2025年06月28日 证券研究报告 | LCD行业月报 京东方拟收购彩虹光电30%股权，行业竞争格局优化 行业研究 · 行业月报 电子 投资评级：优于大市（维持评级） 021-60893306 021-60871321 0755-81982153 021-61761072 010-88005482 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen.com.cn yezi3@guosen.com.cn zhangdawei1@guosen.com.cn lianxinran@guosen.com.cn S0980521080001 S0980521080002 S0980522100003 S0980524100002 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 证券分析师：叶子 证券分析师：张大为 联系人：连欣然 LCD行业月报：京东方拟收购彩虹光电30%股权，行业竞争格局优化 1Q25中国主要LCD厂商（深天马A、TCL科技、京东方A、彩虹股份、龙腾光电、友达、群创光电、瀚宇彩晶）平均毛利率同比提升1.81pct、环比提升 3.60pct至14.89%，净利率同比提升1.74pct、环比提升 ...

公司如何看待 LCD行业供需情况？行业面板厂商坚持"按需生产"的经营策略，需求端库存实现加速去化，产业库存趋近健康标准，行业需求归正 常节奏。中国大陆将成为确定性市场，能够以较高的确定性对冲国际贸易环境变化的不确定性。 公司如何看待 LCD产品价格趋势？根据咨询机构数据及分析，得益于良好的终端需求，LCD TV主流尺寸面板价格自2025年1月起全面上涨并延续 至3月；进入二季度，LCD TV 面板采购需求预计逐步降温，5月LCD TV 产品价格维持稳定。LCD IT方面，MNT 面板价格保持温和上涨态势， NB面板价格整体维持稳定。 柔性 AMOLED业务进展？公司在柔性 MOLED 领域多年布局，已经构建起产能规模和技术优势，并积累了较好的客户资源，在柔性MOLED领域 全面覆盖手机主要 Top品牌客户，同时积极布局车载、IT等中尺寸创新应用，匹配下游客户需求。未来，公司将持续强化自身的产品和技术能 力，稳步提升柔性 MOLED业务整体竞争力。 公司投建的第 6代 AMOLED生产线项目进度？5月20日，公司成都第8.6代MOLED生产线项目提前4个月开始工艺设备搬入，标志着该产线由建设 阶段开始向产线运营 ...

Group 1: BOE Technology Group (京东方A) - The LCD industry supply and demand situation is improving, shifting focus from scale and market share competition to high-profit applications, high-value products, advanced technology, and high-value brands [1] - By Q1 2025, the average operating rate of the LCD industry is expected to gradually increase and maintain above 80% [1] - LCD TV panel prices have been rising since January 2025, with expectations of a gradual cooling in Q2 [1] - The company’s 8.6-generation MOLED production line in Chengdu has started equipment installation four months ahead of schedule [1] - In 2024, the IT segment is projected to account for the highest share of the company’s display device business revenue at 34% [1] - The company anticipates depreciation of approximately 38 billion in 2024, expecting to reach a peak this year [1] - The company is open to industry consolidation and will consider multiple factors for participation [1] Group 2: Haixiang New Materials (海象新材) - The company has not yet launched PET flooring products and has no related revenue; PET flooring will coexist with PVC flooring rather than completely replace it [2] - The revenue growth relies on stable sales in non-US regions, recovery in the US market, and expansion in the domestic market [2] - The company has taken measures to mitigate the impact of customs traceability issues [2] - The impact of US tariffs is minimal, as the company has established production capacity in Southeast Asia [2] - There are currently no plans to set up a factory in the US in the short term [2] Group 3: Beijia Clean (倍加洁) - In 2024, the production capacity utilization rate for toothbrushes is 57.68%, while for wet wipes it is 28.98% [3] - The annual production capacity for toothpaste is expected to increase to 120 million units, with new clients such as Comfort and Shuke [3] - The company focuses on its own brands in toothpaste, toothbrushes, and orthodontic oral care products, with a comprehensive layout on e-commerce platforms [3] - The ODM business is the main focus, with moderate investment in self-owned brands [3] - The US market accounts for 24% of total revenue, with some small clients canceling orders; the company is responding through its Vietnam base [3] - The associate company, Weimei Zi, is projected to have a net profit of 32.96 million in 2024, with a loss in Q1 2025 [3] - The controlling subsidiary, Shan'en Kang, is expected to incur losses in 2024 but aims to turn profitable in Q1 2025, focusing on major client development and the KK bacteria niche market [3] - The company aims for double-digit revenue growth in 2025, with the Vietnam production base project still under construction [3] Group 4: ICBC Credit Suisse Asset Management (工银瑞信基金) - As of now, the total asset management scale of the company is 778.131 billion, ranking 13th out of 210 [4] - The asset management scale for non-monetary public funds is 422.31 billion, also ranking 13th out of 210 [4] - The company manages 474 public funds, ranking 12th out of 210 [4] - There are 85 fund managers under the company, ranking 10th out of 210 [4] - The best-performing public fund product in the past year is the ICBC North Securities 50 Index A, with a latest net value of 1.54 and a growth of 66.21% in the past year [4] - The latest public fund product raised by the company is the ICBC Stable and Profitable 120-Day Rolling Bond A, which is a long-term bond type with a subscription period from May 6, 2025, to May 28, 2025 [4]

京东方科技集团股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-012 | 投资者关系活动类别 | √特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | □其他 | | 参与单位名称 | 工银瑞信基金：马丽娜、焦文龙、刘伟琳、张乐涛、殷悦、李 | | | 劭钊、金兴、陶先逸 | | | 天风证券：高静怡、阎小丝、张馨心 | | 时间 | 2025 年 5 月 26 日 | | 地点 | 京东方核心能力大楼 | | 上市公司接待人员姓名 | 郭 红 副总裁、董事会秘书 | | | 罗文捷 证券事务代表 | | | 张 妍 董事会秘书室工作人员 讨论的主要内容为回答投资者提问，问答情况如下： | | | 1、公司如何看待 LCD 行业供需情况？ | | | 答：行业面板厂商坚持"按需生产"的经营策略，根据市 | | 投资者关系活动主要内 | 场需求，弹性调节产线稼动率。在此基础上，需求端库存实现 | | 容介绍 | 加速去化，产业库存趋近健康标准，行业需求回归正常节奏。 | | | 同时，随着低端 ...

以上内容为证券之星据公开信息整理，由AI算法生成（网信算备310104345710301240019号），不构成投资建议。 根据市场公开信息及5月22日披露的机构调研信息，知名私募阿杏投资近期对1家上市公司进行了调研，相关名单如下： 1）京东方Ａ （阿杏投资参与公司特定对象调研） 调研纪要：京东方表示，LCD 行业供需趋于正常，中国大陆成为确定性市场。LCD 行业平均稼动率自 2024 年 11 月开始上升，2025年一季度保持 在 80%以上，二季度将灵活调整。LCD TV 面板价格自 2025 年 1 月起上涨至 3 月，二季度预计逐步降温，5 月维持稳定；IT 面板价格温和上涨。 成都第 8.6 代 MOLED 生产线提前 4 个月开始工艺设备搬入。2024 年公司折旧约 380 亿，预计今年达到峰值。未来资本支出将围绕战略规划，聚 焦半导体显示业务及物联网创新等领域。 机构简介： 上海阿杏投资管理有限公司（以下简称"阿杏投资"）成立于2015年2月，注册地为上海市浦东新区，注册资本人民币1000万元。阿杏投资主要业务 为证券期货投资管理，涵盖范围包括股票、新三板、债券、基金、商品及金融期货等当前市场主 ...

据了解，京东方A就投资者提问进行了回应。在LCD行业供需方面，厂商坚持"按需生产"，库存加速去 化，行业格局重塑，未来中国大陆市场确定性高；LCD行业平均稼动率自 2024 年 11 月回升，2025年一 季度保持在80%以上，二季度将灵活调整；LCD产品价格方面，TV主流尺寸面板价格2025年1月至3月 上涨，二季度采购需求或降温，IT方面MNT面板温和上涨，NB面板整体稳定。 据了解，该公司成都第8.6代AMO LED 生产线项目于5月20日提前4个月工艺设备搬入，向运营阶段转 换；2024年折旧约380亿，随着新项目转固和成熟产线折旧到期，折旧预计今年达峰值，公司将优化产 线定位提升盈利。 据了解，目前LCD生产线进入成熟期，公司未来资本支出围绕"屏之物联"战略，聚焦 半导体 显示主 业，在 物联网 创新等四个高潜航道布局，具体方向涉及新项目、已建项目尾款和现有产线维护等。 调研详情如下： 2025年5月22日， 京东方A 披露接待调研公告，公司于5月21日接待 中信建投 、平安资产、国寿资产、 中再资产、华夏久盈资产等6家机构调研。 公告显示，京东方A参与本次接待的人员共2人，为证券事务代表罗文捷，董 ...

4月底，显示企业2024年和2025年一季度的财报相继出炉，勾勒出显示产业进一步回暖的趋势图。2024 年，京东方、TCL华星、天马等主要面板厂盈利能力稳步修复，彩虹、凯盛、深纺织、杉金光电等上游 材料企业扎实成长。2025年一季度，部分显示厂商营收创历史新高，实现"开门红"。 LCD TV面板表现优于以往 自2024年以来，大型体育赛事召开、大尺寸化趋势、"以旧换新"政策刺激等因素，在一定程度上拉动消 费升级，进而带动面板大尺寸化和产品附加值提升，面板厂显示业务也因此充分受益。以LCD TV面板 生产为基本盘的京东方、TCL华星、彩虹均表示，自2024年以来LCD TV业务表现优于以往。 2024年，我国新型显示产业全年产值规模超过7400亿元，同比增速接近16%。在从规模竞争走向价值竞 争的关键时期，我国显示产业正加速向高端要增长，向潜力应用场景要盈利，以完整且富有韧性的生态 体系应对新竞争周期。 京东方财报显示，2024年，公司的合肥、武汉两条10.5代线保持良好盈利水平，2025年一季度LCD业务 同比显著增长。TCL华星通过产线改造持续扩大85英寸及以上超大尺寸产能占比，65英寸及以上产品出 货面积 ...

本周，国产晶圆代工领域的两大"明星企业"——中芯国际与华虹半导体，其 2025 年第一季度财报正式亮相，且对二季度财务指引和行业 发展带来积极展望，引发行业关注。 与此同时，进入5月，面板大厂加大控产力度，下调稼动率以稳定价格，预计5月面板价格进入平稳运行状态。虽然受外部环境扰动，终 端市场需求可能出现阶段性调整，但国内面板企业已做好充分准备，确保行业平稳运行。 国产晶圆代工双雄保持定力 今年一季度，中芯国际实现销售收入再创新高达22.472亿美元，同比增长28.4%，毛利率环比大致持平，经营利润为3.9571亿美元，同比 增长达12,766.6%，产能利用率提升至89.6%。 对于二季度财务指引，中芯国际给出的收入指引为环比下降4%到6%，毛利率指引为18%到20%。该公司认为下半年是机遇与挑战并存。 公司会提升应变和抵抗风险的能力，最主要还是保持定力，做好本业，做好当下。 中芯国际联合首席执行官赵海军表示，公司已经看到各行业，包括工业与汽车领域触底反弹的积极信号，产业链本地化转换也继续走 强，更多晶圆代工需求回流本土。关税政策出台后，中芯国际进行内部测算，并与供应商、国内外客户做了深入交流，政府也与工业界 ...

点击 关注我们 报告发布日期：2025年3月20日 报告名称:《LCD行业月报- 预计3月LCD TV面板价格延续增长 》 分析师：胡剑 S0980521080001/胡慧 S0980521080002/ 叶 子 S0980522100003 / 詹浏洋 S0980524060001 / 张大为 S0980524100002/李书颖S0980522100003 联系人：连欣然 完整报告请扫描下方二维码 国信研究 LCD行业月报-预计3月LCD TV面板价格延 续揭长 2025-03-20 | 胡剑 胡慧 叶子 张大为 连欣然 行情&业绩回顾：2025年2月至今面板(申万)指数 上涨2.24%,3Q24中国主要LCD厂商平均毛利率同环比下 滑行情回顾:2025年2月至今面板(申万)指数上涨2.24% ，跑输上证指数、深证成指、沪深300指数1.09pct、3.4 8pct、0.24pct;其中深天马A、龙腾光电分别上涨1.07% 、1.35%，京东方A、TCL科技、彩虹股份分别下跌3.36 %、6.39%、8.14%。估值方面,截至3月13日A股面板行 业总市值5624.67亿元,整体PB (LF) 为1.61 ...

点击 关注我们 报告发布日期：2025年3月20日 报告名称:《LCD行业月报- 预计3月LCD TV面板价格延续增长 》 分析师：胡剑 S0980521080001/胡慧 S0980521080002/ 叶 子 S0980522100003 / 詹浏洋 S0980524060001 / 张大为 S0980524100002/李书颖S0980522100003 联系人：连欣然 完整报告请扫描下方二维码 国信研究 LCD行业月报-预计3月LCD TV面板价格延 续揭长 2025-03-20 | 胡剑 胡慧 叶子 张大为 连欣然 行情&业绩回顾：2025年2月至今面板(申万)指数 上涨2.24%,3Q24中国主要LCD厂商平均毛利率同环比下 滑行情回顾:2025年2月至今面板(申万)指数上涨2.24% ，跑输上证指数、深证成指、沪深300指数1.09pct、3.4 8pct、0.24pct;其中深天马A、龙腾光电分别上涨1.07% 、1.35%，京东方A、TCL科技、彩虹股份分别下跌3.36 %、6.39%、8.14%。估值方面,截至3月13日A股面板行 业总市值5624.67亿元,整体PB (LF) 为1.61 ...