Core Viewpoint - The article discusses the significant portfolio adjustments made by Liu Gesong, a well-known fund manager at GF Fund Management, during the second quarter of 2025, shifting focus from renewable energy to new consumption and internet sectors, raising questions about the timing and implications of these changes [1][17]. Group 1: Portfolio Adjustments - Liu Gesong executed a "clearance-style" reduction in holdings within the photovoltaic sector, completely removing leading companies like JA Solar, Trina Solar, and Fuyao Glass from the top ten holdings of multiple funds [2][14]. - Concurrently, there was a substantial reduction in holdings of other companies in the new energy supply chain, with a notable decrease of nearly 25% in the position of Seres [2]. - The shift away from renewable energy coincided with a strong rebound in the photovoltaic sector following the announcement of the "anti-involution" policy on July 1, leading to speculation that the fund manager may have missed a recovery opportunity [2][14]. Group 2: New Investment Focus - Liu Gesong significantly increased investments in Hong Kong's internet and new consumption sectors, with the "GF Industry Selection Mixed A" fund leading this strategic pivot, acquiring a maximum holding of 10.19% in Xiaomi Group-W and 9.02% in Pop Mart [2][4]. - Other notable new investments included Hong Kong Stock Exchange, New China Life Insurance, and China Ping An, marking a first-time heavy investment in new consumption stocks [2][4]. - The "GF Small Cap Growth Mixed A" fund saw nearly half of its top ten holdings replaced by military stocks, indicating a strategic shift towards defense-related investments [4]. Group 3: Performance and Market Reaction - Liu Gesong's funds have faced performance challenges, with a total managed fund size of 31.295 billion yuan, down approximately 900 million yuan from the previous quarter, and most funds showing negative returns over the past two years [15]. - The market reacted strongly to the large-scale portfolio adjustments, with some investors expressing concerns over high-level purchases of stocks like Pop Mart and Xiaomi at relatively elevated prices [14]. - Liu Gesong's rationale for the adjustments included a positive outlook on the domestic economy and a focus on long-term investments in AI technology and new consumption, despite the mixed short-term performance of the newly favored sectors [17].

券商板块再次成为资金关注焦点！上周全市场券商ETF资金净流入合计为49.62亿元。其中，较为突出 的券商ETF（159842）更是实现连续5周净流入。市场资金看到了什么？为何如此青睐券商板块？（数 据来源：Wind，上周统计区间：2025.07.14-2025.07.18；连续5周统计区间：2025.06.16-2025.07.18；全 市场券商ETF为基金简称中带有"证券"或"券商"的基金产品） 历史5次大行情，券商板块涨势显著 截至7月20日，共有29家上市券商或参股券商的上市公司发布了2025年中期业绩预告，这29家公司净利 润同比增长幅度平均值为171.03%-203.81%，其中14家净利润最大同比增幅超过100%。（资料参考：华 西证券《券商中报业绩增速超预期 上市险企上半年保费稳健增长》，2025.7.20） 市场交易情绪升温 券商股具备明显的高贝塔属性，回顾历史数次大行情，券商股涨势显著，或是行情的主要助推器。近期 持续增持券商板块的大资金或许也是看到这一点，看好A股走强，券商有望再次走出喜人行情。 | 阶段 | 证券 II(申万)指数涨幅 上证指数涨幅 | | | --- | --- | - ...

Wind数据显示，截至2025年7月17日，创新药ETF（159992）规模达到100.37亿元，年初以来日均成交 额高达4.17亿元，规模及流动性均居于同类型首位。（数据来源：Wind，年初以来统计区间为2025.1.1- 2025.7.17，同类型基金是指跟踪CS创新药指数的产品，共7只） 创新药的亮眼表现，背后是支持创新药发展的重磅政策落地，以及行业基本面的持续改善。政策与产业 共振下，普通投资者如何把握创新药机遇？ 创新药新政亮点频出 近期，国家医保局、国家卫生健康委联合印发《支持创新药高质量发展的若干措施》，提出16条措施， 加强对创新药的全链条支持。 亮点1，研发支持：构建全链条创新生态。 新政为打通创新药研发端堵点，推出一系列政策组合拳，医保数据开放与资本供给双管齐下，有望降低 创新药企研发试错成本与融资压力。 | 支持创新药研发的多维举措 | | --- | | 开放医保 | 依托全国统一医保信息平台归集核心数据,开发适配研发 | | --- | --- | | 数据资源 | 的数据产品,定向服务药企和科研机构,助力靶点筛选与 | | | 管线优化。 | | 引导长期 | 鼓励商业健康险通过创 ...

当前海外关税风波再起，全球资本市场不确定性升温。在国内经济高质量发展深化推进、海外扰动仍存 的宏观环境下，资金更倾向于寻找相对稳健又具有潜力的替代标的，自由现金流资产走入投资者视野。 陶曙斌介绍，与主流红利指数相比，国证自由现金流指数成份股的市值和行业分布相对更为均衡分散。 截至7月8日，国证自由现金流指数成份股覆盖23个申万一级行业，既涉及家用电器、汽车等消费行业， 也包含有色金属、石油石化等周期行业，还纳入了电力设备等科技成长行业。 "这种相对均衡分散的行业分布，恰似一个'哑铃'，既有稳健的高股息资产，也有充满潜力的成长性资 产，避免了对特定行业或板块的过度依赖，从而有望更好应对市场周期波动。"陶曙斌指出。Wind数据 显示，截至7月15日，国证自由现金流指数自基日以来累计上涨368.76%，同时在2019-2024年连续6年实 现正增长，体现出较强的稳健性。 长城国证自由现金流指数基金拟任基金经理陶曙斌认为，在当前市场环境下，自由现金流资产展现出独 特的配置价值。他指出，这类资产兼具防御价值与成长潜力：一方面，自由现金流稳定的企业具备较高 分红潜力，有望穿越市场周期；另一方面，充裕的自由现金流能为企业技 ...

7月22日，截止午盘，黄金ETF（518880）涨0.51%，最新价7.484元。成交额17.47亿，上午换手率 2.91%。从资金流向来看，黄金ETF（518880）已连续5个交易日净流出8.76亿元，连续10个交易日净流 出10.54亿元。 | | 7.484 +0.038 +0.51% | | | 黄金ETF ① | ਸ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 518880 | | SSE CNY 11:45:11 交易中 | | | | | T+0 融 / ■ + | | 净值走势 | | 华安黄金ETF | 文年 | 26.25% 120日 | 22.15% | | 委比 | -65.99% | -31644 | 5日 | 0.65% 250日 | 38.67% | | 河口 | 7.488 | 15345 | 20日 | 1.52% 52周高 | 8.03 | | 2200 | 7 487 | 8064 | 60日 | -0.21% 52围低 | 5.31 | | 变一 | 7.486 | 9490 | 实时申购陵回信息 | 申购 | ...

投国防军工，选"512八一0" 代码含"八一"的国防军工ETF（512810）：兼顾传统主战力量+新域新质力量，覆盖"商业航天 + 低空 经济 + 大飞机 + 深海科技 + 军用AI"等诸多热门题材，同时是融资融券标的+互联互通标的。 值得一提的是，国防军工ETF于6月份实施了份额拆分，投资门槛直降一半，当前仅需不到70元（一手 价格），就能一键配置国防军工核心资产。 国防军工ETF成份股局部尤为火热，长城军工涨停，携中航沈飞、建设工业、内蒙一机、菲利华等多股 齐创历史新高！ 机构分析指出，国防军工后续催化密集，当下或仍处于布局窗口期。 短期看，Q2财报季预期改善。首先，随着Q1订单放量，高库存背景下，Q2部分中上游企业业绩端或将 改善，并逐步向中下游传导；其次，6月份军工元器件订单下行趋势得到扭转，实现环比基本持平，预 计Q3订单增速有望随"十五五"需求释放而逐步转正。 中期看，Q3行业催化剂密集。随着9·3阅兵临近，国防军工板块关注度与交易人气有望持续攀升，届时 叠加Q2部分公司财报预期向好，结构性机会或将涌现。 长期看，印巴冲突擦亮中国国防军工名片，军贸或迎来"Deepseek"时刻，内需+军贸共振，军 ...

7月22日，银行突发深调，百亿顶流银行ETF（512800）低开低走，场内价格一度跌逾2%，现跌1． 48%。板块个股尽墨，厦门银行跌近4%，西安银行、渝农商行、苏农银行跌超2%，南京银行、兴业银 行等表现较优，分别微跌0．43%、0．71%。 | 分时 多日 1分 5分 * | F9 盘前盘后 叠加 九年 面线 工具 @ 12 > | | | | | 银行ETF ① | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.899 | 515800[商品EIL] 10:20 份 0 867 點點 -0 013(-1 48%) 120% (0 | | 0.867 -0.013 -1.48% | | | | | | | | | SSE CNY 10:20:27 交易中 | | | | 通用之間困 | | 0.00 | | --- 1,00% | 净值止势 华宝中证银行ETF | | | 今年 16.70% 120日 17.81% | | | | | | 硕比 11.26% 责楚 167768 | | | 5日 -2.14% 250円 36.35% | | ...

盘面上，7月22日早盘，重点布局国产AI产业链的科创人工智能ETF华宝（589520）场内价格在水面下 震荡，值得一提的是，该ETF此前日线7连涨，资金或迎逢跌布局机会！ 近日，寒武纪发布公告宣布调整定增方案，根据最新披露内容，公司拟向特定对象发行股票的募集资金 总额上限，已由原先的49.8亿元调减至39.85亿元。 这笔资金将主要用于大模型芯片平台项目、大模型软件平台项目的建设以及补充公司流动资金。公司表 示，上述项目实施有利于为我国人工智能产业的发展提供底层支撑。 值得一提的是，作为"AI芯片第一股"，寒武纪早在2020年便登陆科创板，首日市值便突破千亿。2025年 一季度，寒武纪实现营收11.11亿元，同比增长4230.22%；实现净利润3.55亿元，同比增长256.82%。目 前，公司已连续两个季度实现盈利。 事实上，AI领域，国内外创新加速：7月18日，月之暗面研发的万亿参数开源模型Kimi K2强势登顶全 球开源模型榜首！北京时间18日凌晨1点，OpenAI推出全新智能体产品"ChatGPT Agent"，宣告 ChatGPT与"Deep Research"和"Operator"首次合体，组成强力 ...

风险提示：医疗 ETF 及其联接基金被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为 2004.12.31 ，发布于 2014.10.31 。药 ETF 被动跟踪中证制药指数，该指数基日为 2011.12.30 ，发布日期为 2013.7.15 ， 2020- 2024 年分年度历史收益分别为： 41.61% 、 -9.10% 、 -21.09% 、 -3.70% 、 -6.53% ，指数成份股构成根据该 指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中指数成份股仅作展示，个股描述不 作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金管理人评估的医 疗 ETF 、药 ETF 的风险等级为 R3- 中风险，适宜平衡型（ C3 ）及以上投资者，医疗 ETF 联接基金的风险等 级是 R4- 中高风险，适宜积极型（ C4 ）及以上投资者，适当性匹配意见请以销售机构为准。任何在本文 出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参 考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任 何形式的投资建议，亦不对因使用本文 ...

今日（7月22日），化工板块继续猛攻！反映化工板块整体走势的化工ETF（516020）开盘短暂震荡后 直线拉升，截至发稿，场内价格涨1.24%。 消息面上，工业和信息化部总工程师谢少锋7月18日表示，实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等 十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能，具体工作方案将在 近期陆续发布。 能建设上发力，对高集中度的化工产品来说，单一企业的产能变化对于行业整体供需关系带来的边际影 响更大，行业景气反转的可能性更大。 如何把握化工板块反弹机遇？借道化工ETF（516020）布局效率或更高。公开资料显示，化工ETF （516020）跟踪中证细分化工产业主题指数，全面覆盖化工各个细分领域。其中近5成仓位集中于大市 值龙头股，包括万华化学、盐湖股份等，分享强者恒强投资机遇；其余5成仓位兼顾布局磷肥及磷化 工、氟化工、氮肥等细分领域龙头股，全面把握化工板块投资机会。场外投资者亦可通过化工ETF联接 基金（A类012537/C类012538）布局化工板块。 图片及数据来源：沪深交易所等，截至2025年7月22日。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产 业主题指数 ...