智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，2025年上半年，全球通用航空飞机市场呈现稳健发展态势， 交付总量达到1432架，同比增长4.3%；市场规模突破12.25亿美元，同比增长9.9%，显著高于交付量增 速，凸显市场价值提升的积极趋势。但交付机型呈现分化格局，映射通用航空市场结构性变化。展望下 半年，随着供应链持续改善和传统旺季到来，预计行业将保持稳健增长。建议重点关注三大投资方向： 龙头企业的份额提升机会；高端机型占比提升带来的价值机会；及新技术应用带来的创新机会。 海通国际主要观点如下： 通用航空市场量稳价增显韧性，Q2环比改善显著 2025年上半年，全球通用航空飞机市场呈现稳健发展态势，交付总量达到1432架，同比增长4.3%；市 场规模突破12.25亿美元，同比增长9.9%，显著高于交付量增速，凸显市场价值提升的积极趋势。第二 季度表现尤为亮眼，交付量达800架，环比大幅增长26.6%，虽然同比小幅下降5.0%，但环比改善明 显；市场规模达到7.21亿美元，环比激增43.1%，同比微增0.8%。尽管面临宏观经济不确定性，但通用 航空市场需求依然保持韧性，且产品结构持续向高端化演进，单机价值量提升成为 ...

海通国际发布研报称，国务院近日印发的《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》进一步为推动人工 智能规模化应用和商业化落地提供了政策支撑，同时看好国产算力浪潮下AI应用落地持续加速。该行 持续看好计算机板块，建议关注标的：金蝶国际(00268)、金山办公(688111.SH)等。 8月27日，国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》，人工智能政策支持与产业共振。《意 见》总体要求2027年新一代智能终端、智能体等应用普及率超70%，2030年普及率超90%，2035年全面 步入智能经济和智能社会发展新阶段。通过提升模型基础能力、加强数据供给创新、强化智能算力统 筹、优化应用发展环境、促进开源生态繁荣、加强人才队伍建设、强化政策法规保障、提升安全能力水 平等多方面举措强化AI基础支撑能力。此外，《意见》以行业应用需求为牵引，统筹国内和国际，开 展"人工智能+"6大行动，围绕科学技术、产业发展、消费提质、民生福祉、治理能力、全球合作6大重 点领域，深入分析人工智能对各行业各领域范式变革影响，前瞻谋划"人工智能+"工作着力点。 全新一代中国操作系统——银河麒麟操作系统V11在2025中国操作系统产业大会正式 ...

海通国际发布研报称，略微调整康哲药业(00867)2025-26E收入预期为83.3/93.0亿元，同比 +11.5%/+11.6%;考虑公司创新转型的研发投入、创新药市场推广的投入，该行略微调整2025-26E归母净 利润至16.7/18.8亿元，同比%+3.4%/+12.9%。考虑到公司或将在年底分拆德美医药上市，该行改用现金 流折现(DCF)模型及FY26-FY35的现金流对公司进行估值，以更好反应德美医药管线现金流的长期价 值。基于WACC7.9%，永续增长率2.0%，对应目标价18.38元港币(+85%，原为基于2025年14xPER)，并 维持"优于大市"评级。 海通国际主要观点如下： 事件 创新成果持续落地 上半年公司有3项NDA处于审评中，分别为德昔度司他片、芦可替尼乳膏(德镁医药)、ZUNVEYL。此 外约有10项中国临床稳步推进，包括注射用Y-3用于缺血性卒中治疗的III期临床;芦可替尼用于特异性皮 炎的III期临床;MG-K10(长效IL-4Rα)的哮喘(III期临床)、过敏性鼻炎(II期临床)等适应症;ABP- 671(URAT1抑制剂)用于痛风及高尿酸血症的II/III期临床等。其他 ...

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，略微调整康哲药业(00867)2025-26E收入预期为83.3/93.0亿 元，同比+11.5%/+11.6%;考虑公司创新转型的研发投入、创新药市场推广的投入，该行略微调整2025- 26E归母净利润至16.7/18.8亿元，同比%+3.4%/+12.9%。考虑到公司或将在年底分拆德美医药上市，该 行改用现金流折现(DCF)模型及FY26-FY35的现金流对公司进行估值，以更好反应德美医药管线现金流 的长期价值。基于WACC7.9%，永续增长率2.0%，对应目标价18.38元港币(+85%，原为基于2025年 14xPER)，并维持"优于大市"评级。 海通国际主要观点如下： 事件 康哲药业上半年实现收入40亿元(同比+11%)，其中主要独家/品牌产品及创新产品收入29亿元(同比 +21%，全按药品销售收入口径)，是公司业绩重返增长的核心引擎。毛利率72%，研发开支5.7亿元(同 比-8%)，研发费用2亿元，研发费用率5.1%(同比-2.1pcts);销售费用14亿元(同比+2%)。归母净利润9.4亿 元(同比+3%)。业绩符合该行预期。 主营业务恢复增长，得益于独家 ...

海通国际发布研报称，首次覆盖北森控股(09669)给予"优于大市"评级。该行预计公司2026-2028财年营 收分别为11.35/13.35/15.63亿元，同比增长20.1%/17.6%/17.1%;归母净利润分别为-0.61/0.55/2.00亿元， EPS分别为-0.08/0.08/0.27元采用PS和FCFF估值方法，谨慎取低，给予公司目标价11.86港元(按1港元 =0.92元换算)。 公司2025财年实现营业收入9.45亿元，同比增长10.6%，云端HCM实现收入7.22亿元，同比增长14.2%， 是增长的主要驱动力，该行认为并购、出海与AI未来将进一步驱动收入增长。公司盈利能力持续改 善，2025财年实现经营性净现金流转正，达到约0.77亿元，经调整净利润显著改善，该行认为2026财年 利润拐点有望实现。 北森坚守"一体化HCM SaaS"战略，已累计服务超过6000家中大型企业，作为中国唯一一家已构建统一 开放PaaS平台的云HCM解决方案提供者，北森iTalentX已打通人力资源管理的全流程，涵盖员工从应 聘、入职、发展、晋升到离职的全生涯周期。该行认为云与一体化将持续构建北森竞争优势，并利 ...

公司"一模一体两翼"的战略，即以AInnoGC工业大模型为底座，以AI智能体为引擎，驱动工业机器人工 业软件应用两翼齐飞。公司全新发布了AI Agent智能体开发平台以可视化、低代码方式构建和部署智能 化解决方案;ChatCAD生成式工业设计软件迈出了从试验到应用的关键一步;ChatRobot工业具身智能机器 人技术栈已具备自主规划任务安排和调度应用、自主感知分析决策的泛化能力，构筑工业机器人大脑。 智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，预计创新奇智(02121)2025-2027年营业收入分别为 15.01/18.55/22.76亿元人民币(原预测为14.72/17.56/20.59亿元)，每股收入分别为2.66/3.29/4.04元人民 币。参考可比公司，AI发展趋势和公司盈利能力的大幅提升，给予公司2025年动态5倍PS(原为2x)，调 高目标价159%至14.48港元(人民币港币汇率按0.92计算)，维持"优于大市"评级。 报告指，2025年上半年，公司实现营收6.99亿元，同比增长22.3%，重回增长轨道。毛利为2.45亿元， 同比增长26.7%;毛利率同比提升1.2个百分点至35.0%。2025 ...

海通国际发布研报称，预计创新奇智(02121)2025-2027年营业收入分别为15.01/18.55/22.76亿元人民币 (原预测为14.72/17.56/20.59亿元)，每股收入分别为2.66/3.29/4.04元人民币。参考可比公司，AI发展趋势 和公司盈利能力的大幅提升，给予公司2025年动态5倍PS(原为2x)，调高目标价159%至14.48港元(人民 币港币汇率按0.92计算)，维持"优于大市"评级。 报告指，2025年上半年，公司实现营收6.99亿元，同比增长22.3%，重回增长轨道。毛利为2.45亿元， 同比增长26.7%;毛利率同比提升1.2个百分点至35.0%。2025年上半年，公司"AI+制造"战略成果显著， 成为增长核心引擎。公司坚定执行"AI+制造"战略，2025上半年制造业业务收入达5.56亿元，同比增长 27.0%，占总收入比重从76.5%提升至79.5%，是公司增长的核心驱动力。该行认为，公司在钢铁冶金、 汽车装备、3C等垂直行业的深耕已构筑起竞争壁垒，并成功把握了制造业智能化转型的趋势。 公司"一模一体两翼"的战略，即以AInnoGC工业大模型为底座，以AI智能体为引擎， ...

智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，AI是新一轮科技革命与产业变革的重要驱动力，受益于持续 的技术进步与政策支持，AI产业链正迎来广阔的发展机遇。近日国务院推进人工智能行动文件正式发 布，提出要要着力优化人工智能创新生态，为产业发展壮大提供有力支撑。国产大模型与国产芯片正朝 着软硬协同的统一生态演进，持续的政策支持AI应用落地，国内AI产业的发展有望进一步加速，看好 从AI基础设施到AI大模型到AI应用的发展闭环，持续看好计算机行业。 海通国际主要观点如下： 持续看好计算机行业。 人工智能是新一轮科技革命和产业变革的重要驱动力量。AI产业快速发展，此前8月21日深度求索发布 DeepSeek-V3.1版本，性能大幅提升之外，还使用了为下一代国产芯片设计的UE8M0FP8Scale的参数精 度，该行认为国产大模型与国产芯片正朝着软硬协同的统一生态演进，持续的政策支持AI应用落地， 国内AI产业的发展有望进一步加速，看好从AI基础设施到AI大模型到AI应用的发展闭环，持续看好计 算机行业。 人工智能顶层纲领文件正式发布。 8月26日，国务院《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》正式发布，总体要求到2027年 ...

支付主业表现强劲，TPV延续高增 25H1公司数字支付业务实现收入6.84亿元，同比+26.2%，总TPV达到2.1万亿，同比+32.0%。分业务来 看，全球支付TPV达到1985亿元，同比大增94%;境内支付TPV达到1.9万亿，同比增长27.6%。公司依托 全球65张支付牌照的全面布局，截止25H1累计服务客户数已达到790万户，未来交易流水有望延续高增 长势头。 智通财经APP获悉，海通国际发布研报称，维持连连数字(02598)"优于大市"评级。考虑公司于2025年7 月完成配售，该行调整公司2025-2027年归母净利润预测值为14.85、-0.60、0.40亿元，对应EPS预测值 为1.33、-0.05、0.04元。结合PB和PS方法对公司进行估值，考虑公司主业表现强劲，Web3.0生态建设打 开成长空间，最终给予目标价15.52港元/股。 海通国际主要观点如下： 2025H1公司支付流水延续高增长，尤其全球支付TPV同比增长94%，业绩端上半年大额投资收益确认大 幅增厚利润;战略方面，公司持续加大Web3.0生态投入。 上半年收入增长费用优化，大额投资收益增厚利润 2025H1公司实现营收7.83 ...

25H1公司数字支付业务实现收入6.84亿元，同比+26.2%，总TPV达到2.1万亿，同比+32.0%。分业务来 看，全球支付TPV达到1985亿元，同比大增94%;境内支付TPV达到1.9万亿，同比增长27.6%。公司依托 全球65张支付牌照的全面布局，截止25H1累计服务客户数已达到790万户，未来交易流水有望延续高增 长势头。 公司持续投入加速Web3.0生态建设 2025H1公司支付流水延续高增长，尤其全球支付TPV同比增长94%，业绩端上半年大额投资收益确认大 幅增厚利润;战略方面，公司持续加大Web3.0生态投入。 海通国际发布研报称，维持连连数字(02598)"优于大市"评级。考虑公司于2025年7月完成配售，该行调 整公司2025-2027年归母净利润预测值为14.85、-0.60、0.40亿元，对应EPS预测值为1.33、-0.05、0.04 元。结合PB和PS方法对公司进行估值，考虑公司主业表现强劲，Web3.0生态建设打开成长空间，最终 给予目标价15.52港元/股。 上半年收入增长费用优化，大额投资收益增厚利润 海通国际主要观点如下： 2025H1公司实现营收7.83亿元，同比+26 ...