Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for Tongrentang (600085.SH) [2][8] Core Views - The company achieved steady annual growth in 2023, with total revenue reaching 17.861 billion yuan, a year-on-year increase of 16.19%. The net profit attributable to shareholders was 1.669 billion yuan, up 16.92% year-on-year [5][6] - The pharmaceutical industry showed stable performance, with a continued implementation of the major product strategy, leading to a revenue of 11.079 billion yuan, a 12.60% increase year-on-year [3][6] - The pharmaceutical commercial segment also performed well, generating revenue of 10.246 billion yuan, a 20.82% increase year-on-year, with an expansion of retail stores to 1,001 by the end of 2023 [3][6] Financial Summary - **2023 Financial Performance**: - Total Revenue: 17,861 million yuan, up 16.19% year-on-year - Net Profit: 1,669 million yuan, up 16.92% year-on-year - Cash Flow from Operating Activities: 1,869 million yuan, down 39.58% year-on-year [2][5][6] - **2024-2026 Forecast**: - Expected Revenue: 20,246 million yuan (2024E), 22,920 million yuan (2025E), 25,898 million yuan (2026E) - Expected Net Profit: 1,913 million yuan (2024E), 2,190 million yuan (2025E), 2,504 million yuan (2026E) - Corresponding PE Ratios: 29.41 (2024E), 25.69 (2025E), 22.46 (2026E) [2][8] Product Performance - The top five product series generated revenue of 4.953 billion yuan, a 9.97% increase year-on-year, with a gross margin of 54.82% [3][6] - Revenue from various product categories: - Cardiovascular: 4.388 billion yuan, up 8.02% - Nutritional supplements: 1.730 billion yuan, up 10.41% - Heat-clearing products: 615 million yuan, up 16.10% - Gynecological products: 377 million yuan, up 8.16% - Other categories: 3.970 billion yuan, up 19.12% [3][6] Retail Expansion - The company expanded its retail presence, adding 59 new stores in 2023, with a total of 1,001 retail stores by year-end [3][6]

证券代码：600085 证券简称：同仁堂 公告编号：2024-006 北京同仁堂股份有限公司 关于召开 2023 年年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 二、 说明会召开的时间、地点 投资者可于 2024 年 4 月 22 日 16:00 前将需要了解的情况和有关问题预先通过 电子邮件发送至北京同仁堂股份有限公司（以下简称公司）投资者关系邮箱 （tongrentang@tongrentang.com）。公司将在信息披露允许的范围内，于说明会上 就投资者普遍关注的问题进行回答。 会议召开时间：2024 年 4 月 23 日（星期二）上午 10:00-11:30 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（https://roadshow.sseinfo.com/） 公司于 2024 年 3 月 29 日披露了《同仁堂 2023 年年度报告》，为便于广大投 资者更全面深入地了解公司 2023 年年度经营成果及财务状况，公司计划于 2024 年 4 月 23 日上午 10:00-11:3 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [1] Core Views - The company's 2023 annual performance met expectations, with core products continuing to grow [1] - The company achieved a revenue of 17.861 billion yuan in 2023, representing a year-on-year increase of 16.19% [1] - The net profit attributable to the parent company was 1.669 billion yuan, up 16.92% year-on-year [1] - The company is focusing on product development and innovation, with ongoing research projects and product enhancements [2][3] Financial Summary - The company reported a slight decline in Q4 2023 revenue, which was 4.14 billion yuan, down 7.44% year-on-year [1] - The gross profit margin for the year was 47.29%, a decrease of 1.51 percentage points year-on-year [1] - The net profit margin was 14.46%, an increase of 0.15 percentage points year-on-year [1] - The company plans to achieve revenues of 20.092 billion yuan, 22.355 billion yuan, and 25.615 billion yuan for 2024, 2025, and 2026, respectively, with year-on-year growth rates of 13%, 11%, and 15% [3] - The projected net profit for 2024, 2025, and 2026 is 2.0 billion yuan, 2.363 billion yuan, and 2.784 billion yuan, respectively, with growth rates of 20%, 18%, and 18% [3] Operational Insights - The company is actively exploring new product development and enhancing existing products, focusing on major product lines [2] - The company has established a stable development trajectory for its subsidiaries, with notable revenue growth in its commercial segment [1][2]

[ 2T 0a 2b 4le 年_S 0t 4oc 月kIn 10fo 日] 证券研究报告•2023年年报点评 当前价： 41.55元 同 仁 堂（600085） 医药生物 目标价： ——元（6个月） 大品种战略持续推进，成本上涨影响毛利 投资要点 西南证券研究发展中心 [T ab事le件_S：u公mm司a发ry布] 2023年年报，实现营业收入178.6亿元（+16.19%）；归母净 [分Ta析bl师e_：Au杜th向or阳] 利润16.7亿元（+16.92%），扣非后归母净利润16.6亿元（+18.32%）。 执业证号：S1250520030002  大品种战略持续推进，原材料成本上涨拖累毛利。2023 年医药工业主营收入 电话：021-68416017 110.79亿元，同比增长12.6%。医药商业主营收102.5亿元，同比增长20.8%， 邮箱：duxy@swsc.com.cn 毛利率达到 31%，同比增长 0.2pp。公司持续聚焦大品种战略，前五名系列品 分析师：阮雯 种（安宫、牛黄清心、五子衍宗、六味地黄、金匮肾气）收入49.5亿元，增速 执业证号：S1250522100004 12.6%，占 ...

[Table_MainInfo] 公司研究/医药与健康护理/中药 证券研究报告 同仁堂（600085）公司年报点评 2024年04月09日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 推进落实大品种战略，母公司业绩稳健增长 股票数据 [Table_Summary] 0[4Ta月b0le8_日S收to盘ck价（In元fo）] 40.77 投资要点： 52周股价波动（元） 39.71-64.28 总股本/流通A股（百万股） 1371/1371 总市值/流通市值（百万元） 56601/56601  事件：公司发布 2023 年年报，实现营业收入 178.61 亿元（+16.19%），归 相关研究 母净利润16.69亿元（+16.92%），扣非归母净利润16.57亿元（+18.32%）。 [《Ta大b品le种_R战e略p持or续tI推nf进o]， 盈利能力稳步提升》 分季度来看，单 Q4 实现营业收入 41.40 亿元（-7.44%），归母净利润 2.78 亿元（-34.47%），扣非归母净利润2.79亿元（-31.83%）。 2023.09.20 《全年经营基本恢复，稳中求进趋势明朗》 202 ...

2024 年4 月8 日 医药: 超配 证券研究报告 / 业绩点评报告 同仁堂 (600085 CH, 买入, 目标价: RMB57.60) 未来三年，业绩有望维持稳健增长 目标价: RMB57.60 当前股价: RMB41.27 • 我们预测公司2023A-26E 年营收/ 归母净利润CAGR 为11%/ 19%。 股价上行/下行空间 +40% 52周最高/最低价 (RMB) 64.28/39.71 • 医药工业其他产品营收增速加快；医药商业板块单店营收有望持续提升。 市值 (US$mn) 7,822 • 重申买入，下调DCF（WACC：7.3%）目标价至57.60 元。 当前发行数量(百万股) 1,371 三个月平均日交易額 68 2023 年营收基本符合，但净利润低于我们预期：同仁堂发布年报，2023 年公司实现营收 (US$mn) 流通盘占比 (%) 100 178.61 亿元，同比增长16%；归母净利润16.69 亿元，同比增长17%。其中4Q23，公司 主要股东 (%) 实现营收41.40 亿元，同比下降7%；归母净利润2.78 亿元，同比下降34%。2023 年， 北京同仁堂(集团) 52 公司 ...

母公司稳健增长，原材料价格波动拖累毛利 同仁堂（600085.SH）/中药 证券研究报告/公司点评 2024年03月31日 [Table_Industry] [评Ta级ble：_T买itle入] (维持) [公Ta司ble盈_F利in预anc测e]及 估值 市场价格：40.99 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入（百万元） 15,372 17,861 20,608 23,247 25,804 分析师：祝嘉琦 增长率yoy% 5% 16% 15% 13% 11% 执业证书编号：S0740519040001 净利润（百万元） 1,426 1,669 1,964 2,297 2,564 电话：021-20315150 增长率yoy% 16% 17% 18% 17% 12% 每股收益（元） 1.04 1.22 1.43 1.67 1.87 Email：zhujq@zts.com.cn 每股现金流量 2.26 1.36 0.20 7.05 -1.43 分析师：孙宇瑶 净资产收益率 8% 8% 9% 9% 9% 执业证书编号：S0740522060002 P/E 39.4 33.7 ...

[Table_Title] 证券研究报告 23Q4 高基数下短期承压，24 年有望稳健增长 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年04月01日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_ 1S）um同ma仁ry堂]发布2023年年度报告，2023年公司实现营业收入 178.61 [同Ta仁bl堂e_（Sto6c0k0A0n8dR5a）nk] 亿元，同比增长16.19%；实现归母净利润16.69 亿元，同比增长16.92%; 实现扣非归母净利润16.57亿元，同比上升18.32%；经营性现金流量净额 投资评级 增持 18.69 亿元，同比下降39.58%；2023年公司EPS为1.217元/股，同比增 上次评级 增持 无 长16.91%。2）同仁堂公告，公司合计拟派发现金红利6.86亿元，占归母 净利润比例为41.09%。 [唐Ta爱b金le_医Au药th行o业r]首席分析师 执业编号：S1500523080002 点评： 联系电话：19328759065  2023 年净利润增速较快，医药商业收入增速亮眼。据公司公告，2023 邮箱：tangaijin@ci ...

2024 年 04 月 01 日 公司研究 评级：买入 (维持 ) 研究所： [Table_Title] 商业增长亮眼，二线品种放量加速 证券分析师： 周小刚 S0350521090002 zhouxg@ghzq.com.cn ——同仁堂（ ） 年年报点评报告 600085 2023 最近一年走势 事件 : 同仁堂3月28日发布2023年年报：2023年公司实现营业收入178.61 亿元，同比增长16.19%；归母净利润16.69亿元，同比增长16.92%； 扣非归母净利润16.57亿元，同比增长18.32%。 公司2023年Q4单季度实现营收41.4亿元，同比下滑7.44%；归母净 利润2.78亿元，同比下滑34.47%；扣非归母净利润2.79亿元，同比下 滑31.83%。 投资要点 : 相对沪深300表现 2024/03/29 表现 1M 3M 12M 同仁堂 -7.9% -23.7% -23.1%  2023年公司商业部分增长亮眼 分板块来看，2023年公司工业 沪深300 0.6% 3.1% -11.7% 板块营收110.79亿元，同比增长12.6%；商业板块营收102.46亿 元，同比增长20.8 ...

公司报告 | 年报点评报告 同仁堂（600085） 证券研究报告 2024年03月 31日 投资评级 业绩贴近预告上限，工业+商业齐增长 行业 医药生物/中药Ⅱ 6个月评级 买入（维持评级） 当前价格 40.99元 事件： 目标价格 元 2024 年 3 月 29 日，同仁堂披露2023 年年度报告，2023 年公司实现营业 收入178.61亿元，同比+16.19%；实现归母净利润16.69亿元，同比+16.92%； 基本数据 实现扣非归母净利润 16.57 亿元，同比+18.32%。2023Q4 单季度公司实现 A股总股本(百万股) 1,371.47 营业收入41.40亿元，同比-7.44%；归母净利润2.78亿元，同比-34.47%； 流通A股股本(百万股) 1,371.47 扣非归母净利润2.79亿元，同比-31.83%。 A股总市值(百万元) 56,216.57 工业+商业齐增长，前五名系列表现稳健 流通A股市值(百万元) 56,216.57 2023年公司医药工业板块实现收入110.79亿元，同比+12.60%；其中心脑 每股净资产(元) 9.52 血管类产品实现收入43.88亿元，同比+8.02% ...