今日多晶硅期货涨停，带动工业硅期货上涨，现货价格也受其影响上涨。从供需基本面来看，大厂 减产计划和多晶硅厂复产预期下，供需关系稍有改善，工业硅现货价格上涨动力有限，应持续关注大厂 生产变化及下游需求变动情况，预计价格有小幅上涨空间。 近期在工业硅盘面上涨、北方大厂减产消息和多晶硅对工业硅需求增加的共同作用下，工业硅现货 市场情绪好转，现货价格上涨，但下游仍持观望态度，采购较为谨慎。供应端，北方大厂复产进度不及 预期，同时有减产消息传出，北方地区增量减少；南方地区新增产能按计划投放，叠加部分厂家在丰水 期开炉，北方地区产量增加，总体全国产量增加。需求端，有机硅单体厂按计划生产，对工业硅需求变 动较小；多晶硅厂稳定生产，对工业硅需求变动较小；铝合金对工业硅维持按需采购。价格方面，有机 硅单体厂有一定的库存压力，同时其下游库存较为充足，价格下跌；多晶硅价格小幅上涨。 （李敏） 本周工业硅现货价格上涨。过去一周（2025年6月26日-7月2日），主力合约收盘价从7720元/吨震 荡波动至8210元/吨，涨幅为6.35%。全国综合价格为8743元/吨，上涨60元/吨，其中分牌号来看，553为 8502元/吨、441为8 ...

（李敏） 本周工业硅现货价格持稳。过去一周（2025年6月12日-18日），主力合约收盘价从7455元/吨震荡 波动至7425元/吨，跌幅为0.40%。全国综合价格和各地区综合价格持稳。FOB价格受汇率和期货盘面回 调影响小幅上调。 工业硅现货价格整体持稳，近期盘面价格区间震荡波动，市场情绪有所改善，但整体市场成交清 淡，下游仍以刚需采购为主。供应端，工业硅厂家按计划生产，西南地区少量复产叠加新增产能投放产 出，产量增加。需求端，有机硅单体厂北方地区开工负荷有继续增加预期，产量将进一步增加，对工业 硅需求增加；多晶硅厂整体开工有小幅增加预期，对工业硅需求增加；铝合金厂正常生产，对工业硅需 求持稳，工业硅三大下游总需求增加。价格方面，有机硅单体厂有一定库存压力，下游需求未见明显增 长，市场成交较为清淡，厂家竞价出 货，价格下跌；多晶硅方面，硅片价格下跌导致其采购多晶硅时 压价情绪严重，同时多晶硅厂减产力度不及预期，多晶硅价格下跌。 目前工业硅供需基本面仍偏宽松，需求端有小幅增加但增量有限，供应增加对现货市场压力较大， 现货价格将继续承压，预计价格将继续维持底部区间震荡。 ...

本周工业硅现货价格持稳。过去一周（2025年6月5日-11日），主力合约收盘价从7135元/吨震荡波 动至7560元/吨，涨幅为5.96%。全国综合价格和各地区综合价格持稳。FOB价格持稳。 工业硅现货价格持稳，目前工业硅基本面变化较小，盘面有一定幅度的反弹，市场情绪稍有好转， 但下游采购仍偏谨慎，按需采购为主。供应端，进入丰水期，南方部分硅厂开始复产，叠加新增产能投 放和前期停产产能复产，供应增加。需求端，有机硅单体厂开工处于高位，对工业硅需求小幅增加；多 晶硅厂近期开工基本稳定，对工业硅需求持稳；铝合金厂按需采购工业硅，对工业硅需求持稳，工业硅 三大下游总需求增加。价格方面，有机硅单体厂市场供应较为充足，有一定库存，但下游需求疲软，价 格重心下移；多晶硅现货价格下跌。 近期工业硅仓单流入市场，仓单库存少量减少，但整体库存仍处高位，对现货市场有一定压力。进 入丰水期电价下调，南方成本下移，下方成本支撑进一步减弱，但目前价格已低于成本，继续下跌空间 不大，预计将维持底部区间震荡。 （李敏） ...

作 者丨曹恩惠 编 辑丨骆一帆 6月9日，有媒体报道称，一位接近合盛硅业（603260.SH）的人士透露， 该公司正在谋求股 权转让，特变电工是此前的意向"接盘方"之一。 上述报道指出，截至5月底，双方对价格的谈判未能取得积极成果。"据了解，以董事长罗立 国为代表的合盛硅业实控人罗氏家族，出让全部股权的意向对价在百亿元级别。而特变电工 认为该价格偏离预期。" "对于任何捏造、散布此类不实信息、误导市场及投资者的行为，公司将采取一切必要法律手 段，严厉追究相关方的法律责任，坚决维护公司及全体股东的合法权益。"公司称，"如未来 发生与该事项相关的情形，本公司及相关信息披露义务人将严格按照法律法规要求及时履行 信息披露义务。" 作为工业硅和有机硅领域的双龙头企业，合盛硅业截至2024年底已经形成了工业硅产能122万 吨/年，有机硅单体产能173万吨/年。该公司也布局了光伏多晶硅等光伏制造环节，但受到近 两年光伏产业周期迎来低谷期的影响，其光伏板块的业务表现远不及传统硅基业务。 2024年，合盛硅业实现营业收入266.92亿元，同比增长0.41%；实现归属于母公司股东净利润 为17.40亿元，同比减少33.6%。而今 ...

期货研究报告 商品研究 ◆基本面： [Table_ReportType] 工业硅/多晶硅早报 走势评级： 工业硅：偏弱 多晶硅：震荡 李艳婷—有色分析师 从业资格证号：F03091846 投资咨询证号：Z0020513 联系电话：0571-28132578 邮箱：liyanting@cindasc.com 徐浩然—有色分析师 从业资格证号：F03120971 联系电话：0571-28132578 邮箱：xuhaoran@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 丰水期供应端压力加剧，工业硅维持下跌趋势 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 6 月 3 日 报告内容摘要: ◆相关咨询： 5 月以来，隆基绿能、晶澳科技、通威股份、正泰新能、爱旭 股份、华晟新能源、协鑫集成、高景太阳能、赛拉弗等 11 家中国光伏龙头 企业，密集签约海外光伏项目。 据北极星不完全统计，订单辐射澳大利亚、 德国、葡萄牙、土耳其、赞比亚、秘鲁、阿联酋等国家和地区。 工业硅： 现货价格方面，华东不通氧 553#硅 ...

《科创板日报》28日讯，硅业分会发文称，本周工业硅市场在供应增加的预期下，看空情绪进一步加 重，同时需求不振和期货盘面不断创新低，对现货价格压力较大，现货价格下跌。供应端，北方大厂继 续复产，同时丰水期即将来临，虽南方仅有小部分厂家筹备开炉，但整体产量仍将会有较为明显的增 加。需求端，有机硅单体厂目前供应较为稳定，但6月份检修计划较少，产量有增加预期，对工业硅需 求增加；多晶硅近期各厂开工率各有增减，整体变动不大；铝合金厂按需采购工业硅，工业硅三大下游 总需求增加。价格方面，有机硅单体厂以执行前期订单为主，市场活跃度较低，下游需求较为疲软，价 格小幅下跌；多晶硅价格小幅下跌。 硅业分会：盘面价格连创新低 本周工业硅现货价格小幅下跌 ...

硅业分会：现货价格继续下跌 市场情绪延续悲观 智通财经5月21日电，硅业分会发文称，本周工业硅市场成交清淡，下游需求未见好转，市场情绪延续 悲观，且盘面价格跌至8000元/吨以下，对现货市场压力较大，价格下跌。供应端，目前南北开炉数有 增有减，全国开工变动较小，本月供应基本稳定。需求端，有机硅单体厂开工变动较小，对工业硅需求 持稳；多晶硅开工较为稳定，对工业对需求持稳；铝合金按需采购工业硅，工业硅三大下游总需求未见 增长，整体持稳。价格方面，有机硅单体厂前期受下游需求改善影响，价格小幅上调，目前以交付前期 订单为主，价格坚挺；多晶硅价格持平。 ...

期货研究报告 商品研究 [Table_ReportType] 工业硅/多晶硅早报 走势评级： 工业硅：偏弱 多晶硅：震荡 李艳婷—有色分析师 从业资格证号：F03091846 投资咨询证号：Z0020513 联系电话：0571-28132578 邮箱：liyanting@cindasc.com 徐浩然—有色分析师 从业资格证号：F03120971 联系电话：0571-28132578 邮箱：xuhaoran@cindasc.com 信达期货有限公司 CINDAFUTURESCO.LTD 杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19-20楼 邮编：311200 工业硅持续探底，关注西南地区复产情况 [Table_ReportDate] 报告日期： 2025 年 5 月 7 日 报告内容摘要: ◆相关咨询： 商务部：中方决定同意与美方进行接触 ◆基本面： 工业硅： 现货价格方面，华东不通氧 553#硅在 9100-9200 元/吨，较上一 交易日跌 100 元/吨。供给方面：4 月份工业硅产量下探到 30.1 万吨，较 3 月下降 4.1 万吨，新疆地区减产 5 万吨左右，而西南地区丰水期即将来临， 四川地区复产至 1w ...

本周工业硅现货价格继续下跌。过去一周（2025年4月24日-30日），主力合约收盘价从8875元/吨 一路下跌至8540元/吨，跌幅为3.77%。全国综合价格为9648元/吨，下跌126元/吨，其中分牌号来看， 553为9402元/吨、441为9855元/吨、421为10256元/吨，分别下跌139元/吨、168元/吨和85元/吨，新疆、 云南、福建和四川的综合价格为9551元/吨、10206元/吨、15163元/吨和10300元/吨。FOB价格持稳。 本周工业硅市场仍未见明显好转，收盘价最低跌至8540元/吨，整体市场下游需求不足，供应较为 充足，市场成交清淡，情绪悲观，现货价格继续下跌。供应端，西南地区新增开炉和北方地区新增停炉 减产，产量有一定变动，整体4月份产量较3月份有减少。需求端，有机硅单体厂开工较为稳定，对工业 硅需求持稳；多晶硅厂生产稳定，对工业硅需求持稳；铝合金厂家按需采购工业硅，对工业硅需求持 稳，工业硅三大下游总需求变动较小。价格方面，有机硅单体厂交付订单，库存压力减小，同时亏损压 力较大，单体厂低价接单意愿降低，价格小幅上调；多晶硅价格下跌。 目前供需两端各有增减，整体基本面未有明显好 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 14.98 RMB [7][8]. Core Views - The company achieved a significant increase in net profit for 2024, with a year-on-year growth of 148%, reaching 2.03 billion RMB. The revenue for the same period was 29.76 billion RMB, up 17% year-on-year [1]. - The first quarter of 2025 saw a revenue of 7.29 billion RMB, an 8% increase year-on-year, although net profit decreased by 27% to 410 million RMB due to substantial inventory impairment losses [1][4]. - The company is expected to benefit from integrated production and scale advantages, with new capacity gradually coming online, which is anticipated to drive performance growth [1][4]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company reported a revenue of 29.76 billion RMB and a net profit of 2.03 billion RMB, with the fourth quarter revenue at 8.18 billion RMB, reflecting a 10% year-on-year increase [1]. - The first quarter of 2025 showed a revenue of 7.29 billion RMB, an 8% increase year-on-year, but a 27% decline in net profit compared to the previous year [1][3]. Price Trends and Market Conditions - Average prices for various products, including butanol and DMF, declined in 2024 due to increased supply, with most products experiencing price drops [2][3]. - The company’s new projects, particularly in nylon production, are expected to contribute positively to revenue growth [2]. Cost Management and Future Prospects - The cost side of coal chemical production showed improvement in the first quarter of 2025, with significant price drops in raw materials like coal [3]. - New projects, including a 400,000-ton organic silicon project, are expected to come online and contribute to future growth [3]. Profit Forecast and Valuation - The report maintains profit forecasts for 2025-2027, estimating net profits of 2.0 billion RMB, 2.3 billion RMB, and 2.6 billion RMB respectively, with corresponding EPS of 1.07 RMB, 1.22 RMB, and 1.39 RMB [4][6]. - The target price of 14.98 RMB is based on a 14x PE ratio for 2025, reflecting the company's integrated advantages and potential from new projects [4].