证 券 研 究 报 告 希荻微（688173）深度研究报告 强推（首次） 模拟行业复苏扬帆，外延并购拓平台版图 公司研究 集成电路 2025 年 07 月 11 日 目标价：17.91 元 当前价：13.41 元 华创证券研究所 证券分析师：耿琛 电话：0755-82755859 邮箱：gengchen@hcyjs.com 执业编号：S0360517100004 证券分析师：岳阳 邮箱：yueyang@hcyjs.com 执业编号：S0360521120002 证券分析师：吴鑫 邮箱：wuxin@hcyjs.com 执业编号：S0360523060001 联系人：卢依雯 邮箱：luyiwen@hcyjs.com 公司基本数据 | 总股本(万股) | 41,031.93 | | --- | --- | | 已上市流通股(万股) | 24,318.23 | | 总市值(亿元) | 55.02 | | 流通市值(亿元) | 32.61 | | 资产负债率(%) | 12.89 | | 每股净资产(元) | 3.57 | | 12 个月内最高/最低价 | 15.24/7.94 | 市场表现对比图(近 12 个月) - ...

Core Viewpoint - The article highlights the rapid growth of the display driver IC (DDIC) market, driven by the increasing penetration of AMOLED technology and the domestic production of display panels in China, while also addressing the challenges faced by Yunyinggu in terms of profitability and customer concentration [1][2][8][13]. Industry Status and Future Trends - The global DDIC market is expected to reach $12.93 billion by 2025, with AMOLED driver chips projected to exceed 20% market share, becoming the fastest-growing segment [2]. - The penetration rate of AMOLED panels in smartphones has increased from 30% in 2020 to 55% in 2024, driving demand for high-end AMOLED DDICs [2]. - Domestic production of display panels in China is accelerating, with local production expected to rise from less than 10% in 2019 to 30% by 2025, significantly boosting local DDIC demand [2]. - Yunyinggu is projected to sell 51.4 million units in 2024, increasing its global market share from 1.2% to 4.0% [2]. Yunyinggu IPO Core Highlights - Yunyinggu submitted its IPO application to the Hong Kong Stock Exchange in June 2025, with a valuation of 8.3 billion yuan [4]. - The company is the largest AMOLED display driver chip supplier in mainland China and the fifth largest globally, holding a 4.0% market share [4]. - Yunyinggu possesses a full-stack self-research technology with 27 domestic and 49 overseas patents, including industry-first LTPO and high-resolution Real-RGB AMOLED driver chips [5]. - Major shareholders include Qualcomm China, Xiaomi Yangtze River Industry Fund, Huawei Hubble Investment, and BOE [6]. - Revenue growth from 2022 to 2024 is projected at 551 million yuan, 720 million yuan, and 891 million yuan, respectively, with a compound annual growth rate of 27.3% [7]. Yunyinggu's Main Shortcomings - Despite its advantages, Yunyinggu faces several challenges: - Weak profitability, with gross margin dropping from 31.9% in 2022 to 2.5% in 2024, and a mere 0.3% gross margin for AMOLED display driver chips [8]. - High customer concentration, with the top five customers contributing 90.2% of revenue and the largest customer accounting for 54.1% [9]. - Relatively weak technical reserves, with only 76 patents compared to over 2000 patents held by competitors like Novatek [10]. - Risks associated with the fabless model, with TSMC being the largest supplier at 74.5%, and the top five suppliers accounting for 97.2% of procurement [11]. Industry Competitive Landscape Comparison - The competitive landscape shows various players with distinct strengths and weaknesses: - Samsung LSI holds over 70% market share in AMOLED with a gross margin of 38% but faces losses due to high adoption rates in Galaxy products [12]. - Novatek is the largest independent supplier globally with a gross margin of 40% but has slightly inferior AMOLED technology compared to Samsung [12]. - Yunyinggu is the leading supplier in mainland China for AMOLED (3.8%) and Micro-OLED (40.7%) but has a gross margin of only 2.5% and high customer concentration [12]. - Jichuang Beifang has an 18% market share in China's LCD smartphone DDIC but lacks sufficient AMOLED technology accumulation [12]. - Synaptics is a major supplier of high-end TDDI with a gross margin exceeding 45% but has a narrow product line [12]. Conclusion and Recommendations - Yunyinggu, as a leading player in the AMOLED driver chip market, has achieved rapid growth through technological breakthroughs and local industry chain advantages [13]. - However, the company must address its weak profitability and high customer concentration issues [13]. - Future strategies should focus on transitioning to high-end products, expanding into automotive and industrial applications, and enhancing supply chain diversification management [14]. - With the deepening of the domestic display industry chain, if Yunyinggu can resolve its current shortcomings, it has the potential to secure a more significant position in the global market [14].

【7月9日蓝思科技、峰岹科技登陆港股，A+H阵营再添新成员】7月9日，蓝思科技、峰岹科技在港股 上市，自赤峰黄金3月10日港交所上市后，今年已有10家A股公司加入"A+H"阵营。两家公司上市首日 均上涨，蓝思科技收盘涨9.13%，峰岹科技涨16.02%。上市首日收盘，蓝思科技A股较H股溢价 25.49%，峰岹科技A股较H股溢价43.04%。 蓝思科技全球发售2.62亿股，发行价每股18.18港元，集资 47.68亿港元。其IPO获国际顶级机构认可，香港公开发售获462.76倍认购，国际发售16.68倍认购，引入 10家基石投资者，认购总额约14.99亿港元。 蓝思科技以科技创新为核心，是智能终端全产业链一站式 精密制造解决方案提供商。在消费电子、智能汽车、新兴智能终端等领域均有布局，2024年收入在相关 行业排名领先。 峰岹科技发行价120.5港元，募资22.59亿港元。基石投资者包括泰康人寿等，合计认购 1.12亿美元。它是芯片设计公司，在BLDC电机主控及驱动芯片行业地位强大。 截至7月9日收盘，160 只A+H股中有3只价格倒挂，均为龙头公司。恒瑞医药、宁德时代今年港股上市，H股累计涨幅分别为 58%、 ...

7月9日 峰岹科技（深圳）股份有限公司 正式登陆香港交易所 成为今年深圳新增首家 以"A+H"模式 （即同时在内地A股和香港H股上市） 登陆资本市场的企业 这不仅标志着峰岹科技迎来自身发展的重要里程碑，更折射出南山区科技创新企业国际化布局的战略升级，以及粤港澳大湾区金融与科技深度融合的新格 局。 用于增强研发能力 战略性投资及收购 进一步丰富产品组合 及拓展下游应用 01 "A+H"上市潮涌 构建双融资平台 峰岹科技成立于2010年，2022年4月在科创板上市，是一家专业的电机驱动芯片半导体公司，致力为各种电机系统提供高质量的驱动和控制芯片，及电机 技术的咨询服务。其提供的芯片应用于工业设备、运动控制、电动工具、消费电子、智能机器人、IT及通信等驱动控制领域。 峰岹科技 计划将募集资金 拓展海外销售网络等 业务发展迅猛，加速走向全球化。去年11月，峰岹科技获得邓白氏国际认证，标志着企业信用、商业透明度及市场竞争力得到国际权威认可，为公司全球 化战略提供强有力的支持。 有分析认为，峰岹科技选择香港作为第二上市地，这种双资本平台运作将产生显著的协同效应，A股市场提供稳定的估值基础和流动性支持，H股则成为 国际化跳 ...

南方财经记者杨期鑫 广州报道 近日，广州市海珠区统计局公布2025年1—5月主要经济指标运行情况。 固定投资也实现双位数增长。1—5月，海珠区完成固定资产投资额282.39亿元，同比增长12.3%。其 中，房地产开发投资200.15亿元，增长18.4%；建设改造投资82.24亿元，下降0.2%；工业投资增长 143.4%。 这得益于海珠区近年来大力推动都市工业发展，通过"工业回城"和工业总部招引，吸引了大量优质项目 和企业落地。仅2025年一季度，新落地"智造"项目5个，新增都市新工业企业15家，其中苇渡微电子落 地海珠后营收迅速破亿元，成为显示驱动芯片行业领军企业之一，仅今年4月交付规模达100万颗。 此外，海珠区也通过探索"轻型制造+上楼生产"模式，打造珠江科创园和小洲智造园，推动中心城区工 业载体向"垂直化、集约化、智能化"转型，吸引百度ARM云服务器生产企业磐玉科技等落户海珠。 投资的持续扩大，尤其是工业投资的迅猛增长，有效带动了产业链上下游企业的经营活跃度，进一步促 进了经济增长。 海珠区的消费和出口数据也表现不错。 从数据看，海珠区多项经济指标实现高位增长：规模以上工业产值与固定资产投资均保持双位 ...

7月8日，成都高新区举行产业投资推介会，活动现场，云英谷西部总部项目、像素绽放西南总部 项目、普渡人形机器人总部项目、星思半导体卫星通信终端生产制造基地项目、龙软智图全球总部 项目集中签约，总投资额达16.8亿元。 #OLED #显示驱动 【集邦Display显示产业交流群】 ▶ 关于集邦 上下滑动查看 图片来源：成都高新区国际合作和投促局 其中，云英谷西部总部项目主要开展显示技术创新与产品研发，以AMOLED显示驱动芯片和Micro OLED显示驱动背板芯片两大核心产品为基础，进一步布局显示触控一体化技术及Micro LED显示 驱动技术，拓宽产品终端应用范围，推动显示触控一体化技术在AMOLED显示面板中大范围商用 以及Micro LED显示技术商业化应用。 资料显示， 云英谷科技股份有限公司 成立于 2012年，公司 专注于AMOLED显示驱动芯片、 Micro OLED/Micro LED微显示芯片及显示技术IP授权 业务的发展。成立以来，云英谷科技已完 成多轮融资，投资者包括 小米 科技 、高通中国、京东方等知名企业与机构 。 值得注意的是，今年6月， 云英谷科技 向 港交所主板提交上市申请，计划募 ...

作为国内BLDC电机驱动控制芯片领域的头部企业，峰岹科技2024年营业收入为6亿元，同比增长45.94%；归母净利润为2.22亿元，同比增长27.18%；扣非 归母净利润为1.88亿元。同比增长59.17%。 峰岹科技的主营业务收入主要来源于电机主控芯片MCU、ASIC及电机驱动芯片HVIC三大产品线。2024年，电机主控芯片MCU实现收入3.85亿元，同比增 长39.97%，占总营收的64.17%，仍是公司业绩的核心支柱；电机主控芯片ASIC收入达8474.76万元，同比大增75.63%，占比提升至14.14%，成为增长最快的 业务板块；电机驱动芯片HVIC收入8426.78万元，同比增长26.92%，占比14.06%，保持稳定增长。 作为技术驱动型企业，峰岹科技高度重视研发创新。2024年，公司研发投入达1.17亿元，同比增长37.86%，占营收比重达19.44%。高强度的研发投入助力公 司在工业自动化、智能家居、汽车电子等新兴领域取得突破，进一步拓宽市场应用场景，增强长期竞争力。 7月9日，深圳电机驱动控制芯片设计公司峰岹科技正式在港交所主板敲钟上市。其发行价为120.5港元/股，截至发稿前，其股价为1 ...

Core Viewpoint - Fengcai Technology (688279.SH), a BLDC motor driver control chip design company, has successfully completed its A+H listing, with H shares priced at HKD 120.5, set to begin trading on July 9, 2024 [1][3]. Group 1: Listing Details - Fengcai Technology announced its plan for a secondary listing in Hong Kong in December 2024, aiming to enhance its global brand recognition and competitiveness [2]. - The company submitted its application for the H share issuance to the Hong Kong Stock Exchange on January 15, 2025 [2]. - The total number of H shares for global offering is 16.2995 million, with 1.63 million shares allocated for public offering in Hong Kong [3]. Group 2: Financial Performance - In 2024, Fengcai Technology achieved a revenue of CNY 600 million, representing a year-on-year growth of 45.94%, and a net profit of CNY 222 million, up 27.18% [6]. - The company reported a significant increase in its net profit after deducting non-recurring items, reaching CNY 188 million, a growth of 59.17% [6]. - The revenue from overseas markets reached CNY 37.1308 million in 2024, marking a 125.19% increase year-on-year [5]. Group 3: Investment and R&D Strategy - The company plans to allocate approximately 34% of the net proceeds from the H share issuance to enhance R&D and innovation capabilities [5]. - In 2024, Fengcai Technology's R&D investment amounted to CNY 117 million, a year-on-year increase of 37.86%, accounting for 19.44% of its revenue [6]. - The company aims to become a leading global supplier of motor driver control chips and systems, with ongoing efforts to expand its product offerings and applications in various sectors [5].

证券代码：688508 证券简称：芯朋微 公告编号：2025-036 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 （二）利润总额：3,577.48 万元。归属于母公司所有者的净利润：4,392.41 万元。归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润：4,545.88 万元。 （三）每股收益 0.34 元。 三、本期业绩变化的主要原因 公司预计 2025 年半年度经营业绩较上年同期预增主要来源于营业收入的显 著增长： 一、本期业绩预告情况 （一）业绩预告期间 （二）业绩预告情况 左右，与上年同期相比，将增加 17,600 万元左右，同比增长 38%左右。 与上年同期相比，将增加 4,600 万元左右，同比增长 104 %左右。 润为 7,000 万元左右，与上年同期相比，将增加 2,400 万元左右，同比增长 53% 左右。 （三）本次业绩预告未经注册会计师审计。 二、上年同期业绩情况 （一）营业收入：45,328.23 万元。 （1）得益于新产品门类营收大幅增长。公司"功率系统整体解决方案"的 相 ...

2025 年 07 月 06 日 美芯晟 (688458) ——光传感器芯片放量，dToF 突破扫地机器人 报告原因：有信息公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 07 月 04 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 45.86 | | 一年内最高/最低（元） | 48.25/20.00 | | 市净率 | 2.7 | | 股息率%（分红/股价） | - | | 流通 A 股市值（百万元） | 3,901 | | 上证指数/深证成指 | 3,472.32/10,508.76 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | 上 市 公 司 | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 16.72 | | 资产负债率% | 4.83 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 112/85 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 一年内股价与大盘对比走势： 07-04 08-04 09-04 10-04 11-04 12-04 01-04 02-04 03-04 04-04 05-04 ...