行业研究 证 券 研 究 报 告 航空行业 2025 年 11 月数据点评 国内客座率同比增幅继续维持，国际供需加速 推荐（维持） 恢复 ❑ 航司 11 月数据分析： 11 月：ASK 同比：春秋(15.6%) > 南航(8.7%) > 东航(6.5%) > 吉祥(6.1%) > 国 航(4.9%)，RPK 同比：春秋(18.0%) > 南航(10.4%) > 东航(10.4%) > 国航 (10.1%) > 吉祥(8.9%)； 1~11 月累计：ASK 同比：春秋(12.0%) > 东航(6.9%) > 南航(6.1%) > 国航 (3.3%) > 吉祥(2.3%) ，RPK 同比：春秋(12.0%) > 东航(10.9%) > 南航(8.0%) > 国航(5.6%) > 吉祥(3.4%)。 1)国内线：11 月：ASK 同比：春秋(16.3%) > 南航(5.6%) > 国航(3.9%) > 东航 (2.1%) > 吉祥(-0.5%)，RPK 同比：春秋(17.9%) > 国航(7.5%) > 南航(7.4%) > 东航(5.1%) > 吉祥(0.8%)； 1~11 月累计：ASK 同比：春秋(8.1%) ...

航空股逆市上扬，截至发稿，东方航空(00670)涨1.92%，报4.78港元；南方航空（600029）(01055)涨 1.16%，报5.25港元；中国国航（601111）(00753)涨0.94%，报6.43港元。 消息面上，12月16日，在岸、离岸人民币对美元汇率再次走强。其中，离岸人民币对美元汇率再次击穿 7.04，盘中一度升至7.03725，创2024年10月4日以来新高。此外，三大航淡季客座率仍较为强势。东方 航空11月客座率为87.37%，同比上升3.04个百分点；南方航空11月客座率为86.29%，同比上升1.36个百 分点；中国国航11月平均客座率83.3%，同比上升4个百分点。 华泰证券研报指出，往后展望，淡季高频数据或难以形成催化，短期波动市场关注度较低，更为关注26 年春运数据表现；中长期行业供给增速或将保持低位，景气改善有望传导至票价提升，同时油价和美元 兑人民币汇率有望降低成本压力，共同改善航司盈利。首选高胜率+高赔率的国有三大航AH，再选其 他民营航司。 ...

[Table_Page] 跟踪分析|航空机场 证券研究报告 [Table_Title] 航空机场行业 11 月数据点评：淡季不淡，供需同比增速 [Table_Summary] 核心观点： | [Table_Grade] 行业评级 | 买入 | | --- | --- | | 前次评级 | 买入 | | 报告日期 | 2025-12-16 | 双升 [Table_PicQuote] 相对市场表现 -20% -11% -2% 6% 15% 24% 12/24 02/25 05/25 07/25 09/25 12/25 航空机场 沪深300 | [分析师： Table_Author]许可 | | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260523120004 | | | SFC CE No. BUY008 | | 0755-88285832 | | | xuke@gf.com.cn | | | 分析师： | 陈宇 | | | SAC 执证号：S0260524100002 | | | SFC CE No. BLW740 | | 021-38003771 | | | | shchenyu@gf.com ...

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 12月15日，紫光国微成立中央研究院，航天电子拟对航天火箭公司增资7.28亿元；航天彩虹自主研发的 航天彩虹：彩虹-7无人机首飞成功。 以下是盘后公告精选： 紫光国微：成立中央研究院主要研究发展方向为具身机器人等应用的端侧AI芯片新架构等 紫光国微公告，为进一步加强前瞻性技术研究和产业链建设，提升公司科研能力、创新能力、科技成果 转化能力，同意公司成立中央研究院，主要的研究发展方向为：第一，开展面向自动驾驶、具身机器 人、低空飞行器等应用的端侧AI芯片新架构、新模型和高效算法研究；第二，开展基于二维材料器件 的新型存储器和特种芯片研究；第三，开展高性能特种传感器芯片研究。 航天电子：拟对航天火箭公司增资7.28亿元 航天电子公告，公司拟以现金方式对控股子公司航天长征火箭技术有限公司增资7.28亿元，其中1.27亿 元为2017年再融资项目投入的募集资金。航天火箭公司其他股东将同比例增资，增资完成后，股权结构 和持股比例保持不变。本次增资构成关联交易，需提交公司股东会审议，并尚需履行国有资产管理部门 审批程序。 航天彩虹：彩虹-7无人机首飞成功 长春高新：下属公 ...

2025年11月，集团共引进5架A320系列飞机和2架C919飞机。截至2025年11月底，集团合计运营956架飞 机，其中自有飞机419架，融资租赁243架，经营租赁294架。 智通财经APP讯，中国国航(00753)发布公告，2025年11月，公司及所属子公司(集团)合并旅客周转量(按 收入客公里计)同比上升。客运运力投入(按可用座位公里计)同比上升4.9%，旅客周转量同比上升 10.1%。其中，国内客运运力投入同比上升3.9%，旅客周转量同比上升7.5%;国际客运运力投入同比上 升8.1%，旅客周转量同比上升17.4%;地区客运运力投入同比下降3.5%，旅客周转量同比上升3.0%。平 均客座率83.3%，同比上升4.0个百分点。其中，国内航线同比上升2.9个百分点，国际航线同比上升6.4 个百分点，地区航线同比上升4.9个百分点。 货运方面，货运运力投入(按可用货运吨公里计)同比上升1.4%，货邮周转量(按收入货运吨公里计)同比 上升4.4%。货运载运率为39.5%，同比上升1.1个百分点。 ...

2025年11月，集团共引进5架A320系列飞机和2架C919飞机。截至2025年11月底，集团合计运营956架飞 机，其中自有飞机419架，融资租赁243架，经营租赁294架。 货运方面，货运运力投入(按可用货运吨公里计)同比上升1.4%，货邮周转量(按收入货运吨公里计)同比 上升4.4%。货运载运率为39.5%，同比上升1.1个百分点。 格隆汇12月15日丨中国国航(00753.HK)公告，2025年11月，中国国际航空股份有限公司(以下简称"公 司")及所属子公司(以下简称"集团")合并旅客周转量(按收入客公里计)同比上升。客运运力投入(按可用 座位公里计)同比上升4.9%，旅客周转量同比上升10.1%。其中，国内客运运力投入同比上升3.9%，旅 客周转量同比上升7.5%；国际客运运力投入同比上升8.1%，旅客周转量同比上升17.4%；地区客运运力 投入同比下降3.5%，旅客周转量同比上升3.0%。平均客座率83.3%，同比上升4.0个百分点。其中，国内 航线同比上升2.9个百分点，国际航线同比上升6.4个百分点，地区航线同比上升4.9个百分点。 ...

（於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司） （股份代號：00753） 二零二五年十一月的主要營運數據公告 隨附公告（「上交所公告」）乃由中國國際航空股份有限公司（「中國國航」）於二零二五年十 二月十五日在上海證券交易所刊發，其中載有中國國航及其附屬公司（統稱「本集團」）二 零二五年十一月的合併營運數據。本公告附上上交所公告乃由中國國航根據香港聯合交 易所有限公司證券上市規則（「上市規則」）第13.09條及第13.10B條，以及香港法例第571 章證券及期貨條例第XIVA部項下之內幕消息條文（定義見上市規則）而作出。 隨附上交所公告載列的數據來自本集團內部統計，可能與相關期間定期報告披露的數據 有差異。投資者應注意不恰當信賴或使用以上信息可能造成投資風險。 承董事會命 中國國際航空股份有限公司 公司秘書 肖烽 香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告之內容概不負責，對其 準確性或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不會就因本公告全部或任何部分內容 而產生或因倚賴該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 2025 年 11 月，本集团共引进 5 架 A320 系列飞机和 2 架 C919 飞机。截至 ...

科华控股：股东拟减持不超过3%公司股份 12月15日晚，科华控股(603161)发布公告称，持股8.23%的股东张宇计划自公告披露之日起15个交易日 后的三个月内通过集中竞价或大宗交易方式减持公司股份，合计减持数量不超过583.22万股，减持比例 不超过公司股份总数的3%。 上海艾录：与南方路机签署战略合作协议 12月15日晚，上海艾录(301062)发布公告称，公司近日与福建南方路面机械股份有限公司（南方路机， 603280.SH）签署战略合作协议。双方将在干混砂浆行业展开深度合作，上海艾录将作为纸袋供应商为 南方路机提供砂浆包装产品。 星源卓镁：聘任龚春明为副总经理 12月15日晚，星源卓镁(301398)发布公告称，公司董事会同意聘任龚春明为公司副总经理，任期自本次 董事会审议通过之日起至本届董事会任期届满之日止。 同益中：股东询价转让初步确定的转让价格为15.47元/股 12月15日晚，同益中(688722)发布公告称，经向机构投资者询价，公司股东询价转让初步确定的转让价 格为15.47元/股。本次询价转让拟转让股份已获全额认购，初步确定受让方为12名，拟受让股份总数为 426.87万股。 安乃达：减 ...

货运方面，货运运力投入(按可用货运吨公里计)同比上升1.4%，货邮周转量(按收入货运吨公里计)同比 上升4.4%。货运载运率为39.5%，同比上升1.1个百分点。 中国国航（601111）(601111.SH)发布公告，2025年11月，集团合并旅客周转量(按收入客公里计)同比上 升。客运运力投入(按可用座位公里计)同比上升4.9%，旅客周转量同比上升10.1%。其中，国内客运运 力投入同比上升3.9%，旅客周转量同比上升7.5%;国际客运运力投入同比上升8.1%，旅客周转量同比上 升17.4%;地区客运运力投入同比下降3.5%，旅客周转量同比上升3.0%。平均客座率83.3%，同比上升4.0 个百分点。其中，国内航线同比上升2.9个百分点，国际航线同比上升6.4个百分点，地区航线同比上升 4.9个百分点。 ...

证券代码：601111 股票简称：中国国航 公告编号：2025-059 中国国际航空股份有限公司 2025年11月主要运营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2025 年 11 月，中国国际航空股份有限公司（以下简称"本公司"）及所属 子公司（以下简称"本集团"）合并旅客周转量（按收入客公里计）同比上升。 客运运力投入（按可用座位公里计）同比上升 4.9%，旅客周转量同比上升 10.1%。 其中，国内客运运力投入同比上升 3.9%，旅客周转量同比上升 7.5%；国际客运 运力投入同比上升 8.1%，旅客周转量同比上升 17.4%；地区客运运力投入同比 下降 3.5%，旅客周转量同比上升 3.0%。平均客座率 83.3%，同比上升 4.0 个百 分点。其中，国内航线同比上升 2.9 个百分点，国际航线同比上升 6.4 个百分点， 地区航线同比上升 4.9 个百分点。 货运方面，货运运力投入（按可用货运吨公里计）同比上升 1.4%，货邮周 转量（按收入货运吨公里计）同比上升 4.4%。货运载运率为 39.5% ...