健全市场基础制度 激发经营主体活力 —— 畅通经济循环 推进统一大市场建设(一） 杨成长系全国政协委员、申万宏源证券研究所首席经济学家；龚芳系申万宏源证券研究所政策研究 室主任、首席研究员；方思元系申万宏源证券研究所高级研究员；袁宇泽系申万宏源证券研究所资 深高级研究员 生产、分配、支出是国民经济循环的重要节点，是构成国内大循环的主要内容。 近年来，我国在畅通国内大循环、推进统一大市场建设上取得了一系列突出成绩，但 总的来看，国民经济循环仍面临三大堵点：一是收入向消费转化不畅；二是储蓄向投 资转化不畅；三是部分领域供需结构失衡。 收入向消费的转化，不仅是国民经济循 环中生产、分配与消费之间的重要传导机制，更是扩大内需的关键所在。当前我国居 民消费率和边际消费倾向都还存在较大提升空间，要通过优化收入结构、增强保障预 期等方式加快释放消费市场潜力。 打通储蓄向投资转化的堵点 打通储蓄向投资转化堵点：一要着力提升实体投资收益率，吸引企业 加大生产再投资；二要加快消除企业多元投资主体之间的投资逻辑分 歧，推动社会储蓄向投资转化；三要着力提升资本市场中长期回报水 平，发挥资本市场在推动储蓄向投资转化中的重要作用。当前要 ...

首先，贸易冲突的进展仍主导市场短期运行。上周贸易冲突虽然没有明显升级，但是当前高额的关 税，使得全球贸易面临重大挑战，投资者的关注重心逐渐转向其对实体经济的影响。当前国际环境下， 国内积极的宏观经济政策如何进一步推进，成为市场关注的焦点和投资线索。与此同时，国内一季度的 经济数据和上市公司的年报、季报正在进入密集披露期，投资者需要密切关注具体数据是否能够达到市 场的预期。此外，上周美国人工智能芯片的出口政策有进一步收紧的趋势，科技领域的竞争和突围势在 必行，国内科技行业的进展也将很大程度上影响市场的风险偏好。 上周，两市震荡分化，成交大幅萎缩。沪指延续了上周的反弹，总体呈现继续修复的特征。但深圳 市场表现偏弱，周一开盘几乎就是最高点，随后一路小幅回落。量能方面，上周未能延续上周的放量格 局，量能出现了明显萎缩。上周市场热点主要集中在银行地产等低估值行业以及大消费行业。投资风格 方面，大盘蓝筹明显强于中小盘和科技风格。 从市场运行节奏看，沪指在周线箱体中轨线找到支撑，正在展开超跌反弹。沪指于三月中下旬，在 去年四季度的密集成交区间遇到较强技术阻力，开始进入调整。最终在周线的箱体中轨线附近找到支撑 并展开反弹。目 ...

中美关税博弈持续，受益政策呵护，A股市场走出上涨行情，但全周成交金额有所萎缩。宽 基指数维度，上证50表现最佳，上证50、沪深300、中证500、中证1000表现呈递减趋 势，小盘股整体表现不如大盘。从行业表现看，银行表现最佳，与政策呵护和市场状态相对 应。 02 债市方面，本周资金面均衡偏松，债券市场整体震荡为主，利率债表现稍好于信用债。本周 消息面较多，包括小作文传稳地产和消费补贴的政策等，比较重要的是特别国债发行时间安 排出炉，长债发行早于市场预期，对债券市场形成扰动。基本面方面本周公布一季度经济数 据，数据整体较好，但债市已提前有预期，未过度反应。 03 商品方面，本周黄金价格再度创新高，美国关税政策不断反复，市场担忧情绪浓厚， COMEX黄金周三强势拉升，超3300美元/盎司。 04 中中国国资资产产价价格格彰彰显显定定力力 22002255年年44月月1144日日--22002255年年44月月1188日日基基金金投投顾顾观观点点 关税对全球市场造成巨大冲击后本周趋于缓和， A股、港股走出上涨行情，债市平稳，资产价 格彰显定力，黄金持续创新高。具体来看，本周市场有以下几个重要方面： 01 海外方面 ...

公司未来将持续围绕硬质合金领域进行深度挖掘，坚持以市场为导向，在巩固当前 市场优势地位的基础上，朝着细分行业龙头企业的目标发展，开拓精度高、稳定性强和 技术含量高的硬质合金产品，打造产业链上下游一体化的可持续发展生态版图。此次成 功挂牌是其发展历程中的重要节点，肯特合金将以此为契机，聚焦主业，借助资本市场 的力量持续发展壮大。 作为肯特合金本次推荐挂牌的主办券商，申万宏源承销保荐从前期筹划到落地执 行，为肯特合金提供了专业且细致的全流程服务支持。项目团队充分发挥专业优势，挖 掘肯特合金的技术亮点和企业价值，高效对接监管机构，协助其顺利完成挂牌。未来， 申万宏源承销保荐将继续为肯特合金提供全方位、综合性的金融服务，助力其在行业中 持续领航，共同为实体经济的繁荣贡献力量。 来源：申万宏源承销保荐 2025年4月16日，株洲肯特硬质合金股份有限公司（证券简称："肯特合金"，股票 代码：874696）成功在全国中小企业股份转让系统挂牌。申万宏源承销保荐担任本次 挂牌主办券商，凭借专业、细致、高效的服务，助力客户成功登陆资本市场。 免责声明 肯特合金成立于2006年，专业从事硬质合金制品的研发、生产及销售，主要产品 包 ...

近日，沪市公司密集披露2025年一季度经营数据与重大合同签订、项目中标公告，从多维度勾勒出开 年经济运行的积极图景。截至4月14日17时，101家沪市上市公司"透底"2025年一季度业绩（含预告、 快报），94家报喜，报喜比例超九成。 分行业看，电子、医药生物、机械设备、化工、有色金属等行业相关上市公司表现出较为强劲的业绩增 长态势。能源行业煤炭供应及发电量保持稳定增长；基建领域重大工程签约与项目推进彰显行业韧性； 科技创新相关企业持续推进研发投入，新质生产力动能逐步释放。 从实体生产到服务保障，各行业沪市上市公司以稳健的经营表现为资本市场注入发展信心。 能源行业稳产保供促发展 2025年一季度，沪市能源行业上市公司通过强化生产调度与技术创新，为经济平稳运行注入强劲动 能。 中国神华表示，公司加强生产组织协调，全力保障一体化核心业务维持高位运行，生产运营整体保持正 常。2025年公司计划商品煤产量3.348亿吨，煤炭销售量4.659亿吨，发电量2271亿千瓦时，均高于 2024年实际水平。 沪市上市公司通过加大研发投入、突破核心技术，在人工智能、半导体等领域形成新增长极。 兆易创新表示，近期公司所处半导体行业 ...

什么是"投顾社区股票池"? 投顾社区股票池是由申万宏源证券资深投资顾问团 队,秉持"以客户为中心"的买方投顾理念,用模拟选股 方式提供证券投资标的调入、调出投资建议的投顾服务 产品。申万宏源证券投资顾问对所选证券投资标的的买 入动作称为调入，其对已在股票池投顾服务产品(以下简 称"股票池")中证券投资标的的卖出动作称为调出。 * 详见申万宏源证券投顾社区服务协议 "股票池"的独特优势 免费订阅 畅享服务 股票池均免费订阅,畅享专业投顾服务。 股票买卖 全程跟踪 推荐标的全程跟踪,买入卖出有始有终。 专业团队 陪伴服务 倾力打造高端服务，实力不凡创造价值。 股票池盈利 后端收费 触发后端收费规则,收取单笔交易服务费。 * 详见申万宏源证券投顾社区服务协议 "股票池"的服务内容 市场动向解读 依托宏/微观研究解读经济数据、分析资金动向，结 合市场风格及时发布行情观点和交易策略。 个股精选择时 深挖上市公司基本面、跟踪标的技术走势和结合行 情发展特点进行择时交易，盘中盘后即时发布调仓建议。 热点实时跟踪 实时跟踪行业发展动向，结合时事热点，捕捉市场 板块轮动机会 与丰流含金共舞 订阅条件及服务接收 订阅条件 订阅前 ...

免责声明 投资有风险，入市需谨慎。本内容不构成任何投资建议。投 资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出 决策。申万宏源对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦 不对因使用该等信息而引发或可能引游躲掘豢秃腺括圆膏ᠲ 今日无新股新债 % 公众号 · 申万宏源证券上海北京西路营业部 ...

以下文章来源于申万宏源证券上海分公司 ，作者杨敏 摘要： 下周市场大概率以震荡小幅攀升为主，但热点依然轮动快，操作难度较高，真正的击球点还是要等待三个不确定因素的落地。 ------------------------ 申万宏源证券上海分公司 . 申万宏源证券上海分公司官微，能为您提供账户开立、软件下载、研究所及投顾资讯等综合服务，为您的财富保驾护航。 近期市场呈现指数缩量攀升，热点轮动较快的特征，同时，每天尾盘前 ETF 的拉升也让大家担心如果无形之手不再参与，短期调整的风 险。 先说总体判断，趋势向好，等待三个因素的落地。 为什么说趋势向好？ 一方面，这次清明节和去年国庆节的市场走势，是一个情绪上的镜像关系。去年国庆长假积累的乐观情绪在节后开盘第一天集中爆发，打 出短期高点，这次清明节中的悲观情绪在节后第一天集中宣泄，打出 4 月 7 日 3040 的低点。而清明节和国庆节之后，市场都走了一波反 向趋势。 另外，美股在前期已经快速修复了关税问题打出的缺口，我们 A 股的主要指数距离回补缺口还有一段距离，只有少部分宽基回补了缺口。 但无论从绝对估值、估值分位，还是大幅调整后两边的政策力度，目前 A 股的性价 ...

| 曲丁宏源证券 _ 该懂布场参与者 11 1 R 电视剧《天道》里有句话:"神就是道,道 就是规律，按规律办事的人就是神。" 任何事物都有其内在的规律,我们只有真正 理解并遵循规律，才能事半功倍，取得最后的成 功。投资亦是如此。 我们的股市由不同的市场参与者组成，包括 个人投资者、机构投资者、企业和政府,他们的 行为和决策共同影响着市场的走势。 想要理解股市的运行规律,以更好地把握市 场机会,制定投资策略,就需要充分理解每个参 与者的行为模式。 接下来,就让我带您 -- 了解。 我们的股市由不同的市场参与者组 他们的行为和决策共同影响 首先，个人投资者，也就是我们常说的散 从上海证券交易所统计年鉴（2024卷），我 们可以看到，截至2023年底，个人投资者持股账 户为4549.32万户，占比达99.71%。 短期波动。 2023年末自然人投资者持股情况 i厅90% 的投资者 股本不到100万 低于10万的高达 2269 - 12 第二,机构投资者,包括公募基金、企业年 金、保险机构、信托机构、社会保障基金等，他 们通常拥有专业的投资团队和大量的资金。 截至2023年底，机构投资者持股账户占比 0.16%，持 ...

周四指数窄幅波动，沪指尾盘收红。周四 A 股全天窄幅波动，波幅仅 27 个指数点，虽然经历了连续 8 个交易日的上涨，市场观望情绪开始加大，追 涨意愿下降，但 A 股的修复行情仍然在延续。从中期角度来看，在中央汇金等三家国资开始增持，叠加多家上市公司宣布回购增持后，市场已经迎来拐 点。尽管"对等关税"的后续影响还存在一定不确定性，但市场交易开始克服恐慌心理，指数在波折中继续修复行情。 后市展望：关税事件的冲击最高峰已经过去，A 股将在波折中继续修复。4 月 7 日的极端下跌是对近期所谓"对等关税"事件的一次性反映，随着市场 情绪逐渐平稳和以中央汇金为代表的国资以及多家上市公司宣布回购增持后，目前 A 股已经进入修复性回升。但修复过程并非一帆风顺，美国对全球范 围加征所谓"对等关税"的后续变化对中国和全球经济产生的影响目前仍存在较大不确定性，市场预期变化也存在反复。后市争议较大的仍然是对海外业务 依赖性较高的行业，如消费电子、CXO 等会受到"对等关税"多大程度的影响。确定性较高的是内需和消费主线，预计会受益于未来的对冲政策。 热点板块：出口占比较高的行业，以及在东南亚大规模建厂的公司适度回避。但科技自主可控中 ...