江苏宁沪高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2024 年 12 月收 到中国银行间市场交易商协会的《接受注册通知书》（中市协注〔2024〕SCP401）, 根据《接受注册通知书》，本公司自 2024 年 12 月 30 日起 2 年内可分期发行规 模不超过人民币 40 亿元的超短期融资券。 于 2025 年 3 月 18 日，本公司发行了 2025 年度第一期超短期融资券。现将 发行申购、配售、分销情况公告如下： | | 发行要素 | | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 江苏宁沪高速公路股份有限公司 2025 年度第一期超短期融资券 | 简称 | 25 宁沪高 SCP001 | | 代码 | 012580696 | 期限 | 128 天 | | 起息日 | 2025 年 3 月 19 日 | 兑付日 | 2025 年 7 月 25 日 | | 计划发行总额 | 5.60 亿元 | 实际发行总额 | 5.60 亿元 | | 发行利率 | 1.86% | 发行价格 | 100 元/百元面值 | | | 申购情况 | | | | 合规申购家数 | 21 家 | 合规申 ...

Investment Rating - The report highlights the attractiveness of high dividend assets in the transportation industry under a low interest rate environment, suggesting a positive investment outlook for this sector [3][16]. Core Insights - The low interest rate environment enhances the value of dividend asset allocation, with transportation sector dividend yields exceeding current government bond yields as of February 28, 2024 [3][16]. - Policy guidance is encouraging long-term funds, such as insurance capital, to enter the market, increasing demand for high dividend assets [32]. - There is a valuation differentiation in the market, favoring companies in the highway and port sectors with stable earnings and high dividend ratios [48]. Summary by Sections Low Interest Rate Environment and Dividend Asset Allocation - The report emphasizes the significance of high dividend assets in a low interest rate context, with highway yields around 2%, shipping at approximately 2.7%, and ports at about 1.5% as of February 2024 [3][16]. - The report notes that the demand for high dividend assets is expected to rise due to the low interest rate cycle, which has led to a sustained low yield on ten-year government bonds [32]. Fund Flow Analysis - The report indicates that the scale of dividend products has significantly increased, with dividend ETFs showing the highest growth [36]. - The report mentions that the inflow of dividend ETFs has a positive impact on the stock prices of high dividend stocks in the transportation sector [37]. High Dividend Stocks in Transportation - The report lists key companies in the transportation sector with predicted dividend yields exceeding 3%, including Ninghu Expressway, Gansu Expressway, and Daqin Railway, among others [49][62]. - It highlights that the transportation sector's dividend ratios still have room for improvement compared to other industries [23].

江苏宁沪高速公路股份有限公司 2025 年度第三期中期票据发行情况公告 股票代码：600377 股票简称：宁沪高速 编号：临2025-006 | 最高申购价位 | 1.79% 最低申购价位 | | 1.70% | | --- | --- | --- | --- | | 有效申购家数 | 4 有效申购金额 | 家 | 11.00 亿元 | | 簿记管理人 | 招商银行股份有限公司 | | | | 主承销商 | 招商银行股份有限公司 | | | | 联席主承销商 | / | | | 特此公告。 江苏宁沪高速公路股份有限公司 2025年2月15日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 江苏宁沪高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2024 年 10 月收 到中国银行间市场交易商协会的《接受注册通知书》（中市协注〔2024〕MTN1049 号）,根据《接受注册通知书》，本公司自 2024 年 10 月 31 日起 2 年内可分期发 行规模不超过人民币 40 亿元的中期票据。 于 2025 年 2 月 13 日，本公司 ...

股票代码：600377 股票简称：宁沪高速 编号：临2025-005 江苏宁沪高速公路股份有限公司 2025 年度第一期中期票据发行情况公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 于 2025 年 1 月 13 日，本公司发行了 2025 年度第一期中期票据。现将发行 申购、配售、分销情况公告如下： | 发行要素 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 江苏宁沪高速公路股份有限公司 2025 年度第一期中期票据 | 简称 | 25 宁沪高 MTN001 | | 代码 | 102580223 | 期限 | 5 年 | | 起息日 | 2025 年 1 月 15 日 | 兑付日 | 2030 年 1 月 15 日 | | 计划发行总额 | 6.00 亿元 | 实际发行总额 | 6.00 亿元 | | 发行利率 | 1.90% | 发行价格 | 100 元/百元面值 | | 申购情况 | | | | | 合规申购家数 | 21 家 | 合规申购金额 | 20.30 亿元 | | 最 ...

股票简称：宁沪高速 股票代码：600377 编号：临 2025-003 江苏宁沪高速公路股份有限公司 第十一届监事会第八次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 （一）江苏宁沪高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"）第十一届监 事会第八次会议（以下简称"会议"）于 2025 年 1 月 14 日在南京市仙林大道 6 号本公司 2 号楼会议室以现场会议及视频会议相结合的方式召开，会议由杨世威 先生主持。 （二）会议通知及材料以邮件、传真的方式向全体监事发出。 （三）会议应到监事 5 人，会议实际出席监事 5 人。董事会秘书列席了本次 会议。 （四）会议的召开符合《公司法》及本公司《章程》的有关规定，会议决议 为有效决议。 二、会议审议情况 本次会议审议并通过如下议案： 1、审议并通过《关于本公司向控股子公司江苏五峰山大桥有限公司增资的 议案》。 表决结果：同意 5 票；反对 0 票；弃权 0 票。 此议案获得通过。 3、审议并通过《关于本公司全资子公司南京瀚威房地产开发有限公司与感 动科 ...

一、会议召开情况 （一）江苏宁沪高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"）第十一届董事会 第八次会议（以下简称"会议"）于2025年1月14日以现场会议及视频会议相结合的方 式召开。 股票简称：宁沪高速 股票代码：600377 编号：临 2025-002 江苏宁沪高速公路股份有限公司 第十一届董事会第八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 （二）会议通知以邮件或专人送达的方式向董事会全体成员发出。 （三）会议应表决董事13人，会议出席董事13人。 （四）会议的召开符合《公司法》及本公司《章程》的有关规定，会议决议为有 效决议。 二、会议审议情况 本次会议审议并通过如下议案： （一）审议并批准《关于本公司向控股子公司江苏五峰山大桥有限公司（以下简称 "五峰山大桥公司"）增资的议案》。 同意控股子公司五峰山大桥公司增资人民币 16,824.38 万元， 本公司向五峰山 大桥公司按股比提供现金增资金额为人民币 10,851.72 万元，增资完成后，五峰山大 桥公司注册资本由人民币 482,635 万元增加至 ...

股票代码：600377 股票简称：宁沪高速 编号：临2025-001 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 江苏宁沪高速公路股份有限公司 江苏宁沪高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"）于 2024 年 10 月收 到中国银行间市场交易商协会的《接受注册通知书》（中市协注〔2024〕MTN1049 号）,根据《接受注册通知书》，本公司自 2024 年 10 月 31 日起 2 年内可分期发 行规模不超过人民币 40 亿元的中期票据。 2025年1月11日 于 2025 年 1 月 8 日，本公司发行了 2025 年度第二期中期票据。现将发行申 购、配售、分销情况公告如下： | 发行要素 | | | | | --- | --- | --- | --- | | 名称 | 江苏宁沪高速公路股份有限公司 2025 年度第二期中期票据 | 简称 | 25 宁沪高 MTN002 | | 代码 | 102580127 | 期限 | 3 年 | | 起息日 | 2025 年 1 月 10 日 | 兑付日 | 2028 年 1 月 ...

Investment Rating - First coverage with a "Buy" rating, target price of 19.06 RMB, implying a 30% upside from the closing price on December 18, 2024 [27][40] - Estimated 2024-2026 net profit of 4.58B, 5.17B, and 5.72B RMB, with YoY growth of 4%, 13%, and 11%, respectively [27][40] - PE ratios for 2024-2026 estimated at 16x, 14x, and 13x [27][40] Core Views - Ninghu Expressway benefits from its core location in the Yangtze River Delta, with stable traffic growth and robust income and profit trends [27][40] - The company's toll road business is the primary driver of revenue and profit, with diversified sectors poised for growth [38][39] - Asset securitization trends are expected under the "debt resolution" background, as the only listed expressway company in Jiangsu Province [38] - The company's cost structure is controllable, and its dividend payout ratio has room for improvement compared to peers [39][85] Historical Performance and ROE Analysis - Ninghu Expressway's stock price has been influenced by M&A, road expansion, traffic and earnings changes, and dividend policies [20][21] - ROE has remained between 12%-16%, with a growth period from 2015-2019 due to project investments and acquisitions [38][107] - EPS growth has been a key driver of market capitalization, with a strong recovery in 2021-2023 [111] Asset and Cash Flow Analysis - The company's asset scale has grown steadily, with non-current assets growing at a CAGR of 14% from 2014-2023 [115] - Operating cash flow has been sufficient to meet capital expenditure needs, with 2023 operating cash flow reaching 7.39B RMB [118] - Dividend payouts have been stable, with cash dividends exceeding 2B RMB annually since 2015 [120] Regional Economic Advantages and Traffic Growth - The company's core assets, such as the Shanghai-Nanjing Expressway, are located in the economically vibrant Yangtze River Delta, ensuring steady traffic growth [148][151] - Traffic volume has grown steadily, with the Shanghai-Nanjing Expressway contributing the majority of profits [153][156] - Passenger traffic on the Shanghai-Nanjing Expressway has grown faster than freight traffic, with 2023 passenger traffic reaching 898,000 vehicles per day [166] Expansion Projects and Future Growth - Key expansion projects include the Longtan Bridge, Guangjing Expressway expansion, and Xiyi Expressway expansion, which are expected to drive future growth [64][69][173] - The company's toll road business is expected to maintain stable growth, with revenue from toll roads projected to grow by 0%, 11%, and 9% in 2024-2026 [74] Cost and Dividend Analysis - The company's cost structure is stable, with depreciation, maintenance, and labor costs being the main components [67][179] - Dividend payout ratios have been consistent, with a 53.65% payout ratio in 2023, and there is potential for further improvement compared to peers [85][86]

股票简称：宁沪高速 股票代码：600377 编号：临 2024-064 江苏宁沪高速公路股份有限公司 第十一届董事会第七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 （一）江苏宁沪高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"）第十一届董事会 第七次会议（以下简称"会议"）于2024年11月25日以现场会议及视频会议相结合的 方式召开。 （二）会议通知以邮件或专人送达的方式向董事会全体成员发出。 （三）会议应表决董事13人，会议出席董事13人。 （四）会议的召开符合《公司法》及本公司《章程》的有关规定，会议决议为有 效决议。 二、会议审议情况 本次会议审议并通过如下议案： (一)审议并批准《关于本公司与江苏省铁路集团有限公司（以下简称"铁集公司"） 签署房屋租赁协议的日常关联/关连交易议案》。 同意本公司将所属房产租赁给铁集公司用作办公，并与铁集公司签署房屋租赁协 议，租赁期自 2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日，租金为人民币 397.364 万元， 并授权本公司执行 ...

（二）会议通知及材料以邮件、传真的方式向全体监事发出。 （三）会议应到监事 5 人，会议实际出席监事 5 人。董事会秘书列席了本次 会议。 （四）会议的召开符合《公司法》及本公司《章程》的有关规定，会议决议 为有效决议。 股票简称：宁沪高速 股票代码：600377 编号：临 2024-065 江苏宁沪高速公路股份有限公司 第十一届监事会第七次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性 陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、会议召开情况 （一）江苏宁沪高速公路股份有限公司（以下简称"本公司"）第十一届监 事会第七次会议（以下简称"会议"）于 2024 年 11 月 25 日在南京市仙林大道 6 号本公司 2 号楼会议室以现场会议及视频会议相结合的方式召开，会议由杨世威 先生主持。 表决结果：同意 5 票；反对 0 票；弃权 0 票。 此议案获得通过。 特此公告。 江苏宁沪高速公路股份有限公司监事会 二〇二四年十一月二十六日 1 二、会议审议情况 本次会议审议并通过如下议案： 1、审议并通过《关于本公司与江苏省铁路集团有限公司签署房屋租赁协议 的 ...