国泰君安版权所有发送给上海东方财富金融数据服务有限公司.东财接收研报邮箱.ybjieshou@eastmoney.com p1 股 票 研 究 公 司 更 新 报 告 证 券 研 究 报 告 ——中国国航更新报告 航空需求具有韧性，供需恢复仍将可期 中国国航(601111) [Table_Industry] 运输/工业 | --- | --- | --- | |----------|-----------------------------------|--------------------| | | | | | | [table_Authors] 岳鑫 ( 分析师 ) | 尹嘉骐 ( 分析师 ) | | | 0755-23976758 | 021-38038322 | | | yuexin@gtjas.com | yinjiaqi@gtjas.com | | 登记编号 | S0880514030006 | S0880524030004 | 本报告导读： 2024 年行业供需恢复中，上半年公司同比减亏。预计航空需求仍具韧性，供需将继 续恢复。待供需恢复，公司高品质航网将展现超预期盈利中枢上升。 投资要点： ...

| --- | --- | |--------------------------|--------------| | UP | AIR CHINA | | | 中国国際航空 | | A STAR ALLIANCE MEMBER | | | 中國國際航空股份有限公司 | | | 股份代號: 00753 香港 | | | 世 | 报 | C C 中國國際航空股份有限公司簡稱中國國航，英文名稱為Air China Limited ，簡稱Air China ，是中國唯一載國旗飛行的航空公司。 「鳳凰者，仁鳥也」「見則天下寧」。中國國航的企業標識由一隻藝術化的鳳凰和中國改革 開放的總設計師鄧小平同志書寫的「中國國際航空公司」以及英文「AIR CHINA」構成。鳳凰是 中華民族遠古傳說中的祥瑞之鳥，為百鳥之王。鳳凰「出於東方君子之國，翱翔四海之外」， 擷英咀華，志存高遠。中國國航推崇的鳳凰精神的核心內涵是「傳遞吉祥，引領群倫，超越自 我」。中國國航具有深厚的歷史積澱，身為中國民航業發展的踐行者、推動者和引領者，秉承 鳳凰精神，致力於打造完美航程，傳遞平安吉祥，致力於引領行業發展，打造國家名片，致 力於創新進取，追求事業 ...

公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 中国国航（601111.SH）：量升价降 导致淡季业绩承压，静待需求改善 事件：24 年上半年公司实现营收 795.20 亿元，同比增长 33.39%，归母净亏 损 27.82 亿元，较去年同期的亏损 34.51 亿元减亏；扣非后归母净亏损 34.4 亿元，较去年同期的亏损 49.38 亿元减亏。分季度看，公司一季度与二季度的 扣非后归母净亏损分别为 17.13 亿元和 17.27 亿元。 量升价降及油价攀升导致上半年依旧亏损：上半年公司客运收入共计 731.37 亿元，同比增长 31.85%，客运运力投放同比增长 33.38%，客座率同比提升 8.77pct 至 79.29%，但客公里收益下降 12.08%至 0.537 元。 国内航线方面，公司运力投放同比提升 10.04%，客座率同比提升 8.74pct，客 公里收益同比下降 6.78%至 0.548 元；国际航线方面，运力投放同比提升 210.41%，客座率同比提升 15.35pct，客公里收益同比下降 36.61%至 0.493 元。可以看到，不管是国内还是国际航线都呈现 ...

公司点评报告 · 交通运输行业 24H1 继续录亏,全年有望实现扭亏为盈 2024年9月2日 核心观点 ● 事件:经营数据来看,客运量来看,2024H1,公司国内、国际、地区的旅客 运输量分别为 6516.11 万人次、753.60 万人次、226.24 万人次，为 2019 年 同期的 144.79%、87.86%、77.94%;运力供需对比来看,2024H1,公司国 内、国际、地区的 ask/rpk 分别为 2019 年同期的 150.39%/147.53%、 80.88%/77.96%、89.08%/79.29%;客座率来看,2024H1,公司的国内、国 际、地区客座率分别为80.67%、76.28%、71.97%,为2019年同期的 98.09%、 96.39%、89.01%。 财务数据方面,2024H1,公司实现营业收入795.20 亿元,同比+33.39%,为 2019 年同期的 103.61%;实现归母净利润-27.82 亿元,扣非后归母净利润- 34.40 亿元。 ● 2024H1,伴随行业雷求恢复,公司收入端同比进一步回升,营收水平为 2019 年同期的 121.75%。收入端来看,2024 ...

证券研究报告 港股通 中国国航 (753 HK/601111 CH) 2Q 同比增亏；等待收益水平回升 2024 年 9 月 01 日│中国内地/中国香港 航空运输 753 HK 601111 CH 投资评级： 买入(维持) 买入(维持) 目标价： 港币：5.50 人民币：8.80 华泰研究 中报点评 2Q 净亏损同比扩大，关注收益水平变化；维持"买入" 中国国航 1H24 营业收入 795.20 亿，同增 33.4%，归母净亏损 27.82 亿， 符合业绩预告净亏损 23-30 亿，1H23 为净亏损 34.51 亿；其中 2Q24 归母 净亏损同比扩大 5.84 亿至 11.08 亿。2Q 行业淡季需求承压，航司收益水平 较弱，拖累盈利。考虑民航供需结构改善较慢，我们调整 2024-26 净利润 至 5.20/51.96/82.79 亿（前值：52.83/95.83/115.35 亿），预计 24 年 BPS 为 2.52 元，给予 24E PB A/H 股 3.5/2.0x（金融危机后 2010-2011 年复苏 时期 PB 均值 A/H 股 2.8x/1.8x，考虑 ROE 等盈利能力指标有望取得突破 ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|中国国航（601111） Q2 环比亏损收窄，业绩修复可期 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月03日 证券研究报告 |报告要点 公司发布 2024 半年报，2024H1 实现收入 795.2 亿元，同比+33.4%；实现归母净利润-27.8 亿 元，同比扭亏 6.7 亿元。其中二季度实现收入 394.5 亿元，同比+14.2%、环比-1.5%，实现归 母净利润-11.1 亿元，同比亏损扩大 5.8 亿元、环比扭亏 5.7 亿元。 |分析师及联系人 李蔚 曾智星 SAC：S0590522120002 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月03日 中国国航(601111) Q2 环比亏损收窄，业绩修复可期 | --- | --- | |----------------------------|-------------------| | | | | 行 业： | 交通运输/航空机场 | | 投资评级： | 买入（维持） | | 当前价格： | 6.82 元 | | 基本 ...

证 券 研 究 报 告 中国国航（601111）2024 年中报点评 推荐（下调） 24H1 亏损 27.8 亿，Q2 亏损 11.1 亿，旺季供需持 续改善，航司有望兑现利润 公司公布 2024 年中报： 财务数据：1）2024H1：营收 795.2 亿，同比+33.4%，较 19 年+21.8%；上半 年亏损 27.8 亿，同比+19.4%；扣非亏损 34.4 亿，同比+30.3%；上半年人民币 贬值 0.6%，汇兑损失 3.6 亿。2）2024Q2：营收 394.5 亿，同比+14.2%，较 19 年+20.4%，亏损 11.1 亿，同比-111.3%，扣非亏损 17.3 亿，同比+10.1%；Q2 人民币贬值 0.4%，测算汇兑亏损 2.4 亿。3）其他收益：24H1 实现其他收益 22.3 亿，同比+12.5%；24Q2 实现其他收益 12.4 亿元，同比-8.7%。 经营数据（还原山航口径）：1）24H1：ASK 同比+27.3%，较 19 年+5.0%，RPK 同比+42.7%，较 19 年+2.3%，客座率 79.3%，同比+8.8pct，较 19 年-2.1pct。 2）24Q2：ASK 同 ...

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证券研究报告 | --- | --- | |------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------| | 公司研究 | | | [Table_ReportType] 公司点评报告 | | | [Table_StockAndRank] 中国国航 (601111) | | | 投资评级 增持 | | | 上次评级 买入 | | | [Table_Author] 匡培钦 交通运输行业首席分析师 执业编号： s1500524070004 邮 箱： | kuangpeiqin@cindasc.com | | 相关研究 [Table_OtherReport] 利润大幅减亏，看好未来盈利修复弹 性 | | | 中国国航（ 601111 旗航司优势不减，未来业绩弹性可期 | ）公司深度报告：载 | | --- | |--------------------------| | | | 信达证券股份有限公司 | | CINDA SECURITIES CO.,LTD ...

业绩 2024 年 8 月 29 日，中国国航发布 2024 年半年报。2024H1 公司营 业收入为 795.2 亿元，同比增长 33.4%；归母净利润为-27.8 亿元， 同比减亏 6.7 亿元。其中 Q2 公司实现营业收入 394.5 亿元，同比 增长 14.2%；实现归母净利润-11.1 亿元，同比增亏 5.8 亿元。 经营分析 业务量增长明显，收入实现同比增长。2024H1 公司营业收入同比 增长 33.4%，分业务看：（1）客运：收入 731 亿元，同比增加 177 亿元，其中因运力投入上升而增加收入 185 亿元，因客座率上升 而增加收入 92 亿元，因收益水平下降而减少收入 100 亿元。分量 价看，2024H1 公司 RPK 同比增长 50%，主要系山航并表及需求增 长，客公里收益为 0.54 元，同比下降 12.1%，国内航线同比下降 6.8%，主要系去年同期国内线高基数及国际地区航线票价逐步回 归合理水平。（2）货运：货邮运输收入 33 亿元，同比增加 19 亿 元。其中，因运力投入上升而增加收入 7 亿元，因载运率上升而 增加收入 7.9 亿元，因收益水平上升而增加收入 4.3 亿元。 ...