重庆纯生江畔音乐会。(受访企业供图) 作为新中国首批啤酒厂之一，半个多世纪的发展历程中，重庆啤酒被连续选送参加全国性和国际性评 比，1999年入选"庆祝新中国成立50周年"国宴用酒，2001年，获得"中国优质新品啤酒"荣誉称号。2002 年，重啤推出高端产品重庆纯生，风行至今。 重啤也于1997年在上海证券交易所挂牌上市，成为中国为数不多的啤酒上市公司之一。上市后公司加速 发展，在重庆、四川、贵州和湖南等地迅速布局十余个生产基地。 然而，行业发展并非一帆风顺。 今年4月，工信部评选出首批"中国消费名品"，重庆3个品牌上榜，其中，重庆啤酒是上榜的重庆唯一酒 类品牌。 1958年建厂的重庆啤酒股份有限公司(以下简称重啤)，经历67年风雨，并在行业寒冬中逆势上扬——在 啤酒产量十年萎缩30%、Z世代(通常指出生于1995年至2010年间的人群)啤酒消费占比仅32%、网红潮饮 层出不穷的背景下，重啤2025年一季度销量反增1.93%，如今已是中国五大啤酒公司之一。 在新消费时代的猛烈冲击下，重庆啤酒的"出圈"密码是什么？背后有哪些故事？近日，记者进行了走 访。 一份1959年的《重庆日报》 刊登着西南最早啤酒广告 在 ...

依托深厚的品牌积淀与持续的产品创新，重啤已发展成为中国五大啤酒公司之一，构建起覆盖全国的销 售网络。基于这一网络，重庆啤酒正致力于打造成为具有全国影响力的品牌，推广"吃重庆火锅、喝重 庆啤酒"的正宗重庆体验，传播重庆城市文化。 中新网重庆新闻6月4日电（记者 刘相琳）近日，重庆市商务委公布《第八批重庆老字号》名单，"重庆 啤酒"等74个品牌被认定为第八批重庆老字号。这是重庆啤酒近日入选首批中国消费名品后，再获殊 荣。 诞生于1958年的重庆啤酒已有67年历史，是新中国成立后最早创建的本土啤酒品牌之一。作为重庆啤酒 股份有限公司(以下称"重啤")的代表品牌，重庆啤酒自上市之初便确立了清爽透冽、醇和顺滑、鲜活明 快的口感风格，既能完美契合重庆火锅的麻辣鲜香，也能平衡烧烤与江湖菜的浓烈风味。 在此基础上，重啤不断探索风味创新，除重庆纯生、重庆国宾等经典产品外，近年来还推出重庆国宾醇 麦、重庆精酿白啤、重庆精酿黑啤等系列新品，持续满足消费者多元化需求。 目前，重庆啤酒已实现全国销售，并在四川、贵州、湖南等地成长为当地的重要啤酒品牌。 重啤相关负责人表示，老字号历史悠久、文化底蕴深厚，品牌价值和经济价值巨大。此次获评重 ...

证券研究报告|公司点评报告 [Table_Date] 2025 年 05 月 06 日 [Table_Title] 25Q1 重回正增长，重视高分红价值 [Table_Title2] 重庆啤酒(600132) | [Table_DataInfo] 评级： | 买入 | 股票代码： | 600132 | | --- | --- | --- | --- | | 上次评级： | 买入 | 52 周最高价/最低价： | 77.0/50.85 | | 目标价格： | | 总市值(亿) | 279.69 | | 最新收盘价： | 57.79 | 自由流通市值(亿) | 279.69 | | | | 自由流通股数(百万) | 483.97 | [Table_Summary] 事件概述 24FY 公司实现营收 146.45 亿元，同比-1.15%；实现归母净利润 11.15 亿元，同比-16.61%；实现扣 非归母净利润 12.22 亿元，同比-7.03%。其中 24Q4 公司实现营收 15.82 亿元，同比-11.45%；实现归母净 利润-2.17 亿元，去年同期为-749.2 万元；实现扣非归母净利润-0.84 亿元，去 ...

投资要点 重庆啤酒(600132) 报告日期：2025 年 05 月 04 日 Q1 业绩略超预期，吨成本改善亮眼 ——重庆啤酒 25Q1 业绩点评报告 ❑ 事件：公司 25Q1 年实现收入 43.55 亿元，同比+1.46%；实现归母净利润 4.73 亿元，同比+4.59%；实现扣非归母净利润 4.67 亿元，同比+4.74%。25Q1 收入 符合预期，业绩略超预期。 ❑ 25Q1 销量恢复增长，产品结构保持平稳 25Q1 公司啤酒业务实现营业收入 43.55 亿元（同比+1.46%），销量为 88.35 万吨 （同比+1.93%），吨价为 4804 元（同比-0.34%）。 分产品来看，25Q1 高档啤酒收入 26.03 亿元(同比+1.21%)、占比下降 0.23pct 至 61.33%；主流啤酒营收 15.50 亿元(同比+1.99%)、占比提升 0.71pct 至 36.52%； 经济档啤酒营收 0.91 亿元（同比+6.09%）、占比提升 0.09pct 至 2.14%。 我们预计 25Q1 产品结构表现延续 24 年趋势，预计嘉士伯、大理、风花雪月、 乐堡等表现较优，乌苏、重庆略有承压。 ❑ 区 ...

同时，国家统计局及行业协会的数据显示，2024年国内规模以上企业累计的啤酒产量同比下降0.6%，啤酒行业营业收入大幅减少5.7%，成为食品饮料行 业中唯一收入下滑的品类。 啤酒作为大众酒饮消费的重要组成，消费需求、产业模式的变化直接作用于上市公司的业绩。 这场变局背后，既反映了啤酒高端风向的演变，也揭示了存量竞争时代企业效率优化与消费场景重构的行业新逻辑。当行业整体进入低速增长甚至负增长 阶段，啤酒企业纷纷通过成本优化、渠道变革和产品及营销创新寻找新的增长极。 █ 高端调整、增长分化、龙头承压 我国啤酒市场呈现出明显的寡头垄断特征。 勤策消费研究报告显示，2023年华润啤酒、青岛啤酒、百威亚太、燕京啤酒、重庆啤酒及珠江啤酒的市场销量占比分别为30.1%、21.6%、18.3%、 10.7%、8.1%和3.8%，行业CR6销量（前六大企业的市场占有率）达92.6%。 而我国啤酒产量自2013年到达巅峰后，多年来持续呈下滑趋势，啤酒整体消费市场处于收缩状态，这也将直接作用于头部企业的业绩表现。 根据2024年年报，国内啤酒行业正呈现出显著的分化趋势，主要表现为龙头企业与区域品牌的增长分化。 文丨何芙蓉 2024年 ...

事件：公司发布 2025年一季报，25Q1实现收入43.6亿元，同比+1.5%，实现归母净利润4.7亿元，同比 +4.6%，实现扣非归母净利润4.7亿元，同比+4.7%。 Q1销量增速稳健，吨价略有承压。量方面，25Q1公司实现销量88.4 万吨，同比增长1.9%；在去年同期 存在高基数的情况下，公司Q1销量仍实现稳健增长。 分价格带看， 25Q1 公司高档/ 主流/ 经济档次啤酒收入增速分别为+1.2%/+2%/+6.1%；受餐饮渠道恢复 较慢及居民消费力下滑等因素影响，高档啤酒增速相对较慢。价方面，受产品结构变动影响，25Q1 公 司吨价同比分别-0.3%至4804 元/吨水平。分区域看，25Q1 西北区/中区/南区收入增速分别为 +1.6%/+1.5%/+1.8%，各区域均维持稳健增长态势。 结构升级持续推进，25 年盈利水平有望持续修复。产品方面，随着居民消费力的持续复苏，疆外乌苏 及1664 等高端单品有望实现恢复性增长；公司还将持续推进乐堡与重庆品牌的全国化扩张与内部结构 升级，其中重庆品牌将逐步借助全国范围内的火锅渠道走向更多区域，两大腰部品牌放量将为公司量价 提升提供充实保障；以嘉士伯、风花雪 ...

内需平稳复苏，新消费急先锋 20250429 摘要 • 白酒企业采取务实态度，茅台设定 9%收入增长目标，五粮液与宏观指标 一致，泸州老窖强调稳健增长，行业供给端压力减轻，渠道反馈有望改善。 • 啤酒板块一季度表现亮眼，小型啤酒公司业绩突出，青岛啤酒和重庆啤酒 结构改善，吨价仍存压力，旺季销量带动结构改善有望成为催化因素，青 岛港股股息分红底线超 5%。 • 饮料行业延续健康化和功能化趋势，东鹏饮料持续高增，新品养生水露露 具看点，农夫山泉值得关注。 • 乳制品板块供给侧牧场加速去化，伊利一季报收入转正，需求改善后原奶 周期有望共振，蒙牛具防御属性。 • 零食板块呈现新消费成长型态势，卫龙和盐津预期上修，友友进入山姆新 渠道，甘源二季度海外市场具看点，低估值标的为甘源，友友新品类表现 较好。 • 纺织服装行业整体前低后高，运动服装竞争格局优质，安踏体育多品牌运 营良好，迪桑特与科隆新材增长迅速，家纺板块如罗莱、水星家纺方大具 防御性，份额向头部集中。 • 生猪养殖板块配置价值高，猪价维持高位，但养殖端对后市判断不乐观， 产能回补有限，关注饲料原料价格及头部企业成本控制优势，推荐牧原股 份、神农集团和德康农牧。 ...

4月29日，重庆啤酒（600132）正式发布2025年一季报，今年前3个月，该上市公司实现营业收入43.55 亿元，同比增长1.46%；实现净利润4.73亿元，同比增长4.59%；扣非净利润为4.67亿元，同比增长 4.74%。 近年来，重庆啤酒还持续加码打造新消费场景，拓展品牌触点，激发消费新体验。本土品牌方面，"重 庆啤酒"持续推广"吃重庆火锅，喝重庆啤酒"的重庆体验，加快全国化布局；"乌苏啤酒"继续强化硬核 品牌定位，在成都开设全国第三家乌苏烧烤门店，进一步夯实"吃烧烤，喝乌苏"的消费联想；"风花雪 月"借助云南旅游（002059）热度，紧跟低醇消费趋势，实现快速增长。 目前，重庆啤酒拥有由本地品牌和国际品牌构成的多元品牌组合，包括乌苏、重庆、山城、西夏、大 理、风花雪月、天目湖（603136）、京A等本地品牌，以及嘉士伯、乐堡、1664、布鲁克林、夏日纷等 国际品牌。 进入2025年，重庆啤酒旗下已有6个品牌推出新品，包括"嘉士伯醇滑5°""乌苏啤酒天山原酿""重庆精酿 全麦啤酒1L""西夏X5星空"升级版、"西夏特酿""天目湖全麦芽"，以及京A的"轻盈马赛克""好事橙 双""桃紫幺幺"等多个限定产品 ...

本报讯 （记者冯雨瑶）4月29日，重庆啤酒股份有限公司（简称"重啤"）发布2025年第一季度报告。报 告显示，一季度公司实现啤酒销量88.35万千升，同比增长1.93%；实现营业收入43.55亿元，同比增长 1.46%；实现归属于上市公司股东的净利润4.73亿元，同比增长4.59%；实现归属于上市公司股东的扣除 非经常性损益的净利润4.67亿元，同比增长4.74%。 2025年以来，重啤加快产品创新，推出多款新产品和新包装，进一步丰富产品结构，满足多样化的消费 需求。 加快新品布局，拓展多元品类 重啤拥有由本地品牌和国际品牌构成的多元品牌组合，包括乌苏、重庆、山城、西夏、大理、风花雪 月、天目湖、京A等本地品牌，以及嘉士伯、乐堡、1664、布鲁克林、夏日纷等国际品牌。 进入2025年以来，重啤已有6个品牌推出新品，包括"嘉士伯醇滑5°""乌苏啤酒天山原酿""重庆精酿全麦 啤酒1L""西夏X5星空升级版""西夏特酿""天目湖全麦芽"，以及京A的"轻盈马赛克""好事橙双""桃紫幺 幺"等多个限定产品。 此外，"重庆纯生""风花雪月茉莉花风味啤酒""京A酒花飞拳"和"京A陈皮阿白"等产品也同步推出新包 装，持续提升 ...

证券研究报 告 食品饮料行业 2025 年一季报前瞻 推荐（维持） 白酒出清筑底，大众渐次改善 行业研究 华创证券研究所 证券分析师：欧阳予 邮箱：ouyangyu@hcyjs.com 执业编号：S0360520070001 证券分析师：范子盼 邮箱：fanzipan@hcyjs.com 执业编号：S0360520090001 证券分析师：田晨曦 邮箱：tianchenxi@hcyjs.com 执业编号：S0360522090005 证券分析师：刘旭德 邮箱：liuxude@hcyjs.com 执业编号：S0360523080010 证券分析师：严晓思 邮箱：yanwenyang@hcyjs.com 联系人：王培培 邮箱：wangpeipei@hcyjs.com 行业基本数据 | | | 占比% | | --- | --- | --- | | 股票家数(只) | 126 | 0.02 | | 总市值(亿元) | 49,069.84 | 5.10 | | 流通市值(亿元) | 47,819.76 | 6.27 | 相对指数表现 | % | 1M | 6M | 12M | | --- | --- | --- | ...