%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 港股研究丨公司点评丨巨子生物（ ） 2367.HK [巨Ta子b生le_物Title] 年年报点评： 2023 业绩超出预期，肌肤焕活产品顺利推进 报告要点 [2T0a2b3le年_S巨um子m生a物ry营] 业收入为35.24亿元，同比增长49%，归母净利润为14.5亿元，同比增长 45%，实现经调净利润 14.7 亿元，同比增长 39%。公司董事会建议派发年末股息 0.44 元/股 （4.37亿元），以及特别股息0.45元/股（4.44亿元），合计8.81亿元。 ...

] y r t s u d n I _ e l b a T [ [ 巨Ta 子bl 生e_ 物T （itl 0e 2] 3 67.HK）2023年财报点评 公 司 研 究 关注妆品扩容放量、针剂产品获批进程 挖掘价值 投资成长 / 商 [Table_Rank] 贸 增持 （维持） 零 售 2024 年 04 月 02 日 / 证 券 [东Ta方bl财e_富Au证th券or研] 究所 研 究 [【Tab投le_资Sum要ma点ry] 】 证券分析师：高博文 报 证书编号：S1160521080001 告  公司公布2023年财报。2023年公司实现收入35.24亿元（+49%）；归 证券分析师：陈子怡 母净利润14.52亿元（+44.9%）；经调整净利润（剔除股份支付）14.69 证书编号：S1160522070002 亿元（+39%）。2023年末期股息0.44元/股、特别股息0.45元/股， 联系人：班红敏 合计分红率61%。 电话：021-23586475 [相Ta对b指le数_P表ic现Qu ote]  妆品占比持续提升，盈利能力稳定。①毛利率：83.6%（-0.8pct）， 1.87% 主要系毛利 ...

[Ta巨ble子_St生ock物Nam（eR 0p 2tT 3yp 6e 7] ） 公司研究/港股点评 核心单品高速成长，注射产品上市在即 投资评级：买入（维持） 主要观点： [Table_Rank] 报告日期： 2024-03-31 ⚫[ T事ab件le描_S述um mary] 3月25日，巨子生物发布了2023年业绩公告，2023年实现营业收入 [收Ta盘bl价e_（Ba港se元D）at a] 42.55 35.24亿元，同比增长49.0%；实现净利润14.52亿元，同比增长44.9%； 近12个月最高/最低（港元） 48.60/29.30 实现经调整净利润14.69亿元，同比增长39.0%。 总股本（百万股） 995 ⚫ 医用敷料品牌心智成熟，核心单品延续放量 流通股本（百万股） 995 两大产品“双轮驱动”，核心单品贡献业绩增量。公司业绩分品牌来看， 流通股比例（%） 100.00 可复美实现27.88亿元收入，同比增长72.9%，占23年总收入的79.1%。 总市值（亿港元） 423 作为公司核心品牌，可复美由械到妆，凭借线上营销叠加线下专业院线 流通市值（亿港元） 423 +械字号/皮肤科医生背书 ...

公司研究 | 动态跟踪 巨子生物 02367.HK 买入（维持） 业绩超预期，可复美明星单品表现强劲 股价（2024年03月27日） 42.55港元 目标价格 53.16港元 52周最高价/最低价 49.4/28.4港元 总股本/流通H股（万股） 99,500/99,500 H股市值（百万港币） 42,337 核心观点 国家/地区 中国 行业 纺织服装 ⚫ 公司发布2023年业绩公告，实现营业收入35.2亿，同比增长49%，实现归母净利 报告发布日期 2024年03月28日 润14.5亿，同比增长44.9%，其中23H2收入和归母净利润分别增长39.1%和 39%，超市场预期。 1周 1月 3月 12月 ⚫ 明星单品表现优异，可复美品牌驱动业务收入高增。分品牌来看，2023年可复美/ 绝对表现% 1.55 18.52 26.26 -18.64 可丽金/其他品牌收入同比增长72.9%、-0.3%和14.3%，可复美为主要增长驱动， 相对表现% 2.46 20.89 27.66 -2.42 具体来看：1）渠道方面，公司持续拓展线上和线下销售渠道，优化运营策略，使得 恒生指数% -0.91 -2.37 -1.4 - ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 巨子生物（2367.HK）：品牌及渠道调整 桑若楠，CFA 驱动 2024 年高速增长 浦 消费分析师 银 serena_sang@spdbi.com 在线上渠道布局愈加完善以及可复美收入大幅扩张的背景下，巨子生 国 (852) 2808 6439 物 2023 年收入与净利润增速均高于市场预期。此外，公司首次派息， 际 综合派息率高达 61%。尽管面临高基数的压力中，我们认为公司在可 林闻嘉 丽金品牌调整完毕、线上渠道占比继续提升以及“以爆带新”的经营策 首席消费分析师 略下，公司在2024年仍将保持超指引的高速增长。巨子生物是我们在化 richard_lin@spdbi.com 妆品行业中首选，维持“买入”评级，并上调目标价至52港元。 (852) 2808 6433 公  线上渠道布局与线上营销相辅相成：2023 年，公司大力推进线上渠道 司 2024年3月27日 转化和线上营销运作，带动全年收入和净利润分别同比增长 49%和 研 45%，超市场预期。其中，线上直营收入占比同比提升近10pct 至68.7%。 究 这离不开成功的线上营销的辅助，使主力品牌可复美录得 ...

公司研 究 证 券研究 报 告 日用化学品 2024年03月28日 巨 子生物（02367.HK）2023年报点评 推 荐 （维持） 目标价：50.4港币 大单品方法论初显，看好妆械协同发展 当前价：42.55港元 事项： 华创证券研究所  23年公司实现营收35.24亿元，同比增长49.0%；实现归母净利润14.52亿元， 证券分析师：王薇娜 同比增长44.9%，实现经调整净利润14.69亿元，同比增长39.0%。23年公司 毛利率83.6%，同比略降0.8pct，归母净利率41.2%，同比略降1.0pct，仍维持 电话：010-66500993 相对高位。公司拟派发股息 0.44 元人民币/股（含税），特别股息 0.45 元人民 邮箱：wangweina@hcyjs.com 币/股（含税），综合派息率为61%。 执业编号：S0360517040002 证券分析师：吴晓婵  23下半年营收占比54.4%为19.2亿元，同比增长39.1%；归母净利润7.85亿 元，同比增长39.0%，毛利率83.2%，归母净利率41.6%。 邮箱：wuxiaochan@hcyjs.com 执业编 号：S036052307 ...

申万宏源研究 上海市南京东路99号 | +86 21 2329 7818 www.swsresearch.com 简单金融 成就梦想 美容护理 | 公司研究 业绩高增印证核心技术优越性，24 胶原大年巨子乘风起 2024年3月26日 巨子生物 (02367.HK) 公司发布 23 年年报，营收净利润逆势高增，略超市场预期。据公司公告（下同），1）公司发布 买入 23年年报，营收增速亮眼。23年营收35.2亿元，同增49%；归母净利润14.5亿元，同增45%； 经调整净利润14.7亿，同增45%。在相对高基数下，业绩增长持续耀眼，业绩高增得益于公司深 维持 耕20年建立的重组胶原蛋白强消费心智，以及对产品类型的持续扩充以及线上线下渠道的拓展。2） 公司重视股东回馈，预计合计派息8.8亿人民币，建议末期股息0.44元每股，特别股息0.45元每 市场数据：2024年3月25日 股。 收盘价（港币） 43.30 品类结构调整致毛利率略降，销售投放增加致净利润略滑，预计 24 年还将延续盈利能力略降的趋 恒生指数 16473.64 势。公司2023年毛利率略降0.76pct至83.6%，主要由产品类型扩充及拓展新渠道所 ...

[Table_Main] 证券研究报告 | 公司点评 巨子生物(02367.HK) 2024年03月26日 巨子生物：23 年业绩超预期，静 买入（维持） 所属行业：美容护理 待妆字新品放量+医美获批 当前价格(港币)：42.50元 单击或点击此处输入文字。 投资要点 证券分析师 赵雅楠  23 年营收/利润进一步增长，均超预期表现亮眼。公司 23 年实现营业收入 35.24 资格编号：S0120523070002 亿/+49.0%，归母净利润 14.52亿/+44.9%，收入、利润均超预期，主因电商渠道 邮箱：zhaoyn＠tebon.com.cn 放量增长。收入结构调整影响综合毛利率及净利率表现，拆分数据来看：（1）毛 易丁依 利率：23年为83.6%/-0.76pcts，稳定高位水平，因产品结构及渠道结构调整略有 资格编号：S0120523070004 下降；23H1/23H2分别为84.1%/83.2%，下半年盈利能力进一步提高。（2）期间 邮箱：yidy＠tebon.com.cn 费用：销售费率33.0%/+3.17pcts，主因高销售费率投放的电商渠道营收快速增长 带来综合销售费率提升；管理费率 ...

证券研究报告：美容护理 | 公司点评报告 2024年3月26日 股票投资评级 巨子生物 （HK2367) 买入|维持 可复美带动收入业绩高增，净利率保持高位 个股表现 ⚫ 事件回顾 公司2023年实现收入35.2亿元，同增49%，实现归母净利润为 1.1 14.5 亿元，同增 44.9%，每股基本盈利为 1.49 元，每股摊薄盈利为 1.05 1 0.95 1.48元。公司收入业绩均超预期。 0.9 0.85 0.8 0.75 0.7 ⚫ 事件点评 0.65 0.6 82-30-320271-40-320230-50-320281-50-320250-60-320202-60-320260-70-320242-70-320280-80-320232-80-320211-90-320262-90-320221-01-320203-01-320241-11-320292-11-320241-21-320230-10-420281-10-420220-20-420212-20-420270-30-420222-30-4202 次抛等产品带动可复美高增，医用敷料保持稳健增长。按品牌拆 分，23 年可复美实现收入 27 ...

华福证券 医美服务 2024年03月27日 公 司 巨子生物（ ） 02367.HK 买入（维持评级） 研 究 23 年利润+45%超预期，看好重组胶原蛋白龙头 当前价格： 42.50港元 目标价格： 52.51港元 成长空间 基本数据 投资要点： 总股本/流通股本(百万股) 995.00/995.00  发布业绩公告，2023年利润同增45%。2023年营收35.24亿元/yoy 流通市值(百万港元) 42,287.50 +49.0%，净利润 14.52 亿元/ yoy +44.9%，经调净利润 14.69 亿元/ 每股净资产(港元) 4.84 资产负债率(%) 12.11 yoy+39.0%；毛利率83.6%/yoy-0.8pct，净利率41.2%/yoy-1.2pct。销售/ 一年内最高/最低价(港元) 52.30/28.40 管理/研发费用率33%/2.7%/2.1%，yoy+3.2pct/-2.0pct/+0.3pct。同时宣布 一年内股价相对走势 拟派发特别股息＆末期股息共8.8亿元，分红率61%，为上市以来首次。 公 司  2023年可复美营收28亿元。1）品牌：可复美营收27.9亿元/yo ...