库存：截至7月9日，华东扩充后样本企业32%液碱库存187300吨，较7月2日187300吨减少1.06%。山东 扩充后样本企业32%液碱库存58000吨，较7月2日56900吨增加1.93%。 【烧碱行情展望】 【烧碱现货】 日国内液碱市场成交偏淡，山东、广东32%、50%液碱价格上涨，多数地区价格稳定。山东地区近期下 游需求增加，加之部分氯碱企业负荷不满、检修中，且氯碱企业库存不多、存挺价心态，32%、50%液 碱价格稳中有涨。广东地区受山东涨价提振，加之贸易商盈利不佳存挺价意愿，价格上涨。今日山东 32%离子膜碱市场主流价格800-885元/吨，50%离子膜碱市场主流价格1300-1320元/吨。 【烧碱开工、库存】 开工：截至7月10日，全国主要地区样本企业周度加权平均开工负荷率为85.19%，较上周85.52%下降 0.33%。本周检修企业不多，但部分企业因高温天气、氯碱装置盈利不佳或装置略有故障，略有减产。 山东地区样本周度加权平均开工率在84%，较上周+2.35%。 当前各个区域现货市场整体稳定，少部分区域价格上涨，局部主力下游存在阶段性需求支撑，新签高度 碱订单陆续发货。从烧碱基本面看供需矛盾 ...

烧碱：短期偏强运行 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 09合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2454 810 2531 77 2025 年 7 月 10 日 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 以山东地区为基准，今日 32%离子膜碱收于 810 元/吨，较上期价格环比持平。前期主力下游企业采购 液碱价格上调后今日价格暂稳。区域内企业开工负荷变动较小，市场价格稳定。 【市场状况分析】 近期烧碱期货价格反弹，主要因液氯降价速度超预期，部分企业出现降负。短期现货方面出现反弹，主 要因价格低位，刺激市场阶段性补库需求。 从基本面看，7 月烧碱检修产能较 6 月减少明显，7 月检修主要集中在西北、华东，山东前期检修装置 将陆续重启。同时，烧碱 6-7 月份新增产能或达到 110 万吨，因此供应压力仍较大。需求端，非铝需求支撑 偏弱，氧化铝的烧碱库存偏高，不过出口方向支撑尚可，低价补库意愿较强。成本端，虽然 7 月份电价继续 下行，但液氯的快速下跌，导致烧碱成本抬升。 请 ...

2025 年 7 月 2 日 烧碱：现货降价未结束，但需关注液氯的影响 | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | | chenjiaxin023887@gtjas.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | 烧碱基本面数据 | | | | | 09合约期货价格 | 山东最便宜可交割 现货32碱价格 | 山东现货32碱折盘面 | 基差 | | 2358 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 | 770 | 2406 | 48 | 【现货消息】 以山东地区为基准，今日 32%离子膜碱收于 770 元/吨，较上期价格下调 1.28%。主力下游采购 32 碱价 格下调 15 至 735，部分企业价格跟跌，目前多数企业工厂库存低位，短期支撑市场。 【市场状况分析】 烧碱现货价格仍在持续下跌，主要因山东氧化铝企业持续下调采购价。在现货有降价预期时，下游和贸 易商的囤货需求明显放缓，加剧市场负反馈。同时，由于现货的快速下跌，近月多头接货压力加剧，近月补 贴水的逻辑也难以支撑市场。但近期烧碱空头驱动在明显放缓，主要因液氯降价速度超预期，未来因液氯扰 动导 ...

2025 年 6 月 30 日 烧碱：短期反弹，后期仍有压力 | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | | chenjiaxin023887@gtjas.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | 烧碱基本面数据 | | | | | 09合约期货价格 | 山东最便宜可交割 现货32碱价格 | 山东现货32碱折盘面 | 基差 | | 2319 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 | 780 | 2438 | 119 | 【现货消息】 商 品 研 究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 期货研究 以山东地区为基准，今日 32%离子膜碱收于 780 元/吨，较上期价格持稳。局部液碱市场价格维稳，个 别企业签单不佳库存上升下，价格呈现下调。高度碱目前签单不佳，依旧以发前期订单为主。 【市场状况分析】 烧碱现货价格持续下跌，主要因山东氧化铝企业再次下调采购价。在现货有降价预期时，下游和贸易商 的囤货需求明显放缓，加剧市场负反馈。同时，由于现货的快速下跌，近月多头接货压力加剧，近月补贴水 的逻辑也难以支撑市场。不过近期煤炭价格出现反弹，随着气温上升 ...

以山东地区为基准，今日 32%离子膜碱收于 780 元/吨，较上期价格持稳。主力下游采购 32 碱价格继续 下调 10 元至 750 元后，省内大部分企业暂未跟进，但有企业库存增加，短期价格预计维稳可能性大。 【市场状况分析】 烧碱期货价格继续下跌，主要因山东氧化铝企业再次下调采购价。在现货有降价预期时，下游和贸易商 的囤货需求明显放缓，加剧市场负反馈。不过 07 合约面临交割，仓单少，期货补贴水，短期市场反弹。 下半年高利润，高产量的格局将始终影响烧碱，做空烧碱利润将变成年度级别的策略和主逻辑，不过大 贴水情况下，短期进一步下跌空间有限，需等待现货降价和基差收敛。 在利润或被持续压缩的背景下，烧碱也不是没有反弹的空间，从历史的角度看，近三年季节性旺季都出 现过 1000 元/吨以上的利润。主要因为液体化工品短期供需错配带来的巨大价格弹性。 下半年重点关注氧化铝和出口方向的囤货，非铝环节金九银十的备货。全国样本库存 30 万吨以下，烧 碱非常容易出现缺货行情。 2025 年 6 月 26 日 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧 ...

2025 年 6 月 17 日 烧碱：现货承压，期货补贴水 | 陈嘉昕 | 投资咨询从业资格号：Z0020481 | | chenjiaxin023887@gtjas.com | | --- | --- | --- | --- | | 【基本面跟踪】 | | | | | 烧碱基本面数据 | | | | | 09合约期货价格 | 山东最便宜可交割 现货32碱价格 | 山东现货32碱折盘面 | 基差 | | 2276 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 | 850 | 2656 | 380 | 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购 32%离子膜碱自 6 月 17 日起价格下调 20 元/吨，执行出厂 800 元/吨。 【市场状况分析】 高利润，高产量的格局将始终影响烧碱，做空烧碱利润将变成年度级别的策略和主逻辑，不过当前主力 合约价格贴水现货幅度接近 20%，大贴水情况下，短期进一步下跌空间有限，需等待现货降价和基差收敛。 在利润或被持续压缩的背景下，烧碱也不是没有反弹的空间，从历史的角度看，近三年季节性旺季都出 现过 1000 元/吨以上的利润。主要因为液体化工品短期供需 ...

资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 期货研究 烧碱：强现实弱预期，关注成本变动 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 09合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2371 870 2719 348 2025 年 6 月 4 日 商 品 研 究 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 以山东地区为基准，今日 32%离子膜碱收于 880 元/吨，较上期价格持稳。假期市场整体维稳，个别企 业大稳小动。假期送主要下游 32 碱量偏大，但随着省外订单发货，量呈现减少。 【市场状况分析】 6 月烧碱检修叠加氧化铝补库仍能支撑市场，关键在于囤货的持续性。山东某氧化铝企业的烧碱库存低， 假如后期累库，按历史高位发货量 1.7-1.8 万吨，其烧碱库存累库 5000-6000 吨/天，那再次降价可能到 6 月下旬之后。但补库之后，在需求负反馈的情况下（非铝弱势，氧化铝企业和出口贸易商囤货或放缓），市 场仍会倾向做空氯碱利润。考虑到烧碱现货难上涨，短期也难下跌，因此市场走出正套格局的下跌行情。 ...

烧碱：后期仍有压力 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin023887@gtjas.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 09合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2567 830 2594 27 2025 年 5 月 16 日 资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 山东地区主要氧化铝厂家采购 32%离子膜碱自 5 月 16 日起价格上调 15 元/吨，执行出厂 760 元/吨。 【市场状况分析】 短期下游补库支撑，烧碱现货价格出现反弹，尤其氧化铝新产线投产的灌槽需求较大，使得山东某氧化 铝企业的烧碱库存持续下滑，导致其上调采购价，不过厂家并未跟随涨价，魏桥与山东市场价价差收敛，利 空烧碱。烧碱未来仍是高产量的格局，考虑到二季度烧碱处于需求淡季，下游补库过后，后期仍需压缩利润， 供应减产才能使得供需平衡。 需求层面，氧化铝虽然新增产能投放导致短期需求上升，但利润亏损导致厂家检修、停产较多。非铝需 求普遍偏弱，中美阶段性和解导致未来存在抢出口的行情，粘胶短纤、印染等行业短期需求或环比回升。今 年的出口方向仍能对烧碱起到很强支撑，但主要 ...