传媒/数字媒体 公 司 研 究 广告及游戏拉动收入加速增长，单季度盈利可期 哔哩哔哩-W（09626.HK） 2024 年 08 月 23 日 ——港股公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 方光照（分析师） 田鹏（分析师） fangguangzhao@kysec.cn 证书编号：S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号：S0790523090001 | --- | --- | |--------------------|---------------| | 日期 | 2024/8/22 | | 当前股价(港元) | 106.30 | | 一年最高最低(港元) | 145.60/67.800 | | 总市值(亿港元) | 447.80 | | 流通市值(亿港元) | 440.23 | | 总股本(亿股) | 4.21 | | 流通港股(亿股) | 4.14 | | 近 3 个月换手率(%) | 58.1 | 营收加速增长，亏损大幅缩窄，单季度扭亏为盈可期，维持"买入"评级 公司 2024Q2 营业收入为 61.27 亿元（同比+15.5%），实现毛利率 29.9%（同比 + ...

2024 年 08 月 23 日 哔哩哔哩-W 买入（维持评级） 港股公司点评 （09626.HK） 证券研究报告 利润持续改善，游戏 Q3 将迎强增长 业绩简评 2024 年 8 月 22 日，公司披露 2024 年二季度业绩公告，2024Q2 实 现营收 61.27 亿元，同比+16%，Non-Gaap 归母净亏损 2.71 亿元， 同比收窄 72%。 经营分析 用户与视频播放量健康增长，UP 收入提升。2024Q2 公司日均活跃 用户 1.023 亿，同比增长 6%用户日均使用时长 99 分钟，同比增长 5 分钟。2024Q2 公司日均视频播放量达到 48 亿次，同比增长 18%， 除游戏、科技、知识等传统品类外，家具房产、汽车、时尚等更具 商业化潜力的内容播放量亦取得良好增长。2024H1，B 站 UP 主从 广告和增值服务获取的收入同比增长超过 30%。 新游上线拉动游戏业务恢复增长，广告产品持续优化。2024Q2：1） 公司广告业务收入 20.37 亿元，同比+30%。公司在广告分发、广告 素材、投放工具、经营数据等产品基建侧持续升级，电商坚持大开 环战略，618 期间为所有垂直行业带去的新客率均 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何 責任。 Bilibili Inc. 嗶哩嗶哩股份有限公司 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：9626） 截 至 2024 年 6 月 3 0 日止六個月的 中期業績公告 嗶哩嗶哩股份有限公司（「本公司」）董事（「董事」）會（「董事會」）欣然公佈本公司、其子 公司及併表關聯實體（「本集團」）截至2024年6月30日止六個月（「報告期間」）的未經審計 中期合併業績，連同2023年同期的比較數字。該等中期業績根據美國公認會計準則（「美 國公認會計準則」）編製並經董事會審計委員會（「審計委員會」）審閱。本公司獨立核數 師羅兵咸永道會計師事務所已根據國際審閱委聘準則第2410號「由實體的獨立核數師執 行的中期財務資料審閱」審閱我們截至2024年6月30日止六個月的中期財務資料。 於本公告中，「我們」及「我們的」指本公司及（如文義另有所指）本集團。 1 截至2024年6月30日止六個月財務及運 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何 責任。 1 Bilibili Inc. 嗶哩嗶哩股份有限公司 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：9626） 內幕消息 2024 年第二季度 未經審計的財務業績公告 嗶哩嗶哩股份有限公司（「嗶哩嗶哩」或「本公司」）欣然宣佈其根據美國證券交易委員會 （「美國證交會」）的適用規則刊發的截至2024年6月30日止第二季度未經審計財務業績（「第 二季度業績」）。 本公告隨附的附表I為本公司於2024年8月22日（美國東部時間）刊發的有關第二季度業績 的新聞稿全文，其中部分內容可能構成本公司的重大內幕消息。 本公告載有前瞻性陳述。該等陳述乃根據1995年《美國私人證券訴訟改革法》中的「安全 港」條文作出。該等前瞻性陳述可從所用詞彙如「將」、「預期」、「預計」、「旨在」、「未 來」、「擬」、「計劃」、「相信」、「估計」、「有信心」、「潛在」、「繼續」或其他類似陳述加 以識別。其中，本公告內的展望 ...

[Table_Page] 跟踪研究|媒体Ⅱ [Table_Title] 【广发传媒&海外】哔哩哔哩（BILI） /哔哩哔哩（09626.HK） Q2 前瞻：广告高增，SLG 游戏提振业绩预期 [Table_Summary] 核心观点： Q2 业绩前瞻：我们预计 24Q2 总收入为 61.31 亿元，YoY/QoQ +16%/+8%。24Q2 毛利率预计为 29.6%，YoY+6pct，QoQ+1pct，在 广告和游戏等业务增长的推动下持续提升。其中，预计 24Q2 广告同比 增长 28%，直播和 VAS 同比增长 15%，游戏业务同比增长 12%，其他 业务同比下滑 10%。24Q2 净亏损预计为 6.68 亿元。nonGAAP 归母净 亏损预计为 3.40 亿元，亏损额同比收缩 65%，环比收缩 23%；nonGAAP 亏损率预计为 6%，同比收窄 13pct，环比收窄 2pct。 《三国谋定天下》6 月上线后表现强劲，对 24 年下半年和 25 年游戏业 绩应有明确提振。从运营节奏来看，6 月 13 日上线后，根据七麦数据， 排名在前 30 天保持在畅销榜高位，从 7 月中下旬开始滑落，主要考虑 S1 赛 ...

哔哩哔哩(BILI.US/9626.HK) 更新报告 买入 2024 年 7 月 18 日 《三谋》驱动下半年游戏业务回暖,Q3 Non-GAAP 运营利润转正 曹凌霁 +852-25321539 Rita.cao@firstshanghai.com.hk 韩啸宇 +852-25222101 Peter.han@firstshanghai.com.hk 主要数据 行业 TMT 业绩摘要:Q1 收入 56.6 亿元,同比上升 11.7%,略高于市场一致预 期。毛利率 28.3%,同比提升6.5pcts,主要得益于高毛利广告业务占 比提升以及成本端的优化;经营利润率-14.5%,同比收窄 12.6%。 GAAP 净亏损 7.6 亿元;non-GAAP 净亏损 4.4 亿元,同比收窄 55.8%, 略高于市场一致预期的亏损 5.0 亿元。下季度营收有望实现双位数增 长,毛利率环比略有提升,预计将在 Q3 实现 Non-GAAP 运营利润的盈 亏平衡。 广告及直播业务增长强劲,积极开拓更多广告场景:Q1 广告收入同比 增长 31.2%达 16.7 亿元,其中效果广告收入同比增长 50%,当前包括 搜索、内容、商业广告 ...

证券研究报告 | 公司深度报告 2024 年 07 月 16 日 哔哩哔哩-W(09626.HK) 哔哩哔哩-W(09626.HK)首次覆盖报告:内容及用户生态繁荣带 动商业化提速,盈利可见性显著提升 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |--------------------|--------|--------|--------|--------|--------| | 财务指标 | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业收入(百万元) | 21,899 | 22,528 | 26,993 | 30,891 | 33,992 | | 增长率 yoy(%) | 13.0 | 2.9 | 19.8 | 14.4 | 10.0 | | 归母净利润(百万元) | -7,497 | -4,822 | -1,600 | 814 | 2,828 | | 增长率 yoy(%) | | | | | | | ROE(%) | | | | | | | EPS 最新摊薄(元) | | | | | | | P/E(倍) | | | | | | ...

Investment Rating - The report initiates coverage on Bilibili-W (09626 HK) with a "Buy" rating [2] Core Views - Bilibili's content and user ecosystem are thriving, driving accelerated commercialization and significantly improved profitability visibility [2] - The company is expected to achieve adjusted operating profit breakeven by Q3 2024 and start generating profits [4][6] - Revenue is projected to grow from RMB 26 993 million in 2024E to RMB 33 992 million in 2026E, with adjusted net profit turning positive in 2025 [3][4] Financial Performance - Revenue grew 2 9% YoY in 2023 to RMB 22 528 million, with 19 8% growth expected in 2024 [3] - Net loss narrowed from RMB 7 497 million in 2022 to RMB 4 822 million in 2023, with further improvement expected [3] - ROE improved from -49 2% in 2022 to -33 5% in 2023, projected to turn positive in 2025 [3] Content Ecosystem - Bilibili has built a robust content ecosystem through its "OGV+PUGV" dual-strategy, achieving high user retention [3] - The platform has expanded from ACG content to broader entertainment and knowledge categories, with 41% of content being knowledge-related as of March 2023 [11] - Daily active UP creators increased 24% YoY in 2023, with monthly submissions reaching 21 5 million [36] Commercialization Progress - Value-added services (including live streaming and membership) grew 17% YoY in Q1 2024, becoming the largest revenue contributor [21] - Advertising revenue increased 26 56% YoY in 2023, driven by effective ad infrastructure optimization [22] - Game business is expected to rebound in 2024 with new product cycles, including "Three Kingdoms: Strategic World" [4][22] User Growth - DAU reached 102 million in Q1 2024, with DAU/MAU ratio improving to 30% [57] - User retention remains strong at over 80% for 12 months [58] - The platform continues to expand beyond its core Z-generation user base, attracting older demographics [59] Cost Efficiency - Sales and marketing expenses decreased 20% YoY in 2023, while maintaining user growth [25] - Gross margin improved from 15 04% in Q2 2022 to 28 33% in Q1 2024 [24] - Operating cash flow turned positive in 2023, reaching RMB 267 million [27] Future Outlook - The company aims to double its mobile DAU from current levels [57] - Story Mode is expected to drive further user engagement and advertising revenue growth [44][52] - Game business is projected to return to growth in Q3 2024 with new product launches [22]

哔哩哔哩-SW (09626.HK) 2024 年 07 月 04 日 投资评级:买入(首次) | 日期 | 2024/7/4 | |-------------------------|---------------| | 当前股价 ( 港元 ) | 125.50 | | 一年最高最低 ( 港元 ) | 151.30/67.800 | | 总市值 ( 亿港元 ) | 528.68 | | 流通市值 ( 亿港元 ) | 518.31 | | 总股本 ( 亿股 ) | 4.21 | | 流通港股 ( 亿股 ) | 4.13 | | 近 3 个月换手率 (%) | 71.1 | | 股价走势图 | | 哔哩哔哩-W 恒生指数 -48% -32% -16% 0% 16% 32% 2023-07 2023-11 2024-03 2024-07 数据来源:聚源 传媒/数字媒体 游戏、会员、广告、IP 变现全面发力,商业化提速 ——港股公司首次覆盖报告 方光照(分析师) 田鹏(分析师) fangguangzhao@kysec.cn 证书编号:S0790520030004 tianpeng@kysec.cn 证书编号:S07 ...

传媒 | 证券研究报告 — 调整盈利预测 2024 年 6 月 25 日 09626.HK 买入 原评级:买入 市场价格:港币 138.70 板块评级:强于大市 股价表现 (42%) (29%) (16%) (3%) 10% 23% Jun-23Jul-23Aug-23Oct-23Nov-23Dec-23Jan-24Feb-24Mar-24Apr-24May-24Jun-24 哔哩哔哩-W 恒生指数 | (%) | | | | | 今年 | 1 | | 3 | 12 | | |------------|----|--------|---------|----|----------------|------|----|------|-----------|----| | | | | | | 至今 | 个月 | | 个月 | 个月 | | | 绝对 | | | | | 47.6 | 30.5 | | 59.9 | 15.4 | | | | | | | | 40.3 | 33.6 | | 50.6 | 33.7 | | | 发行股数 | | ( | 百万 ) | | | | | | 421.26 | | | 流通股 ...