证券研究报告|行业点评报告 [Table_Date] 2025 年 07 月 13 日 [Table_Title] 推理需求爆发，AI 模型迭代正向循环 [Table_Title2] 通信行业 [Table_Summary] 1 海外推理算力需求爆发，推动模型迭代正向循环 根据华尔街见闻，博通近期在策略会上表示，公司在 AI 推理 领域正迎来超预期的需求增长，AI 推理需求不仅正在迅速放 量，而且仍处于上升通道的早期，未来对市场规模和产能配置 的重估，可能带来利润的系统性上修。 结合 6 月 Marvell 对数据中心 Capex 与 ASIC 预期指引上修， 我们认为海外算力产业链正在形成"技术迭代成本降低——应 用推广——推理需求爆发——token 数增长——数据增长模型 加速迭代"的正向循环路径。 我们认为，海外 AI 需求尤其是新增企业需求快速增长，Token 量呈现加速增长态势，持续推动 AI Capex 保持高投入。中长 期看 AI 应用仍处于极早期，作为算力集群拓展的基础组件， 光模块行业仍然具备高增长能力。 2、投资建议 一直以来，我们持续推荐包括高速光模块、液冷等算力产业 链。 其中光模块在 ...

中新网长春7月13日电 (记者郭佳)13日，一架线条流畅的无人驾驶载人航空器亮相第22届长春国际汽车 博览会(以下简称"长春汽博会")未来出行展区，吸引众多目光。这款已在长春净月区成功试飞的航空 器，是中国探索低空出行的缩影。 本届长春汽博会显示出，支撑未来复杂出行网络的，是车路云一体化平台构成的"中枢神经"、实时感知 空域的低空雷达、提供无缝服务的智能机器人等多项技术的深度融合与协同运作，它们共同勾勒出未来 出行新图景。 王都强调，无论是载人航空器还是无人驾驶，安全是其产业化的首要前提。同时，国家层面应加快建立 健全相关法律法规与监管框架，规范和引导这一新产业发展，可通过"先行先试"等方式加速探索。(完) 本届长春汽博会上，从载人航空器到氢能摩托车、碳纤维自行车、车路云平台、智慧充电桩等一系列前 沿科技，预示着未来出行的新图景正加速从概念走向现实，并展现出跨界融合的产业大趋势。 （文章来源：中国新闻网） 记者观察发现，智慧出行已成为车企竞争新赛道。比亚迪与大疆合作的车载无人机系统，可实时侦察路 况、规划地形路径并提供救援画面；小鹏汽车的纯视觉AI辅助驾驶则通过自研芯片和AI大模型，实 现"点到点"精准辅助驾 ...

Group 1 - The 2025 Green Computing (Artificial Intelligence) Conference was held in Hohhot, Inner Mongolia, focusing on building a green computing ecosystem and creating a new future for artificial intelligence [1][2] - Cheng Xiaodan, Chairman of Zhongke Xianluo, emphasized that efficient and stable operation of data centers is crucial for success in the second half of the intelligent computing era [1] - The safety operation of data centers faces greater challenges in the AI era, and a strong team is essential for ensuring safe operations [1] Group 2 - Zhongke Xianluo has been involved in several major data center projects in Hohhot since establishing its Inner Mongolia branch in September 2022 [2] - The company aims to develop fully intelligent simulation load and monitoring systems for the next generation of data centers, while enhancing collaboration with local educational institutions for talent development [2] - The conference included a main ceremony, a keynote speech, and nine thematic meetings, organized by the Hohhot Municipal Government and other local authorities [2]

The latest round of tariff implementations from the United States has landed on metals, this time centered on copper. As a reaction to a 50% tariff on copper trade with the United States, the open market price of the metal shot up by over 10% in a single day. Judging by how much demand there will be for it in the future, this theme may only be the beginning of a longer-term increase. Super Micro Computer TodaySMCISuper Micro Computer$50.02 -0.35 (-0.69%) 52-Week Range$17.25▼$96.33P/E Ratio26.32Price Target ...

毒辣的阳光，聒噪的蝉鸣，浓密的树荫，都在宣告着2025年的旅程已行至过半。回头看，上半年的汽车行业品尝了新能源汽车快速发展带来的 甜蜜滋味，却也在"内卷"的阵痛中不断反省与纠偏。 今年上半年，行业迎来了产销（1～4月）突破千万辆的历史时刻，也被迫面临全球贸易的重重壁垒；半固态电池、智能辅助驾驶、超快充等关键技 术取得突破性进展的同时，"车圈淘汰赛"仍然在残酷进行；车企纷纷加速资源整合步伐，相关部门开始对各种不规范行为"拨乱反正"……可以说， 中国汽车产业虽身处混沌，却笃定向前，走向澄明之境。本报通过10个关键词，和读者一同回顾汽车行业不平凡的上半年。 1 加力扩围 政策组合拳激发市场潜力 1月8日，"两新"政策在万众瞩目中正式发布，给整个汽车市场吃下"定心丸"。政策对2025年汽车以旧换新加力扩围：一是将符合条件的国四排放标 准燃油乘用车纳入可申请报废更新补贴的旧车范围；二是将老旧营运货车报废更新补贴范围扩大至国四及以下排放标准营运货车，并将进一步提高 新能源城市公交车及动力电池更新等补贴标准。随后，商务部等8部门办公厅联合印发《关于做好2025年汽车以旧换新工作的通知》，进一步明确汽 车报废更新补贴范围和标 ...

铭利达 20250709 摘要 铭利达早期依赖光伏领域，特别是 Solaredge 和 Enphase 两大客户， 2022 年业绩高速增长，但 2023 年底受逆变器去库存影响，业绩和股 价承压，与主要客户股价呈现强相关性。 2024 年，铭利达面临国内市场竞争加剧、海外光储逆变器去库存、海 外汽车客户放量不足等多重挑战，导致营收大幅下滑，毛利率下降，并 计提 1.8 亿元资产减值损失，整体亏损达 4.7 亿元。 公司积极拓展汽车领域客户，但国内市场竞争激烈导致汽车业务毛利率 大幅下滑至 12.1%，同比下降 7.8 个百分点，对整体盈利能力造成负面 影响。 铭利达为应对产能受限，在国内和海外大幅扩产，但海外基地建设周期 长，前期成本费用高，导致 2024 年仍处于亏损状态，资本开支压制了 2022-2024 年的盈利水平。 公司通过关停并转国内生产基地，计提资产减值损失，并重点拓展新能 源汽车领域的国内外客户，2024 年新能源汽车营收占比已达 56%，预 计 2025 年仍将是最高营收占比行业。 Q&A 铭利达公司在 2023 年面临哪些主要挑战？ 2023 年铭利达公司面临三重压力。首先，海外光储市场 ...

中金研究 我们认为电网和工控行业2025年上半年基本面保持韧性，提示投资者关注下半年业绩和估值修复机会。 电网方面，1-5月国内电网投资保持高景气，特 高压核准节奏虽慢于预期但有望在三季度快速追赶，面临新能源消纳压力，我们认为全年以及未来两三年电网投资均有望保持向上趋势。工控方面， 1Q25以来部分行业需求持续改善，整体库存去化顺畅，但整体资本开支动能仍略显清淡，新周期有望窄幅波动。 此外，我们重点提示关注新质生产力 （AIDC+人形机器人）、核能复兴、出海三大投资方向。 投资主线1：关注新质生产力带来的盈利和估值弹性。 我们认为工控公司凭借电力电子的技术基础一方面向自动化、机器人领域延展，积极布局人形机器 人关节模组、核心零部件等产品带来了显著的估值弹性；另一方面向数据中心输配电领域延展，积极布局服务器电源、UPS、HVDC/巴拿马电源等，也充 分享受了AI资本开支上修的市场红利。 投资主线2：核能复兴，关注核电设备与SMR、可控核聚变赛道。 1H25国内核准10台核电机组，美国特朗普签署总统令复兴核能，我们认为核电作为重 要基荷能源，正重新回归全球各国视野，核能产业即将进入投资价值重估的战略复兴阶段。数据 ...

证券代码：300249 证券简称：依米康 依米康科技集团股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：20250709 | 投资者关系活动 | √ 特定对象调研□ 分析师会议 | | --- | --- | | 类别 | □ 媒体采访□ 业绩说明会 | | | □ 新闻发布会□ 路演活动 | | | □ 现场参观 | | | □ 其他（请文字说明其他活动内容） | | 参与单位名称及 | 广发证券：李婉云 | | 人员姓名 | 中信资管：万瑞钦、张力琦 | | 时间 | 2025 年 7 月 9 日（周三）下午 14:00~15:00 | | 地点 | 公司会议室 | | 上市公司接待人 | 董事会秘书：叶静 | | 员姓名 | 证券事务代表：吴慧敏 | | | Q1：目前公司液冷进展如何？ | | | A：公司拥有液冷全栈解决方案，智能工程、关键设备、物 | | | 联软件和智慧服务四大板块能力全面契合液冷落地需求。公司液 | | | 冷全栈解决方案涉及的技术和产品包括：氟系统冷板系统；水冷 | | | 冷板系统，创新了风液同源架构，实现风液随心切换；风液浸没 | | | 一体柜，是边缘场景的解决方案，可以免建机 ...

"兆瓦闪充"成为今年新能源汽车市场的一大亮点。根据车企公布的数据，"兆瓦闪充"的最高充电倍率可达10C，充电功率高达1000kW，电压最高达 1000V，电流亦达到1000A。在"兆瓦闪充"技术的支持下，某款纯电动车型宣称仅需1秒钟即可补能2公里，充电5分钟便能行驶407km，全面超越燃油车加 油的补能效率。 在电动方程式赛场上，15C充电技术已经得到应用。在市场端，车企也在积极推动5C、10C超快充车型的量产与上市。这种高充电倍率的电池正在显 著提升纯电动汽车的补能效率，全面挑战燃油车的补能速度优势。然而，实际情况是，鲜有纯电动汽车能在几分钟内完全充满电。一些标称10C充电倍率 的车型，在充电过程中仅是阶段性达到10C即被视为达标，而非全程保持10C工况。目前看，更高的充电倍率在很大程度上仍只是企业的营销口号。 15C充电引关注 今年的FE电动方程式赛场，"进站快充"（Pit Boost）成为一大亮点。15C充电技术的应用，极大地提升了进场补能的纯电动汽车的充电速度，为电动 方程式的速度与激情注入了新的活力。 按照电动方程式的赛程规定，所有车手在比赛过程中必须进一次维修区，停留30秒为车辆充电。若这30秒内 ...

行家说储能 近日 ，又有两个工商业储能项目正式并网投运，一是 量道储能 在广东省的首个 业主自投 1.05MW / 2.329MWh工商储项目；二为 远大玻纤总投资111.4 万元的500KW/1165KWh储能项目。 ▋ 量道储能： 1.05MW / 2.329MWh工商储项目并网投运 7月8日，量道储能在广东省的首个业主自投工商储项目"开平科联织带储能"项目正式投运。 据了解，该项目位于 广东江门， 装机容量为1.05MW / 2.329MWh，由 量道储能提供储能解决方案，整体 由液冷系列一体机户外柜、交流汇流柜、自研的能源管理 系统（EMS）等组成。 其中， 液冷系列一体机 配置的是宁德时代电芯的10台105kW / 232.9kWh液冷系列一体机户外柜，每台一体机户外柜的面积为 1.3 平方米，相对而言高能量密度、 占地面积小，可多机并联，实现灵活扩容。 本项目由科联织带自投。经量道储能计算，本项目在15年的运营周期内，每年可节省电费49.3万元，预计4年内可回收成本；按16年（含1年建设期）测算，项目内 部收益率（IRR）约为25%，回本较快、收益可观，充分证明储能投资的经济价值。 ▋ 远大玻纤 ...