丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨通威股份（600438.SH） [Table_Title] 硅料龙头地位稳固，组件渠道拓展顺利 报告要点 [Table_Summary] 通威股份发布 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年公司实现收入 919.94 亿元，同比下降 34%；归母净利-70.39 亿元；其中，2024Q4 实现收入 237.22 亿元，同比下降 14%；归母净 利-30.66 亿元。2025Q1 实现收入 159.33 亿元；归母净利-25.93 亿元。 分析师及联系人 [Table_Author] 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 邬博华 曹海花 王耀 任佳惠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490524120006 SAC：S0490524070005 SFC：BQK482 通威股份（600438.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 硅料龙头地位稳固，组件渠道拓展顺利 [Table_Summary2] 事件描述 通威股份发布 20 ...

2024年，是通威股份（600438.SH）上市以来的首次年度净利亏损。财报显示，去年该公司实现营收约 919.94亿元，同比下降33.87%；净亏损70.39亿元。 5月16日下午，在通威股份2024年度暨2025年第一季度业绩说明会上，公司管理层就东南亚"双反"关税 （指的是反倾销税和反补贴税，旨在保护美国国内光伏产业）影响、海外建厂考量因素、公司财务状况 等问题答投资者问。 凭借地理和成本优势，东南亚四国（柬埔寨、马来西亚、泰国和越南）曾是中国光伏企业出口美国 的"桥头堡"。在今天的业绩说明会上，通威股份副董事长严虎对机构投资者表示，东南亚四国的"双 反"税率较去年年初的初裁结果进一步上调，对通过东南亚产能出口美国市场的中国光伏企业带来了新 的挑战。"美国光伏市场新增装机总量总体占全球市场的10%左右，公司相信美国的贸易手段无法撼动 全球光伏市场格局，中国光伏企业也做了应对准备。" 通威股份副董事长严虎认为，东南亚"双反"关税的落地对公司光伏业务不构成直接影响。 据周斌介绍，最终确定增资前估值为270亿元，募集资金将主要用于偿还金融机构负债及补充运营资 金。"当前融资事项持续推进中，主要AIC、AMC的 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" and is maintained [7]. Core Views - The company reported a revenue of 91.994 billion yuan in 2024, a year-on-year decrease of 34%, with a net profit attributable to shareholders of -7.039 billion yuan. In Q4 2024, revenue was 23.722 billion yuan, down 14% year-on-year, with a net profit of -3.066 billion yuan. For Q1 2025, revenue was 15.933 billion yuan, with a net profit of -2.593 billion yuan [2][5]. Summary by Sections Company Performance - In 2024, the company achieved a polysilicon sales volume of 467,600 tons, a year-on-year increase of 20.76%, capturing approximately 30% of the national market share, ranking first globally. The battery module segment transitioned production from PERC to TOPCon, achieving a production capacity of 150 GW and battery sales of 87.68 GW, a year-on-year growth of 8.70%, maintaining the top position in global battery shipments for eight consecutive years, with a global market share of about 14%. The module sales volume reached 45.71 GW, up 46.93% year-on-year [10]. Financial Data - The company reported an operating cash inflow of 1.14 billion yuan in 2024, with an asset impairment provision of 5.3 billion yuan impacting performance. In Q1 2025, the operating cash outflow was 1.457 billion yuan, roughly stable year-on-year, with an asset impairment loss of 796 million yuan primarily due to inventory depreciation [10]. Future Outlook - The company has a significant cost advantage in the silicon material business, with cash production costs at its Inner Mongolia base dropping to below 27,000 yuan per ton (excluding tax). The battery module business is expanding well, with over 17 GW of distributed shipments in 2024, ranking first in the industry. The company has ample cash reserves, with 29.1 billion yuan in monetary funds and 10.9 billion yuan in trading financial assets as of Q1 2025, supporting long-term development. The company has established a strong competitive advantage across multiple segments of the photovoltaic industry chain, which is expected to be fully realized post-cycle [10].

事件描述 通威股份发布2024 年年报及2025 年一季报，2024 年公司实现收入919.94 亿元，同比下降34%；归母净 利-70.39 亿元；其中，2024Q4 实现收入237.22 亿元，同比下降14%；归母净利-30.66 亿元。2025Q1 实 现收入159.33 亿元；归母净利-25.93 亿元。 事件评论 3）农牧电站方面，水产饲料销量逆势增长，电站全年结算电量50.07 亿度，实现碳减排268 万吨。 财务数据方面，2024 年公司经营性现金为流入11.4 亿元，计提资产减值53 亿元，拖累公司业绩。 2025Q1，公司经营性现金流出为14.57 亿元，同比去年同期基本持平；资产减值损失7.96 亿元，主要为 存货跌价所致。 展望后续，1）硅料业务公司成本优势明显，龙头地位稳固，最新内蒙基地生产现金成本已降至2.7 万 元/吨（不含税）以内；2）电池组件方面，公司业务渠道拓展良好，2024 年组件分布式出货量超17GW 排名行业第一。公司现金储备充足，2025Q1 末公司货币资金291 亿、交易性金融资产109 亿，助力公司 长远发展。通威已在光伏产业链多个环节形成突出竞争优势，周期之后龙 ...

智通财经5月13日电，早盘光伏概念震荡走强，硅料方向领涨， 通威股份、欧晶科技涨停，大全能源涨 超15%，东方日升、海优新材、钧达股份、双良节能等跟涨。 光伏概念震荡拉升 通威股份、欧晶科技双双涨停 ...

丨证券研究报告丨 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% 公司研究丨点评报告丨通威股份（600438.SH） [Table_Title] 硅料成本进一步降低，组件渠道拓展顺利 报告要点 [Table_Summary] 通威股份发布 2024 年年报及 2025 年一季报，2024 年公司实现收入 919.94 亿元，同比下降 34%；归母净利-70.39 亿元；其中，2024Q4 实现收入 237.22 亿元，同比下降 14%；归母净 利-30.66 亿元。2025Q1 实现收入 159.33 亿元；归母净利-25.93 亿元。 分析师及联系人 [Table_Author] research.95579.com 1 邬博华 曹海花 王耀 任佳惠 SAC：S0490514040001 SAC：S0490522030001 SAC：S0490524120006 SAC：S0490524070005 SFC：BQK482 通威股份（600438.SH） cjzqdt11111 [Table_Title2] 硅料成本进一步降低，组件渠道拓展顺利 [Table_Summary2] 事件描述 通威股份发布 ...

| | | 通威股份有限公司 2025 年度 通威股份有限公司（以下简称"公司"）第八届董事会第二十二次会议及 2025 年第一次临时股东大会审议通过了《关于申请注册及发行债务融资工具 （DFI）的议案》，准许公司根据公司实际资金需求情况，在中国银行间市场交 易商协会注册有效期内择机一次或分期发行债务融资工具，具体内容详见公司在 上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）披露的相关公告。 2025 年 4 月 28 日，公司收到中国银行间市场交易商协会（以下简称"交 易商协会"）下发的《接受注册通知书》（中市协注[2025]DFI27 号）。《接受 注册通知书》中明确：交易商协会决定接受公司债务融资工具注册；注册自通知 书落款之日（2025 年 4 月 28 日）起 2 年内有效；公司在注册有效期内可分期 发行超短期融资券、短期融资券、中期票据、永续票据、资产支持票据、绿色债 务融资工具等产品，也可定向发行相关产品；每期发行时应确定当期主承销商、 发行产品、发行规模、发行期限等要素。具体内容详见公司于 2025 年 4 月 30 日在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及《中国证券报》《 ...

2024 年年度股东大会会议资料 通威股份有限公司 2024 年年度股东大会会议资料 资料汇编 二〇二五年五月 | 2024 年年度股东大会会议议程 | | 3 | | --- | --- | --- | | 2024 年度董事会工作报告 | | 5 | | 年度监事会工作报告 2024 | | 10 | | 2024 年年度报告及年度报告摘要 | | 13 | | 2024 年度财务决算报告 | | 14 | | 2024 年度利润分配预案 | | 17 | | 关于董事、监事 2024 | 年度薪酬与考核的议案 | 18 | | 关于续聘会计师事务所的议案 | | 20 | | 关于 2025 | 年度公司及下属子公司相互提供担保的议案 | 23 | | 关于 2025 | 年度为公司客户提供担保的议案 | 41 | | 关于 2025 | 年申请综合授信的议案 | 43 | | 关于 2025 | 年开展票据池业务的议案 | 44 | | 关于修订公司章程等一系列制度的议案 | | 47 | | 关于选举第九届董事会成员的议案 | | 63 | | 关于公司第九届董事会董事薪酬方案的议案 | | 67 ...

股票代码：600438 股票简称：通威股份 公告编号：2025-053 债券代码：110085 债券简称：通 22 转债 通威股份有限公司关于 召开 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： ?会议召开时间：2025 年 5 月 16 日（星期五）下午 15:00-16:30 ?会 议 召 开 地 点 ： 上 海 证 券 交 易 所 上 证 路 演 中 心 （ 网 址 ： https://roadshow.sseinfo.com/） ?会议召开方式：上证路演中心视频直播和网络互动 ?投资者可于 2025 年 5 月 9 日（星期五）至 5 月 15 日（星期四）16:00 前登录 上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 zqb@tongwei.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 通威股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 30 日发布公司 2024 年度报告及 2025 年第一季 ...

股票代码：600438 股票简称：通威股份 公告编号：2025-053 债券代码：110085 债券简称：通 22 转债 通威股份有限公司关于 投资者可于 2025 年 5 月 9 日（星期五）至 5 月 15 日（星期四）16:00 前登录 上 证 路 演 中 心 网 站 首 页 点 击 " 提 问 预 征 集 " 栏 目 或 通 过 公 司 邮 箱 zqb@tongwei.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行 回答。 通威股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2025 年 4 月 30 日发布公司 2024 年度报告及 2025 年第一季度报告，为便于广大投资者更全面深入地了解公司 2024 年度及 2025 年第一季度经营成果、财务状况，公司计划于 2025 年 5 月 16 日（星期五）15:00-16:30 举行 2024 年度暨 2025 年第一季度业绩说明会， 就投资者关心的问题进行交流。 一、说明会类型 本次投资者说明会以视频直播和网络互动方式召开，公司将针对 2024 年度 及 2025 年第一季度的经营成果及财务指标的具体情况与投资者进行互动交流和 沟通，在信息披露 ...