Equity – Asia Research 日本老龄化下医药市场机遇 Opportunities in the Pharmaceutical Market Amidst Japan's Aging Society 孟科含 Kehan Meng kh.meng@htisec.com 孙旭东 Xudong Sun xd.sun@htisec.com 2024年6月12日 本研究报告由海通国际分销，海通国际是由海通国际研究有限公司，海通证券印度私人有限公司，海通国际株式会社和海通国际证券集团其他各成员单位的证券 研究团队所组成的全球品牌，海通国际证券集团各成员分别在其许可的司法管辖区内从事证券活动。关于海通国际的分析师证明，重要披露声明和免责声明，请 参阅附录。(PleaseseeappendixforEnglishtranslationofthedisclaimer) 东证医药股市值集中，大药企主导 ...

Financial Data and Key Metrics - The Tokyo Stock Exchange's pharmaceutical sector has a market capitalization of $4,247 billion, accounting for 6.5% of the total market capitalization [3] - The A-share pharmaceutical market has a total market capitalization of $847.7 billion, accounting for 7.1% of the total A-share market capitalization, slightly higher than the Tokyo Stock Exchange [3] - The total market capitalization of the Tokyo Stock Exchange is $6.5 trillion [4] Business Line Data and Key Metrics - The Japanese pharmaceutical market is highly concentrated, with major pharmaceutical companies dominating. The top 10 companies account for 74.8% of the market capitalization [6] - In contrast, the Chinese pharmaceutical market is less concentrated, with the top 10 companies accounting for only 19.5% of the market capitalization [6] - The market capitalization of Japanese pharmaceutical companies has increased significantly over the years, with companies like Daiichi Sankyo and Takeda Pharmaceutical showing substantial growth [6] Market Data and Key Metrics - Japan's aging society presents significant opportunities for the pharmaceutical market. The proportion of the population aged 65 and above is 29%, compared to 15% in China [9] - Japan entered a moderately aging society in 1994, while China entered this phase in 2021, indicating a similar trajectory to Japan's 1990s [8] - The healthcare expenditure growth rate in Japan during its aging period (70s-90s) was 10.2%, significantly higher than the GDP growth rate of 7.5% [10] Company Strategy and Industry Competition - Japanese pharmaceutical companies have successfully expanded overseas, leveraging partnerships with multinational corporations (MNCs) and technological advancements. For example, Takeda Pharmaceutical's overseas revenue accounted for 87% of its total revenue in 2022 [15] - Japanese medical device companies, such as Terumo, have also seen significant growth through overseas expansion, with overseas revenue accounting for 75% of total revenue in 2022 [15] - The Chinese pharmaceutical market, while larger in size, has not yet seen companies of the same scale as Japanese pharmaceutical giants. However, the market is expected to grow significantly due to the aging population [25] Management Commentary on Operating Environment and Future Prospects - The aging population in Japan has driven demand for healthcare products and services, particularly in areas such as mental health, respiratory diseases, and cancer [18] - Companies like Hisamitsu Pharmaceutical have benefited from the growing demand for pain relief products, driven by an aging workforce and increased prevalence of chronic pain [18] - The Japanese government has implemented policies to control healthcare costs, but the proportion of healthcare expenditure to GDP continues to rise [10] Other Important Information - The Japanese pharmaceutical market is expected to remain resilient and show growth potential during the moderate aging period [7] - The Chinese pharmaceutical market is expected to benefit from the aging population, with healthcare expenditure growing at a rate of 24.7% from 2000 to 2021, compared to a GDP growth rate of 14.2% [10] - The Chinese market offers significant opportunities for pharmaceutical companies due to its large population and growing healthcare needs, with the market size being twice that of Japan [25] Summary of Q&A Session - No specific Q&A session content was provided in the documents

HUAXIN CEMENT CO., LTD.* 華新水泥股份有限公司 (a joint stock company incorporated in the People's Republic of China with limited liability) Stock code : 6655 2023 ANNUAL REPORT 2023 年 報 ANNUAL REPORT * For identification purposes only HUAXIN CEMENT CO., LTD.* 華新水泥股份有限公司 （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） 股份代號 : 6655 2023 年 報 * 僅供識別 重要提示 一、 本公司董事會、監事會及董事、監事、高級管理人員保證年度報告內容的真實性、準確 性、完整性，不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，並承擔個別和連帶的法律責任。 二、 公司全體董事出席第十屆董事會第三十一次會議。 三、 安永華明會計師事務所（特殊普通合夥）為本公司出具了標準無保留意見的審計報告。 四、 公司執行董事兼總裁李葉青、主管會計工作負責人陳騫及 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 HUAXIN CEMENT CO., LTD.* (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) (股份代號： 6655) 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.09條和第13.10B條及《證券及期 貨條例》(香港法例第571章)第XIVA部刊發。 | --- | |------------------------------------------------------------------------------| | | | 根據中華人民共和國(「 」)上海證券交易所的適用規則，華新水泥股份有限公司(「 | | 」或「 」 ) 及其附屬公司(與本公司合稱為「 」) 由二零二四年一月一日至 | | 二零二四年三月三十一日 ( 「 」) 第一季度報告(「 」) 將於二零二四年四月 | | 二十七日刊登於中國報章，其所載財務報告乃根據中國會計準則編製，且未經審計。 | 季度報告以中文 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 法定貨幣。 除非另有說明，本公告內所有財務資料均按照中國企業會計準則（「中國會計準則」） 編製。 HUAXIN CEMENT CO., LTD.* 華新水泥股份有限公司 （於中華人民共和國註冊成立之股份有限公司） （股份代號：6655） 截至二零二三年十二月三十一日止年度業績公告 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|----------------------------|------------------------------------------------------------|------------------------|-------|------------------------------------------------------------------------------------- ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚 賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 HUAXIN CEMENT CO., LTD.* (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司) (股份代號： 6655) 本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.09條和第13.10B條及《證券及期 貨條例》(香港法例第571章)第XIVA部刊發。 | --- | |--------------------------------------------------------------------------------| | | | 根據中華人民共和國(「 」)上海證券交易所的適用規則，華新水泥股份有限公司(「 | | 」或「 」 ) 及其附屬公司(與本公司合稱為「 」) 由二零二三年七月一日至 | | 二零二三年九月三十日 (「 」) 第三季度報告 (「 」) 將於二零二三年十月二 | | 十八日刊登於中國報章，其所載財務報告乃根據中國會計準則編製，且未經審計。 | 季度報告以中 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該 等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （股份代號：6655） 華新水泥股份有限公司 HUAXIN CEMENT CO., LTD.* （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） 有關 2022 年報的補充公告 茲提述華新水泥股份有限公司（「本公司」）日期為二零二三年四月二十七日刊 發的關於本公司截止至2022年12月31日之2022年年度報告 （「2022年報」）。 除 非文義另有所指，否則本公告所用詞彙與2022年報所界定者具有相同涵義。本公 告提供年報的補充資料，並應與2022年報一併閱讀。 有關股權激勵計劃、員工持股計劃或其他員工激勵措施的詳情（載於2022年報第 55頁），本公司謹此提供以下補充資料： 根據2020-2022年核心員工持股計劃已授出及將授出股份的詳情載列如下： 1 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-- ...

HUAXIN CEMENT CO., LTD.* 華新水泥股份有限公司 (a joint stock company incorporated in the People's Republic of China with limited liability) Stock code : 6655 2023 INTERIM REPORT INTERIM REPORT 2023 中期報告 * For identification purposes only 室新水泥股份育限公司 HUAXIN CEMENT CO.,LTD. HUAXIN CEMENT CO., LTD.* 華新水泥股份有限公司 （於 中 華 人 民 共 和 國 註 冊 成 立 的 股 份 有 限 公 司） 股份代號 : 6655 2023 中期報告 * 僅供識別 目錄 | --- | --- | --- | --- | |-----------|-------|---------------------------|-------| | | | | | | | | | 頁碼 | | | | | | | 一、 | | 釋義 | 2 3 | | 二、 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性 亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致 的任何損失承擔任何責任。 HAITONG INTERNATIONAL SECURITIES GROUP LIMITED 海通國際證券集團有限公司 （於百慕達註冊成立的有限公司） （股份代號：665） 截至 2023 年 6 月 30 日止 6 個月的 中期業績公告 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|---------------------------------------------|-----------------------------------------|---------------------------| | 財務摘要 \n業績 | 截至以下日期止 2023 年 6 月 30 日 | 6 個月 2022 年 6 月 30 日 | 變動百份比 增加／（減少） | | 收入 （千港元） | | | | | - 佣金及手續費收入 | 532, ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完 整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內 容而引致的任何損失承擔任何責任。 華新水泥股份有限公司 HUAXIN CEMENT CO., LTD. * （於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：6655） 截至二零二三年六月三十日止半年度業績 | --- | --- | |-------|--------------------------------------------------------------------------------------| | | | | | 截至二零二三年六月三十日止六個月，本集團未經審核收入為人民幣 15,832 百萬元，較二 | | | 零二二年同期增长 10.02% 。 | | | 截至二零二三年六月三十日止六個月，本集團未經審核權益持有者應佔利潤為人民幣 1,193 | | | 百萬元，較二零二二年同期下降 24.85% 。每股基本盈利為人民幣 0.58 元。 | 華新水泥股份有限公司（「本公司」或「公司」）董事會（「 ...