Investment Rating - The report maintains an "Outperform" rating for the company [4] Core Views - The company reported a significant increase in net profit for Q1 2024, reaching 4.596 billion yuan, a year-on-year growth of 104.25%, slightly exceeding expectations [4] - The improvement in performance is attributed to the recovery of thermal power profitability and rapid growth in renewable energy [4] - The report highlights a substantial decrease in fuel costs, contributing to enhanced profitability in the coal power segment [4] - The company is expected to continue benefiting from declining coal prices and increasing renewable energy installations [4] Summary by Sections Market Data - Closing price: 9.31 yuan - One-year high/low: 10.55/6.9 yuan - Price-to-book ratio: 1.1 - Circulating A-share market value: 102,389 million yuan [2] Financial Performance - Q1 2024 total revenue: 65,367 million yuan - Q1 2024 net profit: 4,596 million yuan - Q1 2024 gross profit margin: 16.1% - Q1 2024 return on equity (ROE): 3.4% [5][6] Profit Forecast and Valuation - The company’s net profit forecasts for 2024-2026 are 11.533 billion, 13.758 billion, and 16.641 billion yuan respectively - The current stock price corresponds to a PE ratio of 13, 11, and 9 for 2024-2026 [4][5]

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 电力/公用事业 [ Table_Main[华ITnaf 能bol]e 国_Ti际tle]( 600011) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 煤电超预期，业绩开门红 目标价格： 11.34 上次预测： 10.66 公 华能国际 2024年一季报点评 当前价格： 9.31 司 于鸿光(分析师) 孙辉贤(研究助理) 汪玥(研究助理) 2024.04.24 更 021-38031730 021-38038670 021-38031030 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 yuhongguang025906@gtjas sunhuixian026739@gtjas.com wangyue028681@gtjas.com 报 证书编号 .Sc0o8m8 0522020001 S0880122070052 S0880123070143 5 总2 市周 值内 （股 百价 万区 元间 ）（ 元） 7.1 10 4- 61 ,0 1. 42 99 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 15,698/10,998 流通 B股/ ...

证券研究报告·公司点评报告·电力 华能国际（600011） 2024 一季报点评：业绩超预期，全社会用电 2024 年 04月 24日 量超预期+煤炭下行推荐火电板块 证券分析师 袁理 买入（维持） 执业证书：S0600511080001 021-60199782 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E yuanl@dwzq.com.cn 证券分析师 唐亚辉 营业总收入（百万元） 246,725 254,397 265,480 271,375 289,333 执业证书：S0600520070005 同比（%） 20.31 3.11 4.36 2.22 6.62 tangyh@dwzq.com.cn 归母净利润（百万元） (7,387) 8,446 13,083 15,678 17,525 同比（%） 26.17 214.33 54.91 19.83 11.78 股价走势 EPS-最新摊薄（元/股） (0.47) 0.54 0.83 1.00 1.12 华能国际 沪深300 P/E（现价&最新摊薄） (19.78) 17.30 11.17 9 ...

业绩简评  2024年 4月 23日晚间公司披露24年一季报，1Q24 实现营收 653.7 亿元，同比+0.2%；归母净利润 45.96 亿元，同比 +104.3%。业绩表现亮眼，火电度电利润显著提升。 经营分析  煤-电价格联动顺畅，火电合理收益继续上探。公司 1Q24 燃 煤/燃机板块分别实现利润总额28.3亿元（1Q23为-0.7亿元， 本期大幅扭亏）、5.4 亿元（同比+64.3%），对应度电利润总额 分别为0.03 元/KWh、0.08 元/KWh。根据公司经营业绩公告， 1Q24 平均上网结算电价为497.97 元/KWh，同比-3.99%。在电 价下行背景下实现度电利润大幅提升，一方面体现当下火电 龙头公司较为强势的上下游地位；另一方面体现煤电容量电 价机制落地后带来的盈利支撑作用，火电长期合理收益可期。  1Q24 风电新增装机提速。1Q24 公司风电/光伏上网电量分别 人民币(元) 成交金额(百万元) 同比+24.1%/+73.7%，利润总额贡献分别为 24.1/3.7 亿元， 11.00 1,800 分别同比+25.4%/+7%，大风季风电利润增速略高于电量增速。 1,600 10 ...

2024年第一季度报告 证券代码：600011 证券简称：华能国际 华能国际电力股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号: 2024-019 华能国际电力股份有限公司 关于子公司对外担保公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、释义 1 被担保人名称：华能山东如意（香港）能源有限公司。 本次担保金额及已实际为其提供的担保余额：山东公司本次担保的主债权为（1） 香港能源公司于 2024 年 3 月 25 日与债权人财资公司签订的《贷款协议之补充协议》 项下发生的 1.19 亿美元债权的 50%部分；（2）香港能源公司拟于本公司股东大会 审议批准本次担保后与债权人浙商银行上海分行签订的《借款合同》项下发生的 1 亿美元等值人民币债权的 50%部分。山东公司已实际为香港能源公司提供的担保余 额为 0（不包括本次担保金额）。 本次担保无反担保。 截至本公告日，本公司不存在对外担保逾期的情况。 本次担保的被担保人资产负债率超过 70%，敬请投资者关注本次担保风险。 1、 "本公司"或"华能国际"指华能国际电力股份有限公司。 2、 "山东公司"指华能山东发电有限公司。 ...

一、 本次交易概述 以莱芜发电为底层资产的类 REITs 产品于 2023 年 12 月在交易所成功发行。 因类 REITs 产品投资人投资收益保障性条款等限制，莱芜发电生产经营产生闲置 资金，仅可在满足协议约定的前提下，经产品管理人中信建投证券股份有限公司 审核同意后向运营保障机构山东公司指定账户发放贷款，作为运营保障机构履行 协议项下各项义务的奖励机制。为减少资金沉淀、降低财务费用，莱芜发电在满 足类 REITs 产品相关条件的前提下，拟于 2024-2026 年度期间向山东公司提供委 托贷款。莱芜发电与山东公司已于 2024 年 4 月 23 日签署《委托贷款框架协议》 （"《协议》"），约定莱芜发电向山东公司提供不超过 20 亿元人民币的委托贷款， 贷款期限不超过 3 年，到期一次还本付息，贷款利率为固定利率，年利率为 2.35%。 公司第十一届董事会第四次会议审议通过本次交易。 本次交易将不影响公司的正常业务开展及资金使用，不属于《上海证券交易 所股票上市规则》等规定的不得提供财务资助的情形。本次交易无需提交本公司 股东大会审议。 本次财务资助对象山东公司为公司直接控股 80%的子公司，公司能够对其 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并 对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 华能国际电力股份有限公司（"公司"）董事会，于2024年4月23日以通讯表决方式召 开第十一届董事会第四次会议（"会议"或"本次会议"），会议通知和补充通知分别于2024 年4月8日和2024年4月19日以书面形式发出。本次会议的召开符合《中华人民共和国公 司法》和公司章程的有关规定。会议审议并一致通过了以下决议： 一、同意《公司2024年第一季度财务报告》 证券代码: 600011 证券简称: 华能国际 公告编号: 2024-018 华能国际电力股份有限公司 第十一届董事会第四次会议决议公告 1. 同意华能山东发电有限公司（"山东公司"）按持股比例为其下属的华能山东如意 （香港）能源有限公司（"香港能源公司"）向中国华能集团香港财资管理有限公司（"财 资公司"）1.19亿美元借款的50%部分（即0.595亿美元）提供担保。 2. 同意山东公司按持股比例为香港能源公司向浙商银行股份有限公司上海分行1亿 美元等值人民币借款的50%部分（即0.50亿美元等值人民币）提供担保。 详见同 ...

%% research.95579.com %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨华能国际（ ） 600011.SH [Table_Title] 电量延续稳健增长，静待业绩弹性释放 报告要点 [公Ta司bl一e_季Su度m煤m电ar上y]网电量同比增长3.05%。电价方面，公司一季度境内电厂平均上网电价同比 下降 3.99%，但预计火电电价降幅预计小于整体降幅。成本方面，一季度秦皇岛港 Q5500 动 力末煤平仓价同比降幅达 20.12%，在火电业务营收维持平稳，而成本显著回落的背景下，预 计火电业务业绩将释放充分的向上弹性。新能源业绩预计将在电量快速增长的背景下维持稳健 ...

華能國際電力股份有限公司 Lighting Up a Low-Cabon Smart Future 点亮智慧低碳未来 环境、社会及管治报告 Environmental, Social and Governance Report 2023 華能國際電力股份有限公司 点亮你我的 未来 目录 01 董事长致辞 关于我们 02 | 2.1 公司概览 | 6 | | --- | --- | | 2.2 公司治理 | 7 | | 2.3 公司发展战略 | 8 | | 2.4 公司理念 | 9 | | 2.5 公司 ESG 面临的形势 | 10 | | 2.6 公司 ESG 责任管理 | 11 | | 2.7 关键绩效指标表 | 12 | | 2.8 利益相关方沟通及实质性议题识别 | 17 | | 2.8.1 利益相关方信息与沟通 | 17 | | 2.8.2 实质性议题识别流程 | 18 | 助力电改纵深推进 03 | | | | 4.1 夯实能源保障能力 | 28 | | --- | --- | | 4.2 合规管理依法治企 | 32 | | 4.2.1 依法治企 | 32 | | 4.2.2 反腐倡廉 | 34 | ...