证券研究报告 | 公司点评报告 2025 年 08 月 27 日 宗申动力（001696.SZ） 2025Q2 业绩优异，盈利能力提升 中游制造/汽车 营收净利大幅增长，盈利能力显著提升。摩托车发动机业绩增长，技术创新驱 动产业升级。通用机械业务增长迅猛，净利润翻番。低空经济政策驱动增长， 自主航空发动机取证里程碑。 强烈推荐（维持） 股价表现 % 1m 6m 12m 绝对表现 13 2 141 相对表现 5 -11 107 资料来源：公司数据、招商证券 -50 0 50 100 150 200 250 Aug/24 Dec/24 Apr/25 Aug/25 (%) 宗申动力 沪深300 相关报告 1、《宗申动力（001696）—航发 CA500 航空活塞发动机填补国产轻 型运动类航空动力空白》2025-07-21 2、《宗申动力（001696）—2024 业 绩符合预期，航发业务高速增长》 2025-04-01 3、《宗申动力（001696）—2024Q2 业绩符合预期，航发业务爆发式增长》 | 汪刘胜 | S1090511040037 | | --- | --- | | | wangls@cmschina ...

隆鑫通用（603766.SH）系列点评五 2025H1 业绩符合预期 无极品牌量利共振 2025 年 08 月 27 日 ➢ 事件概述：公司披露 2025 年半年度报告，2025H1 营收 97.5 亿元，同比 +27.2%；归母净利 10.7 亿元，同比+82.3%；公司 2025Q2 营收 51.1 亿元， 同比+16.8%，环比+9.9%；归母净利 5.7 亿元，同比+71.0%，环比+11.9%。 ➢ 2025H1 业绩高增 多业务协同发力驱动增长。营收端：公司 2025 Q2 营 收 51.1 亿元，同比+16.8%，主要增量为：1）摩托车整车：2025Q2 无极品牌 表现亮眼，实现营业收入为 11.2 亿元，同比+22.6%，环比+31.0%，占总营收 比例提升至 21.9%；2）通机：2025H1 收入为 21.9 亿元，同比+52.8%，家用 发电机产品收入同比激增 142.0%，骑乘式割草车收入同比+94.2%，欧美市场 需求拉动显著；3）全地形车：2025H1 收入为 2.7 亿元，同比+44.8%，新车型 XWolf1000 泥浆版上市，产品矩阵持续丰富。利润端：2025Q2 归母净利润 ...

2024年，隆鑫通用摩托车业务产销规模超180万台，连续多年位于行业前两位，出口规模位居行业榜首；摩托车发 动机业务产销规模多年居行业前列；通机业务产销规模超300万台，出口创汇多年位居行业前列。 近年来，隆鑫通用的经营业绩持续攀升，并在2024年交出了年度最佳"成绩单"，公司当年实现营业收入168.22亿 元，同比增长28.74%；归母净利润11.21亿元，同比增长92.19%；扣非净利润10.96亿元，同比增长70.78%。 长江商报消息 ●长江商报记者徐阳 摩托车头部企业隆鑫通用（603766）(603766.SH)稳健运营。 半年报显示，2025年上半年，隆鑫通用实现营业收入97.52亿元，同比增长27.21%。归属于上市公司股东的净利润 (以下简称"归母净利润")10.74亿元，同比增长82.26%。 值得关注的是，近年来，隆鑫通用大力推进自主品牌的推广建设，2025年上半年高端自主品牌表现突出，实现收 入23.34亿元，同比增长42.43%，占公司营业收入比重约24%。 通用机械销售收入增52.82% 据官网介绍，隆鑫通用创建于1993年，2012年登陆A股市场，系重庆宗申新智造科技有限公司旗下的 ...

摩托车发动机业务实现销售收入12.22亿元，增幅35.77%；250cc以上两轮发动机销量同比增长71.81%， 高热效、高功重比动力产品优势凸显。依托自主研发能力，全新平台新品KEV250A、KEN460成功量 产，进一步巩固公司在摩托车动力系统的技术壁垒，形成难以复制的综合竞争力。 通用机械板块实现销售收入21.85亿元，同比增长52.82%，其中，家用发电机收入增长142.01%。公司通 过优化产品结构和降本增效，积极应对外部挑战。园林机械业务第二增长曲线显现，骑乘式割草车销量 2.61万台，增长77.55%，收入2.42亿元，增长94.22%。零转角割草车进入样机研发关键阶段，智能割草 机器人预计年内上市，推动高端智能化转型，为增长注入新动能。(郑渝川) 报告显示，公司摩托车业务实现销售收入72.73亿元，同比增长23.14%；出口创汇达6.45亿美元，同比 增长34.29%。旗下高端品牌无极VOGE系列产品表现尤为亮眼，实现销售收入19.80亿元，增幅达 30.23%，其中出口销售收入11.90亿元，同比增长83.31%，核心产品CU250、CU525、DS525X、 DS900X等持续热销，彰显品 ...

Core Viewpoint - The company demonstrates strong revenue growth and profitability, with strategic investments in both traditional and emerging markets, particularly in the smart robotics sector, indicating a positive outlook for future performance [1][2][3][4]. Financial Performance - In 2024, the company achieved operating revenue of 971 million yuan, a year-on-year increase of 45.64%, and a net profit attributable to shareholders of 65 million yuan, up 34.47% [1]. - For Q1 2025, the company reported operating revenue of 286 million yuan, reflecting a year-on-year growth of 4.96%, and a net profit attributable to shareholders of 42 million yuan, which is a 36.13% increase [1]. Strategic Initiatives - The company is actively expanding its market presence and optimizing personnel allocation, resulting in increased sales and market share through partnerships with major supermarkets [2]. - A planned private placement aims to raise up to 785 million yuan for investments in new products, including lithium-powered garden machinery and smart robotics, alongside the establishment of a research center in Shanghai [2]. - The company has significantly increased its R&D investment, reaching 72.68 million yuan in 2024, a 137.55% increase year-on-year, focusing on innovation in garden machinery and smart robotics [2]. Growth Opportunities - The company is positioning itself in the smart robotics sector, having invested in the overseas robotics leader 1X and established partnerships with major international firms like SoftBank and OPENAI [3]. - The establishment of subsidiaries and collaborations, such as with Huawei, indicates a commitment to developing intelligent robotics, which is expected to become a new growth driver for the company [3]. Profit Forecast and Investment Outlook - The projected net profits for 2025-2027 are 102 million, 147 million, and 187 million yuan, respectively, with corresponding price-to-earnings ratios of 136, 95, and 75 times [4]. - The company is expected to enhance its market share in the overseas garden machinery sector while simultaneously expanding its smart robotics initiatives, which are anticipated to contribute positively to overall performance [4].