Group 1 - The A-share market's three major indices closed mixed, with the CSI 300 Utilities (secondary industry) index at 2610.44 points [1] - The CSI 300 Utilities index has increased by 3.88% over the past month, 2.74% over the past three months, and has decreased by 3.55% year-to-date [1] - The CSI 300 index categorizes its 300 sample stocks into 11 primary industries, 35 secondary industries, over 90 tertiary industries, and more than 200 quaternary industries [1] Group 2 - The top ten weights in the CSI 300 Utilities index are: Changjiang Electric Power (48.15%), China Nuclear Power (10.39%), Three Gorges Energy (8.2%), Guodian Power (5.46%), State Power Investment (4.72%), Chuanwei Energy (4.36%), Huaneng International (4.2%), China General Nuclear Power (3.8%), Zhejiang Energy (3.06%), and Huadian International (2.62%) [1] - The market share of the CSI 300 Utilities index is 95.84% from the Shanghai Stock Exchange and 4.16% from the Shenzhen Stock Exchange [2] - The industry composition of the CSI 300 Utilities index includes hydropower (59.47%), thermal power (15.34%), nuclear power (14.19%), wind power (8.56%), and gas (2.43%) [2] Group 3 - The index sample is adjusted every six months, with adjustments implemented on the next trading day after the second Friday of June and December each year [2] - Weight factors are generally fixed until the next scheduled adjustment, with temporary adjustments made when the CSI 300 index samples are modified [2] - Special events affecting sample companies may lead to changes in industry classification, and companies that are delisted will be removed from the index sample [2]

渤海之滨，山东滨州广阔的盐碱滩上，一眼望不到边的光伏板如同蓝色大海在阳光 下"翻涌"，波光粼粼。3月31日，华能滨州85万千瓦光伏项目实现全容量并网发电，"蓝 海"上的一组攻坚印记诉说着华能建设者们的辛勤奋斗：在1.58万亩的滩涂上打下了超25万 根桩基，完成了169万余块光伏组件的安装，电缆敷设长度超8000公里…… 2月的山东沾化狂风肆虐，气温骤降。项目首批并网光伏方阵所在区域被近十厘米左右 的冰层覆盖，157个发电单元的送电工作难度陡增。 早上7点，破冰船发动机的轰鸣声打破了清晨的宁静。 "冰层太厚，必须用破冰船开道！"光伏场站生产负责人于腾云站在船上指挥喊道，"箱 变爬梯结霜湿滑，蹬梯时大家务必注意安全。。 只见箱变组工作人员小心翼翼登上平台，按程序开展高低压侧绝缘测量、定值核对、设 备状态检查等工作，检查无误后等待升压站操作指令。于腾云介绍说，集电线路首次送电前 要对箱变等设备进行全面检查，排除一切隐患风险，确保一次送电成功。 升压站内，工作人员有条不紊地进行线路送电操作。当听到对讲机里告知线路成功带电 的消息后，现场送电组立刻兵分两路，开着船穿梭在冰面和光伏组件之间，依次对每台箱 变、逆变器进行送 ...

Core Viewpoint - The power sector is experiencing a fundamental improvement, with a recovery in electricity consumption growth and a narrowing decline in thermal power generation, alongside an increase in the contribution of clean energy [1][3]. Group 1: Electricity Consumption and Generation - In March, the national electricity consumption growth rate rebounded to 4.8%, with the secondary industry growth rate lower than the industrial added value growth rate, possibly due to a decline in electricity demand from high-energy-consuming industries [1]. - The total power generation in March increased by 1.8% year-on-year, with thermal power generation declining by 2.3% year-on-year but improving by 3.5 percentage points month-on-month [1]. - New installed capacity in January-February reached 55 GW, with wind and solar power contributing 9.3 GW and 39.5 GW respectively [1]. Group 2: Pricing and Market Dynamics - Capacity prices have slightly increased, with a year-on-year rise of 23.3%, 11.9%, and 6.1% in various provinces, offsetting the decline in electricity prices [2]. - The price of Qinhuangdao thermal coal has decreased to 663 RMB per ton, down 163 RMB year-on-year, while domestic LNG prices have dropped by approximately 20% since the beginning of the year [2]. Group 3: Investment Opportunities - The power sector is expected to transition from a weak dividend to a strong dividend, with a notable recovery in earnings per share (EPS) expectations [3]. - The sector is characterized by its defensive attributes, with stable demand and a high degree of market management, as evidenced by over 20 companies announcing increased dividend payouts for 2024 [3]. - Three investment portfolios are recommended: (1) Defensive water and regional energy assets; (2) Elastic thermal power stocks; (3) Policy-driven green energy investments [4].

走进位于内蒙古呼伦贝尔的华能伊敏电厂，只见十余个巨大的白色"盒子"整齐排开，这些是电厂科技创新应用的最新成果——全球容 量最大的全超级电容储能调频系统，也是华能首次基于睿渥技术研制的全超级电容储能调频系统。2025年2月28日，项目一次性投产成 功，极大缩短了储能充放电调节时间，华能在新型储能领域"再下一城"。 与此同时，项目技术专班创新工作方法，采用并行推进模式，将设计、研发、试验等环节紧密衔接。每周两次项目推进会上，专班成 员们盯着屏幕上的"问题清单"逐项攻坚，33项技术难题实现闭环销号管理。全超级电容储能调频项目从开工到投运仅用了4个月，较国内同 类项目缩短6个月，创造了国内同类型储能工程建设的"新纪录"。 创新突破："手动挡"升为"自动挡" 储能调频系统到底是做什么用的呢？ 华能伊敏电厂智能办主任姜楠用"充电宝"来形容它的工作原理，"它就像我们常用的充电宝一样，将电能储存起来，当电网指令功率与 发电机实际功率出现差值时，超级电容通过快速的充电或者放电，来维持电网发、用两侧平衡。" 相较于传统锂电池储能，全超级电容储能调频系统具有寿命长、安全性高、充放电速度快等优势，尤其适合短时间、大功率的调频场 景。 ...

证券代码：600011 证券简称：华能国际 公告编号：2025-020 华能国际电力股份有限公司 关于召开 2025 年一季度业绩推介全球投资者 电话会议的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、电话会议内容 华能国际电力股份有限公司（"公司"）将于 2025 年 4 月 28 日晚间披露公司 2025 年一季度业绩情况，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2025 年一季 度的经营成果及财务状况，公司决定于 2025 年 4 月 29 日下午 16 点至 17 点 30 分召开 2025 年一季度业绩推介全球投资者电话会议，公司将针对 2025 年一季度 的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和沟通，在信息披露允 许的范围内就投资者普遍关注的问题进行回答。 二、电话会议召开时间 2025 年 4 月 29 日（星期二）下午 16 点至 17 点 30 分 三、公司参加人员 公司参加本次会议的人员包括：董事长王葵先生，独立董事党英女士，副总 经理、董事会秘书黄朝全先生，副总经理杜 ...

香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內 容 概 不 負 責，對 其 準 確 性 或 完 整 性 亦 不 發 表 任 何 聲 明，並 明 確 表 示，概 不對因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴該等內容而引致的 任 何 損 失 承 擔 任 何 責 任。 一. 電話會議內容 華 能 國 際 電 力 股 份 有 限 公 司（「公 司」或「華能國際」）將 於2025年4月28 日晚間披露公司2025年 第 一 季 度 業 績 情 況，為 便 於 廣 大 投 資 者 更 全 面深入地了解公司2025年 第 一 季 度 的 經 營 成 果 及 財 務 狀 況，公 司 決 定於北京時間2025年4月29日下午16點 至17點30分召開2025年第一季 度 業 績 推 介 全 球 投 資 者 電 話 會 議（「電話會議」），公 司 將 針 對2025年 第一季度的經營成果及財務指標的具體情況與投資者進行互動交 流 和 溝 通，在 信 息 披 露 允 許 的 範 圍 內 就 投 資 者 普 遍 關 注 的 問 題 進 行 回 答。 二. 電話會議召開時間 2025年4月29日(星期二)下 午16點 至 ...

金融界4月21日消息，上证指数低开高走，中证香港300公用事业指数 (H300公用，L11229)报1540.83 点。 数据统计显示，中证香港300公用事业指数近一个月下跌1.12%，近三个月上涨1.97%，年至今下跌 3.05%。 据了解，中证香港300行业指数系列在中证香港300指数样本中，按中证行业分类标准进行分类，以进入 各一、二、三级行业的全部证券作为样本编制指数，形成中证香港300行业指数系列，以反映香港市场 不同行业的整体表现。该指数以2004年12月31日为基日，以1000.0点为基点。 资料显示，指数样本每半年调整一次，样本调整实施时间分别为每年6月和12月的第二个星期五的下一 交易日。权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与指数样本定期调整实施时间相同。在下一个定期 调整日前，权重因子一般固定不变。遇临时调整时，当中证香港300指数调整样本时，其下属的行业指 数样本随之进行相应调整。在样本公司有特殊事件发生，导致其行业归属发生变更时，将对中证香港 300行业指数系列样本进行相应调整。当样本退市时，将其从指数样本中剔除。样本公司发生收购、合 并、分拆等情形的处理，参照计算与维护细则处理。 ...

事件评论 火电量价承压，成本优化主导业绩。一季度全国电力供需形势宽松，同时受新能源装机规模持续扩张影 响，公司煤电机组装机份额有所下降，因此，公司一季度煤电机组完成上网电量829.37 亿千瓦时，同比 减少10.11%。其中，公司煤电装机规模较大的山东、江苏两省上网电量同比下降19.32%、25.48%。此 外，公司燃机一季度完成上网电量76.01 亿千瓦时，同比增长6.24%。电价方面，一季度公司境内电厂 平均上网电价为488.19 元/兆瓦时，同比仅降低9.78 元/兆瓦时，在多个省份年度长协电价有较大幅度调 整的背景下，公司电价相对坚挺的主要原因或系燃机、风电等高电价电量占比提升的结构性影响。但整 体来看，在电量、电价均同比下降的影响下，预计公司一季度火电业务营收有所承压。成本方面，一季 度煤价延续快速回落趋势，一季度秦皇岛Q5500 动力末煤平仓价均价为721.22元/吨，同比降低180.52 元/吨。虽然在长协煤价平滑的作用下，公司成本降幅或相对会有所收窄，但成本端显著回落将是确定 性方向。因此，成本的显著回落将有效缓解量价下降的压力，预计公司一季度火电业务仍有望平稳的业 绩表现。 事件描述 公司发 ...

[Table_Title] 火电成本优化绿电稳增，一季度业绩展望平稳 报告要点 [Table_Summary] 公司一季度煤电机组上网电量同比减少 10.11%，电价方面，一季度公司境内电厂平均上网电 价同比降低 9.78 元/兆瓦时，在多个省份年度长协电价有较大幅度调整的背景下，公司电价相 对坚挺的主要原因或系燃机、风电等高电价电量占比提升的结构性影响。成本方面，一季度秦 皇岛 Q5500 动力末煤平仓价同比降低 180.52 元/吨，成本的显著回落将有效缓解火电量价压 力，预计火电业务仍有望平稳的业绩表现。新能源业绩预计将在电量稳健增长的背景下维持稳 健表现。在煤电成本显著优化以及新能源装机持续扩张的拉动下，公司一季度业绩展望平稳。 分析师及联系人 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华能国际（600011.SH） [Table_Author] SAC：S0490517080003 SAC：S0490520120001 SAC：S0490520110001 SAC：S0490523080003 SFC：BQT627 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.co ...

Investment Rating - Maintain "Buy" rating for the electricity sector [3] Core Viewpoints - March electricity consumption growth was 4.8%, highlighting the importance of coal power upgrades and flexible regulation value [10][12] - The national electricity consumption in March reached 828.2 billion kWh, with a year-on-year growth of 4.8% [12] - The new three-year coal power upgrade plan emphasizes deep peak regulation and energy-saving carbon reduction [11][12] Summary by Sections Electricity Consumption - In March, the electricity consumption by industry was as follows: primary industry 10.6 billion kWh (9.9% growth), secondary industry 557.8 billion kWh (3.8% growth), tertiary industry 148.4 billion kWh (8.4% growth), and urban and rural residents 111.4 billion kWh (5.0% growth) [12][66] - Cumulative electricity consumption from January to March was 238.46 billion kWh, with a year-on-year growth of 2.5% [66] Power Generation - In March, industrial power generation was 778 billion kWh, with a year-on-year growth of 1.8% [12] - Coal power generation in March decreased by 2.3%, while hydroelectric and nuclear power generation increased by 9.5% and 23.0%, respectively [12][10] Coal Power Upgrade Plan - The new coal power upgrade plan (2025-2027) aims to enhance existing units and establish new ones with improved performance metrics [11][12] - Key upgrade indicators include minimum output levels, load change rates, and carbon emission reductions [11][12] Investment Recommendations - Focus on coal power sector opportunities, with coal prices dropping to 674 RMB/ton, supporting improved profitability [13] - Recommended stocks include Huadian International, Waneng Power, and Zhejiang Energy, among others [7]