证券研究报告 港股通 华润饮料 (2460 HK) 卸下包袱后 26 年再出发 资料来源：S&P 经营预测指标与估值 | 华泰研究 | | 年报点评 | 投资评级(维持): | 买入 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026 年 3 月 26 日│中国香港 | | 饮料 | 目标价(港币): | 15.01 | | 25 年实现收入/归母净利润 | 110.0/9.9 亿元，同比-18.6%/-39.8%；其中 | 25H2 | 吕若晨 | 研究员 | | 实现收入/归母净利润 | 48.0/1.8 亿元，同比-18.8%/-64.6%，符合业绩预告（此 | | SAC No. S0570525050002 SFC No. BEE828 | lvruochen@htsc.com +(86) 755 8249 2388 | | 前业绩预告预计公司 | 25 年归母净利润同比减少约 40%）。具体来看，25 | | | | | | | | 王可欣 | 研究员 | SAC No. S0570524020001 SFC No. BVO215 wangkexin019215@ht ...

香港 交易 及結 算所 有 限公 司及 香港 聯合 交易 所有 限公 司對 本 公告 的內 容概 不負 責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內 容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （以存續方式於開曼群島註冊成立的有限公司） 各位董事及高級管理層將遵照適用法律、規則及條文（包括香港聯合交易所有限公司證 券上市規則附錄C3所載的《上市發行人董事進行證券交易的標準守則》進行增持計劃。 本公司將不會參與增持計劃，亦不會為增持計劃提供任何財務資助。 股東及潛在投資者於買賣本公司股份時務請審慎行事。 承董事會命 華潤飲料（控股）有限公司 董事會主席兼執行董事 （ 股份代號： 2460） 自願公告 關於董事及管理層增持計劃 本公告乃由華潤飲料（控股）有限公司（「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」） 自願發出。 本公司董事會（「董事會 」）於近期收到 (i) 本公司董事會主席兼執行董事高立 先生 （「高先生」）；(ii)本公司總裁兼執行董事李樹清先生；(iii)本公司首席財務官黃鵠女 士；及(iv)本公司若干其他董事及高級管理層成員（「高級管理層」）告知， ...

免責聲明 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 | 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | --- | --- | | | 股票發行人現金股息（可選擇貨幣）公告 | | 發行人名稱 | 華潤飲料（控股）有限公司 | | 股份代號 | 02460 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 宣派特別股息 | | 公告日期 | 2026年3月26日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 其他 | | | 特別股息 | | 股息性質 | 特別股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 不適用 | | 宣派股息 | 每 股 0.165 RMB | | 股東批准日期 | 有待公佈 | | 香港過戶登記處相關信息 | | | 派息金額及公司預設派發貨幣 | HKD， 金額有待公佈 | | 匯率 | 有待公佈 | | 第一項可選擇貨幣之派息金額 | 每 ...

第 1 頁 共 2 頁 v 1.1.1 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因 | | | --- | --- | | 公告全部或任何部份內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 | | | | 股票發行人現金股息（可選擇貨幣）公告 | | 發行人名稱 | 華潤飲料（控股）有限公司 | | 股份代號 | 02460 | | 多櫃檯股份代號及貨幣 | 不適用 | | 相關股份代號及名稱 | 不適用 | | 公告標題 | 截至二零二五年十二月三十一日止年度之末期股息 | | 公告日期 | 2026年3月26日 | | 公告狀態 | 新公告 | | 股息信息 | | | 股息類型 | 末期 | | 股息性質 | 普通股息 | | 財政年末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息的報告期末 | 2025年12月31日 | | 宣派股息 | 每 股 0.088 RMB | | 股東批准日期 | 有待公佈 | | 香港過戶登記處相關信息 | | | 派息金額及公司預設派發貨幣 | HKD， 金額有待公佈 | ...

（以存續方式於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2460） 截至2025年12月31日止年度 全年業績公告 | 財務摘要 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | | 截至12月31日止年度 | | | | | 2025年 | 2024年 | | | | （經審核） | （經審核） | | 收入 （人民幣千元） | | 11,002,111 | 13,521,246 | | 本公司擁有人應佔年內利潤 | （人民幣千元） | 985,341 | 1,636,694 | | （人民幣元） 每股基本收益 | | 0.41 | 0.79 | | 建議分派之每股末期股息 | （人民幣元） | 0.088 | 0.307 | | 建議分派之每股特別股息 | （人民幣元） | 0.165 | 0.176 | 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不對因本公告全部或任何部分內容而 產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 - 1 - 董事會欣然宣佈本集團截至2025年12月31日止年度之經審 ...

（以存續方式於開曼群島註冊成立的有限公司） （股份代號：2460） 董事會會議日期 華潤飲料（控股）有限公司（「本公司」）董事會（「董事會」）茲通告謹定於2026年3月26 日（星期四）舉行董事會會議，以考慮及通過本公司及其附屬公司截至2025年12月31日止年 度的綜合全年業績及其發佈，及考慮派發末期股息及特別股息之建議（如有）。 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確 性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因 倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 承董事會命 華潤飲料（控股）有限公司 董事會主席兼執行董事 高立先生 中國，深圳，2026年3月16日 於本公告日期，本公司董事會包括執行董事高立先生、李樹清先生及周劍波先生；非執行董 事張建民先生、林國龍先生、肖寧先生、王德剛先生及趙典博士；及獨立非執行董事周永健 博士、李引泉先生、姚洋博士及鄭寶川女士。 ...

(i) 股東回報承諾：董事會優先向股東提供持續的投資回報，對其長期支持表示感謝。 (ii) 可持續財務狀況：本集團擁有充裕流動資金及保留盈利以支持股息，同時確保有足 夠資本用於持續運營及策略性舉措。 香港 交易 及結 算所 有 限公 司及 香港 聯合 交易 所有 限公 司對 本 公告 的內 容概 不負 責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內 容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 （以存續方式於開曼群島註冊成立的有限公司） （ 股份代號： 2460） 自願公告 預期股息 本公告乃由華潤飲料（控股）有限公司(「本公司」，連同其附屬公司統稱「本集團」)自 願發出。 本公司董事會(「董事會」)預期將予宣派截至2025年12月31日止年度末期股息(「2025年 末期股息」)及特別股息(「特別股息」)。董事會預期截至2025年12月31日止年度將予分 派的股息總額（包括2025年中期股息、2025年末期股息及特別股息）不低於截至2025年 12月31日止年度本公司擁有人應佔利潤的90%，其反映： 中國，深圳，2026年3月11日 於本公告日期，本公司董事會包 ...

香港 交易 及結 算所 有 限公 司及 香港 聯合 交易 所有 限公 司對 本 公告 的內 容概 不負 責， 對其準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示，概不對因本公告全部或任何部分內 容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此告知本公司股東（「股東」）及潛在投 資者，根據對本集團截至2025年12月31日止年度（「本年度」）未經審核綜合管理賬目 及其他現有資料的初步評估，本年度本公司擁有人應佔利潤較2024年同期（2024年：人 民幣1,636,694千元）減少約40%。主要原因為：立足於中長期發展規劃，本公司2025年 持續主動加大營銷投入力度、調整產品結構、推進渠道變革，包裝水業務持續承壓，飲 料業務增速不及預期，對本年度利潤表現產生階段性影響。 本公告所載資料僅依據董事會對本集團未經審核綜合管理賬目及其他現有資料之初步評 估所作出，並非根據任何經由本公司獨立核數師或審核委員會審核或審閱之財務數據或 資料而作出，故可能進一步作出調整或修訂。具體財務資料應以本公司將於2026年3月 底前刊發的本公司2025年全年業績公告中所披露為準。 股東及潛在 ...

股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2026年2月28日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 華潤飲料（控股）有限公司 呈交日期: 2026年3月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | 不適用 | | 於香港聯交所上市 (註1) | | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02460 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 100,000,000,000 | USD | | 0.0000005 | USD | | 50,000 | | 增加 / 減少 (-) | | | | | | | USD | | | | 本月底結存 | | | 100,000,000,000 | USD | | 0.0000005 | USD | | 50,000 | 本月 ...

Core Viewpoint - The company is expected to achieve long-term excess returns through internal efficiency improvements and external channel and product category expansions, despite facing short-term performance pressure due to channel reforms [1] Group 1: Investment Outlook - The company maintains a "Buy" rating, with revised net profit estimates for 2025-2027 at 956 million, 1.211 billion, and 1.489 billion RMB, reflecting a year-on-year change of -42%, +27%, and +23% respectively [1] - The target price is set at 12.45 RMB, based on a 24.9X PE ratio for 2026, referencing comparable companies like Dongpeng Beverage and Nongfu Spring [1] Group 2: Management Changes - The company announced the resignation of Zhang Wei as Executive Director and Chairman, with Gao Li appointed to these roles effective January 14, 2026 [1] - Gao Li has extensive experience in the beverage sector, having worked nearly 10 years at China Resources Beverage and served as CFO from 2012 to 2020, aligning with the company's goals for management reform and efficiency improvements [1] Group 3: Channel and Product Development - Starting in 2025, the company will address high channel inventory and management issues by increasing investment in channel management and transitioning from large to small distributors [2] - The company anticipates a recovery in its packaged water business and growth in its beverage segment, with new products like herbal drinks and sugar-free teas expected to drive sales [2] Group 4: Operational Efficiency - The company is making steady progress in transforming its production, marketing, and operations centers, which includes increasing self-production rates and optimizing logistics to reduce transportation costs [2] - The new chairman's financial background is expected to enhance management efficiency and improve profitability over time [2]