美东时间5月28日，英伟达公布了2026财年第一财季业绩。尽管面临美国对人工智能芯片出口管制的压力，这家AI芯片巨头依然 交出了超出市场预期的答卷。 财报显示，英伟达当季营收为440.62亿美元，同比增长69%，环比增长12%；净利润为187.75亿美元，同比增长26%，环比下降 15%。 此前，英伟达发布公告称，第一财季将计提减值55亿美元，但是实际上只减值45亿美元。由于中国市场"抢购"需求，本季度H20 影响小于预期。 财报发布后，英伟达股价在盘后交易中上涨近5%，创下四个月以来新高。截至当日收盘，英伟达股价报134.81美元/股，市值约 为3.288万亿美元。在过去一段时间的回调和喧嚣后，资本市场似乎不再疯狂追逐增速，对于各类冲击的看待更加理性，各大机 构也纷纷上调英伟达目标股价。 Blackwell推动增长 具体看核心业务，作为英伟达的核心增长引擎，数据中心业务本季度实现391亿美元营收，同比增长73%，环比增长10%，占总 营收比例高达89%。 这一增长主要得益于全球对AI基础设施的持续需求，英伟达最新的Blackwell架构产品颇为畅销。英伟达首席财务官Colette Kress 表示，在本季度 ...

点击招商研究小程序查看PDF报告原文 事件： 英伟达发布FY26Q1季报，本季营收440.62亿美元，同比+69.18%/环比+12.03%，剔除H20相关 费用影响后毛利率为71.3%，按剔除影响后同比-2.2pcts/环比-7.6pcts。综合财报及交流会议信 息，总结要点如下： 评论： 1、FY26Q1营收符合指引预期，H20禁售费用影响低于公司预期。 FY26Q1营收440.62亿美元，同比+69.18%/环比+12.03%，超指引预期（430亿美元）； FY26Q1 non-GAAP毛利率为61%，剔除H20相关费用影响后为71.3%，按剔除影响后同 比-2.2pcts/环比-7.6pcts，毛利率下降主要系H20带来的45亿美元费用影响；非GAAP运营费用 增长6%，系薪酬及员工增加。4月5日英伟达接到美国政府通知，表示H20出口到中国市场需要许 可证，公司在FY26Q1因H20产品库存过剩和采购义务而产生45亿美元的费用，由于部分原材料可 以重复使用所以45亿美元费用低于公司预期，FY26Q1 H20产品营收为46亿美元，在FY26Q1无法 额外交付约25亿美元的H20产品。 2、数据中心部门网 ...