公司点评 · 银行行业 业绩增速边际改善，资产质量稳中向好 —— 渝农商行 2025 年年报业绩点评 2026 年 03 月 26 日 张一纬 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 核心观点 渝农商行（股票代码：601077） 推荐 维持评级 分析师 | 市场数据 | 2026 年 03 月 26 日 | | --- | --- | | 股票代码 | 601077 | | A 股收盘价(元) | 7.15 | | 上证指数 | 3,889.08 | | A+H 总股本(万股) | 1,135,700 | | 实际流通 A 股(万股) | 883,824 | | 流通 A 股市值(亿元) | 632 | 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 26 日 资料来源：中国银河证券研究院 -20% 0% 20% 40% 渝农商行 沪深300 相关研究 1.【银 河银行】2025 年半年 报点评-渝农 商行 （601077）： ...

公司点评 · 医药生物行业 运营效率逐步提升,在手订单快速增长 — 药明合联 2025 年报业绩点评 2026年03月24日 核心观点 药明合联(股票代码:2268.HK) | 市场数据 | 2026-03-24 | | --- | --- | | 股票代码 | 2268.HK | | H 股收盘价(元) | 56.15 | | 恒生指数 | 25.063.71 | | 总股本(万股) | 125,799.27 | | 实际流通港股(万股) | 125,799.27 | | 流通港股市值(亿元) | 706.36 | 推荐 维持评级 相对恒生指数表现图 2026-03-24 分析师 程培 ☎: 021-20257805 网: chengpei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522100001 宋丽莹 网: songliying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130524050001 相关研究 1.【银河医药】公司深度报告_药明合联(2268.HK): ADC 一体化服务龙头药明合联:全球化产能扩张之 路 www.chinastock.com ...

—— 十五五"国网投资超四万亿 特高压和主网、配网、智能化是重点方向 2026年03月25日 888 中国银河证券ICGS 行业点评报告·电力设备行业 核心观点 配网：1）提升新能源承载能力、增大分布式电源接入空间是配网升级的主要 目标。 "十五五"将重点补齐配网短板，打造有源化、智能化、柔性化的现代 资料来源：中国银河证券研究院 配电网，规划期内实现配电网容量增加9亿千伏安以上。 2）一方面，推进县域有源配电网、村镇级微电网示范工程建设，适配乡村分 布式光伏、户用风电、小型储能等分散式新能源接入，推动新能源就地消纳。 3）另一方面，升级城市配电网，服务工业绿色微电网、园区源网荷储一体化 项目建设，全面落实分布式电源承载力评估准则，保障年均6000万千瓦以上 新增分布式新能源顺利并网。 40% www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 事件：国家电网公司正式宣布"十五五"期间固定资产投资预计将达到4万 电力设备行业 亿元，较"十四五"时期大幅增长40%，年均投资规模达8000亿元。若叠加 南方电网同期投资规模，全国电网"十五五"总投资有望接 ...

公司点评报告 · 医药行业 超额达成全年指引，业绩续创新高 —— 药明康德 2025 年报业绩点评 2026 年 3 月 24 日 核心观点 药明康德（603259.SH） | | | 分析师 程培 ：021-20257805 ：chengpei _yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522100001 研究助理：谭依凡 | 市场数据 | 2026-3-23 | | --- | --- | | 股票代码 | 603259 | | A 股收盘价(元) | 87.79 | | 上证指数 | 3813.28 | | 总股本(百万股) | 2984 | | 实际流通 A 股(百万股) | 2473 | | 流通 A 股市值(亿元) | 2171 | 相对沪深 300 表现图 2026-3-23 资料来源：中国银河证券研究院 相关研究 1. 【银河医药】公司点评报告_药明康德_2025 半年报点评：TIDES 业务持续高增，上调全年业 绩指引 2. 【银河医药】公司点评报告_药明康德_2025 三季报点评：持续聚焦 CRDMO，再次上调全年 指引 www.chinastock.com. ...

核心观点 行业周报 · 银行行业 金融领域制度持续完善，关注业绩披露窗口期 —— 银行业周报（2026.03.16-2026.03.22） 2026 年 03 月 22 日 张一纬 ：010-80927617 ：zhangyiwei_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519010001 研究助理：袁世麟 ：yuanshilin_yj@chinastock.com.cn 相对沪深 300 表现图 2026 年 03 月 20 日 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2025/3/24 2025/4/24 2025/5/24 2025/6/24 2025/7/24 2025/8/24 2025/9/24 2025/10/24 2025/11/24 2025/12/24 2026/1/24 2026/2/24 SW银行 沪深300 资料来源：中国银河证券研究院 银行行业 | | | 分析师 相关研究 www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 ⚫ 银 行 板 块 表 现优于市 场 ：本 周 沪 深 3 ...

公司点评 · 家用电器行业 维持照明龙头地位,分红超预期 2025 年报点评 2026 年 03 月 21 日 核心观点 | 主要财务指标预测 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 4,324 | 4,554 | 4,836 | 5,137 | | 收入增速 | -2.4% | 5.3% | 6.2% | 6.2% | | 归母净利润(百万元) | 264 | 297 | 322 | 346 | | 利润增速 | -23.9% | 12.3% | 8.4% | 7.4% | | 分红率 | 168.3% | 70.0% | 70.0% | 70.0% | | 摊薄 EPS(元) | 0.55 | 0.62 | 0.67 | 0.72 | | PE | 25.73 | 22.91 | 21.13 | 19.68 | 资料来源:公司公告,中国银河证券研究院 风险提示:竞争加剧的风险、国际贸易环境不确定性的风险。 ● 得邦照明(股票代码:603303) 谨慎推荐 维持评级 分析师 何伟 窗 : ...

策略研究 · 策略周报 地缘冲突、高油价下的港股市场应对策略 2026 年 03 月 21 日 核心观点 分析师 杨超 ：010-80927696 ：yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 孔玥 ：kongyue_yj @chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525100001 相关研究 2025-12-30，2026 年港股投资展望：节奏看"水"， 集中靠"质" 2025-10-30，公募基金三季度持仓有哪些看点？ 2025-09-30，前瞻布局新质生产力主题投资——"十 五五"规划展望系列 2025-09-25，"十五五"时期投资机遇前瞻——"十 五五"规划展望系列》 2025-09-18，短期警惕风险溢价收窄，长期利好非美 风险资产——美联储 9 月议息会议决议解读 2025-09-07，外资加仓中国股票市场是否持续及还 在买什么？ 2025-09-07，第三阶段费率改革落地，对市场影响如 何？——基金销售费用管理新规点评 2025-09-07，港股 2025 中报业绩点评：盈利能力改 善支撑港股上涨 2025-0 ...

策略研究 · 策略周报 从"两变"与"两不变"视角来看市场 2026 年 3 月 21 日 核心观点 分析师 杨超 ：010-80927696 ：yangchao_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130522030004 王雪莹 ：（010）80927721 ：wangxueying_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130525060003 相关研究 2026-03-19，不转松的美联储，降息越来越远？—— 3 月 FOMC 会议点评 2026-03-17，资金"避风港"效应？—— 美伊冲突下 港股流动性重构解析 2026-03-14，稳中求进，向"新"求"质"——"十 五五"规划纲要解读 2026-03-07，掘金未来——"十五五"之六大未来产 业图谱及选股框架 2026-03-07，若美伊冲突长期化，将如何重塑全球资 产定价？ 2026-03-05，锚定 A 股市场投资主线——2026 年政 府工作报告释放了哪些重要信号？ 2026-03-03，A 股市场波动的"正负手"及投资展望 2026-03-01，两会前瞻：政策延续及新的变化 2026-0 ...

维持照明龙头地位,分红超预期 2025 年报点评 2026 年 03 月 21 日 核心观点 | 主要财务指标预测 | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 4,324 | 4,554 | 4,836 | 5,137 | | 收入增速 | -2.4% | 5.3% | 6.2% | 6.2% | | 归母净利润(百万元) | 264 | 297 | 322 | 346 | | 利润增速 | -23.9% | 12.3% | 8.4% | 7.4% | | 分红率 | 168.3% | 70.0% | 70.0% | 70.0% | | 摊薄 EPS(元) | 0.55 | 0.62 | 0.67 | 0.72 | | PE | 25.73 | 22.91 | 21.13 | 19.68 | 资料来源:公司公告,中国银河证券研究院 风险提示:竞争加剧的风险、国际贸易环境不确定性的风险。 ● 公司点评 · 家用电器行业 得邦照明(股票代码:603303) 谨慎推荐 维持评级 分析师 何伟 窗 : ...

Investment Rating - The report suggests a focus on high-end PCB supply chain, upstream materials, liquid cooling sector, and CPO-related investment opportunities [4][18]. Core Insights - The NVIDIA GTC conference highlighted significant growth in demand for AI computing, with a projected cumulative demand for Blackwell and Rubin reaching at least $1 trillion by 2027, up from a previous estimate of $500 billion for 2026 [4][15]. - The introduction of the Rubin Ultra architecture confirmed the use of orthogonal backplane interconnects, alleviating market concerns and indicating a promising penetration rate for 2027 [4][15]. - The launch of Groq 3 LPU inference servers is expected to significantly increase the demand for high-layer PCBs and materials upgrades due to their complex memory architecture [4][15]. - The report indicates a gradual coexistence of CPO and copper interconnects in future architectures, suggesting a longer lifecycle for copper interconnects and potential recovery opportunities in that sector [4][15]. - Full liquid cooling solutions are gaining traction, reducing market concerns about penetration rates and moving towards a full liquid cooling phase [4][15]. Industry Review - The electronic industry experienced a decline across various segments during the week of March 9-13, 2026, influenced by global risk factors, with the PCB sector showing relatively smaller declines [6]. - Valuation metrics indicate that LED and optical components have high PE-TTM ratios, while panels and consumer electronics have lower ratios [6]. Industry Events - The NVIDIA GTC conference took place from March 16-19, 2026, focusing on AI advancements and new paradigms in AI factories [14]. - The OFC conference from March 15-19, 2026, emphasized significant expansion plans for optical module core components and materials, with expectations for substantial growth in global optical module demand by 2027 [16]. - Counterpoint forecasts that Apple will capture a 28% market share in the global foldable smartphone market in 2026, driven by the introduction of its first foldable iPhone [17].