南下资金今日净卖出港股73.66亿港元，为连续第2日净卖出。 华虹半导体：国海证券发布关于华虹半导体(1347.HK)的研报，维持"买入"评级。2025Q4收入6.60亿美 元，同比+22.4%，毛利率13.0%，受益于ASP提升及降本增效；电源管理、闪存等产品驱动增长。 据统计，南下资金已连续7日净买入美团，共计36.1242亿港元；连续5日净买入小米，共计32.2538亿港 元；连续4日净卖出中海油，共计12.2479亿港元。 北水动向 长飞光纤光缆：在AI需求推动下，市场对光纤的需求高涨。根据CRU数据，2026年1月，国内G.652.D 裸光纤现货价格环比上涨79%，同比上涨92%，自2025年5月以来累计涨幅超100%。华泰证券发表研报 称，2026年1月，中国市场G.652.D单模光纤价格创下近七年新高，平均价格来到35元/芯公里。 中芯国际：知情人士消息称，中国计划在2028年左右，将采用7nm、5nm级别工艺的芯片产能，从目前 每月不到2万块晶圆，增加到约10万块。长期规划则是到2030年左右，再将先进工艺芯片的产能提高到 每月50万块晶圆。目前，中国唯一能生产7nm级工艺芯片的企业，就是中芯 ...

Core Viewpoint - The report from CMB International predicts that Huahong Semiconductor (01347) will achieve revenue of $655 million and a gross margin of 14.0% in Q1 2026, with a high certainty of continued capacity expansion in 2027 [1] Group 1: Financial Performance - Q4 2025 revenue reached $659.9 million, a 3.9% increase quarter-on-quarter, nearing the upper limit of previous guidance [1] - Gross margin for Q4 2025 was 13.0%, aligning with the median of the previous guidance range of 12-14%, but down 0.5 percentage points quarter-on-quarter [1] - Management has guided Q1 2026 revenue to be between $650 million and $660 million, with a gross margin forecast of 13-15% [1] Group 2: Capacity Expansion - As of the end of 2025, the capacity is projected to be 486 kWpm equivalent for 8-inch wafers, with an increase of 42 kWpm in 12-inch equivalent capacity from the new factory [2] - The management indicated that the first phase of the new factory is expected to achieve full production in less than two years, with total capacity projected to reach 83 kWpm by the end of 2026 [2] - The total investment for the first phase is $6.7 billion, with approximately $1.3 billion remaining for capacity expansion in 2026 [2] Group 3: Demand Outlook - The capacity utilization rate for 2025 is expected to be at a high of 106.1%, driven by strong demand for AI-related PMIC products and embedded NVM memory related to MCUs [2] - The overall demand is positively influenced by AI, with a spillover effect from the shortage of memory benefiting Huahong's logic and memory foundry business [2]

格隆汇2月24日丨国海证券发布关于华虹半导体(1347.HK)的研报，维持"买入"评级。2025Q4收入6.60亿 美元，同比+22.4%，毛利率13.0%，受益于ASP提升及降本增效；电源管理、闪存等产品驱动增长。 2026年12英寸产品具提价空间，新厂产能释放及"China for China"趋势支撑量价齐升，但折旧压力仍 存。预计2026-2028年EPS为0.08/0.10/0.11美元。 ...

2025年3月4日，美国再次将税率提高到20%，中国随即作出回应。4月2日，美国实施了全球对等关税，将对中国商品的税率提升至34%。中国在4月4日回 击，同样提高至34%。随后，4月8日美国的关税再次提高到84%，中国次日匹配。4月9日，美国将税率推高至125%，中国做出了相应调整。4月11日，美国 贸易摩擦始于2018年。当时，特朗普政府认为中国商品价格过低，威胁到美国就业，于是决定加征关税。最初针对的是钢铁和铝，关税分别为25%和10%。 中国迅速作出反应，针对美国的水果和猪肉等商品加征了30亿美元规模的税。中国此举的目的在于稳住供应链，避免事态进一步扩大。与此同时，美国指责 中国在技术转移方面不公平，并要求中国修改相关政策。中国则通过调整出口方向，转向其他市场，以避免与美国发生正面冲突。 2018年7月，美国对340亿美元中国商品加征了25%的关税，中国对此做出了对等回应，涉及大豆和汽车等商品。双方进行了几轮谈判，美国提出暂停某些产 业计划，但中国并未完全同意。到了2019年，美国将关税扩大至2000亿美元商品，中国反制了600亿美元。此时，企业开始加强自我创新，投资研发芯片等 技术。美国农民的收入受到 ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the importance of understanding various types of computer memory, including ROM, DRAM, SRAM, and flash memory, and their unique trade-offs in speed, cost, power consumption, and data persistence [2][3]. Group 1: Memory Types Overview - Computer memory is categorized into volatile and non-volatile types, with volatile memory requiring power to maintain data and non-volatile memory retaining data without power [6][7]. - Volatile memory includes DRAM and SRAM, while non-volatile memory includes ROM and flash memory [6][7]. Group 2: Memory Hierarchy - Modern computing systems utilize a hierarchical structure of memory types to balance speed, capacity, cost, and data persistence, with SRAM and DRAM serving as fast, temporary storage, and ROM and flash memory providing long-term storage [9][70]. - The memory hierarchy includes registers, cache, main memory (DRAM), and non-volatile storage, addressing the speed disparity between processors and memory [9]. Group 3: Key Memory Attributes - Key attributes defining memory technology include speed, latency, bandwidth, capacity, cost per bit, persistence, and energy consumption [10]. - No single memory type excels in all attributes, necessitating a combination of different memory technologies in modern systems [10]. Group 4: ROM Characteristics - ROM is a non-volatile memory type used to store firmware and essential data, with various subtypes like Mask ROM, PROM, EPROM, and EEPROM, each having distinct advantages and disadvantages [12][26]. - ROM is primarily used for firmware storage, with applications in embedded systems and early gaming cartridges [15][25]. Group 5: DRAM Characteristics - DRAM is the dominant form of main memory in computing systems, requiring periodic refreshing to maintain data, making it cost-effective for large capacity storage [27][28]. - DRAM is widely used in desktops, laptops, and servers, balancing performance and cost [31]. Group 6: SRAM Characteristics - SRAM is known for its speed and low latency, making it suitable for cache memory in CPUs and GPUs, despite its higher cost and lower density compared to DRAM [55][59]. - SRAM is utilized in performance-critical applications where speed is paramount [61]. Group 7: Flash Memory Characteristics - Flash memory is a non-volatile storage technology that retains data without power, with two main types: NOR and NAND, each suited for different applications [63][64]. - NAND flash is commonly used in SSDs and other storage devices due to its high density and cost-effectiveness, while NOR flash is used for firmware storage [66][68]. Group 8: Future Trends in Memory Technology - The semiconductor industry is exploring next-generation memory technologies, such as Z-axis memory, MRAM, ReRAM, and PCM, to address the limitations of current memory types and enhance performance, efficiency, and capacity [72][73][74][76].

智通财经APP获悉，国海证券发布研报称，维持华虹半导体(01347)"买入"评级，看好公司在自主可控 +"ChinaforChina"趋势下晶圆量价齐升，优质资产注入改善公司盈利和估值水平。随着新厂产能释放， 以及欧美客户"ChinaforChina"战略推进，公司营收端或受益于晶圆出货量增加而提升，且调价措施及产 品结构改善对公司毛利率存在一定程度的积极作用，但折旧压力或持续稀释利润，预计华虹半导体 2026-2028年营收分别为29.73/34.02/37.83亿美元，归母净利润为1.34/1.49/2.02亿美元，摊薄EPS分别为 0.08/0.10/0.11美元。 2025Q4业绩：大致符合市场预期，闪存&电源管理芯片势头强劲 2025Q4，公司实现收入6.60亿美元(QoQ+3.9%，YoY+22.4%)，指引6.5-6.6亿美元，机构一致预期为6.66 亿美元，年增主要由于晶圆出货量和ASP上升。毛利率13.0%(QoQ-0.5pct，YoY+1.6pct)，指引为 12%-14%，机构一致预期为13.4%，年增主要由于ASP优化以及降本增效，季减主要源于人工开支提 升。2025Q4，公司归母净利 ...

公众号记得加星标⭐️，第一时间看推送不会错过。 如果你想涉足DRAM和闪存市场，最好做好承受过山车般波动的准备。因为这些行业的繁荣与萧条周 期，真可谓惊心动魄。 正当GenAI市场在2022年11月迎来ChatGPT主流化的关键时刻时，此前近三年受新冠疫情推动的个 人和数据中心基础设施建设热潮不仅没有消退，而且随着整个IT行业需求的萎缩，DRAM和闪存的价 格也下跌了一半甚至更多。内存和闪存厂商遭受重创，库存积压严重。 如今推动 GenAI 繁荣发展的超大规模数据中心运营商、云构建商和模型构建商可能都希望自己有时 光机，因为现在对 DRAM 和闪存的需求远远超过了供应，价格再次飙升至天价。 在DRAM方面，全球超过一半的服务器需要配备数百GB的HBM堆叠式内存，以满足数百万台服务器 的需求。为了制造八个高HBM3内存堆叠，每个最终能正常工作的堆叠都需要消耗三个DRAM芯片， 因为堆叠过程中经常会出现问题，而且无法将废弃堆叠中的内存拆解并重新利用。堆叠越高，获得正 常工作的堆叠就越困难，良率也越低，而且随着每一代新的HBM的出现，其固有的良率也在不断降 低。因此，尽管HBM需求旺盛，但它会消耗大量的芯片，而这些 ...

机构：中金公司 研究员：张怡康/彭虎/贾顺鹤 4Q25 业绩符合我们预期 公司发布4Q25 业绩，H 股口径收入6.6 亿美元，YoY+22.4%，QoQ+3.9%，得益于晶圆出货量增加和平 均售价提升。毛利率为13%，YoY+1.6ppt，得益于ASP 改善和成本削减；但因劳动力成本上升，QoQ- 0.5ppt。归母净利润0.17 亿美元，YoY 扭亏为盈，QoQ 小幅下滑。公司指引1Q26 收入6.5 亿~6.6 亿美 元，毛利率预计13%~15%。4Q25 业绩、1Q26 指引符合我们预期。 发展趋势 4Q25 营收分析：4Q25 嵌入式收入YoY+31.3%；独立非易失性存储器收入YoY+22.9%，功率收入 YoY+2.4%；射频逻辑收入YoY+19.2%；模拟与电源管理收入YoY+40.7%。总的来看，MCU、智能芯 片、闪存、电源管理芯片需求较强，功率、消费类产品增长平稳，从下游分布表现为4Q25 公司计算类 产品收入YoY+69.9%，通信收入YoY+29.1%。因区域性的订单变化和在地生产趋势，2025 年中国地区 营收YoY+19.6%；北美地区营收YoY+51.3%；欧洲地区营收YoY+ ...

上证报中国证券网讯（记者 窦世平）2月13日，A股存储芯片板块早盘活跃，涨超1%，热门存储概念公 司兆易创新、德明利、江波龙等纷纷上涨。 消息面上，铠侠周四发布年度业绩，营业收入与净利润预测均超市场预期。铠侠表示，在闪存市场中， 数据中心和企业级AI应用的服务器需求正在扩张，而PC和智能手机需求也因新AI模型的推出保持强 劲。公司强调，由于数据中心需求大幅增加，预计需求将超过供应。 德意志银行认为，预计DRAM的供应紧张局面将持续至2027年乃至2028年，尤其是人工智能热潮推动了 市场对高带宽内存的需求激增。 德意志银行认为，预计DRAM的供应紧张局面将持续至2027年乃至2028年，尤其是人工智能热潮推动了 市场对高带宽内存的需求激增。 来源：上海证券报·中国证券网 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯（记者 窦世平）2月13日，A股存储芯片板块早盘活跃，涨超1%，热门存储概念公 司兆易创新、德明利、江波龙等纷纷上涨。 消息面上，铠侠周四发布年度业绩，营业收入与净利润预测均超市场预期。铠侠表示，在闪存市场中， 数据中心和企业级AI应用的服务器需求正在扩张，而PC和智能手机需求也因新AI模型的推 ...

继中芯国际发布了亮眼的2025年四季报后，华虹公司紧跟着披露业绩。 2月12日晚间，华虹公司发布2025年第四季度业绩，公司当季营收再创历史新高，12英寸产能建设提速，彰显公司穿 越周期的成长定力。 2025年四季度和全年营收均实现增长 根据披露，华虹公司2025年第四季度销售收入达6.599亿美元，同比增长22.4%，环比增长3.9%。当季毛利率13%， 同比上升1.6个百分点，环比下降0.5个百分点。利润方面，当季母公司拥有人应占利润为1750万美元，上年同期为亏 损2520万美元。 产能方面，公司2025年第四季度当季折合8英寸晶圆付运量达144.8万片，同比增长19.4%。 公司2025年全年实现营收24.021亿美元，同比增长19.9%；毛利率为11.8%，同比提升1.6个百分点。2025年全年付运 晶圆（折合8英寸）为538.4万片，同比提升18.5%。 此外，在产能建设方面，华虹公司战略布局稳步推进并取得显著成果。无锡第二条12英寸生产线（FAB9）一阶段产 能已超预期完成建设，上海12英寸制造基地（FAB5）的收购事项也在有序推进，为公司后续产能提升与工艺升级奠 定了坚实基础。 白鹏表示，公司 ...