Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 18.63 CNY, based on a 10x PE for 2024 [5][8]. Core Insights - The company reported a revenue of 98.12 billion CNY in 2023, a year-on-year increase of 1.79%, but the net profit attributable to shareholders decreased by 32.75% to 10.70 billion CNY [2][5]. - The silicon material segment faced pressure due to a significant drop in prices, while the power transmission and transformation segment maintained high demand and growth [3][4]. Financial Performance Summary - In Q4 2023, the company achieved a revenue of 24.23 billion CNY, down 6.74% year-on-year but up 1.74% quarter-on-quarter, with a net profit of 1.31 billion CNY, reflecting a 72.95% decline year-on-year [2]. - The silicon material sales volume increased by 90.16% to 202,900 tons, but prices fell sharply from 176,200 CNY/ton to 58,300 CNY/ton over the year [3]. - The coal segment's revenue grew by 4.47% to 18.23 billion CNY, with a gross margin of 46.41% [3]. Segment Performance - The power transmission and transformation segment saw revenues of 18.49 billion CNY, 13.55 billion CNY, and 4.92 billion CNY for transformers, cables, and complete engineering projects, respectively, with year-on-year growth rates of 32.39%, 32.56%, and 17.69% [4]. - The company secured domestic contracts worth 40.45 billion CNY and has approximately 5.3 billion USD in ongoing international contracts, indicating a robust order backlog [4]. Earnings Forecast and Valuation - Projected revenues for 2024, 2025, and 2026 are 109.90 billion CNY, 124.51 billion CNY, and 135.46 billion CNY, with year-on-year growth rates of 12.01%, 13.29%, and 8.80% respectively [5]. - The forecasted net profit for the same years is 9.41 billion CNY, 11.00 billion CNY, and 12.59 billion CNY, with growth rates of -12.07%, 16.92%, and 14.37% respectively [5].

Financial Performance - The net profit for the year 2023 reached CNY 5,133,197,127.34, with a proposed cash dividend of CNY 2.0 per 10 shares, totaling approximately CNY 1,146,769,203.05, which accounts for 10.71% of the net profit attributable to shareholders [2]. - The company plans to allocate 10% of the net profit to statutory reserves, amounting to CNY 513,319,712.73, with the remaining profit available for distribution to shareholders being CNY 6,662,682,908.77 [2]. - The company's operating revenue for 2023 was CNY 9,812,348.37 million, representing a 1.79% increase compared to 2022 [15]. - The net profit attributable to shareholders for 2023 was CNY 1,070,271.07 million, a decrease of 32.75% from the previous year [15]. - The net cash flow from operating activities increased by 18.41% to CNY 2,581,207.63 million in 2023 [15]. - The total assets of the company reached CNY 19,189,831.62 million, reflecting a 12.21% growth year-on-year [15]. - The basic earnings per share for 2023 was CNY 2.3888, down 42.11% from 2022 [16]. - The weighted average return on equity decreased by 14.79 percentage points to 18.41% in 2023 [16]. - The total comprehensive income decreased by 39.91% compared to the previous year, reflecting the overall decline in profitability [58]. Shareholder Returns - The total number of shares after buybacks is 5,020,166,186, with a total share capital of 5,052,710,023 shares before buybacks [184]. - The company will not distribute stock dividends or increase capital reserves in 2023, maintaining a focus on cash dividends [184]. - The cash dividend plan is subject to approval at the 2023 annual general meeting of shareholders [184]. - The cash dividends proposed for 2023 will include an additional amount of ¥142,735,965.85 from share buybacks, bringing the total expected cash distribution to ¥1,146,769,203.05 [187]. - The company emphasizes a stable return to shareholders, adhering to a consistent and sustainable dividend policy based on current profitability and funding needs [185]. Risk Management - The company has not reported any non-operating fund occupation by controlling shareholders or related parties, nor any violations in decision-making procedures for external guarantees [3]. - There are no significant risks reported that could affect the company's future performance [3]. - The company has strengthened its risk control and compliance systems, conducting compliance training for nearly 10,000 personnel throughout the year [33]. - The company faces macroeconomic and industry risks that could impact profitability, and it will strengthen its analysis of relevant policies to mitigate these risks [133]. - Increased market competition, both domestically and internationally, poses a risk, prompting the company to enhance its market competitiveness through cost reduction and quality improvement [135]. Operational Highlights - The company achieved a domestic market contract signing of 40.45 billion RMB in the power transmission and transformation industry in 2023 [25]. - The company produced 191,300 tons of polysilicon and sold 202,900 tons in 2023, with a confirmed revenue from wind and solar projects of approximately 2.19 GW [25]. - The company’s total sales of coal exceeded 74 million tons in 2023, with stable operation of thermal power units generating a total of 17.472 billion kWh [25]. - The company’s digital transformation projects, including digital factories and smart power plants, have been progressively implemented, enhancing operational efficiency [30]. - The company’s energy business includes coal mining and sales, as well as electricity and heat production and supply [45]. Research and Development - The company added 388 authorized patents in 2023, including 111 invention patents, bringing the total to 2,427 effective authorized patents [47]. - The total R&D investment for the period was 481,372.97 million RMB, accounting for 4.91% of operating revenue [73]. - The company is committed to innovation, with a national-level enterprise technology center and various research platforms [46]. - The company has established a complete R&D, procurement, production, sales, and after-sales service system across its main business sectors [45]. Environmental and Compliance - The company invested approximately 104,607.27 million CNY in environmental protection during the reporting period [196]. - The company has implemented pollution prevention facilities that comply with national and local environmental regulations [200]. - The company’s subsidiaries have completed ultra-low emission environmental acceptance and evaluations, meeting relevant environmental standards [197]. - The company continues to focus on pollution control in its coal mining, power generation, and polysilicon production processes [200]. Future Outlook - The company plans to achieve a revenue of 100 billion yuan in 2024, with operating costs controlled within 80 billion yuan [124]. - The company provided a positive outlook for 2024, projecting a revenue growth of 12% to 15% based on current market trends and demand [161]. - The company aims to enhance its market competitiveness by integrating manufacturing and service capabilities, focusing on high-quality order acquisition and system integration [125]. - The company will actively expand both domestic and international markets, leveraging its design and manufacturing strengths to provide integrated solutions [126].

特 变 电 工 股 份 有 限 公 司 2023 年度 内部控制审计报告 索引 页码 内部控制审计报告 1-2 内部控制审计报告 XYZH/2024URAA3B0009 特变电工股份有限公司 特变电工股份有限公司全体股东： 按照《企业内部控制审计指引》及中国注册会计师审计准则的相关要求，我们审计了 特变电工股份有限公司 2023 年 12 月 31 日财务报告内部控制的有效性。 一、企业对内部控制的责任 按照《企业内部控制基本规范》、《企业内部控制应用指引》 、《企业内部控制评价指 引》的规定，建立健全和有效实施内部控制，并评价其有效性是特变电工股份有限公司董 事会的责任。 二、注册会计师的责任 我们的责任是在实施审计工作的基础上，对财务报告内部控制的有效性发表审计意 见，并对注意到的非财务报告内部控制的重大缺陷进行披露。 三、内部控制的固有局限性 审计报告（续） XYZH/2024URAA3B0009 特变电工股份有限公司 四、财务报告内部控制审计意见 我们认为，特变电工股份有限公司于 2023 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规 范》和相关规定在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。 信永 ...

特变电工股份有限公司 TBEA 特变电工股份有限公司 董事会审计委员会 2023 年度履职情况的报告 根据《上市公司治理准则》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易 所上市公司自律监管指引第1号 -- 规范运作》和《公司章程》《特变电工股份 有限公司董事会审计委员会实施细则》等有关规定,审计委员会充分发挥监督审 查作用,恪尽职守的履行了相关职责,现将 2023年度董事会审计委员会履职情 况报告如下: 清楚 一、审计委员会基本情况 公司第十届董事会审计委员会现由孙卫红、夏清、陈盈如、郭俊香、张宏中 五位董事组成(原委员王涛先生因工作原因于 2023年 4 月 7 日辞去委员职务, 2023年 7 月 18 日,公司董事会补选张宏中先生为审计委员会委员)。其中孙卫 红女士为会计专业人士,担任审计委员会主任委员。审计委员会委员资格和构成 均符合有关法律法规的规定。 二、审计委员会会议召开情况 2023 年度公司共计召开董事会审计委员会会议 7 次,全体委员均出席了全 部会议,共计审议议案 19 项,所有议案均未出现反对、弃权情况。会议召开情 | 况如 | | --- | | F . . | | 序号 | 会议 ...

特变电工股份有限公司章程 特变电工股份有限公司章程 （2024 年） 第一章 总则 第一条 为维护公司、股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国证券法》 （以下简称《证券法》）和其他有关规定，制订本章程。 第二条 公司系依照《股份有限公司规范意见》和其他有关规定成立的股份 有限公司（以下简称"公司"）。公司成立后，按照有关规定，对照《公司法》进 行了规范，并依法履行了重新登记手续。 公司经新疆维吾尔自治区体制改革委员会以"新体改(1993)095 号"文批准， 以定向募集方式设立；在新疆维吾尔自治区工商行政管理局注册登记，取得营业 执照，营业执照号 6500001000795。 第三条 公司于一九九七年五月二十八日经中国证券监督管理委员会（以下 简称中国证监会）批准，首次向境内社会公众发行人民币普通股三千万股，于一 九九七年六月十八日在上海证券交易所上市。 第四条 公司注册名称：特变电工股份有限公司 英文全称：TBEA Co.,Ltd. 第五条 公司住所：新疆维吾尔自治区昌吉市北京南路189号 邮编：831100 第六条 公司注册资本 ...

特变电工股份有限公司 证券代码：600089 证券简称：特变电工 公告编号：临 2024-022 特变电工股份有限公司 2024 年度续聘会计师事务所的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 拟续聘的会计师事务所名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） （以下简称信永中和） 一、拟聘任会计师事务所的基本情况 （一）信永中和机构信息 1、基本信息 信永中和已按照有关法律法规要求投保职业保险，职业保险累计赔偿限额和 职业风险基金之和超过 2 亿元，职业风险基金计提或职业保险购买符合相关规 名称：信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） 成立日期：2012 年 3 月 2 日 组织形式：特殊普通合伙企业 注册地址：北京市东城区朝阳门北大街 8 号富华大厦 A 座 8 层 首席合伙人：谭小青 注册资本：6,000 万元 截至 2023 年 12 月 31 日，信永中和合伙人（股东）245 人，注册会计师 1,656 人。签署过证券服务业务审计报告的注册会计师人数超过 660 人。 信永中和 2022 年度业 ...

特变电工股份有限公司 TBEA 特变电工股份有限公司独立董事 2023年度述职报告 (夏清) 作为特变电工股份有限公司(以下简称"公司")第十届董事会的独立董事, 本人严格按照《公司法》《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所股票上 市规则》等相关规定和要求,积极参加相关会议,对公司的生产经营和业务发展 提出了合理的建议,对董事会审议的重大事项发表了独立客观的意见;积极发挥 独立董事的独立作用,围绕维护公司整体利益、维护全体股东尤其是中小股东的 合法权益勤勉开展工作。现将 2023年度履职情况报告如下: 一、独立董事基本情况 本人作为公司独立董事,已经向公司提交了《关于 2023年度独立性的自查 报告》。本人具备独立董事任职资格,未在公司担任除独立董事以外的其他职务, 不存在受公司控股股东、实际控制人及其他与公司存在利害关系的单位或个人影 响的情形,亦不存在影响独立客观判断的其他情形,符合法律法规规定的独立性 要求。 二、独立董事年度履职概况 (一) 出席董事会、股东大会情况 2023 年度,公司共计召开 27 次董事会和 6 次股东大会。本人参加了公司召 开的全部董事会会议,出席 1 次股东大会。董事会 ...

特变电工股份有限公司 证券代码：600089 证券简称：特变电工 公告编号：临 2024-020 特变电工股份有限公司 十届十次监事会会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 特变电工股份有限公司于 2024 年 3 月 28 日以电子邮件、送达方式发出召开 公司十届十次监事会会议的通知，2024 年 4 月 7 日在公司 21 楼会议室以现场会 议方式召开了公司十届十次监事会会议，应参会监事 5 人，实际参会监事 5 人， 会议由公司监事会主席陈奇军先生主持，会议召开程序符合有关法律法规和《公 司章程》的规定，会议所做决议合法有效，会议审议通过了以下议案： 一、审议通过了公司 2023 年度监事会工作报告。 该项议案同意票 5 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 二、审议通过了公司 2023 年度财务决算报告。 该项议案同意票 5 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 三、审议通过了公司 2023 年度内部控制评价报告。（详见上海证券交易所 网站 www.sse.com.cn） 公司监事认为：公司 20 ...

特变电工股份有限公司 公司代码：600089 公司简称：特变电工 特变电工股份有限公司 2023 年度内部控制评价报告 特变电工股份有限公司全体股东： 根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求（以下 简称企业内部控制规范体系），结合本公司（以下简称公司）内部控制制度和评价办法， 在内部控制日常监督和专项监督的基础上，我们对公司2023年12月31日（内部控制评价报 告基准日）的内部控制有效性进行了评价。 一.重要声明 按照企业内部控制规范体系的规定，建立健全和有效实施内部控制，评价其有效性， 并如实披露内部控制评价报告是公司董事会的责任。监事会对董事会建立和实施内部控制 进行监督。经理层负责组织领导企业内部控制的日常运行。公司董事会、监事会及董事、 监事、高级管理人员保证本报告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对 报告内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带法律责任。 公司内部控制的目标是合理保证经营管理合法合规、资产安全、财务报告及相关信息 真实完整，提高经营效率和效果，促进实现发展战略。由于内部控制存在的固有局限性， 故仅能为实现上述目标提供合理保证。此外，由于 ...

关于特变电工股份有限公司 2023 年度非经营性资金占用及 其他关联资金往来的专项说明 目 录 1、专项说明 2、非经营性资金占用及其他关联资金往来情况汇总表 委托单位：特变电工股份有限公司 审计单位：信永中和会计师事务所(特殊普通合伙) 联系电话：010-65542288 关于特变电工股份有限公司 2023 年度非经营性资金占用及其他关联资金往来情况表 单位： 万元 | 非经营性资金占 | 资金占用方 | 占用方与上市 | 上市公司核算 | 2023 年期 | 2023 年度 占用累计发 | 2023 年度 | 2023 年期末 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 用 | 名称 | 公司的关联关 | 的会计科目 | 初占用资 | 生金额(不 | 偿还累计 | 占用资金余 | 占用形成原因 | 占用性质 | | | | 系 | | 金余额 | | 发生金额 | 额 | | | | | | | | | 含利息) | | | | | | 现大股东及其附 属企业 | / | / | / | 0.00 | 0.00 ...