%% %% research.95579.com 行业研究丨深度报告丨煤炭与消费用燃料 [Table_Title] 炭本溯源系列 3：中国煤炭成本十年变迁——刚 性抬升重塑安全边际 %% %% 1 丨证券研究报告丨 报告要点 [Table_Summary] 我们在"炭本溯源"系列报告前两篇中判断，中期来看，需求韧性叠加供给刚性共同支撑煤价 周期扁平化中枢稳定。然而短期供需错配下煤价仍会暴露波动风险，且较快较深的价格跌幅仍 会引发市场对煤价底→业绩底→股息底的担忧。因此作为"炭本溯源"系列第三篇，我们引入 对成本的研究，以期解决煤价安全边际问题。研究发现，随着人工成本、折旧费用及安全投入 的刚性增长，煤炭成本较 10 年前系统性抬升，当前现金成本曲线 90%分位对应港口动力煤价 格边际支撑约 550 元/吨，2015 年行业底部低价难再重现，盈利及股息安全边际得以夯实。 分析师及联系人 [Table_Author] 肖勇 赵超 叶如祯 SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SFC：BUT918 SFC：BUY139 庄越 韦思宇 宋楚 ...

丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨兖矿能源（600188.SH） [Table_Title] 量增价跌 25Q2 盈利下滑，远期增量可观成长性 值得关注 报告要点 [Table_Summary] 公司发布 2025 年半年报，2025 年上半年实现归母净利润 46.5 亿元，同比-38.5%；2025Q2 实 现归母净利润 19.4 亿元，同比-49.0%，环比-28.3%。推荐重点关注，基于：①高现货销售比 例带来高涨价弹性。反内卷"下煤价底部夯实并打开涨价想象空间，预计公司综合长协煤占比 仅在 30%左右，煤价上行期可充分受益。②内生增长+外延注入、成长性业内稀缺。 分析师及联系人 [Table_Author] SAC：S0490516080003 SAC：S0490519030001 SAC：S0490517070008 SAC：S0490522090003 SAC：S0490524120007 SFC：BUT918 SFC：BUY139 肖勇 赵超 叶如祯 庄越 韦思宇 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 兖矿能源（600188.SH） ...

每经AI快讯，9月8日，港股煤炭股普涨，力量发展涨2.6%，中国秦发、兖矿能源、中煤能源、南戈壁 涨超2%，中国神华涨1.5%，易大宗涨超1%，首钢资源跟涨。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights a bullish trend in the coal sector of the Hong Kong stock market, driven by favorable macroeconomic conditions such as "loose monetary policy, low interest rates, and improved risk appetite" [1] - The report from Zhongtai Securities indicates that the coal industry is expected to enter a new upward cycle due to the "anti-involution" policy, which is anticipated to strengthen expectations for capacity reduction and promote high-quality development within the sector [1] - The report suggests that there is a time lag between policy expectations and their realization, indicating that sector rotation may occur imminently, and advises investors to focus on liquidity and risk appetite improvements rather than short-term earnings reports [1] Group 2 - The article lists several coal stocks that experienced gains, with notable increases including Strength Development up by 2.6%, China Qinfa and Yanzhou Coal Energy both up over 2%, and China Shenhua up by 1.5% [1] - The report emphasizes the importance of capturing investment opportunities arising from the dual catalysts of coal valuation recovery and performance elasticity, as the industry prepares for a new upward cycle [1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 股票简称：兖矿能源 股票代码：600188 编号：临2025-058 兖矿能源集团股份有限公司 关于回购股份事项前十名股东 和前十名无限售条件股东持股情况的公 告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容 的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 兖矿能源集团股份有限公司（"本公司""公司"）于2025年8月29日召开第九届董事会第十八次会议，审 议批准《关于回购公司A股股份的议案》，具体内容详见公告日期为2025年8月30日的《关于以集中竞 价交易方式回购股份的回购报告书》（公告编号：临2025-055）。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司股份回购规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7号一一回购股份》等相关规定，现将公司董事会公告回购股份决议的前一个交易日（2025年8月29日） 收市后登记在册的前十名股东和前十名无限售条件股东的名称及持股数量、比例情况公告如下： 一、公司前十名股东持股情况 ■ 二、公司前十名无限售条件股东持股情况 ■ 注： ①截至本公告披露日，山东能源集团有限公司直接和间接持 ...

股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临 2025-059 兖矿能源集团股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： ? 每股分配比例 A 股每股现金红利人民币0.18元（含税） ? 相关日期 现金红利发 一、通过分配方案的股东会届次和日期 经兖矿能源集团股份有限公司（"公司"）2024 年 10 月 25 日召开 的2024年度第一次临时股东大会审议批准，修改《公司章程》 ，授权董 事会制定并实施中期利润分配方案。 本次利润分配方案经公司 2025 年 8 月 29 日召开的第九届董事会 第十八次会议审议批准。 二、分配方案 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结 算有限责任公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司" ）登记 在册的本公司全体股东。 本次利润分配以方案实施前的公司总股本10,037,480,544股为基 数，每股派发现金红利人民币0.18元（含税），共计派发现金红利人民 币1,806,746,497.92元。其中，A 股股本 5,961,98 ...

序号 股东名称 持股数量（股） 占总股本比例（%） 司－华夏沪深 300 交易型开 放式指数证券投资基金 中国银行股份有限公司－ 指数证券投资基金 注： ①截至本公告披露日，山东能源集团有限公司直接和间接持有本公司股份共 H股626,058,657股；（iii）通过兖矿香港公司质押专户持有公司H股282,697,893股。 股票简称：兖矿能源 股票代码：600188 编号：临 2025-058 兖矿能源集团股份有限公司 关于回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件 股东持股情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担法律责任。 兖矿能源集团股份有限公司（"本公司""公司"）于2025年8 月29日召开第九届董事会第十八次会议，审议批准《关于回购公司A 股股份的议案》，具体内容详见公告日期为2025年8月30日的《关于 以 集中 竞价 交 易方 式 回购 股份 的 回购 报 告书 》（ 公 告编 号 ：临 根据中国证券监督管理委员会《上市公司股份回购规则》、《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》等相关规 ...

股票代码：600188 股票简称：兖矿能源 编号：临 2025-059 兖矿能源集团股份有限公司 2025年半年度权益分派实施公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承 担法律责任。 重要内容提示： | 股份类别 | | 股权登记日 | 最后交易日 | 除权（息）日 | 现金红利发 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | 放日 | | A | 股 | 2025/9/15 | － | 2025/9/16 | 2025/9/16 | H 股股东的现金红利派发不适用本公告。 1.发放年度：2025年半年度 2.分派对象： 截至股权登记日下午上海证券交易所收市后，在中国证券登记结 算有限责任公司上海分公司（以下简称"中国结算上海分公司"）登记 在册的本公司全体股东。 差异化分红送转： 否 一、通过分配方案的股东会届次和日期 经兖矿能源集团股份有限公司（"公司"）2024 年 10 月 25 日召开 的2024年度第一次临时股东大会审议批准，修改《公司章程》，授权董 事会制定 ...

股票简称：兖矿能源 股票代码：600188 编号：临 2025-058 兖矿能源集团股份有限公司 关于回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件 股东持股情况的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记 载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和 完整性承担法律责任。 兖矿能源集团股份有限公司（"本公司""公司"）于2025年8 月29日召开第九届董事会第十八次会议，审议批准《关于回购公司A 股股份的议案》，具体内容详见公告日期为2025年8月30日的《关于 以集中竞价交易方式回购股份的回购报告书》（公告编号：临 2025-055）。 根据中国证券监督管理委员会《上市公司股份回购规则》、《上 海证券交易所上市公司自律监管指引第7号——回购股份》等相关规 定，现将公司董事会公告回购股份决议的前一个交易日（2025年8月 29日）收市后登记在册的前十名股东和前十名无限售条件股东的名称 及持股数量、比例情况公告如下： 一、公司前十名股东持股情况 | 序号 | 股东名称 | 持股数量（股） | 占总股本比例（%） | | --- | --- | --- | --- | | | 中国工商银行 ...

Investment Rating - The industry investment rating is "Positive" [1] Core Viewpoints - The coal sector has shown resilience, with a slight increase in prices and a positive outlook for the second half of the year, suggesting a potential balance between supply and demand [6][23] - The report highlights the importance of positioning in high-dividend coal companies and those undergoing turnaround in coking coal and coke sectors [6][23] Summary by Sections Market Performance - As of September 5, 2025, the CITIC coal industry index rose by 0.1%, outperforming the CSI 300 index, which fell by 0.81%, resulting in a 0.91 percentage point advantage [2] - The highest weekly stock price increase was seen in Yunmei Energy, with a rise of 4.03% [2] Supply and Demand Data - Average daily coal sales for monitored enterprises were 6.67 million tons, a week-on-week increase of 0.9% but a year-on-year decrease of 1.9% [2] - The average daily coal production was 6.64 million tons, showing a week-on-week decrease of 0.1% and a year-on-year decrease of 1.7% [2] - Total coal inventory (including port storage) was 25.85 million tons, down 0.7% week-on-week and down 9.1% year-on-year [2] Price Trends - The price index for thermal coal (Q5500K) was 676 CNY/ton, reflecting a week-on-week increase of 0.75% [3] - The average price for coking coal at Jing Tang Port was 1550 CNY/ton, down 4.9% week-on-week [4] - The report notes fluctuations in prices across various coal types, with some showing declines while others have remained stable [4][5] Investment Recommendations - The report suggests that coal prices are expected to rebound in September, with long-term contract prices for different grades of coal being 674, 613, and 551 CNY/ton respectively [6][23] - Recommended companies for investment include major thermal coal firms such as China Shenhua, Shaanxi Coal, and others, as well as coking coal companies like Huabei Mining and Shanxi Coking Coal [6][23]