2024年3月29日 公司研究 经营业绩大幅改善，国泰航空投资收益助力减亏 ——中国国航（601111.SH）2023 年报点评 要点 A 股：增持（维持） ◆事件：公司发布2023年报。公司2023年实现营业收入1,411亿元，同比增 当 前价：7.30元 长167%；归母净亏损10.5亿元，较上年（亏损386亿元）大幅减亏；扣非归 H 股：增持（维持） 母净亏损32亿元，较上年（亏损392亿元）大幅减亏。其中Q4实现营业收入 356亿元，环比下降22.3%；归母净亏损18.4亿元，环比Q3（盈利42亿元） 当前价：3.80港元 由盈转亏；扣非归母净亏损23亿元，环比Q3（盈利41亿元）由盈转亏。 ◆生产经营大幅改善，国际航线仍待恢复。23年公司可用座公里（ASK）较19 作者 年增长4.1%，其中国内航线ASK较19年增长45.8%，国际航线、地区航线ASK 分析师：程新星 分别恢复至19年的44%、70%；公司23年综合客座率为73.3%，较19年同 执业证书编号：S0930518120002 期减少7.7pct；公司23年12月底机队规模为905架，净增加143架，较22 021-52523841 c ...

2024年 3月 28 日，中国国航发布2023年度报告。2023年全年公 司实现营业收入1411.00 亿元，同比增长 166.74%；实现归母净利 润-10.46 亿元，同比增长97.29%；其中Q4实现营业收入356.23 亿元，同比增长 229.57%；实现归母净利润-18.38 亿元，同比增长 82.52%。 2023 年紧抓市场复苏机遇，经营业绩大幅改善。2023年公司ASK 同比增长 164.2%，恢复至 2019 年的 102%，其中国内航线恢复至 2019 年 137.2%；RPK 同比增长206.1%，恢复至2019 年的 91.9%， 其中国内航线恢复至2019 年的124.09%。2023 年公司加大投入， 客座率同比增长 10.0pct 至 73.2%，较 2019 年的差距缩小至 7.8pct。飞机利用率8.14 小时，同比增加 4.24 小时，恢复至2019 年的 83.7%。在客运需求迅速恢复、2023 年 3 月山航并表的影响 下，公司营收同比大幅增长166.7%，较 2019 年增长3.6%。 单位营业成本同比下降，实现大幅减亏。公司周转恢复较快，2023 人民币(元) 成 ...

中国国际航空股份有限公司简称中国国航，英文名称为 Air China Limited，简称 Air China，是中国唯一载国旗飞行的航空公司。 “凤凰者，仁鸟也”“见则天下宁”。中国国航的企业标识由一只艺术化的凤凰和 中国改革开放的总设计师邓小平同志书写的“中国国际航空公司”以及英文“AIR CHINA”构成。凤凰是中华民族远古传说中的祥瑞之鸟，为百鸟之王。凤凰“出于东方 君子之国，翱翔四海之外”，撷英咀华，志存高远。中国国航推崇的凤凰精神的核心内 涵是“传递吉祥，引领群伦，超越自我”。中国国航具有深厚的历史积淀，身为中国民 航业发展的践行者、推动者和引领者，秉承凤凰精神，致力于打造完美航程，传递平安 吉祥，致力于引领行业发展，打造国家名片，致力于创新进取，追求事业辉煌。 中国国航于 2004 年 12 月 15 日在香港联合交易所有限公司（股票代码 00753）和伦 敦证券交易所（交易代码AIRC）上市；于2006年8月18日在上海证券交易所（股票代 码601111）上市。 中国国航总部设在北京，辖有西南、浙江、重庆、天津、上海、湖北、新疆、广东、 贵州、西藏、温州分公司。截至报告期末，中国国航主要控股子 ...

证券研究报告：交通运输 | 公司点评报告 2024年3月29日 股票投资评级 中国国航(601111) 买入|维持 客运底部反转，全年大幅减亏 375.7 亿 个股表现 ⚫ 中国国航披露 2023 年年报 中国国航披露2023年年报，全年营业收入1411.0亿元，同比增 中国国航 交通运输 长166.74%，实现归母净利润-10.5亿元，同比大幅减亏375.7亿元， 6% 2% 第四季度公司营业收入356.2亿元，同比增长229.6%，实现归母净利 -2% -6% 润-18.4亿元，同比减亏86.8亿元。 -10% -14% ⚫ 运营逐步回归常态，营收大幅回升 -18% 因需求复苏叠加公司并表山东航空，2023年公司客运运力投放及 -22% -26% 客运业务量同比大幅回升，ASK为2925.1亿，同比增长204.0%，RPK -30% -34% 为2141.7亿，同比增长254.9%，客座率73.2%，同比提高10.49pct。 2023-03 2023-06 2023-08 2023-11 2024-01 2024-03 运价方面，国际航线供给逐步放量，运价虽有回落，但仍明显高 资料来源：聚源，中邮证券研 ...

上 市 公 司 交通运输 2024年03月29日 中国国航 (601111) 公 司 研 究 ——23 年归母净亏损大幅缩窄，期待业绩复苏再加速 / 公 司 点 报告原因：有业绩公布需要点评 评 投资要点： 增持 （维持） ⚫ 事件：中国国航公告2023年年度业绩，录得归母净亏损10.46亿元，接近业绩预告上限， 符合预期。2023年国内航空需求正式步入后疫情恢复阶段，公司营收同比增长166.74% 至 1411 亿元，受制于国际航线恢复较慢、油汇均处高位、23Q1 仍未正常运行等因素影 证 市场数据： 2024年03月28日 响公司23年录得归母净亏损10.46亿元，亏损同比大幅收窄，在三大航中亏损幅度最小。 券 收盘价（元） 7.3 研 一年内最高/最低（元） 11.33/6.81 ⚫ 从运营数据来看，根据公司公告，2023年中国国航整体客运量达1.25亿人次，同比22 究 市净率 3.2 年大幅增长255%，恢复至19年的109%；整体ASK恢复至19年同期的102%，RPK 报 息率（分红/股价） - 恢复至19年同期的92%。整体客座率达到73%，同比19年-8.1pcts。国内：受益于航 告 流通 ...

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 2024年2月29日 中国国航 赵旭东 H70556@capital.com.tw (601111.SH/00753HK) 买进（Buy） 目标价(元/港元) 8.7/4.9 公司基本信息 民航景气度持续提升，公司全年业绩大幅扭亏 产业别 交通运输 结论与建议： A股价(2024/2/28) 7.48 上证指数(2024/2/28) 3015.17 公司是国内唯一载旗航空公司，构建以北上深蓉为节点的航空网络，幷 股价12个月高/低 11.55/6.81 占据了北京首都机场和成都天府机场航班时刻的最大份额。2023年公司运营 总发行股数(百万) 16593.72 A股数(百万) 11023.58 数据大幅回升，国内航线表现已超2019年同期，公司业绩亏损大幅收窄。2024 A市值(亿元) 824.56 年国际航线将进一步复苏，公司飞机日利用率持续提升，盈利弹性或将释放。 主要股东 中国航空集团 有限公司 我们看好公司盈利逐步恢复，股价有望走出底部区域，维持“买进”的建议。 (39.57%) 点评： 每股净值(元) 2.3 ...

2023年第三季度报告 证券代码：601111 证券简称：中国国航 中国国际航空股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务 信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 ...

中国国际航空股份有限公司 2023 年半年度报告 ...

2023年第一季度报告 证券代码：601111 证券简称：中国国航 中国国际航空股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人、主管会计工作负责人及会计机构负责人（会计主管人员）保证季度报告中财务信息 的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 ...

中国国际航空股份有限公司简称中国国航，英文名称为 Air China Limited，简称 Air China，是中国唯一载国旗飞行的航空公司。 “凤凰者，仁鸟也”“见则天下宁”。中国国航的企业标识由一只艺术化的凤凰和 中国改革开放的总设计师邓小平同志书写的“中国国际航空公司”以及英文“AIR CHINA”构成。凤凰是中华民族远古传说中的祥瑞之鸟，为百鸟之王。凤凰“出于东方 君子之国，翱翔四海之外”，撷英咀华，志存高远。中国国航推崇的凤凰精神的核心内 涵是“传递吉祥，引领群伦，超越自我”。中国国航具有深厚的历史积淀，身为中国民 航业发展的践行者、推动者和引领者，秉承凤凰精神，致力于打造完美航程，传递平安 吉祥，致力于引领行业发展，打造国家名片，致力于创新进取，追求事业辉煌。 中国国航于 2004年 12月 15日在香港联合交易所有限公司（股票代码 00753）和伦 敦证券交易所（交易代码 AIRC）上市；于 2006年 8月 18日在上海证券交易所（股票代 码601111）上市。 中国国航总部设在北京，辖有西南、浙江、重庆、天津、上海、湖北、新疆、广东、 贵州、西藏、温州分公司。截至报告期末，中国国航主要控股 ...