建筑材料 沪深300 相关研究报告 《房地产市场政策不断加码，关注建 材投资机会—行业周报》-2025.6.29 《房地产市场边际改善，关注建材投 资机会—行业周报》-2025.6.22 《城市更新政策落实到位，关注建材 投资机会—行业周报》-2025.6.15 "反内卷"持续推进，关注玻纤行业底部机会 ——行业点评报告 张绪成（分析师） 刘天文（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 liutianwen@kysec.cn 证书编号：S0790523110001 中央财经会议明确"反内卷" 发展，玻纤行业基本面有望迎来改善 2025 年 7 月 1 日，中央财经会议顺利召开。会议强调，纵深推进全国统一大市 场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品 品质，推动落后产能有序退出。此次"反内卷"总体思路包括两方面，一是加强 ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for the building materials industry [2] Core Views - The real estate policy continues to stabilize, which is expected to support the recovery of leading companies in the consumption building materials sector [14][15] - The cement market is experiencing continued low demand and overall price decline, with a national average shipment rate of 43.4% [11][21] - The float glass market is facing price declines and weak supply-demand support, with a current average price of 1174 RMB/ton [12][21] - The fiberglass market shows stable pricing for alkali-free roving, while electronic yarn prices remain steady [13] Summary by Sections Industry Dynamics - The cement market saw a price drop of 1.1% this week, with significant declines in various regions, while some areas like Jilin and Henan experienced slight price increases [11][21] - The float glass market's average price decreased by 7.14 RMB/ton, with a total production of 1.0909 million tons this week, reflecting a year-on-year decline of 8.2% [12][21] - The fiberglass market remains stable, with prices for alkali-free roving around 3500-3600 RMB/ton, while electronic yarn prices are expected to remain stable due to tight supply [13] Consumption Building Materials - The real estate policy is expected to drive demand for high-quality building materials, with the "Good House" national standard promoting industry transformation [14][15] - The report highlights the potential for recovery in the consumption building materials sector, particularly for leading companies [15] Recommended Stocks - Key recommended stocks include Weixing New Materials, Keda Manufacturing, Mona Lisa, Beixin Building Materials, Keshun Co., Dongpeng Holdings, with a focus on companies like China National Materials and Tianan New Materials [16][18]

Investment Rating - Industry Rating: Outperform the market (maintained rating) [5] Core Views - The cement industry is accelerating its overseas expansion, particularly in Africa, which is seen as a significant investment opportunity due to its rapid population growth and urbanization [3][20] - The recent performance of the construction materials sector shows a positive trend, with the CITIC construction materials index rising by 2.63% [12] - The report highlights the importance of monetary policy in supporting economic recovery, emphasizing a coordinated approach between monetary and fiscal policies [2][14] Summary by Sections Market Review - The Shanghai and Shenzhen 300 index increased by 1.95%, while the construction materials sector rose by 2.63% [12] - Notable stock performances include Saitex New Materials (+27.0%) and Guotong Shares (+14.2%) [12] Cement Industry Expansion - Recent data shows a decline in property sales in major cities, with a year-on-year decrease of 10.14% [2][15] - Companies like Western Cement and Huaxin Cement are making significant moves in Africa, with Western Cement planning to sell assets in Xinjiang to support its expansion [3][20] - Huaxin Cement's new project in Zambia has successfully increased production capacity, indicating a trend of overseas investment in the cement sector [3] Key Recommendations - The report recommends a focus on companies such as China National Materials, Honghe Technology, Western Cement, Huaxin Cement, and others, which are expected to benefit from the ongoing market dynamics [20][4] - The report suggests that traditional building materials are nearing a cyclical bottom, while new materials are expected to continue their growth trajectory [21]

证券研究报告 | 行业周报 gszqdatemark 2025 06 22 年 月 日 玻璃近期市场变动：本周浮法玻璃均价1209.75元/吨，较上周跌幅1.64%， 全国 13 省样本企业原片库存 6052 万重箱，环比上周+7 万重箱，年同比 +844 万重箱。本周部分地区价格重心进一步下移，浮法厂产销表现一般， 中下游保持刚需提货，但季节性淡季刚需难改善，随着价格进一步下跌， 成本支撑作用或将逐步体现，但刚需矛盾暂难缓解。预计短期价格震荡下 行，关注冷修节奏及加工厂订单变化。 建筑材料 需求淡季不淡，预计为二手房滞后装修支撑 2025 年 6 月 16 日至 6 月 20 日建筑材料板块（SW）下跌 1.66%，其中 水泥（SW）下跌 2.31%，玻璃制造（SW）下跌 0.11%，玻纤制造（SW） 上涨 2.29%，装修建材（SW）下跌 2.89%，本周建材板块相对沪深 300 超额收益-0.96%。本期建筑材料板块（SW）资金净流入额为-0.92 亿元。 【周数据总结和观点】 根据 wind 统计，2025 年 5 月地方政府债总发行量 7794.43 亿元，发行金 额环比 2025 年 4 月增长 ...

证券研究报告 | 2025年06月18日 投资建议： 建材方面，国际贸易冲突加剧背景下，扩内需稳增长政策有望加码，建材整 体仍以内需为主导，板块基本面进一步恶化空间有限，同时有望受益后续政 策倾斜，目前板块估值和持仓均处于底部，逢低择优布局经营韧性更强的消 费建材龙头，尤其零售端受益二手房景气及存量改造需求率先迎来改善，推 荐三棵树、北新建材、兔宝宝、伟星新材、东方雨虹，关注科顺股份；同时 受益复价落地带来盈利中枢上移，业绩同比修复确定性更强的水泥玻纤板 块，推荐海螺水泥、华新水泥、中国巨石、中材科技，关注塔牌集团等，以 及玻璃龙头底部配置机会旗滨集团。 建筑建材双周报（2025 年第 11 期） 优于大市 地产基建景气回落，增量政策预期增强 地产基建景气回落，增量政策预期增强。2025 年 1-5 月，固定资产投资同比 +3.7%，增速环比收窄 0.3 个百分点，狭义基建投资同比+5.6%，增速环比收 窄 0.2 个百分点，房地产开发投资同比-10.7%；新开工面积同比-22.8%；竣 工面积同比-17.3%，新建商品房销售面积同比-2.9%。固投和基建增速环比 收窄，房地产数据仍然疲软，二手房挂牌量创新高 ...

证券研究报告|行业定期报告 2025 年 06 月 17 日 政策继续推动地产链止跌回稳，产业转型助力基本面修复 建材行业定期报告 中游制造/建材 本周（2025/6/9-2025/6/15）建材动态：水泥市场需求持续疲软，价格维持震 荡调整；浮法玻璃市场价格补跌，出货偏弱；玻纤中，无碱粗纱市场价格稳 中局部调整，电子纱市场价格稳中有涨。消费建材板块，好房子建设持续， 子赛道龙头优势仍存。 推荐（维持） 行业规模 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数（只） | 96 | 1.9 | | 总市值（十亿元） | 750.6 | 0.9 | | 流通市值（十亿 | 689.9 | 0.9 | | 元） | | | 1、《建材行业定期报告—老旧小区 更新及"好房子"有望提振建材换新 需求》2025-06-10 2、《建材行业定期报告—稳楼市政 策继续发力，等待基本面筑底改善》 2025-05-27 3、《建材行业定期报告—降准降息 推进稳楼市，"好房子"时代头部品 牌受益》2025-05-12 郑晓刚 S1090517070008 zhengxiaogang@cmschina. ...

股票研究 /[Table_Date] 2025.06.09 6 月开始逐步迎来低基数期 [Table_Industry] 建材 [Table_Invest] 评级： 增持 [table_Authors] 鲍雁辛(分析师) 花健祎(分析师) 巫恺洋(研究助理) | 021-38676666 | 021-38676666 | 021-38676666 | | --- | --- | --- | | 登记编号 S0880513070005 | S0880521010001 | S0880123070145 | 本报告导读： 水泥行业价格调整后开始出现企稳信号，消费建材改善竞争环境和盈利还在继续。 投资要点： 请务必阅读正文之后的免责条款部分 股 票 研 究 行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 [Table_Summary] 水泥：本周(0531-0606)全国水泥市场价格环比回落 1.2%。价格回落 区域主要是山西、上海、江苏、安徽、湖北、湖南和广东等地，幅 度 10-20 元/吨；价格推涨地区有江苏、上海、浙江和广西地区，幅 度 20-30 元/吨。六月初，受高考、农忙和高温等多重不利因素影响， 国内 ...