Investment Rating - The report maintains an "Increase" rating for the company, indicating a positive outlook for the stock over the next 6 to 12 months [6]. Core Views - The company is expected to achieve a revenue of 409 million yuan in 2024, representing a year-on-year growth of 20.03%, and a net profit of 100 million yuan, reflecting a year-on-year increase of 22.86% [3]. - The fourth quarter of 2024 showed impressive performance with a revenue of 130 million yuan, up 54.9% year-on-year, and a net profit of 18 million yuan, up 61.1% year-on-year [3]. - The growth in revenue is primarily driven by the aramid paper honeycomb core materials, particularly in the aerospace sector, which has outperformed other sectors [3]. - The company anticipates a recovery in overseas sales in 2025, following a challenging first half of 2024 due to customer payment issues [3]. Summary by Relevant Sections Financial Performance - Revenue and profit forecasts for 2024-2026 show a consistent growth trajectory, with net profit expected to reach 140 million yuan by 2026, growing at a compound annual growth rate [3][5]. - The company's earnings per share (EPS) is projected to increase from 0.56 yuan in 2024 to 0.95 yuan in 2026 [3][5]. Market Position and Product Development - The company is positioned as a leader in the domestic aramid paper market, with significant applications in critical sectors such as electrical power, aerospace, and new energy [3]. - A new product, RO membrane substrate, is expected to begin industrialization in 2025, targeting various industries including electronics and pharmaceuticals [3]. Capacity Expansion - The company is expanding its production capacity to 4,500 tons per year, which is expected to enhance its market share further [3]. - The investment in a new functional paper base material project is in the equipment installation phase, with production expected to commence in mid-2025 [3].

Financial Performance - The company achieved operating revenue of ¥408,675,460.40, representing a year-on-year increase of 20.03%[4] - Net profit attributable to shareholders reached ¥100,298,602.78, up 22.86% compared to the previous year[4] - The net profit attributable to shareholders after deducting non-recurring gains and losses was ¥93,799,477.28, reflecting a significant growth of 52.49%[4] - Basic earnings per share increased to ¥0.69, marking an 11.29% rise year-on-year[4] Assets and Equity - Total assets at the end of the reporting period amounted to ¥993,221,070.04, a growth of 22.31% from the beginning of the period[6] - Shareholders' equity attributable to the company increased to ¥715,908,748.12, up 11.37% from the start of the period[6] Market and Growth Drivers - The growth in revenue was driven by increased demand in aerospace, rail transportation, and the electric insulation market due to the rise of new energy vehicles[7] - The company enhanced its market influence through global expansion and improved its high-end application market share[7] - Continuous investment in technological innovation and smart transformation has optimized operational efficiency, supporting future growth[7] Cautionary Note - The financial data presented is preliminary and unaudited, and investors are advised to exercise caution[8]

Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company, marking its first coverage [5][9]. Core Views - The company is a domestic leader in aramid paper, focusing on new products such as RO membrane substrates and flash-spun non-woven fabrics to create a second growth curve [5][12]. - The company has successfully broken DuPont's global monopoly on aramid paper, achieving a market share of first in China and second globally, with a CAGR of 29% in revenue and 43% in net profit from 2020 to 2023 [8][11]. - The company benefits from stable upstream raw material supply from its parent company, Taihe New Materials, and has established strong demand from well-known clients such as ABB, Siemens, and China National Railway [6][11]. Summary by Sections 1. Aramid Paper as a National "Little Giant" - The company is the first domestic manufacturer of aramid paper, with a global market share ranking second, following DuPont [21]. - The company has achieved a CAGR of 43% in net profit from 2020 to 2023, with a revenue of 2.82 billion yuan in Q1-Q3 2024, reflecting a year-on-year growth of 9.10% [23][25]. - The company has a diverse product line of aramid paper, with thicknesses ranging from 0.025mm to 0.76mm, catering to various customer needs [27]. 2. Market Potential and Growth Drivers - The global aramid paper market is expected to grow, with projections indicating that the domestic market could reach 585 million USD by 2028 [29][30]. - The demand for aramid paper is driven by its applications in high-end structural components and insulation materials, particularly in the aerospace and rail transport sectors [11][29]. - The company is positioned to benefit from the increasing demand for aramid paper in the electric insulation and new energy vehicle markets [11][12]. 3. New Product Development and Innovation - The company is focusing on accelerating the development of new products such as RO membrane substrates and flash-spun non-woven fabrics, aiming to establish a second growth curve [12][34]. - The company has maintained a research and development expense ratio of around 6%, with significant investments in innovation to meet market demands [12][27]. - The company has participated in the formulation of 22 national standards and holds multiple patents, enhancing its competitive edge in the market [12][34]. 4. Financial Forecast and Valuation - The company is projected to achieve net profits of 106 million, 130 million, and 157 million yuan for the years 2024, 2025, and 2026, respectively, with corresponding P/E ratios of 33.6, 27.4, and 22.8 [6][9]. - Revenue forecasts for 2024-2026 indicate a steady growth trajectory, with expected revenues of 4.15 billion, 4.95 billion, and 5.91 billion yuan [10][11].

证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2025-010 烟台民士达特种纸业股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2025 年 2 月 13 日 1.公司在任董事 9 人，出席 9 人； 2.会议召开地点：烟台经济技术开发区太原路 3 号民士达会议室 3.会议召开方式：现场投票和网络投票相结合的方式 4.会议召集人：董事会 5.会议主持人：董事孙静先生 6.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集、召开、议案审议程序均符合有关法律、行政法规、部门规 章、规范性文件和《公司章程》的规定。 （二）会议出席情况 出席和授权出席本次股东大会的股东共 4 人，持有表决权的股份总数 98,307,096 股，占公司有表决权股份总数的 67.22%。 其中通过网络投票参与本次股东大会的股东共 2 人，持有表决权的股份总数 10,846 股，占公司有表决权股份总数的 0.0 ...

北京市中伦律师事务所 关于烟台民士达特种纸业股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 法律意见书 二〇二五年二月 北京市中伦律师事务所 关于烟台民士达特种纸业股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会的 法律意见书 致：烟台民士达特种纸业股份有限公司（"公司"） 法律意见书 范和勤勉尽责精神，对公司提供的有关文件和有关事项进行了核查和验证，现出 具法律意见如下： 一、本次股东大会的召集、召开程序 （一） 本次股东大会的召集 2025 年 1 月 23 日，公司在北京证券交易所信息披露平台上发布了《关于召 开 2025 年第一次临时股东大会通知公告（提供网络投票）》；2025 年 2 月 6 日， 公司在北京证券交易所信息披露平台上发布了《烟台民士达特种纸业股份有限公 司关于 2025 年第一次临时股东大会延期公告》。本次股东大会由公司董事会召集， 上述公告载明了本次股东大会召开的时间、地点、审议事项、会议召开方式、股 权登记日、会议登记办法、公司联系地址及联系人等事项，股东有权亲自或委托 代理人出席股东大会并行使表决权。 （二） 本次股东大会的召开 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》" ...

证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2025-009 烟台民士达特种纸业股份有限公司 第六届董事会第七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 2.会议召开地点：烟台经济技术开发区太原路 3 号民士达会议室 3.会议召开方式：现场方式 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2025 年 2 月 7 日以邮件方式发出 5.会议主持人：董事孙静先生 6.会议列席人员：公司监事及其他高级管理人员 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集、召开、议案审查表决程序符合法律、法规和《公司章程》 的规定。 （二）会议出席情况 会议应出席董事 9 人，出席和授权出席董事 9 人。 二、议案审议情况 （一）审议通过《关于投资建设湿法多功能材料产业化项目》议案 1.议案内容： 1.会议召开时间：2025 年 2 月 13 日 6000 万元建设湿法多功能材料产业化项目。该项目主要产品为聚酯无纺布（RO 膜基材用）、芳纶湿法无纺布等 ...

本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、误导 性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。 一、 会议召开基本情况 二、 延期召开股东大会原因 因公司在原定的网络投票开始时间无法按时获得股权登记的相关信息，为维护公司 和股东的合法权益，经公司慎重考虑，决定将延期召开 2025 年第一次临时股东大会。 三、 延期后股东大会基本情况 证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2025-008 烟台民士达特种纸业股份有限公司 关于 2025 年第一次临时股东大会延期公告 （一）会议联系方式：公司电话：0535-6955622，传真：0535-6931150； 联系人：鞠成峰 （二）会议费用：参会期间相关费用由股东自负。 烟台民士达特种纸业股份有限公司 董事会 2025 年 2 月 6 日 延期召开的股东大会的股权登记日为 2025 年 2 月 10 日。 （一） 股东大会届次 本次会议为 2025 年第一次临时股东大会。 （二） 原股东大会召开日期和时间 1、现场会议召开时间：2025 年 2 月 11 日 14:00，预计会期 0.5 天。 ...

中泰证券股份有限公司 关于烟台民士达特种纸业股份有限公司 预计 2025 年度日常性关联交易的核查意见 中泰证券股份有限公司（以下简称"中泰证券"或"保荐机构"）作为烟台民士 达特种纸业股份有限公司（以下简称"民士达"或"公司"）向不特定合格投资者公 开发行股票并在北京证券交易所上市的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业务 管理办法》《北京证券交易所股票上市规则（试行）》《北京证券交易所上市公司 持续监管办法（试行）》《北京证券交易所证券发行上市保荐业务管理细则》等相 关法律、法规和规范性文件的规定，对民士达预计 2025 年度日常性关联交易的 事项进行了核查，具体情况如下： 一、关联交易基本情况 2、泰和新材（烟台）能源发展有限公司 | 关联方名称 | 泰和新材（烟台）能源发展有限公司 | | --- | --- | | 企业类型 | 有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资） | | 住所 | 山东省烟台市经济技术开发区大季家街道太原路 号动力车 1 | | | 间二 | | 法定代表人 | 张健榕 | | 成立日期 | 2024-03-11 | | 注册资本 | 10,000 万人民币 | | 主营业务 ...

证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2025-004 烟台民士达特种纸业股份有限公司 第六届董事会第六次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开和出席情况 （一）会议召开情况 1.会议召开时间：2025 年 1 月 21 日 2.会议召开地点：烟台经济技术开发区太原路 3 号民士达会议室 6.会议列席人员：公司监事及其他高级管理人员 7.召开情况合法、合规、合章程性说明： 本次会议的召集、召开、议案审查表决程序符合法律、法规和《公司章程》 的规定。 （二）会议出席情况 会议应出席董事 9 人，出席和授权出席董事 9 人。 二、议案审议情况 3.会议召开方式：现场方式 4.发出董事会会议通知的时间和方式：2025 年 1 月 17 日以邮件方式发出 5.会议主持人：董事长宋西全先生 （一）审议通过《关于预计 2025 年度日常关联交易》议案 1.议案内容： 具体内容详见公司于 2025 年 1 月 23 日在北京证券交易所信息披露平台 （http://ww ...

证券代码：833394 证券简称：民士达 公告编号：2025-007 烟台民士达特种纸业股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东大会通知公告（提供网络投票） 本公司及董事会全体成员保证公告内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连 带法律责任。 一、会议召开基本情况 （一）股东大会届次 本次会议为 2025 年第一次临时股东大会。 （二）召集人 （五）会议召开日期和时间 1、现场会议召开时间：2025 年 2 月 11 日 14：00。 2、网络投票起止时间：2025 年 2 月 10 日 15:00—2025 年 2 月 11 日 15:00。 登记在册的股东可通过中国证券登记结算有限责任公司（以下简称"中国结 算"）持有人大会网络投票系统对有关议案进行投票表决，为有利于投票意见的 顺利提交，请拟参加网络投票的投资者在上述时间内及早登录中国结算网上营业 厅（网址：inv.chinaclear.cn）或关注中国结算官方微信公众号（"中国结算营 业厅"）提交投票意见。 投资者首次登陆中国结算网站进行投票的，需要首先进行身份认证。请投资 ...