Investment Rating - The report assigns a "Buy" rating for the company [1] Core Insights - The company reported a revenue of 71.436 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 13.37%, and a net profit attributable to shareholders of 2.214 billion yuan, up 30.23% year-on-year [3] - The growth in net profit is attributed to several factors: 1. The consumer market is recovering, with gold consumption in China reaching 1,089.69 tons in 2023, an increase of 8.78% compared to 2022 [3] 2. The company expanded its market presence, adding 385 new retail outlets in 2023, bringing the total to 5,994 [3] 3. Continuous innovation in product design and development has boosted sales in gold jewelry [3] - In Q4 2023, the company reported a revenue of 9.37 billion yuan, a decline of 1.1% year-on-year, and a net profit of 250 million yuan, down 27.4% year-on-year, primarily due to a subsidiary's bankruptcy affecting receivables [3] - The company is expected to benefit from rising gold prices, with projected net profits of 2.21 billion yuan, 2.60 billion yuan, and 2.90 billion yuan for 2023, 2024, and 2025 respectively, corresponding to PE ratios of 18.4, 15.5, and 14.0 [3] Financial Summary - The company achieved a revenue of 71.436 billion yuan in 2023, with a projected revenue of 77.6 billion yuan in 2024 and 84.04 billion yuan in 2025 [4] - The net profit attributable to shareholders is forecasted to grow from 2.21 billion yuan in 2023 to 2.90 billion yuan in 2025, with corresponding growth rates of 29.8% and 11.5% [4] - The current PE ratio is 39.14, with projections indicating a decrease to 18.4 in 2023 and further down to 14.0 by 2025 [2][4]

股票简称：老凤祥 股票代码：600612 编号：临 2024-004 老凤祥 B 900905 老凤祥股份有限公司 关于控股子公司上海老凤祥有限公司完成股东工商 变更登记的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 一、交易情况概述 央视融媒体产业投资基金（有限合伙）、海南金猊晓企业管理服务合伙企 业（有限合伙）、东方明珠新媒体股份有限公司等公司受让央地融合（上海） 工艺美术股权投资中心（有限合伙）（以下简称"工艺美术基金"）持有的上 海老凤祥有限公司（以下简称"老凤祥有限"）21.99%非国有股股权。老凤祥 股份有限公司（以下简称"公司"）及下属全资子公司中国第一铅笔有限公司 （以下简称"第一铅笔"）放弃上述转让股权的优先购买权，该事项已经公司 召开的有关会议审议通过，并履行了相应披露义务。有关详情如下： | 序 | 受让方 | 受让的股权 | 审议程序 | 公告编号 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 号 | | 比例（%) | | | | | 央视融媒体产业 | | 第十届董 ...

[Table_RightTitle] 证券研究报告|商贸零售 公 [Table_Title] [Table_StockRank] 司 2023 年归母净利润同比+30%，下半年开店 买入 (维持) 研 究 提速 [Table_StockName] [Table_ReportDate] ——老凤祥（600612）点评报告 2024年03月06日 [Table_Summary] [基Ta础ble数_B据ase Data] 投资要点: 总股本（百万股） 523.12 ⚫ 2023 年归母净利润同比+30%。公司发布 2023 年业绩快报，2023 年实 流通A股（百万股） 317.11 现营收 714.36 亿元（同比+13.37%），归母净利润 22.14 亿元（同比 收盘价（元） 71.53 公 +30.23%），扣非归母净利润21.56亿元（同比+24.83%），全年业绩略低 总市值（亿元） 374.19 司 于预期。单 Q4来看，2023Q4 实现营收 93.70 亿元（同比-1.08%），归 流通A股市值（亿元） 226.83 点 母净利润2.50亿元（同比-27.41%），扣非归母净利润1.76亿元（同 ...

[Table_Page] 公告点评|饰品 证券研究报告 [老Table_凤Title] 祥（600612.SH） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 74.00元 深化“双百”行动综合改革，23 年归母净 合理价值 84.63元 前次评级 买入 利润同增 30% 报告日期 2024-03-07 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 相[Ta对ble市_Pi场cQu表ote现]  事件：公司发布2023年度业绩快报公告，2023年公司实现营收714.4 49% 亿元，同比增长 13.4%，较 19 年同期增长 43.9%；实现归母净利润 34% 22.1 亿元，同比增长 30.2%，较 19 年同期增长 57.3%；实现扣非归 20% 母净利润21.6亿元，同比增长24.8%，较19年同期增长64.0%。 6%  经测算2023Q4单季度实现营收93.7亿元，同比降低1.1%，较19年 03/23 05/23 07/23 09/23 11/23 01/24 03/24 -8% 同期增长24.9%；实现归母净利润2.5亿元，同比降低27.4%，较19 -23% 年同期增长3.2 ...

公司报告 | 公司点评 老凤祥（600612） 证券研究报告 2024年03月06日 投资评级 23 年实现归母净利 22 亿同增 30%，金价支撑下金饰 行业 纺织服饰/饰品 消费趋势有望延续 6个月评级 买入（维持评级） 3月4日，公司发布2023年度业绩快报。2023年，公司实现营业收入714.36 当前价格 74元 亿元同增13%，归母净利22.14亿元同增30%，扣非归母净利21.56亿元同 目标价格 元 增25%。单看四季度，公司实现营业收入93.70亿元同减1%，归母净利润 2.50亿元同减27%，扣非归母净利1.76亿元同减50%，其中老凤祥典当公 基本数据 司起诉相关方返还当金 1 亿元，对方公司或进入破产清算程序，故对 23 A股总股本(百万股) 317.11 年Q4业绩产生不利影响。 流通A股股本(百万股) 317.11 A股总市值(百万元) 23,466.11 从23年全年来看，公司深化“双百”行动综合改革，全力推动三年行动计 流通A股市值(百万元) 23,466.11 划，持续推进渠道下沉、做精做细市场，不断提升市场覆盖面和占有率， 取得23年佳绩主要受益于： 每股净资产(元) 21 ...

[Table_Title] 证券研究报告 老凤祥（600612.SH）点评：2023 年平稳收官， 公司研究 2024Q1 有望继续获益于金价 [Table_ReportType] 公司点评报告 [Table_ReportDate] 2024年3月7日 [老Ta凤bl祥e_ St(o6c0k0A6n1dR2a)n k] [T事ab件le：_S公um司ma发ry布] 2023 年度业绩快报，全年实现营收 714.36 亿元，同增 投资评级 买入 13.37%；营业利润39.68亿元，同增31.51%；归母净利润22.14亿元，同 增30.23%；扣非归母净利润21.56亿元，同增24.83%。 上次评级 买入 [刘Ta嘉b仁le _社Au零th&o美r]护 首席分析师 执业编号：S1500522110002 点评： 联系电话：15000310173 2023 年平稳收官，获益金价上涨，利润率提升。2023 年公司营业利润率 邮 箱：liujiaren@cindasc.com 5.55%，同比2022年提升0.77PCT，比2021年提升0.04PCT。2023年归 母净利率3.10%，同比提升0.40PCT，比 ...

纺织服饰/饰品 公 司 研 老凤祥（600612.SH） 2023 年经营业绩增长稳健，全力推动高质量发展 究 2024年03月05日 ——公司信息更新报告 投资评级：买入（维持） 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） huangzepeng@kysec.cn luozheng@kysec.cn 证 书编号：S0790519110001 证书编号：S0790122040015 日期 2024/3/5 当前股价(元) 71.53  公司发布业绩快报，2023年营收同比+13.4%、归母净利润同比+30.2% 公 一年最高最低(元) 74.57/49.20 公司发布业绩快报：2023 年预计实现营收 714.36 亿元（+13.4%）、归母净利润 司 信 总市值(亿元) 374.19 22.14 亿元（+30.2%）、扣非归母净利润 21.56 亿元（+24.8%）；单 2023Q4 营收 息 流通市值(亿元) 226.83 93.70亿元（-1.1%）、归母净利润2.50亿元（-27.4%）。参考业绩快报，我们下调 更 总股本(亿股) 5.23 公司2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润 ...

Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" (maintained) [3][6]. Core Views - The company reported a 2023 performance with operating revenue of 71.436 billion yuan, a year-on-year increase of 13.37%, and a net profit attributable to shareholders of 2.214 billion yuan, up 30.23% year-on-year [3][4]. - The fourth quarter showed a revenue of 9.37 billion yuan, down 1.08% year-on-year, and a net profit of 250 million yuan, down 27.41% year-on-year, primarily impacted by provisions for bad debt related to a subsidiary's lawsuit [3][4]. - The company has expanded its network by adding 385 new outlets in 2023, bringing the total to 5,994 marketing outlets globally by the end of the year [3][4]. - Future prospects include channel expansion through franchising, enhancing product R&D capabilities, and internal governance reforms to improve operational efficiency [6]. Financial Performance Summary - For 2023, the company achieved a net profit of 2.214 billion yuan, with revised profit forecasts for 2023-2025 being 2.214 billion, 2.632 billion, and 2.993 billion yuan respectively, with corresponding P/E ratios of 17.4, 14.6, and 12.9 times [3][6]. - The overall performance is supported by a recovery in national consumer markets and a significant increase in gold consumption, which rose by 8.78% year-on-year to 1,089.69 tons in 2023 [4].

上 市 公 司 纺织服饰 2024 年03月 05 日 老凤祥 (600612) 公 司 研 究 ——23 年业绩符合预期，24 年有望受益黄金高景气与品 / 公 司 牌力提升 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入 投资要点： （维持）  公司公布 2023 年业绩快报，业绩符合预期。据公司公告，1）2023 年老凤祥实现营收 证 714.36亿元，同比增长13.37%，归母净利润22.14亿元，同比增长30.23%，扣非归母 券 净利润 21.56 亿元，同比增长 24.83%。2）据我们测算，老凤祥 23Q4 实现营收 93.70 研 市场数据： 2024年03月04日 亿元，同比减少1.08%，归母净利润2.50亿元，同比下滑27.41%，扣非归母净利润1.76 究 收盘价（元） 73.54 报 一年内最高/最低（元） 74.57/50.23 亿元，同比减少49.94%。 告 市净率 3.4  下半年拓店提速，门店主题形象换新，产品设计升级提升品牌力。据中国黄金协会统计数 息率（分红/股价） - 流通A股市值（百万元） 23320 据，23年全国黄金消费量1089.69吨，同比增长8.78%。 ...

证券研究报告·公司点评报告·饰品 老凤祥（600612） 2023 年 业 绩 快 报 点 评 ： 归 母 净 利 同 比 2024年 03月 05日 +30.23%，黄金消费需求强 证券分析师 吴劲草 买入（维持） 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 证券分析师 谭志千 执业证书：S0600522120001 营业总收入（百万元） 58,691 63,010 71,436 82,100 93,654 tanzhq@dwzq.com.cn 同比 13.47% 7.36% 13.37% 14.93% 14.07% 归母净利润（百万元） 1,876 1,700 2,214 2,650 3,069 股价走势 同比 18.30% -9.38% 30.23% 19.69% 15.79% 老凤祥 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 3.59 3.25 4.23 5.07 5.87 47% P/E（现价&最新摊薄） 20.50 22.62 17.37 14.52 12.54 ...