工业硅期货早报 2025年8月26日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 目 录 1 每日观点 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 3 每日观点——多晶硅 供给端来看，多晶硅上周产量为29100吨，环比减少0.68%,预测8月排产为13.05万吨，较上 月产量环比增加22.76%。 需求端来看，上周硅片产量为12.29GW,环比增加1.57%,库存为17.41万吨，环比减少 12.07%,目前硅片生产为亏损状态，8月排产为53.29GW,较上月产量52.75GW，环比增加 1.02%；7月电池片产量为58.19GW,环比增加0.20%,上周电池片外销厂库存为7.03GW,环比增 加20.99%，目前生产为亏损状态，8月排产量为59.15GW,环比增加1.64%；7月组件产量 ...

截至2025年8月25日15时10分，天合光能股价报16.72元，较前一交易日下跌0.02元。当日成交量为 521909手，成交金额达8.76亿元，振幅为4.48%。 公司战略负责人张映斌近期表示，沙戈荒场景下地表反射率可达25%-30%，采用TOPCon组件可实现单 瓦发电增益1.7%。他倡议建立组件综合效率评价新体系，以更科学衡量不同技术路线的发电能力。另 据披露，公司8月23日接待了易方达基金等多家机构调研，董事长高纪凡在交流中强调将坚决贯彻中央 部署，推动行业自律发展。 数据显示，天合光能当日主力资金净流出2627.27万元，近五日累计净流出3350.38万元。 风险提示：本文所述内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。 天合光能属于光伏设备行业，公司专注于光伏产品研发制造及智慧能源解决方案。其业务涵盖单晶硅 棒、硅片、电池片、组件及光伏系统等领域，并在全球范围内开展电站开发及运维服务。 ...

[ 企业普遍亏损的背后，仍指向一个共因：市场供需严重失衡下，产业链各环节产品价格大幅下降侵蚀 业内企业利润。近期在"光伏行业2025年上半年发展回顾与下半年形势展望研讨会"上，中国光伏行业协 会名誉理事长王勃华用"举步维艰"四个字概括了行业上半年的境遇。 ] 近日，光伏产业龙头企业隆基绿能（601012.SH）、通威股份（600438.SH）、晶澳科技 （002459.SZ）、天合光能（688599.SH）和TCL中环（002129.SZ）陆续发布2025年半年财报。尽管业 绩遇冷，这5家企业8月25日的收盘价多数飘红。 其中隆基绿能上涨1.51%至16.68元/股，通威股份上涨2.57%至21.57元/股，晶澳科技上涨3.02%至12.64 元/股，天合光能微跌0.12%至16.72元/股，TCL中环上涨0.95%至8.53元/股。 有分析认为，后续行业市场化出清、企业自律协同，同时辅以相关政府部门、监管机构的政策配合与监 督，有望推动光伏困境反转。 半年亏超170亿元 虽然市值较巅峰时期普遍回调约六成，但截至8月25日收盘，隆基绿能、通威股份、晶澳科技、天合光 能和TCL中环的总市值约3369亿元，分别为 ...

2025年8月25日 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证：Z0021337 联系方式：0575-85226759 1 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 目 录 1 每日观点 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 工业硅期货早报 2 基本面/持仓数据 每日观点——工业硅 | 供给端来看 | 上周工业硅供应量为8 | 8万吨 | 环比有所增加1 | 15% | ， | ， | 。 | . | . | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 需求端来看 | 上周工业硅需求为7 | 9万吨 | 环比减少1 | 需求持续低迷 | 多晶 | 25% | ， | ， | . | . | . | . | | | | | | 硅库 ...

祁玉蓉（F03100031, Z0021060），联系电话：010-8229 5006 | 工业硅&多晶硅日评20250825：高位整理 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/8/25 指标 单位 今值 变动 近期趋势 | | | | | | | | | 不通氧553#（华东）平均价格 元/吨 9,050.00 0.00% | | | | | | | | | 工业硅期现价格 元/吨 8,745.00 1.27% | | | | | | | | | 基差（华东553#-期货主力） 元/吨 305.00 -110.00 | | | | | | | | | N型多晶硅料 元/千克 48.00 0.00% | | | | | | | | | 多晶硅期现价格 期货主力合约收盘价 元/吨 51,405.00 -0.24% | | | | | | | | | 元/吨 -3,405.00 125.00 基差 | | | | | | | | | 不通氧553#（华东）平均价格 元/吨 9,050.00 0.00% | | ...

8月22日公司披露2025年中报，上半年实现营收405亿元，同比-7.5%，实现归母净利润-50.29亿元，同比亏损加深；其中Q2实现营收246亿元，同比+1.4%，实现归母净利润-23.6亿元，同 多晶硅成本持续下降，"反内卷"推动价格上涨、盈利修复。 光伏行业"反内卷"扎实推进，7月起多晶硅价格显著上涨，截至8月20日N型致密料均价4.45万元/吨，较前期低点上涨39%，后续价格有望逐步覆盖全成本，带动多晶硅环节盈利修复。 组件市场渠道不断突破，海外市场销量爆发式增长。上半年公司实现组件销售24.52GW，其中国内分布式出货保持全国第一，集中式接连中标大唐、三峡等大客户集采；海外销量5.08GW保持爆 电池片技术持续进步，多路线并进巩固长期竞争力。上半年公司电池片销量49.89GW，继续保持全球第一，产品A级率、转换效率、非硅成本等关键竞争力指标行业领先，推出的TNC2.0组件产 充足资金助力公司穿越周期。公司在手资金充足，截至报告期末货币资金与交易性金融资产总额约332.29亿元，同时储备了丰富的融资工具，银行授信充裕，在超短期融资券、中期票据等方面 根据我们对产业链价格的最新判断，调整公司2025-2 ...

8 月 22 日公司披露 2025 年中报，上半年实现营收 405 亿元， 同比-7.5%，实现归母净利润-50.29 亿元，同比亏损加深；其中 Q2 实现营收 246 亿元，同比+1.4%，实现归母净利润-23.6 亿元，同 比基本持平，环比 Q1(-25.93 亿)略改善。 多晶硅成本持续下降，"反内卷"推动价格上涨、盈利修复。 上半年公司实现多晶硅销售 16.13 万吨，全球市占率约 30%，位居 行业第一。公司持续进行成本及品质优化，N 型出货比例 90%以上， 硅耗降至 1.04 kg/kg-Si 以内，蒸汽基本实现零消耗，N 型料体金 属降至 0.1ppbw 以内，表金属降至 0.2ppbw 以内，显著领先行业。 Q2 多晶硅价格处于下跌趋势，测算多晶硅环节单位亏损有所加深。 光伏行业"反内卷"扎实推进，7 月起多晶硅价格显著上涨，截至 8 月 20 日 N 型致密料均价 4.45 万元/吨，较前期低点上涨 39%， 后续价格有望逐步覆盖全成本，带动多晶硅环节盈利修复。 组件市场渠道不断突破，海外市场销量爆发式增长。上半年 公司实现组件销售 24.52GW，其中国内分布式出货保持全国第一， 集中式 ...

以下文章来源于e公司 ，作者证券时报 刘灿邦 e公司 . e公司，证券时报旗下专注上市公司新媒体产品，立志打造A股上市公司资讯第一平台。提供7x24小时上市公司标准化快讯，针对可能影响上市公司股价的 主题概念、行业事件及时采访二次解读，从投资者需求出发，直播上市公司有价值的活动、会议。 中国有色金属工业协会硅业分会发布的数据显示，本周，多晶硅N型复投料成交均价为4.79万元/吨，周环比上涨1.05%。N型颗粒硅成交均价为 4.60万元/吨，周环比上涨3.37%。 不过，硅业分会预期相对乐观，并指出，尽管库存压力不减，主流订单价格涨幅相对受限，但短期内受减产控销导致的市场预期及成本增加等因素影响，多晶 硅均价仍将有上涨动力。 相比之下，本周硅片价格持稳运行。其中，183N单晶硅片成交均价在1.2元/片，210RN单晶硅片成交均价在1.35元/片，210N单晶硅片成交均价在1.55元/ 片，均与上周持平。 硅业分会指出，虽然近期相关政策陆续推进，硅片市场情绪较为积极，但是终端需求未明显回暖，对高价订单接受程度较低，上下游处于僵持博弈阶段。一方 面，硅片企业出货节奏相对稳定，挺价提价意愿较强；另一方面，电池、组件环 ...

中国有色金属工业协会硅业分会发布的数据显示，本周，多晶硅N型复投料成交均价为4.79万元/吨，周环比上涨1.05%。N型颗粒硅成交均价为4.60万元/ 吨，周环比上涨3.37%。 在硅业分会看来，多晶硅企业减产控销缓解了市场供应压力。减产方面，各家多晶硅企业都有不同程度的减产计划，前两家头部企业的减产力度最大，开 工率下调将直接导致综合成本增加，"不得低于综合成本销售"的法规限制，导致市场预期价格继续上涨。控销方面，硅料企业控制出货，导致多晶硅供应 在减产基础上继续缩减，叠加价格上涨预期下"买涨不买跌"心态，下游囤货采购需求增加。因此，市场供需及价格预期等多方因素支撑本周硅料价格继续 上涨。 值得注意的是，电池片作为议价能力相对薄弱的环节，大幅受制于上下游压力传导，终端需求不足的状态仍未消除，9月市场观望情绪浓厚，组件厂不断 提出电池片降价要求。InfoLink判断，短期内电池片价格较难出现剧烈震荡，长远来看，随着政策有序推进，电池片价格有望在后续形成支撑。 组件方面，本周终端需求疲软影响仍在，新单成交规模较少，以执行前期订单为主，较低的销售价格水平拉低整体成交价格。InfoLink指出，近期组件开 标价格落 ...

在硅业分会看来，多晶硅企业减产控销缓解了市场供应压力。减产方面，各家多晶硅企业都有不同程度的减产计划，前两家头部企业的减产力度最大，开 工率下调将直接导致综合成本增加，"不得低于综合成本销售"的法规限制，导致市场预期价格继续上涨。控销方面，硅料企业控制出货，导致多晶硅供应 在减产基础上继续缩减，叠加价格上涨预期下"买涨不买跌"心态，下游囤货采购需求增加。因此，市场供需及价格预期等多方因素支撑本周硅料价格继续 上涨。 中国有色金属工业协会硅业分会发布的数据显示，本周，多晶硅N型复投料成交均价为4.79万元/吨，周环比上涨1.05%。N型颗粒硅成交均价为4.60万元/ 吨，周环比上涨3.37%。 硅业分会指出，虽然近期相关政策陆续推进，硅片市场情绪较为积极，但是终端需求未明显回暖，对高价订单接受程度较低，上下游处于僵持博弈阶段。 一方面，硅片企业出货节奏相对稳定，挺价提价意愿较强；另一方面，电池、组件环节在终端需求偏弱的情形下，观望情绪较为浓厚，买卖双方成交氛围 偏淡。 展望后市，硅业分会判断，随着"反内卷"政策等因素推动硅料价格上涨，硅片产商看涨硅片后市走势。目前部分硅片企业已经开始小幅提价探涨，据悉， 已有1 ...