分析人士表示，碧桂园境内外债重组的成功落地，将对公司财务结构进行系统性重构，实现资产负债表的实质性修复 投资时间网、标点财经研究员 周运寻 年终岁末，碧桂园（02007.HK）境内外债务重组重大进展，为行业风险化解写下关键注脚。 据接近碧桂园方面人士表示，12月4日，碧桂园规模约177亿美元的境外债务重组方案，获香港高等法院正式批准。前一日，碧桂园最后一笔 境内债券的重组方案顺利通过债券持有人会议的审议。这意味着碧桂园涉及9笔合计规模约137.7亿元人民币的境内债务重组方案已全部通 过。 至此，碧桂园境内外债务重组已基本落地。在境内外重组成功的合力作用下，碧桂园整体降债规模预估将超900亿元人民币，5年内兑付压力 将极大缓解。重组后，新债务工具融资成本大部分降至1%—2.5%，将为其节省巨额利息支出，有效纾解现金流压力。同时，重组完成后预 计确认超700亿元人民币重组收益，将显著增厚公司净资产，进一步夯实财务安全垫。 分析人士表示，碧桂园境内外债重组的成功落地，将对公司财务结构进行系统性重构，实现资产负债表的实质性修复。这标志着碧桂园率先 实现了风险处置的"软着陆"，意味着碧桂园可将精力从"求生"全面转向"造 ...

Group 1: Urban Renewal and Construction - The Ministry of Housing and Urban-Rural Development announced plans to start the renovation of 25,000 old urban residential communities by 2025, with 25,100 already initiated from January to October this year [1] Group 2: Corporate Leadership Changes - Country Garden announced that its Executive Director and President, Mo Bin, will be appointed as Co-Chairman effective December 4, 2025, while continuing as Executive Director [2] Group 3: Sales Performance of Real Estate Companies - Greentown China reported sales of approximately 14.4 billion yuan in November, with 2,718 units sold at an average price of 36,200 yuan per square meter [3] - China Overseas Development disclosed a contract property sales amount of about 22.235 billion yuan in November, representing a 26% year-on-year decline, with a sales area of approximately 774,400 square meters, down 29.8% year-on-year [4] - Sunac China reported a contract sales amount of approximately 1.12 billion yuan in November, with a sales area of about 92,000 square meters and an average contract sales price of 12,200 yuan per square meter [5]

恒生指数低开0.4%，恒生科技指数跌0.41%。盘面上，地产股走强，碧桂园涨1.96%;有色金属板块下 挫，中国铝业跌1.35%;新股天域半导体上市首日破发开跌34.48%。 关于港股后市 国信证券认为，港股短期调整为2026年市场上涨打开空间。从资金面上看，11月南向资金净流入港股市 场超1100亿元人民币。今年南向资金在港股下跌时依然逆向加仓，这既体现了内地资金的充裕流动性， 也彰显了其低位布局港股的强烈意愿。该机构预测，港股2026年有望在30000-32000点之间运行。 华夏基金认为，港股科技此前因非理性恐慌超跌，现利空已缓解，展望未来，AI发展路径务实，商业 化清晰，且估值处于历史低位，或先于A股和恒指恢复到震荡上行的格局。当前宜左侧布局，静待产业 或流动性催化。 摩根大通认为，2026年中国股市"大幅上涨的风险远高于大幅下跌的风险"，并预计MSCI中国指数在基 本情景下有19%的上涨空间。该行看好中国市场的多重积极因素，包括AI应用的加速、旨在抑制过度竞 争的"反内卷"政策对企业利润率的提振、股东回报的增加，以及国内流动性从存款向股市的重新配置。 景顺投资认为，看好港股及A股中长期走势，明年预期 ...

12月4日，碧桂园发布公告称，公司执行董事及总裁莫斌调任为联席主席，自2025年12月4日起生效。莫 斌将继续担任本公司的执行董事。 【1】全国新开工改造城镇老旧小区2.51万个 12月4日，住房城乡建设部官网发布消息称，2025年，全国计划新开工改造城镇老旧小区2.5万个。根据 各地统计上报数据，1-10月份，全国新开工改造城镇老旧小区2.51万个。分地区看，河北、内蒙古、辽 宁、吉林、上海、江苏、安徽、福建、江西、海南、重庆、云南、陕西、甘肃、青海、新疆生产建设兵 团等16个地区已完成年度城镇老旧小区改造计划。 【2】碧桂园执行董事及总裁莫斌调任为联席主席 公告显示，调任后，莫斌将负责协助董事会统筹本集团对外战略关系构建与资源整合，开展本集团战略 落地统筹、跨领域重大事项协调等工作，助力本集团整体经营性能提升，为本公司的可持续发展作出贡 献。 【3】绿城中国11月自投项目销售额144亿元 12月4日，绿城中国披露11月未经审核经营简报。简报显示，11月绿城中国与其附属公司连同其合营企 业及联营公司自投项目取得销售2718套，销售金额约为144亿元；销售均价约为3.62万元/平方米。 【4】中国海外发展11 ...

12月5日，恒生指数跌0.4%报25833.11点，恒生科技指数跌0.41%报5592.19点，国企指数跌0.32%报 9077.14点，红筹指数涨0.12%报4255.29点。 盘面上，大型科技股普遍走低，阿里巴巴跌0.78%，腾讯控股跌1.14%，京东集团跌0.95%，小米集团跌 0.67%，网易跌0.92%，美团跌0.51%，哔哩哔哩跌0.59%；机器人概念股延续涨势，三花智控涨超1%； 内房股活跃，碧桂园涨超1%；今日两只新股上市，遇见小面、天域半导体集体低开，遇见小面跌超 28%，天域半导体跌超34%。 企业新闻 碧桂园(02007.HK)境内外债务重组基本落地，降债超900亿元。 遇见小面(02408.HK)每股发售价7.04港元，香港公开发售获425.97倍认购。 中国海外发展(00688.HK)：前11个月累计合约物业销售金额约2113.99亿元，按年下跌21.8%。 石四药集团(02005.HK)：比拉斯汀及匹可硫酸钠获国家药监局批准登记成为在上市制剂使用的原料药。 龙光集团(03380.HK)：累计已有债券面值136.6亿元得到债务重组要约获配。 绿城中国(03900.HK)：前11个月总 ...

碧桂园为持有人提供现金购回选项，购回选项将由购回方采用申报登记的方式实施，购回方拟以不超过 4.5亿元的现金对标的债券开展购回，价格为债券面值的12%。按比例配售，不同标的债券最终获配比 例可能不同，未获配部分可参与后续选项。 碧桂园还提供了股票抵债的方案。发行人将在中国香港向特殊目的信托增发不超过特定数量的普通股股 票（以下简称"定增股票"），发行人承诺将利用该部分定增股票，通过合法有效模式抵偿标的债券的份 额。 获配股票选项的标的债券持有人同意豁免该部分债券已产生的一切利息，前述豁免不附带任何或有条 件。 在等额资金抵债模式下，选择股票选项的标的债券持有人能够获得等额资金偿付的定增股票股数不得超 过实际增发的定增股票股数，预计增发股票数量不超过14.6亿股，可视情况提高限额。 股票定价为2.6港元/股，以出售所得净额等值人民币兑付；增发后24个月内按月指令出售，未出售部分 在第25个月强制出售。 12月4日，智通财经从知情人士处获悉，碧桂园（02007.HK）旗下债券"H16腾越2"的重组方案获债权人 会议通过。至此，碧桂园境内债务重组所涉的9只债券，其重组方案均已获得债权人会议通过，9只债券 余额为13 ...

Core Viewpoint - Country Garden has made significant progress in risk resolution and operational recovery, highlighted by key personnel changes and successful debt restructuring efforts [1][5][6]. Group 1: Personnel Changes - On December 4, Country Garden announced a major personnel change: Mo Bin was appointed as Co-Chairman, while Cheng Guangyu was appointed as President, effective December 4, 2025 [1][4]. - Mo Bin has been with Country Garden since 2010, overseeing daily operations for over 15 years, and will now focus on external strategic relationships and resource integration [1][4]. - Cheng Guangyu, who has over 18 years of real estate development management experience, will manage the company's various business segments and ensure effective implementation of the board's strategic plans [4][5]. Group 2: Debt Restructuring - Country Garden's offshore debt restructuring plan, amounting to approximately $17.7 billion, was officially approved by the Hong Kong High Court on December 4 [6][7]. - The domestic debt restructuring has also seen success, with the last domestic bond restructuring plan passing the bondholders' meeting, resulting in a total of 9 domestic debt restructuring plans being approved [6][7]. - The overall debt reduction is expected to exceed 90 billion RMB, significantly alleviating repayment pressure over the next five years, with new debt financing costs reduced to 1%-2.5% [6][8]. Group 3: Operational Recovery - Country Garden aims to focus on enhancing product quality, service capabilities, and cost efficiency as part of its "14th Five-Year Plan" to rebuild its core competitiveness [5][6]. - The company has delivered over 1.8 million units cumulatively, with significant deliveries planned for 2023 and beyond, indicating a commitment to fulfilling housing obligations [10]. - The successful debt restructuring is seen as a recognition from creditors of the company's future potential, allowing for a shift from survival to growth strategies [10].

1 隔夜市场 美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.07%，纳指涨0.22%，标普500指数涨0.11%，热门科技股涨跌不 一，英伟达涨超2%，亚马逊、苹果跌超1%；Meta涨超3%，据报道，Meta首席执行官扎克伯格预计将 大幅削减对所谓"元宇宙"项目的投入，这一业务曾被他视为公司未来发展的方向；计算机硬件、加密矿 企涨幅居前，SanDisk涨超9%，Hut8涨近7%，戴尔科技涨超4%，惠普涨近3%；贵金属、旅游酒店、锂 矿概念股跌幅居前，美国雅保跌超5%，希尔顿酒店、皇家加勒比邮轮跌超2%。纳斯达克中国金龙指数 收涨0.39%，中概股涨跌不一，蔚来涨超4%，小鹏汽车涨超3%，百度、哔哩哔哩涨超1%，名创优品、 百胜中国跌超1%。 国际金价小幅走高，截至发稿时，现货黄金涨0.16%，报4209.45美元/盎司；COMEX期金涨0.16%，报 4239.2美元/盎司。现货白银一度跌超3%，截至发稿时跌2.35%，报57.1美元/盎司。 伦敦基本金属收盘涨跌不一，LME期铜跌0.47%报11434.00美元/吨，LME期铅涨0.85%报2016.00美元/ 吨，LME期锌涨0.65%报3085.00美元/吨，LM ...

中指研究院企业研究总监刘水表示，从财务角度来说，碧桂园短期偿债压力骤减，显著改善资产负债 表。一是，碧桂园境外债重组能降债约117亿美元，对应约人民币840亿元有息债务，新债务工具的融资 成本大部分大幅降至1.0%—2.5%的低位区间，且最长债务期限达11.5年。每年能节省巨额债务支出，未 来五年内无集中兑付压力，偿债压力骤减，为经营恢复提供了宝贵的缓冲期。二是，确认最高约700亿 元重组收益，将增厚净资产，显著改善资产负债表，为战略转型赢得窗口期。 在不久前的碧桂园管理层会议上，集团董事会主席杨惠妍杨惠妍表示，"重组通过是债权人对公司未来 的认可，将为公司恢复正常经营争取了更宽松的空间，接下来就是系统性推进转段。转段就是一次蜕 变，更是碧桂园的'二次创业'"。 36氪获悉，12月4日，碧桂园规模约177亿美元的境外债务重组方案，也获得香港高等法院正式批准。 境外债务重组方案此前在11月5日获得相关债券持有人投票通过。其中组别一（银团贷款组别）赞成票 对应债权金额占组别一出席并投票债权金额的83.71%，组别二（美元债及其他债权）赞成票对应债权 金额占组别二出席并投票债权金额的96.03%。 据测算，此次境内 ...

莫斌调任联席主席，程光煜接任总裁。 到了年底，碧桂园的境内外债务重组皆迎来了新进展。与此同时，公司领导层也有所变动。 12月4日晚间，碧桂园在港交所公告，公司执行董事及总裁莫斌由公司总裁调任为联席主席，自2025年12月4日起生效，其将继续担任公司执行董事。调任后，莫斌 将负责协助董事会统筹集团对外战略关系构建与资源整合，开展集团战略落地统筹、跨领域重大事项协调等工作，助力集团整体经营性能提升。与此同时，莫斌也 已辞任公司薪酬委员会成员，自2025年12月4日起生效。 同时，公司执行董事程光煜获委任为公司总裁，主要负责承接董事会战略部署，全面统筹集团各业务板块工作，组织搭建并落地经营管理体系，统筹集团日常运营 管控与行政管理，确保战略部署有效达成。 就在12月3日，碧桂园再次启动新一轮组织架构调整，其中13个房产区域合并精简至10个房产区域。碧桂园方面表示，这是基于公司当前经营管理重点、业务规模 变化进行的又一次组织适配，希望进一步提升组织与业务匹配度，推动管理扁平高效，优秀人才人尽其能，全力确保公司战略目标的实现。 除了组织架构变动，12月4日，碧桂园境外债务重组获香港高等法院正式批准。同日，公司发布公告宣 ...