连续上涨的港股今日迎来回调，恒指、恒科指均跌逾1%，南向资金加速流入，单日净买入金额达 201.84亿港元。创新药板块全天走势活跃，早盘发力上冲，午后有所回调，但仍稳住涨势，彰显韧性。 高纯度+高弹性标的港股通创新药ETF（520880）场内价格一度上涨2.89%，续刷历史新高，收涨 0.61%，居全市场跨境类ETF涨幅榜前列，成交额2.22亿元，环比放量。 板块个股走势分化，业绩预增个股明显异动，药明生物一度涨逾8%，收涨超5%，晶泰控股涨超7%，绿 叶制药涨超3%，先声药业、药明康德涨超2%。药明生物最新公告，预计上半年收入同比增长超过 60%，净利润同比增长超过50%，超市场预期。 值得一提的是，港股通创新药ETF（520880）场内涨幅回落区间持续溢价交易，收盘溢价率仍高达 0.36%，显示买盘资金较为强势，信心颇足。 | 序号 | 代码 | 名称 | 两日图 | 现价 | 涨跌 | 涨跌幅 ▼ | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1 | 2228 | 晶泰控股 | 6.420 | | 0.470 | 7.90% | | 2 | 2269 | ...

周五（7月25日），A股震荡调整，三大指数小幅下跌，沪指失守3600点，两市小幅缩量成交1.79万亿 元。市场热点较为杂乱，个股上涨和下跌家数基本相当。不过，科创板尾盘崛起，带动资金从周期股流 向科技股，成为盘面一抹亮色。 科创板中人工智能赛道弹性突出，寒武纪逆市大涨超12%，重仓国产AI芯片的科创人工智能ETF华宝 （589520）场内放量暴涨4.81%，当日场内涨幅居全市场行业主题型ETF首位！此外，大数据产业、信 创、电子、科技、双创龙头等硬科技类ETF也普遍翘尾走高！ | HSBS | 类型 名称 | 现价 | 涨跌幅 | 成交额 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 589520 | 主 科创人工智能ETF华宝 | 0.937 c | 4.81% | 3836.52万 | | 516700 | 主 大数据产业ETF | 0.958 c | 1.81% | 816.16万 | | 159707 | 行 地产ETF | 0.649 c | 1.72% | 8959.82万 | | 562030 | 主 信创ETF基金 | 1.017 c | 1.40% | 1259.6 ...

市场回顾与分析 一级市场回顾 上周一级市场国债、地方债和政策性金融债发行规模分别为2433亿、2512亿和1620亿，净融资额为582 亿、1505亿和-654亿。非金信用债共计发行规模2705亿，净融资额490亿。暂无可转债新券发行。 二级市场回顾 上周利率震荡下行。主要影响因素包括：央行积极投放资金、反内卷交易及股债跷跷板、科创债ETF上 市等。 流动性跟踪 上周买断式逆回购续作1.4万亿，OMO净投放1.3亿，税期资金整体平稳，税期走款结束后资金有所转 松。 政策与基本面 美国6月通胀低于预期，零售销售强劲，显示关税对通胀影响暂可控。全周标普上涨0.6%，10年美债收 平。 权益市场 万得全A已连续四周上涨，周度日均成交额维持在1.5万亿以上的高水平。受CPI数据及部分食品饮料个 股业绩不及预期影响，资金有从消费部分流出迹象，TMT板块强势，北美算力链延续较高景气，并有 扩散至国产算力、AI应用端趋势。截至2025年7月17日，全A融资余额18911.42 亿，较7月10日增加 306.47亿，融资余额连续9个交易日净增长。 债市策略展望 近期债市已初步定价三季度经济走弱，并对反内卷政策及风险偏好回升有 ...

作者：可转债ETF（511380）基金经理 高晖 近期，中证转债指数创下十年新高，本轮行情主要由三大因素共同推动。首先，权益市场顺风助力，特 别是中小盘股表现优异，带动了转债平价上涨；其次，债券收益率处于历史低位，提升了转债的整体债 底价值；最后，由于再融资新规限制，转债供给偏紧、供不应求，进一步推升了转债市场的估值水平。 在震荡市中，可将可转债视为普通债券加上股票看涨期权的组合。持有者不仅有望享受每年的基础票息 收益，而且如果正股价格上涨，转债价格也可能会随之上升；反之，即使正股下跌，投资者仍有望获得 到期的债券本金和利息，这种特性使得转债在震荡市中既有望抓住上行机会，又能有效规避下行风险。 "由于可转债兼具股性和债性，因此定价逻辑可以根据转债本身特性分为两类。从股性来看，可以将可 转债看作股票+溢价率的组合，低溢价率转债弹性大，跟随正股上涨能力或更强。从债性来看，可将其 视作纯债+看张期权的组合，通过转债YTM和关键利率指标来进行比价，当转债YTM具有性价比时买 入。此外，还可以通过对发行人基本面的判断来做条款博弈等，博取期权价值。" 当前转债市场支撑逻辑更依赖于权益市场，若权益市场延续向好，转债或仍具备 ...

7月25日，黄金ETF（518880）本周区间涨0.08%。作为国内成立最早（2013年）的黄金ETF之一，华安黄金ETF展现 出强大的市场号召力。截止2025年6月30日，其最新规模高达598.23亿元，远超同类产品（第二名博时仅279亿 元），占据绝对统治地位。基金经理许之彦拥有近19年深厚经验，是业内罕见的"常青树"。 数据来源：WIND 规模统计截止日 期：2025年6月30日 业绩层面，华安近5年以80.66%的总回报、年化12.55% 领跑所有可比黄金ETF，博时80.36%、国泰80.13%。高规模 与稳定业绩的叠加，使其成为投资者配置黄金的"核心选项"。 | 基金名称 | ↓ 回报 | 年化回报 | 超额回报 | 信息比率(年化) Sharpe(年化) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 华安黄金ETF | 80.66% | 12.55% | -53.69% | -0.22 | 0.91 | | 博时黄金ETF | 80.36% | 12.51% | -53.99% ! | -0.22 | 0.91 | | 国泰黄金ETF | 80.13% ...

据悉，7月24日，国家医疗保障局副局长在国新办新闻发布会上表示集采中选将优化价差的计算"锚 点"，不再简单地以最低报价作为参考，同时，对于报价最低的中选企业，要公开说明报价的合理性， 并承诺不低于成本报价。此次集采规则的改变有望推动行业进入"质价平衡"的高质量发展新阶段。 在政策的积极预期和催化下，相关产品交投活跃度显著提升，资金已提前悄然布局。Wind数据显示， 目前全市场仅有的跟踪恒生创新药指数的ETF恒生创新药ETF（520500）连续4周（6/30-7/24）实现资金 周度净流入，近3个交易日单日成交额持续突破10亿元，近一周（7/18-7/24）日均成交额达14.44亿元， 具备较好的市场流动性。交易所数据显示，资金的持续布局推动了恒生创新药ETF（520500）规模和份 额的快速扩容，截至2025年7月24日，分别突破10.05亿元、份额5.28亿份，双双刷新历史新高，近两月 （5/24-7/24）增幅分别为103%和45%。 作为布局港股创新药龙头的核心工具之一的恒生创新药 ETF（520500）通过QDII机制覆盖港股市场37 家创新药龙头企业，前五大成份股为康方生物、百济神州、信达生物、药明 ...

7月25日，截至14时7分，地产板块表现强劲，代表A股龙头地产行情的中证800地产指数上涨2.41%，成 份股方面，张江高科涨停，海南机场上涨4.35%，新城控股上涨3.28%。热门ETF方面，全市场唯一跟踪 中证800地产指数的的地产ETF（159707）场内价格上涨2.19%，成交额达7930.55万元。 | · *** | | | F9 盘前急后 盈加 九特 画线 工具 《》 《》 | | | | | | 地产ETF | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0.65 | | 159707[地产ETF] 09:41 价 0.638 器款 0.000(0.00%) | | DOG | | 0.655 +0.017 +2.66% | | | 159707 | হা × | | | | | | | | SZSE CNY 14:18:03 交易中 | | | | 1 8 + | | | | | | | 冷偏走势 | | 4134880003 ETF | 今年 | 3.15% 120日 | 7.0395 | ...

A500ETF华泰柏瑞（563360）紧密跟踪中证A500指数，聚焦于A股各行业中规模较大、流动性较好的 500只个股，并纳入ESG、互联互通筛选标准，截至2025年7月24日，指数前五大申万一级行业为电子、 银行、电力设备、医药生物、食品饮料，行业配置均衡，兼具成长与价值属性或是投资者把握A股优质 核心资产机遇的重要工具。（数据来源：中证指数公司，Wind，指数成份股所属行业会随着指数成份 股调整而发生变化） 7月24日，A股三大指数持续刷新年内新高，其中沪指更是自2022年1月4日以来时隔3年半收盘再度站上 3600点的关键心理关口，市场情绪显著回暖。但不同于过去以周期为主导的指数突破，本轮结构性轮涨 特征较显著，市场热点在Al、创新药、大基建、高股息等板块轮动表现，因此中证A500指数因其行业 覆盖全面且均衡、优先选取中证三级行业龙头的特征而受到资金的广泛关注，或是把握本轮市场回暖机 遇的便捷高效工具。（数据来源：Wind， 指数历史涨跌情况不代表未来表现，不构成对基金业绩表现 的保证，请投资者关注指数波动风险） Wind数据显示，中证A500指数7月24日收于4888.72点，不仅再次突破年内新高，同 ...

随着市场突破3500点并再次站上3600点整数关口，投资信心得到了极大提振，看多牛市的声音也越来越 多。从一季度的人形机器人概念，到二季度的创新药、英伟达产业链等，再到本周的雅鲁藏布江水电工 程板块、海南自贸港板块，各板块轮番上涨，推动两市日成交量再次回到1.5万亿以上。上证指数也突 破3600点，创下年内新高。历史上真正有效突破并稳住3500点之上的情况仅有三次，而每次站稳之后都 开启了新一轮牛市行情，此次或许也不例外。 自去年9月24日重磅政策出台以来，市场先是经历了一波快速上升，随后进入宽幅震荡阶段。近期，市 场有效突破了箱体震荡的上沿，逐步形成了上行趋势，投资者对后市的信心进一步增强。 从多个方面分析当前市场情况，近期市场的回升主要源于资金面的变化。在美元指数持续回落的背景 下，人民币在2023年上半年相对于美元出现了一定程度的升值，人民币资产的估值也随之提升。与此同 时，被教科书视为无风险收益的美国十年期国债收益率飙升至4.8%，这表明美债已不再是投资者眼中 的避险资产，而是具有一定风险的资产，从而吸引了更多资金流入A股和港股等更具吸引力的市场，重 新进行资产配置。过去几年，人民币资产曾因股市回落而 ...

股市站上3600点，股债搭配的固收+基金成了权益大厂展现"实力"的舞台。Wind数据显示，截至7月22 日，景顺长城基金旗下25只含权固收基金中，有21只产品的基金净值创下历史新高，占比超八成。 具体来看，重仓配置AI算力、创新药资产的景顺长城景颐丰利A今年以来收益高达11.27%，同期业绩基 准为1.58%；配置转债资产为主的景顺长城稳定收益A、偏好周期行业配置的景顺长城安盈回报A年内 收益分别为8.30%、7.41%（同期业绩基准分别为1.17%、2.88%），超额收益显著。此外，景顺长城华 城稳健A、稳健增益A、景颐招利A等11只基金今年以来业绩均超4%。（文中所涉基金持仓数据来自基 金定期报告，基金业绩和基准来自Wind，截止日为2025年7月22日，下同） 优秀的业绩，也得到市场的认可。Wind数据显示，截至二季度末，景顺长城旗下含权固收基金管理规 模达到935亿元，上半年规模增长356.60亿元。份额从2024年底的461.87亿份增加到二季度末的660.74亿 份，半年净申购近199亿份。持有人真金白银增购背后，是景顺长城在含权固收领域的投资实力。据了 解，结合不同基金经理的投资风格，在债券底仓 ...