7 Aug 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Yum China (9987 HK) The best-in-class costs management in 2Q24 Sales growth was indeed a miss in 2Q24, but the net profit was a significant beat. For 2H24E, we are still very cautious about the demand and so as the level of competition. However, thanks to various efforts like Project Fresh Eye, Project Red Eye, rationalizing number of SKUs, more direct sourcing, and ramp up of more profitable store formats (e.g. K-coffee and Pizz ...

证券所究报告 百姓中国 (9987 HK) 经营利润增长竞眼，创新居型看点多 件휴研究中报点评 2024 年８月 06 日 | 中国香港素枚 2Q24 泰得冷利润 2.12 亿美元，冷利润超敌们前赚预期 百胜中国 2Q24 实现妆入 26.8 亿美元/yoy+1%，不计外币换算的影响 yoy+4%； 核 心 经 容 利 润 2.75 亿 美 无 /yoy+12%， 核 心 净 利 润 率 10.0%/yoy+0.7pct，净利润 2.12 亿美元/yoy+8%，好手表们前晾预期 (1.75-1.99 亿美元)，数字化能力力强对运营效率优化效果明显。公司办快 性价比产品研发，膏悦弥非杂胜客 WOW 店型取得一定进展，增长韧性 有望进一步發化。立足长期，百胜中国品牌/规模/数字化/供应链等方面优势 不断积累，有望实现模与效率的良性手衡。我们预计 24/25/26 年 EPS 为 2.19/2.42/2.71 美元，参考 24 年可比公司 Wind 朴彭博一致预期 21x PE 均 值，基于 21x 24 辛 PE 得出自标价 359.30 港币。维持"买入"评级。 同店经营保持稳使，运营效单视升，核心经营利润同比 ...

事件 2024 年 8 月 6 日，公司公告 2Q24 业绩，Q2 总收入 26.8 亿美元/+1% （剔除汇率影响+4%），核心经营利润 2.8 亿美元/剔除汇率影响 +12%，归母净利润 2.1 亿美元/+8%（剔除汇率影响+11%）。 点评 开店支撑收入增长，同店仍有压力，成本费用端优化成果显著。 2Q24 公司不变汇率系统销售额+4%，其中净新增门店贡献 8%、同 店销售额同比-4%，需求承压情况下公司积极"以价换量"（Q2 同 店单量+4%）；截至 2Q24 门店总数 15423 家，季度净增 401 家。Q2 公司整体餐厅利润率 15.5%/-0.6pct，管理费用率 5.0%/-0.8pct， 费效提升源于门店自动化水平提升、节约人力，管理效率提升等。 肯德基：加盟开店占比提高，肯悦咖啡表现取得突破。肯德基 Q2 同店销额-3%（单量+4%、订单均价 37 元/-6%），餐厅利润率 16.2%/-1.1pct、剔除影响可比性的项目后-0.6pct，下滑源于增 加高性价比产品带动客流增长、工资成本上涨，食材/员工/物业 租金及其他开支占收入比同比+0.8/+0.4/-0.1pct。Q2 新增/净增 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）對本公告的內容概不負責，對其準確性或 完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損 失承擔任何責任。 Yum China Holdings, Inc. 百 勝 中 國 控 股 有 限 公 司 (於美利堅合眾國特拉華州註冊成立的有限公司) （股份代號：9987） 2024年第二季度財務業績公告 百勝中國控股有限公司（「本公司」）謹此發佈截至2024年6月30日止第二季度的未經審 核業績公告（「2024年第二季度業績公告」）。本2024年第二季度業績公告可於香港聯 交所網站www.hkexnews.hk及本公司網站http://ir.yumchina.com閱覽。 承董事會命 百勝中國控股有限公司 屈翠容 董事及首席執行官 香港，2024年8月6日 於本公告日期，本公司董事會包括董事會主席及獨立董事胡祖六博士、董事屈翠容女士及Robert B. AIKEN先生以及獨立 董事Peter A. BASSI先生、Edouard ETTEDGUI先生、David HOFFMANN先生、盧蓉女士、邵子 ...

公司简介 公司为国内规模最大的连锁餐企，截至 1Q24 末门店总数 15022 家， 目前运营肯德基、必胜客、Lavazza 等 6 个品牌。公司 ROE 水平较 高、波动低（19~23 年平均 15.0%、且稳定性显著好于同业），我们 认为公司竞争壁垒较高、具备穿越周期能力，类现金资产占比较高 情况下积极提升股东回报（24E~26E 分红+回购不低于 30 亿美元， 按年均 10 亿美元折算当前股息率约 8.7%）。 投资逻辑 行业：西式快餐需求偏刚性、集中度较高。根据艾媒咨询数据 23 年规模 3688 亿元，占餐饮大盘 7.0%、较 16 年+1.7pct。SKU 较少 +口味地域性偏弱+供应链成熟，西式快餐在国内天然连锁化率较 高，肯德基 23 年于西式快餐中市占率 16.4%、排名第一，必胜客 21 年于国内披萨餐厅中市占率 37.4%。 核心竞争力：1）品牌：两大品牌进入中国均超 30 年，与西式快餐 品类深度绑定，会员计划提升用户忠诚度，截至 23 年末肯德基、 必胜客会员数 4.4/1.5 亿人，会员销售占比 64%/66%。2）产品： 持续打造"1 亿美金俱乐部"大单品，年均上新 500+款 ...

华福证券 餐饮 2024年06月12日 公 司 百胜中国（ ） 09987.HK 买入（首次评级） 研 究 国内连锁餐饮龙头，多措并举带动管理能力提升 当前价格： 270.20港元 目标价格： 392.95港元 投资要点： 基本数据  快餐业龙头，多品牌协同共筑高质量发展。公司旗下品牌众多包括肯 总股本/流通股本(百万股) 388.21/388.21 德基，必胜客，塔可钟等知名餐饮品牌。截至24年3月份公司所经营门店数 流通市值(百万港元) 104,894.64 每股净资产(港元) 116.58 量达到15022家，公司快餐品牌深耕国内市场多年，门店遍布全国，具有强 资产负债率(%) 41.67 一年内最高/最低价(港元) 485.00/260.20 大的市场基础和客户需求粘性，品牌势能为公司业绩韧性提供支撑，23年 一年内股价相对走势 公司实现业绩恢复性增长，其中营收同比+14.72%；归母净利润同比+90%。 公 司  餐饮行业复苏红利看头部，连锁化率提升公司综合竞争力。根据国家 深 统计局数据，23年全国餐饮收入52890亿元，同比上升20.4%，疫后消费复 度 苏动力足，餐饮大赛道具备强经济韧性， ...

[Table_MainInfo] 公司研究/旅游服务业/酒店、餐馆 证券研究报告 百胜中国（9987）公司季报点评 2024年05月28日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 1Q24 收入增 1%，同店恢复度环比提升 股票数据 [Table_Summary] 5[T月a 2b 7le日_收S盘to价c（kI港n元fo）] 281.0 投资要点： 52周股价波动（港元） 259.25-480.73 总股本/流通股（百万股） 389/12 百胜中国4月30日发布2024年第一季度业绩。公司1Q24实现收入29.6亿美 总市值/流通市值（亿港元） 1094/34 元，同比增长1%（剔除外币换算影响同比增加7%，符合前瞻0%-10%的预期）； 相关研究 经调整经营利润3.74亿美元，同比下降11%；经调整净利润2.87亿美元，同 [《Ta4bQle23_R收ep入or增tIn1fo9%] ，开店超目标》 比下降2%（剔除外币换算影响同比增长4%，符合前瞻-5%-5%的预期）。经 2024.02.08 营利润率为12.6%，同比降1.7pct，管理费用的减少部分抵消了餐厅利润率降 《3Q2 ...

M N 2 May 2024 CMB International Global Markets | Equity Research | Company Update Yum China (9987 HK) 2Q24E is tough but turnaround is still possible o The 1Q24 results of Yum China were satisfactory, however the catering industry Target Price HK$348.13 remain subdued and hence we have become more cautious about YUMC’s (Previous TP HK$384.17) 2Q24E outlook. But since the turnaround in 2H24E should still be intact, plus Up/Downside 18.3% the massive buyback and dividend payment, we continue to maintain BUY. ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 社会服务业 [ Table_Main[百I Tnaf 胜bol]e 中_Ti国tle]（ 9987） [评Tab级le_：Inv est] 增持 当前价格（港元）： 294.40 高基数下同店略降，灵活店型拓店加速 2024.05.02 海 ——百胜中国2024 年一季报点评 [ 交Ta易bl数e_M据a rket] 外 52周内股价区间（港元） 264.00- 刘越男(分析师) 宋小寒(研究助理) 504.00 公 021-38677706 010-83939087 当前股本（百万股） 391 司 liuyuenan@gtjas.com songxiaohan026736@gtjas.co 当前市值（百万港元） 114,970 （ 证书编号 S0880516030003 mS0 880122070054 中 本报告导读： [ Table_PicQuote] 52周内股价走势图 公司作为餐饮龙头同店表现相对稳定，中长期门店扩张驱动业绩增长，通过回购及分 国 香 红提高股东回报。 百胜中国 恒生指数 摘要： 港 4% [T able投_S资um建m议a ...

公司研 究 证 券研究 报 告 消费者服务 2024年05月05日 百 胜中国（09987.HK）2024年一季报点评 推 荐 （维持） 目标价：359.65港元 开店加速，持续回购彰显信心 当前价：299.00港元 事项： 华创证券研究所  百胜中国公布2024年一季度业绩，FY2024Q1 总收入增长1%至29.6亿美元。 证券分析师：王薇娜 若不计及外币换算的影响，总收入本应高出 1.54 亿美元，或增长 7%。净利 润为2.87亿美元，同比-1%，若不计及外币换算的影响，净利润yoy+5%。净 电话：010-66500993 利润率9.7%（不考虑外币换算影响-0.2pct）。 邮箱：wangweina@hcyjs.com 评论： 执业编 号：S0360517040002  24Q1系统销售额增长6%，主要得益于8%的净新增门店贡献，肯德基开店加 速，开店来看，本季度KFC门店净新增307家，为去年同期净新增门店数的 公司基本数据 两倍多，净新增加盟店58家（目前肯德基品牌整体门店中，加盟店占比12%）， 总股本(万股) 39034.03 期末KFC门店数达到10603家。必胜客本季度净新增113 ...