香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性或完整性亦不發表 任何聲明，並明確表示概不會就本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何 責任。 Yum China Holdings, Inc. 百勝中國控股有限公司 （於美利堅合眾國特拉華州註冊成立的有限公司） （股份代號：9987） 截 至 2024 年 6 月 3 0 日止六個月之中期業績公告 百勝中國控股有限公司（「本公司」或「百勝」）（紐交所代號：YUMC及港交所代號：9987）謹此發佈本公司 截至2024年6月30日止六個月的未經審核簡明合併業績，連同2023年同期可對比數字，該等資料乃根據 美國公認會計準則編製，並由本公司董事會下屬審計委員會審閱。 承董事會命 百勝中國控股有限公司 屈翠容 董事及首席執行官 香港，2024年8月9日 於本公告日期，董事會包括董事會主席及獨立董事胡祖六博士、董事屈翠容女士及Robert B. AIKEN先生以及獨立 董事Peter A. BASSI先生、Edouard ETTEDGUI先生、David HOFFMANN先生、盧蓉女士、邵子力先生、汪洋先生 ...

证券研究报告 | 公司总评 | 酒店餐饮 百胜中国(09987) 扩店趋势持续，降本提效超预期 报告日期： 2024 年 08 月 08 日 百胜中国 24Q2 业绩点评 模资卖点 □ 24Q2 公司 关现归寻净利润 2.12 亿美元，高于预期 业绩方面，24Q2 公司实现营业收入 26.79 亿美元（yoy+1%），实现经营利润 2.66 亿美元 ( yoy+4% )，实现归母净利润 2.12亿美元（ yoy+8% )，利润超预期。收入增长主奏落于: 新升店增速較快，24Q2 总门店餐同比增长 13%_利润增长主卖源于：降木挺效效果显 客，必胜客餐厅利润率同比模升近 lpcts，整体管理费用率同比改善约 lpcts，股东网镇方 商，维持全年 15 亿美元股东回馈永诺，24H1 完成近 10 亿美元，24H2 仿余 5 亿美元。 □ 许徳基ㄇ店棋型相对稳定，必胜客及总中阵本提款成果显著 市徒基/达胜客众利关现条厅原面利润单 16.2%/13.2%，关中达胜客网比模升远 1pcts。 毛 利率部分，肯德基/火胜客食品及色紫物占餐厅收入分别为 31.6%/31.5% ，均同比约提升 lpcts，考虑到 24Q2 ...

华福证券 百胜中国（09987.HK） 收入创同期新高，精细化成本管理引领利润增长 事件：公司发布 2024 年二季报，单季度营业收入 26.8 亿美元，同比 +0.94%（剔除汇率+4%），实现单季度经营利润 2.66 亿美元，同比+3.50% （剔除汇率+7%），核心经营利润 2.75 亿美元，同比+11.34%，净利润 2.12 亿美元，同比+7.61%（剔除汇率＋11%）。公司业绩稳步提升，利润同比大 幅提升。 肯德基业务方面，2024Q2 单季度营收 20.14 亿美元，在去年高基数的 情况下同比+1.5%（剔除汇率+5%），主要得益于本季度 8%的净新增门店贡 献。2024Q2 实现单季度经营利润 2.64 亿美元，同比-3.3%，核心经营利润 2.73 亿美元，同比+3.8%；餐厅利润率为 16.2%，同比-1.1pct，剔除影响餐 厅层面可比性的项目，同比-0.6pct，主要由于增加了高性价比的产品来推 动客流量增长和工资成本的上涨，其中部分被有利的原材料价格和运营效 率的提升所抵销。渠道端，2024Q2 外卖销售同比增长 12%，约占餐厅收入 的 38%。非堂食业务约占餐厅收入的 67%。经 ...

百胜中国 20240806 1 【Q2 业绩会纪要】 【CEO 】 公司今日发布二季度业绩情况，系统销售额在去年同期增长 32%的基础上增长 4%。核心营业利润增长 12%，达到 2.75 亿 美元。每股收益增长 19%。我要感谢同事们的辛勤工作和创新 精神,在复杂多变的环境中我们凭借行业领先的能力和技能将许 多挑战变为机遇。我们正在将这些情况转化为我们的竞争优势， 并且我们已经采取了积极的措施来增加收入和弹性。 我想强调其中的三个。首先，我们重新审视了我们业务中的每一 个关键流程和成本要素 ，然后进行了商业创新以提高我们的运 营效率，增强盈利能力和弹性。可以看到我们正在实现重大成本 节约并将其再投资于食品和价值。其次，我们扩大了目标市场， 并通过高度重视性价比和创新产品来保持市场份额。第二季度我 们的交易额和外卖销售均实现了两位数的增长。我们将继续创新 产品以满足客户的需求。第三，突破性的商业模式已经在肯悦咖 啡和必胜客 Wow 店取得了优秀的初步成果。这些门店实现了同 店销售额和利润的增长，显示出了巨大的潜力，这证明了这些策 略运作良好。这个第二季度是我们自分拆上市以来以来最赚钱的 第二季度，营业利润率扩 ...

超预期的利润表现，经营效率持续提升 2024 年 08 月 07 日 ➢ 事件：8 月 6 日，百胜中国发布 2024 年二季报，2Q 收入 26.79 亿美元， yoy+1%（不计汇率 yoy+4%）。经营利润 2.66 亿美元，yoy+4%；经营利润率 9.9%，yoy+0.2pct。核心经营利润 2.75 亿美元，yoy+12%（不计汇率）；核心 经营利润率 10%，yoy+0.7pct。净利润 2.12 亿美元，yoy+8%，净利率 7.9%， yoy+0.5pct。 ➢ 经营效率持续提升&优化店型，Q2 成本管控佳，利润表现超预期。从 2Q 餐 厅经营利润率来看，集团餐厅 OPM 15.5%，剔除 1200 万美元影响餐厅层面可 比性项目，餐厅 OPM 与去年同期大致持平；KFC 为 16.2%，yoy-1.1pct，若剔 除影响项目，yoy-0.6pct。必胜客为 13.2%，yoy+0.8pct，若剔除影响项目， yoy+1.1pct。集团餐厅层面 Q2 毛利率 68.5%（yoy-0.8pct），人工成本占比 26.3%（yoy-0.1pct），租金及其他开支占比 26.7%（yoy-0.2p ...

海 外 公 司 （ 中 国 香 港 ） 国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 开店灵活下沉，费用管控超预期 百胜中国(9987) [Table_Industry] 社会服务业 [Table_Invest] 评级： 增持 ——百胜中国 2024Q2 业绩点评 股票研究 /[Table_Date] 2024.08.07 [table_Authors] 刘越男(分析师) 宋小寒(研究助理) 021-38677706 010-83939087 登记编号 S0880516030003 S0880122070054 liuyuenan@gtjas.com songxiaohan026736@gtjas.com [当前价格 Table_CurPrice] (港元)： 252.80 本报告导读： 尽管同店销售略有下滑，但公司费用管控超预期，看好公司经营管理能力，以及通 过分红和回购给股东带来较高投资回报。 投资要点： [Table_Summary] 投资建议：Q2 业绩超预期，考虑公司同店承压，下调公司 2024-2026 年归母净利润 ...

2024 年 8 月 7 日 公司研究 重视性价比，持续推动效率提升 ——百胜中国（9987.HK）2024 年半年报点评 买入（维持） 当前价：252.80 港元 作者 分析师：陈彦彤 执业证书编号：S0930518070002 021-52523689 chenyt@ebscn.com 分析师：汪航宇 执业证书编号：S0930523070002 021-52523174 wanghangyu@ebscn.com 分析师： 聂博雅 执业证书编号：S0930522030003 021-52523808 nieboya@ebscn.com ficial a 总股本(亿股)3.85 总市值(亿港元)974.28 一年最低/最高(港元)：225.20/454.70 近 3 月换手率：272.41% 政府相对无法， -10% -20% -30% lkc-5.581 1Y%1M3M 相对8.280.53-27.36 2.38-9.35-42.15绝对 资料来源：Wind 福共同時 高基数下增长放缓，长期增长韧性仍在一 百胜中国（9987.HK）2024 年一季报点评 (2024-05-01) Q4 开店速度加快，业绩超 ...

2024 年 8 月 7 日 百胜中国（9987.HK/YUMC.US） 坚忍不拔，再创佳绩 百胜中国 2024 年上半年收入 56.3 亿美元/+1.1%，归母净利润为 5.0 亿美元 /+3%，其中二季度收入 26.8 亿美元/+1%，归母净利润 2.1 亿美元/+8%。考虑当 下的消费环境，我们下调 24/25/26 年净利润至 8.6/9.7/10.9 亿美元。对应每 EPS 收益为 16.2/18.2/20.4 港元。维持"买入"评级，下调目标价至 376 港元， 较当前股价有 48%的上涨空间。 报告摘要 坚忍不拔，业绩保持正增长。百胜中国上半年收入 56.3 亿美元/+1.1%，归母净利润为 5.0 亿 美元/+3%，其中二季度收入 26.8 亿美元/+1%，归母净利润 2.1 亿美元/+8%。上半年核心利润 率为 11.4%/-0.1pct。系统销售额+5%，同店销售额-3%。在去年高基数的背景下依旧保持了收 入和净利润的增长。尽管同店销售略有下滑，但公司通过降本增效实现净利润的提升。截止 24 年 6 月门店数量达到 1.54 万家，上半年净新增 779 家门店，较 23 年 6 月增长 1 ...

浦银国际研究 公司研究 | 消费行业 浦银国际 公司研究 百胜中国 （YUMC.US/9987.HK） 百胜中国（YUMC.US/9987.HK）：2Q24 业绩 大超预期，再次印证公司强大的抗周期能力 维持"买入"评级及餐饮行业首选：基于强大的产品研发创新能力， 百胜从年初便开始快速调整产品结构，以迎合消费者对产品性价比关 注度的提升。更灵活的产品定价不仅为百胜带来客流与订单量的增长， 同时也为公司在下沉市场的门店扩张打开更大的空间。同时，百胜对 门店以及总部积极实施降本增效来抵消平均客单价下降对利润率所 带来的负面影响。这一系列的举措在 2Q24 取得显著的成效，助力公 司2Q24经营利润率同比扩张，经营利润同比增长4%，大超市场预期。 这再次印证了百胜灵活的运营战略以及强大的管理能力将帮助公司 抵抗经济周期对消费需求带来的负面影响并取得持续性的利润增长。 我们维持百胜"买入"评级及行业首选。 更灵活的定价与门店模型带来更大的下沉与扩张空间：过去几个季度， 公司并非单纯下调产品的客单价，而是通过产品创新持续拓宽产品的 价格范围，以满足不同消费者对不同价格带产品的需求，从而促进客 流与交易量的增长。与此同时 ...

2024 年 8 月 7 日 CMB 国际全球市场 | 股票研究 | 公司更新 百胜中国 （ 9987 HK ） 第二季度一流的成本管理 24 年第二季度的销售增长确实不佳，但净利润大幅增长。对于 2H24E，我们对需求和竞争水 平仍然非常谨慎。但是，由于各种努力，例如 Project Fresh Eye，Project Red Eye，合理化 SKU 数量，更直接的采购以及更有利可图的商店格式的增加 （ 例如ProcedreK - 咖啡和必胜 客的 WOW 模型 ） 等。， 我们对 4Q24E 的扭亏为盈充满信心。维持买入，TP 为 294.91 港 元，基于 15x FY25E 市盈率。该股目前的市盈率为 13x FY25E 。 我们对 2H24E 的收入增长仍然持保守态度。我们认为增长仍将受到高基数和疲弱宏观环 境的阻碍，因此我们对肯德基 / 必胜客的 SSSG 假设在第 3 季度为 - 3 ％ / - 6 ％，在第 4 季度为 4 ％ / 2 ％ 。实际上，这些数字已经考虑了许多积极因素，例如 1 ） 扩大价格 范围以吸引大量客户 （ 例如Procedre必胜客入门价格比萨饼的销售在 2Q24 经历了 ...