出品丨虎嗅汽车组 作者丨李赓 头图丨视觉中国 从历史经验看，高通在特定赛道的表现，最终"决定权"往往不在自己手里：在智能手机的黄金十年，是三星、小米们的极致探索，成就了骁龙的霸主地 位；而在PC市场，微软与传统软件生态的步调迟疑，也让高通的Windows on ARM战略至今未能真正突破。 当战场转移至智能汽车，"决定者"的角色再次出现，顺势落在了中国汽车行业众多的智驾参与者头上。 中国智驾伙伴，推着高通往前走 6月底，高通再次在苏州举办了"汽车技术与合作峰会"。 在这场活动上，一幅完整的中国智能汽车产业图谱被精准地呈现出来。与会者名单本身就是一份宣言：从零跑、上汽通用、北汽等整车厂，到卓驭、 Momenta、元戎启行与博世这样的核心一级供应商 （Tier1） ，再到几乎覆盖所有细分领域的软件合作伙伴，高通的座上宾囊括了产业链的每一个关键 角色。 然而，与智能手机时代高通定义行业范式、引领技术演进的"固定模式"不同，进入智能驾驶时代：中国合作伙伴的力量变得更加强大，反倒成为了整个 生态的主要推动者。 一个最明显的迹象，在于一众中国合作伙伴在实际解决方案打造过程中的引领作用。 举一个核心例子。 此前，高通汽车业 ...

从历史经验看，高通在特定赛道的表现，最终"决定权"往往不在自己手里：在智能手机的黄金十年，是三星、小米们的极致探索，成就了骁龙的霸主地位； 而在PC市场，微软与传统软件生态的步调迟疑，也让高通的Windows on ARM战略至今未能真正突破。 当战场转移至智能汽车，"决定者"的角色再次出现，顺势落在了中国汽车行业众多的智驾参与者头上。 中国智驾伙伴，推着高通往前走 6月底，高通再次在苏州举办了"汽车技术与合作峰会"。 在这场活动上，一幅完整的中国智能汽车产业图谱被精准地呈现出来。与会者名单本身就是一份宣言：从零跑、上汽通用、北汽等整车厂，到卓驭、 Momenta、元戎启行与博世这样的核心一级供应商（Tier1），再到几乎覆盖所有细分领域的软件合作伙伴，高通的座上宾囊括了产业链的每一个关键角色。 然而，与智能手机时代高通定义行业范式、引领技术演进的"固定模式"不同，进入智能驾驶时代：中国合作伙伴的力量变得更加强大，反倒成为了整个生态 的主要推动者。一个最明显的迹象，在于一众中国合作伙伴在实际解决方案打造过程中的引领作用。 然而，近期发布的骁龙 8797 芯片打破了这一惯例。它并未如传闻所言成为纯粹的智驾芯片， ...

Core Viewpoint - The article emphasizes the importance of automotive intelligence as a revolutionary shift in transportation, predicting that 2025 will be a pivotal year for the industry, with significant increases in L3 automation penetration rates and a competitive landscape that favors strong players [2][4]. Group 1: Automotive Intelligence Revolution - Automotive intelligence is described as a transportation revolution, with three key components: L3 automation aiding car sales, L4 Robotaxi enabling software monetization, and the global rise of domestic brands [2][4]. - The penetration rate of L3 automation is projected to increase from 10% in 2025 to over 80% by 2027, driven by consumer demand and new vehicle cycles [2][4]. Group 2: June Summary of Intelligence - In June, the penetration rate of urban NOA (L3 automation) reached 22.0%, marking the first time it surpassed 20% [3][9]. - The overall urban NOA penetration rate for the Li Auto 2025 model reached 54.9%, a month-on-month increase of 10.6 percentage points, indicating a significant shift in consumer demand [3][9]. Group 3: Key New Models - The Xiaopeng G7 Ultra was launched with the industry's first L3-level computing platform, featuring three Turing AI chips with an effective computing power of over 2200 TOPS [3][9]. - The Xiaomi YU7 model includes the NVIDIA AGX Thor chip, enhancing its performance with a threefold increase in clip count compared to the previous version [3][9]. Group 4: Investment Recommendations for 2025 - The article recommends focusing on intelligent vehicles as the core investment theme, with a preference for Hong Kong stocks over A-shares, highlighting companies like Xiaopeng Motors, Li Auto, and Xiaomi Group [4][8]. - It also suggests investing in incremental components related to AI chips and domain controllers, naming companies such as Horizon Robotics and Desay SV [4][8]. Group 5: Market Outlook and Trends - The automotive intelligence market is expected to see a significant increase in the penetration of new energy vehicles, with projections indicating a rise to 50%-80% by 2027 [18]. - The article outlines a two-phase consumer willingness to pay for intelligence, with the first phase focusing on hardware sales and the second phase aiming for software monetization [18].

核心结论 证券研究报告 汽车智能化7月投资策略 城市NOA渗透率首次突破20％，继续看好智能化主线！ 证券分析师 ：黄细里 执业证书编号：S0600520010001 联系邮箱：huangxl@dwzq.com.cn 联系电话：021-60199793 2025年6月29日 请务必阅读正文之后的免责声明部分 2 ◼ 为何我们建议All in汽车智能化？1）汽车智能化本质是一场出行革命。【L3智能化帮助车企卖车】- 【 L4Robotaxi实现车企软件收费】-【自主品牌实现全球崛起】是汽车智能化三部曲。2）2025年汽车智能化 或是拐点之年！城市NOA（L3智能化核心体验）普及是推动智能化成为消费者购车前三考虑因素的力量。目前 我们根据【引领车企新车周期—终端草根调研—爆款车型验证】体系将紧密跟踪【L3智能化渗透率】2025- 2027年从10%-50%-80%+的变化过程。3）汽车智能化是淘汰赛模式，强者恒强。整车未来或分为三类公司： B端Robotaxi运营+ C端个性化品牌+整车高端制造。零部件或分为两类公司：模块化供应商+单一品类供应商。 ◼ 6月智能化总结：关键词或是软硬件切换带来智能化渗透率上行。1 ...

据美媒 Oregonlive 报道，英特尔将关闭其汽车业务部门，该部门大部分员工将被裁员。 文 | HiEV大蒜粒车研所，作者 | 万年青，编辑 | 王博 2025年的初夏，当PC行业还在讨论AIPC能不能重振市场时，半导体巨头英特尔毫无征兆地一脚急刹 车，把曾寄予厚望的汽车业务砍了。 官方的回应一如既往地客套："为了重新聚焦核心的客户端（Client Computing) 和数据中心（Data Center）业务……我们保证为客户提供平稳过渡。" 翻译成大白话就是：不玩了，各位另谋高就吧。 如果这只是一个普通的业务调整，顶多算个小新闻。 有意思的是，几个月前，英特尔还把汽车业务捧在手心，当成"最大的增长机遇之一"，甚至把全球汽车 业务的总部，雄心勃勃地搬到了中国。 英特尔高管，杰克·威斯特（Jack Weast），在两个月前的上海车展上还在为自家新的芯片产品站台，并 宣布与几家代表的本土企业达成合作。短短两个月后，他掌舵的这艘"战舰"就被自家老板凿沉了。 这背后究竟发生了什么？ 一、Jack Weast短暂的中国之旅 要讲英特尔的汽车故事，杰克·威斯特（Jack Weast）一定是绕不开的灵魂人物。 Jac ...

Group 1: Foreign Exchange and Gold Reserves - As of May 2025, China's foreign exchange reserves reached $32,853 billion, an increase of $36 billion from April, representing a growth rate of 0.11% [1] - By the end of May, China's gold reserves stood at 7,383 million ounces (approximately 2,296.37 tons), with a month-on-month increase of 60,000 ounces (about 1.86 tons), marking the seventh consecutive month of gold accumulation [1] Group 2: A-Share Market Analysis - After the "fill the pit" market phase, A-shares are expected to experience a strong upward trend driven by policies, external events, industry rotation, and market sentiment [2][3] - Historical data shows that after seven instances of rapid declines followed by rebounds since 2015, the average duration of subsequent market fluctuations lasted 86 trading days, with five out of seven instances leading to price increases [2] - Current positive policies and external events, including a recent call between the leaders of China and the U.S., have reduced concerns regarding U.S.-China tensions, contributing to a favorable market outlook [3] Group 3: Economic Indicators - Industrial profits for large-scale enterprises grew by 3% year-on-year in April, with a cumulative growth of 1.4% from January to April, indicating a continued positive trend [5] - The manufacturing PMI for May rose to 49.5%, reflecting an improvement in manufacturing activity, with production indices exceeding the critical threshold [5][6] - The market remains cautious about the impact of U.S. tariffs, but the overall economic indicators suggest a supportive environment for market stability [6] Group 4: Industry Configuration and Investment Recommendations - Short-term investment strategies should focus on technology, new consumption, and undervalued blue-chip stocks, with an emphasis on sectors like computing, communication, and innovative pharmaceuticals [4] - The technology and advanced manufacturing sectors are highlighted as key areas for investment, supported by ongoing policy initiatives and market trends [6] - Companies in the U.S. and Hong Kong, such as Circle and Coinbase, as well as A-share companies like Sifang Jingchuang and Zhongke Jincai, are identified as potential investment targets in the context of stablecoins and RWA [7][9] Group 5: NVIDIA's Robotics Ecosystem - NVIDIA is focused on developing platforms and tools for robotics, emphasizing the creation of a foundational development ecosystem [10] - The company has introduced a comprehensive solution for robotics that integrates training, optimization, and execution through its various computing platforms [11][12] - Investment recommendations include companies involved in automotive robotics, such as Top Group and Bertly, which are expected to benefit from NVIDIA's advancements in the robotics sector [13]

► NVIDIA侧重开发平台和工具，打造底层开发生态。 NVIDIA2014年起布局智能机器人领域，主要围绕通用算力、开发平台、大模型三大核心领域展开，主攻机器 人"大脑"，向机器人公司提供主控芯片（Jetson Thor）、仿真训练平台（Isaac Lab）和工具(GR00T模型)，帮助开发人员构建、部署和管理机器人，打造机器人底层开发 生态，自上而下入注机器人设计。 ► 方案：三计算机解决方案 机器人的开发框架。 黄仁勋表示每家机器人公司都必须构建三台计算机协同的解决方案：DGX（集NVIDIA软件&硬件专长）、AGX（机 器人和嵌入式边缘AI应用平台）、Omniverse with Cosmos（基于AI驱动的系统），以形成从训练到优化再到执行的完整体系。NVIDIA的人形机器人通用模型GR00T主 要依托计算平台Jetson Thor提供算力、并基于Omniverse的Isaac Lab仿真训练平台进行训练，最终实现人形机器人仅通过自然语言指令即可完成与真实世界的交互。 ► 平台：Isaac Lab平台 机器人开发的加速器。 Isaac Lab平台由NVIDIA CUDA加速库（Isaac ROS）、 ...

" 城区辅助驾驶不只是地平线的一份代表作，而是验证以此通往 「未来物理世界的基础设施」的试金石。 " 作者丨李雨晨 掉，5-10年希望把机器人业务给打爆掉。" 有熟悉余凯的投资人向雷峰网表示，"余凯有两个光环，一个是科学家一个是企业家。地平线永远在讲5- 10年后的故事。这个故事由余凯讲出来，会让你觉得看不到这件事会失败。" 因此，城区辅助驾驶不只是地平线在智能驾驶领域的一份代表作，而是验证以此通往"未来物理世界的基 础设施"这一道路的试金石。 临港，是上海最先看到日出的地方，也是2025地平线年度产品发布会的地方。声音略显沙哑的地平线创始 人兼CEO余凯说："这就像是地平线，日出东方，冉冉升起。" 参会的人都知道，这一次的主角是J6P和城区辅助驾驶方案。J6P的算力高达560TOPS，但这并不是余凯 要大书特书的重点。在这场2个半小时的发布会上，余凯用了接近2/3的时间去讲述地平线"从何而来"以 及"为何出发"。 他说，地平线从来不是单纯的芯片公司，不存在单纯智能驾驶芯片这个市场。 在过往的科技革命中，软硬件结合系统和软硬件分离系统有各自的优势：当硬件性能过剩时，软硬件分离 可以让硬件的性能得到更好的释放； ...