智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，维持计算机板块"增持"评级。工信部等四部门印发《汽 车行业数字化转型实施方案》重点攻关智能机器人、智能检测设备等关键装备；AI领域，月之暗面获 大额融资、Meta高价收购Manus，验证Agent商业化前景；数字人民币制度框架升级并推动跨境应用、 金融科技等领域协同发展。 国泰海通证券主要观点如下： 工业和信息化部等四部门近日联合印发《汽车行业数字化转型实施方案》，重点攻关智能机器人、智能 检测设备等关键装备。 方案将加强关键技术自主攻关作为核心任务，旨在提升产业链供应链的韧性与安全水平。方案提到的攻 关重点覆盖仿真设计、研发测试及车用操作系统等基础软件，智能机器人、智能检测设备等关键装备， 以及信息物理系统(CPS)等集成核心技术，并明确鼓励整车及零部件企业优先应用上述自主可控技术产 品。为加速突破，政策支持重点企业联合高校、科研院所组建创新联合体，开展协同技术攻关。同时， 通过加强数据共享和平台共建，构建高效的"研发-验证-迭代"协同创新闭环，以缩短技术产业化周期。 国内大模型公司月之暗面(Kimi)近期完成5亿美元C轮融资，投后估值达43亿美元，公司现金储备已 ...

进一步侵害了实体部门的自由现金流使得现金流量表受到损害这是第一点第二点是资产负债表也受损了那么过去几年房价大跌导致那个居民和企业部门资产负债表的资产端都出现了非常明显的缩水 侵蚀了资产负债表的资产端而这种2到20年实体部门现金流量表和资产负债表同时受损这就是阶段性中国繁荣的耿主那么这种耿主现在正在得到修复那这种修复的序章主要体现在一方面是美联储重启降息跨境资本家属回流能够修复现金流量表那我们在 四季度以及年度策略展望攻守疫情当中就明确提示2020年开始中国对外出口规模中枢整体上台阶那么人民币汇率本应该从2020年开始就进入中长期的升值周期但是22到20年美联储加息跟住了人民币汇率升值的进程反而导致人民币汇率贬值而当前美联储已经不再加息了 人民币汇率升值的本主也已经cancel掉了那么这也就意味着人民币汇率会重新回归到2020年开始的中长期的升值趋势而美联储降息人民币汇率升值它会扭转跨年资本及国民财富外流的趋势那这能够非常显著的修复实体部门包括企业包括居民部门的信息流量表 那这是现金流量表修复的序章但真正中国走向繁荣破局的关键是美联储在明年QE能够打开国内化债政策空间修复中国实体部门的资产负债表那为什么这么说 ...

智通财经APP获悉，国泰海通证券发布研报称，Micro LED行业如果在大规模量产成本的下降、光互连 应用场景下的技术可行性研究这两个方面持续突破，有望从2026年开始看到Micro LED从智能手表/AR 智能眼镜逐步发展应用到超大尺寸(100英寸以上)超高端TV和商业显示、高端车载HUD显示等领域，以 及期待在AI算力服务器中心的短距离通信领域技术的不断进步，Micro LED行业将在未来几年逐步扩大 应用场景以及市场规模。 风险提示：Micro LED量产难度大导致成本居高不下，下游客户不采用Micro LED技术方案导致行业发 展不及预期，光互联的光源技术研发放缓或直接放弃等。 国泰海通证券主要观点如下： 2025年Micro LED行业的"涅槃重生"及未来展望。可以看到：①、2025年如何将几百万甚至数千万颗微 米级LED芯片从生长衬底上高速、精准、低成本地转移至驱动背板上的问题正被逐渐攻破，比如Q- Pixel发布Q-Transfer技术实现超过99.9995%的转移良率。②、2025年9月，佳明推出全球首款Micro LED 智能手表Fenix 8 Pro，表明Micro LED技术在智能手表上 ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 國泰海通證券股份有限公司(「本公司」) 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02611 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,505,759,848 | RMB | | 1 | RMB | | 3,505,759,848 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 3,505,759,848 | RMB | | 1 | RMB | | 3,505,75 ...

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，马斯克提出计划每年部署100GW的太阳能AI卫星，低轨卫 星、太空算力驱动太空光伏需求。细分材料端，中短期看，硅基P型HJT已有量产交付经验，凭借低温 对称工艺与超薄硅片带来轻量化潜力，并在抗辐照方案上持续推进，有望渗透低轨短周期任务；长期 看，钙钛矿叠层具备高效率、柔性薄膜优势，且有辐照与环境适应的潜力，若在封装寿命与大面积一致 性上实现工程化突破，有望成为主流技术路线。 国泰海通主要观点如下： 钧达股份(02865)与尚翼光电正式签署战略合作协议，以战略股东身份对尚翼光电进行股权投资，双方 将深度整合产业与场景资源，围绕钙钛矿电池技术在太空能源的应用展开合作，在技术研发、在轨验 证、产业化落地及应用场景拓展等方面建立协同机制。 标的方面 推荐标的为迈为股份(300751.SZ)、捷佳伟创(300724.SZ)、京山轻机(000821.SZ)、拉普拉斯 (688726.SH)，受益标的为帝尔激光(300776.SZ)。 全球进入"密集发射—组网"的窗口期，低轨星座数量快速扩张，星座规模扩张直接拉动太阳翼/电池 片、可展开阵列结构、储能与电源管理等电源系统需求。而太空算 ...

FF301 股份發行人及根據《上市規則》第十九B章上市的香港預託證券發行人的證券變動月報表 截至月份: 2025年12月31日 狀態: 新提交 致：香港交易及結算所有限公司 公司名稱: 國泰海通證券股份有限公司(「本公司」) 呈交日期: 2026年1月5日 I. 法定/註冊股本變動 | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | | 於香港聯交所上市 (註1) | | 是 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 證券代號 (如上市) | 02611 | 說明 | | | | | | | | | | | 法定/註冊股份數目 | | | 面值 | | | 法定/註冊股本 | | | 上月底結存 | | | 3,505,759,848 | RMB | | 1 | RMB | | 3,505,759,848 | | 增加 / 減少 (-) | | | 0 | | | | RMB | | 0 | | 本月底結存 | | | 3,505,759,848 | RMB | | 1 | RMB | | 3,505,75 ...

1月5日，长川科技涨5.08%，截至发稿，报106.46元/股，成交31.02亿元，换手率6.07%，总市值675.39 亿元。 资料显示，杭州长川科技股份有限公司位于浙江省杭州市滨江区创智街500号，成立日期2008年4月10 日，上市日期2017年4月17日，公司主营业务涉及集成电路专用设备的研发、生产和销售。主营业务收 入构成为：测试机57.68%，分选机32.73%，其他9.59%。 截至发稿，胡崇海累计任职时间4年23天，现任基金资产总规模136.84亿元，任职期间最佳基金回报 74.26%， 任职期间最差基金回报-0.09%。 邓雅琨累计任职时间1年235天，现任基金资产总规模36.77亿元，任职期间最佳基金回报46.4%， 任职 期间最差基金回报-0.97%。 风险提示：市场有风险，投资需谨慎。本文为AI大模型自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不 限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。 责任编辑：小浪快报 数据显示，国泰海通资管旗下1只基金重仓长川科技。国泰海通中证500指数增强A（014155）三季度持 有股数35.75万股，占基金净 ...

Core Viewpoint - The acceleration of digital RMB implementation and the formal introduction of new fund sales fee regulations are expected to optimize the financial ecosystem and payment system [1][2]. Securities Sector - The People's Bank of China will officially implement a new action plan for digital RMB management and related financial infrastructure by January 1, 2026, which is expected to enhance monetary policy transmission efficiency and support the internationalization of the RMB [2]. - The new fund sales fee regulations, effective December 31, 2025, will allow differentiated redemption fees for bond funds, significantly reducing the pressure from short-term redemptions and encouraging long-term holding by investors [2]. Investment Recommendations for Securities - Focus on undervalued brokers for potential rebound during the spring market, with strong recommendations for quality brokers with significant valuation and performance mismatches, particularly Guotai Junan and Haitong Securities [3]. - Attention should be given to Sichuan Shuangma, which is positioned in the technology sector and is expected to benefit from venture capital opportunities in gene therapy [3]. - Highlighting multi-financial firms with impressive growth rates, such as Yixin Group, Far East Horizon, and Jiufang Zhitu Holdings [3]. Insurance Sector - The tax base switch is expected to have minimal impact on insurance companies' net profits and net assets, with high proportions of tax-exempt income and deferred tax liabilities [4]. - The new tax guidelines for insurance contracts will require companies to follow new standards starting in 2026, but the actual taxable income is projected to remain low due to high tax-exempt income ratios [4]. Investment Recommendations for Insurance - The high growth in liabilities is expected to drive valuation shifts, with the insurance sector benefiting from increased demand for savings and the rising market share of leading companies [5]. - The upcoming insurance market rally is supported by stable or improving conditions in the stock market and interest rates, which will enhance the balance sheets of major insurance companies [5].

智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，券商衍生品业务曾经历高速发展期，但站在当下再次谈及， 原因更多在于其对于券商自营业务经营分化的重要性愈发提升。券商自营模式迭代，衍生品业务提供的 成长确定性将是未来分化关键。该行更看好规模效应下有优势的优质头部券商，推荐中金公司 H(03908)、华泰证券(601688.SH)。 国泰海通主要观点如下： 1)过去以"固收自营简单扩张，权益自营发展停滞"的发展模式下，各家券商自营业务之间的差异并不突 出，原因在于衍生品业务更多贡献收益率稳健性、而不是表的扩张程度或者收益率的高低(债牛之下， 固收自营能贡献的扩表和创收体量更大);2)但今时不同往日，随着股债环境变化，券商自营业务局部缩 表以及收益率不确定性已然产生，能够依托衍生品业务稳健扩表的券商，有更强的扩表确定性和更稳健 的投资收益率，这将是未来券商自营业务盈利能力分化的关键。 长期而言衍生品业务的稳步发展是大势所趋，更看好优质头部券商发展空间 1)我国衍生品业务的监管逐步规范，近期"十五五规划"提出"稳步发展期货、衍生品和资产证券化"，长 期而言衍生品业务的稳步发展是大势所趋;2)无论是从海外经验还是国内现状而言，衍 ...

风险提示：1)研发进展不及预期风险、2)药品销售不及预期风险3)政策风险、4)行业风险、5)其他风 险。 基于HER2ADC DB1303在2025年两项注册性临床的顺利进展，以及BNTX最新研发日的乐观态度，该行 对于其在2026年读出2L+EC和2L HR+/HER2-BC的全球注册性结果并NDA具有信心。基于B7H3ADC DB1311在2025年展现出的针对广谱实体瘤的潜力，以及在CRPC上的突出疗效，该行期待公司针对2L CRPC适应症(chemo naïve)在2026年启动首个全球注册性III期临床。 基于MSD旗下HER3ADC在2L+HR+/HER2-BC全球注册性临床的启动，以及DB1310在同适应症的肩对 肩更优异临床表现，该行期待公司在2026年继续推进DB1310在该适应症的全球临床开发。基于 TROP2ADC DB1305在2025年披露的实体瘤和TNBC数据更新，该行认为DB1305疗效可比DATO; 智通财经APP获悉，国泰海通发布研报称，基于映恩生物-B(09606)旗下管线在2025年极其顺利的进展情 况，提高了HER2ADC DB1303、B7H3ADC DB1311，和 ...