证券研究报告·公司点评报告·饰品 老凤祥（600612） 2023 年 业 绩 快 报 点 评 ： 归 母 净 利 同 比 2024年 03月 05日 +30.23%，黄金消费需求强 证券分析师 吴劲草 买入（维持） 执业证书：S0600520090006 wujc@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 证券分析师 谭志千 执业证书：S0600522120001 营业总收入（百万元） 58,691 63,010 71,436 82,100 93,654 tanzhq@dwzq.com.cn 同比 13.47% 7.36% 13.37% 14.93% 14.07% 归母净利润（百万元） 1,876 1,700 2,214 2,650 3,069 股价走势 同比 18.30% -9.38% 30.23% 19.69% 15.79% 老凤祥 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 3.59 3.25 4.23 5.07 5.87 47% P/E（现价&最新摊薄） 20.50 22.62 17.37 14.52 12.54 ...

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 批零贸易业/可选消费品 [ Table_Main[老I Tnaf 凤bol]e 祥_Ti (t 6le 0] [评Tab级le_：Inv est] 增持 0 612) 上次评级： 增持 Q4 业绩波动，探索职业经理人制度动能可期 目标价格： 88.59 上次预测： 88.59 公 ——老凤祥 2023 年度业绩快报点评 当前价格： 73.54 司 刘越男(分析师) 苏颖(分析师) 2024.03.05 更 021-38677706 021-38038344 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 liuyuenan@gtjas.com suying@gtjas.com 证书编号 S0880516030003 S0880522110001 52周内股价区间（元） 50.56-73.85 报 总市值（百万元） 38,470 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 523/317 流通 B股/H股（百万股） 206/0 2023Q4 业绩略低于预期，主要由于上海意邦置业有限公司计提应收账款坏账准备影 流通股比例 100% 响；公司积极探索职业经理人 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [4] Core Views - The company is expected to achieve a net profit attributable to shareholders of 2.214 billion yuan in 2023, representing a year-on-year growth of 30.23% [2][3] - The company plans to continue expanding its retail network, having added 385 new jewelry stores in 2023, bringing the total to 5,994 stores [3] - The company has upgraded its retail store themes to enhance market presence and customer engagement [3] Financial Performance - The company anticipates a total revenue of 71.436 billion yuan for 2023, reflecting a year-on-year increase of 13.37% [2] - The expected net profit margin for 2023 is 3.1%, with a return on equity (ROE) of 19.12%, an increase of 2.93 percentage points from the previous year [2][5] - Quarterly analysis indicates a projected revenue of 9.370 billion yuan for Q4 2023, a slight decline of 1.08% year-on-year, with a net profit of 250 million yuan, down 27.41% [2][3] Market Dynamics - The jewelry retail sector has shown resilience, with a 13.3% year-on-year growth in retail sales for gold and silver jewelry in 2023, marking it as the highest growth segment among retail categories [3] - The overall gold consumption in China reached 1,089.69 tons in 2023, up 8.78% from the previous year, with significant growth in gold jewelry and bullion [3] Future Projections - The company has revised its earnings per share (EPS) forecasts for 2023, 2024, and 2025 down by 6% to 4.23 yuan, 5.00 yuan, and 5.75 yuan respectively [4] - Revenue is projected to grow to 80.119 billion yuan in 2024 and 88.467 billion yuan in 2025, with corresponding growth rates of 12.16% and 10.42% [5]

股票简称：老凤祥 股票代码：600612 编号：临 2024-001 老凤祥 B 900905 老凤祥股份有限公司 对原先试点的职业经理人制度进行修订完善并重新整合制定了《老凤祥股份有 限公司职业经理人制度》。该制度适用于公司及其下属各级全资、控股企业。 董事会审议通过了上述制度，同意公司按照"市场化选聘、契约化管理、 差异化薪酬、市场化退出"的原则选聘和管理职业经理人，充分激发经营者的 创新动力，切实提高公司的市场竞争力。公司董事会薪酬考核委员会、提名委 员会负责组织制定相关工作方案和管理制度、组织开展选聘、参与考察、建议 聘任或解聘、考核、提议兑现薪酬等工作，并报公司董事会履行决策审批程序。 公司董事黄骅、李军回避表决。 第十一届董事会第七次（临时）会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 老凤祥股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 2 月 22 日向全体董事 发出会议通知，并在 2024 年 2 月 28 日如期召开了第十一届董事会第七次（临 时）会议。出席会议的董事应到 9名，实到 ...

股票简称：老凤祥 股票代码：600612 编号：临 2024-002 老凤祥 B 900905 一、《关于制定〈老凤祥股份有限公司职业经理人制度〉的议案》 监事会审议通过了《老凤祥股份有限公司职业经理人制度》，同意公司按照 "市场化选聘、契约化管理、差异化薪酬、市场化退出"的原则选聘和管理职 业经理人，充分激发经营者的创新动力，切实提高公司的市场竞争力。 老凤祥股份有限公司 第十一届监事会第七次（临时）会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 老凤祥股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届监事会于 2024 年 2 月 28 日召开了第七次（临时）会议。出席会议的监事应到 4 名，实到 4 名。会议 由监事会副主席尹晔主持，本次会议符合《公司法》及《公司章程》的规定。 与会监事审议并一致通过以下议案： 2024 年 2 月 29 日 备查文件： 公司第十一届监事会第七次（临时）会议决议 表决情况：4 票同意、0 票反对、0 票弃权通过了该议案。 二、《关于〈公司经理层成员实行职业经理人制度的初步计划〉 ...

老凤祥股份有限公司独立董事 关于公司第十一届董事会第六次（临时）会议相关事项的独 立意见 老凤祥股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 29 日召开了第十一届董事会第六次（临时）会议。根据《上市公司独立 董事管理办法》《上海证券交易所股票上市规则》等法律、法规规范 性文件，以及《老凤祥股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"） 《公司独立董事工作制度》的相关规定，我们作为公司的独立董事， 在仔细审阅了公司第十一届董事会第六次（临时）会议议案的相关文 件后，经认真审核，对相关议案发表如下独立意见： 一、《关于拟放弃控股子公司上海老凤祥有限公司部分非国有股 股权优先购买权的议案》 公司放弃控股子公司上海老凤祥有限公司（以下简称"老凤祥有 限"）部分非国有股股权优先购买权是根据公司自身实际情况做出的 慎重决策。本次股权转让完成后，公司持有老凤祥有限的股权比例保 持不变，不会对公司及老凤祥有限的生产经营产生重大影响，不存在 损害公司及其股东特别是中小股东利益的情形。本次交易不构成关联 交易，亦不构成《上市公司重大资产重组管理办法》规定的重大资产 重组。公司董事会审议本次放弃优先购买权的召开程序 ...

股票简称：老凤祥 股票代码：600612 编号：临 2023-043 老凤祥 B 900905 一、《关于拟放弃控股子公司上海老凤祥有限公司部分非国有股股权优先 购买权的议案》 详细内容请参考同日登载在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指 定信息披露媒体上的《老凤祥股份有限公司关于放弃控股子公司上海老凤祥有 限公司部分非国有股股权优先购买权的公告》，公告编号：临 2023-044。 表决情况：4 票同意、0 票反对、0 票弃权通过了该议案。 特此公告。 老凤祥股份有限公司 2023 年 12 月 30 日 老凤祥股份有限公司 第十一届监事会第六次（临时）会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 老凤祥股份有限公司（以下简称"公司"）第十一届监事会于 2023 年 12 月 29 日召开了第六次（临时）会议。出席会议的监事应到 4 名，实到 4 名。会议 由监事会副主席尹晔主持，本次会议符合《公司法》及《公司章程》的规定。 与会监事审议并一致通过以下议案： 备查文件 公司第十一届监事会 ...

股票简称：老凤祥 股票代码：600612 编号：临 2023-044 老凤祥 B 900905 老凤祥股份有限公司 关于放弃控股子公司上海老凤祥有限公司部分非国 有股股权优先购买权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示 1 / 12 （一）基本情况 老凤祥有限是公司的控股子公司，公司及下属全资子公司第一铅笔合计持 股比例为78.01%，工艺美术基金为老凤祥有限的股东，其股权性质为非国有股， 有关老凤祥有限的股权结构详见本资料下文。本次工艺美术基金拟将其持有的 老凤祥有限0.95%股权转让给融智启源。有关转让股权比例及金额详见下表。 | | | （元） | （%） | | --- | --- | --- | --- | | 股权转让方 工艺美术基金 | 股权受让方 融智启源 | 转让金额 198,582,827.03 | 转让的股权比例 0.95% | 为促进老凤祥有限的股权结构多元化，推进国有控股企业混合所有制改革 发展，进一步提升和拓展老凤祥品牌的社会影响力，公司和第一铅笔放弃上述 转让股 ...

股票简称：老凤祥 股票代码：600612 编号：临 2023-042 老凤祥 B 900905 老凤祥股份有限公司 第十一届董事会第六次（临时）会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 老凤祥股份有限公司（以下简称"公司"）于 2023 年 12 月 22 日向全体董事 发出会议通知，并在 2023 年 12 月 29 日如期召开了第十一届董事会第六次（临 时）会议。出席会议的董事应到 9 名，实到 9 名（其中独立董事应到 3 名，实到 3 名）。会议由杨奕董事长主持，公司监事及高管列席会议。本次会议的召开及 程序符合《公司法》及《公司章程》的规定。与会董事审议并一致通过以下决议： 备查文件 公司第十一届董事会第六次（临时）会议决议。 1 详细内容请参考同日登载在上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）及指定 信息披露媒体上的《老凤祥股份有限公司关于放弃控股子公司上海老凤祥有限公 司部分非国有股股权优先购买权的公告》，公告编号：临 2023-044。 表决情况：9 票同意、0 票反对、0 票弃权 ...

一、交易情况概述 东方明珠新媒体股份有限公司、中国国新资产管理有限公司、国新控股 （上海）有限公司等公司以自有资金受让央地融合（上海）工艺美术股权投资 中心（有限合伙）（以下简称"工艺美术基金"）持有的上海老凤祥有限公司 （以下简称"老凤祥有限"）部分非国有股股权。老凤祥股份有限公司（以下 简称"公司"）及下属全资子公司中国第一铅笔有限公司（以下简称"第一铅 笔"）放弃上述转让股权的优先购买权，该事项已经公司召开的有关董事会、 监事会会议审议通过，并履行了相应披露义务。有关详情如下： | 序 号 | 受让方 | 受让的 股权比 例（%) | 受让的金额 （万元） | 审议程序 | 公告索引 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 第十一届董事会第二 | 临 2023-025； | | 1 | 东方明珠新媒体股 | 2.44% | 49,878.48 | 次（临时）会议和第 | 进展公告：临 | | | 份有限公司 | | | 十一届监事会第二次 | | | | | | | （临时）会议 | 2023-030 | | | 中国国新资产管理 | | | ...