Group 1: Domestic Consumption and Investment Opportunities - The report from Tianfeng Securities emphasizes the ongoing focus on domestic consumption trends and identifies three major investment opportunities in a cyclical context [1] - In the dairy sector, continuous policies such as fertility and milk powder subsidies, rising upstream beef prices, and potential turning points in raw milk prices are expected to stimulate the performance of dairy products [1] - For the snack sector, a relatively low base in Q2 2024, coupled with the acceleration of traditional retail channel adjustments and new channel developments, is anticipated to enable snack companies to achieve double-digit growth [1] Group 2: Rare Earth Sector Dynamics - CITIC Securities highlights the recent export control measures on seven types of heavy rare earth elements, which are expected to boost downstream demand and purchasing activity, leading to a slight price increase [2] - China holds approximately 70% of global rare earth mines and 90% of refining and separation capacity, providing a strong countermeasure against U.S. tariff policies [2] - The demand for rare earth materials is projected to surge, particularly in high-performance applications such as humanoid robots, which could significantly exceed the demand from electric vehicles [2] Group 3: AI in Healthcare - Huatai Securities reports that the FDA's recent announcement to reduce or replace animal testing in drug development with AI-based models is set to transform the pharmaceutical landscape [3] - The policy is expected to accelerate the integration of AI in drug discovery and clinical trials, leading to significant advancements in the "AI + healthcare" sector by 2025 [3] - Investment opportunities in innovative drug companies that leverage AI platforms for drug discovery are emphasized as critical [3]

深圳证监局：对天风证券股份有限公司深圳后海证券营业部采取责令改正措施 金十数据4月15日讯，经查，天风证券深圳后海证券营业部在为客户办理开户和全国中小企业股份转让 系统权限开通业务中，存在未严格履行投资者适当性审查义务的情况，违反了《证券期货投资者适当性 管理办法》（证监会令第202号）第三条和第二十二条的规定。根据《证券期货投资者适当性管理办 法》第三十七条的规定，我局决定对你营业部采取责令改正的行政监管措施。 （深圳证监局） 相关链接 ...

据深圳证监局消息，天风证券（601162）股份有限公司深圳后海证券营业部在为客户办理开户和全国中 小企业股份转让系统权限开通业务中，存在未严格履行投资者适当性审查义务的情况，违反了《证券期 货投资者适当性管理办法》相关规定。该营业部员工李建美因对此负有责任，被采取出具警示函的行政 监管措施。如有异议，可在规定时间内申请行政复议或提起诉讼。 ...

据深圳证监局消息，天风证券（601162）深圳后海证券营业部在为客户办理开户和新三板权限开通业务 时，未严格履行投资者适当性审查义务，违反了《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定。因此， 深圳证监局决定对该营业部采取责令改正的行政监管措施。如有异议，可在规定时间内申请行政复议或 提起诉讼。 ...

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，考虑到快手-W(01024)外循环广告增速较高叠加可灵贡献收 入增量，该行预计公司2025-2026年营业收入分别为1413/1522亿元(25年前值为1407亿元);考虑到公司在 AI上加大投入，该行预计公司2025-2026年经调整净利润分别为196/234亿元(25年前值为216亿元)，维 持"买入"评级。 天风证券主要观点如下： 24Q4业绩要点：收入利润符合预期 公司公布24Q4业绩。2024Q4公司实现营业收入354亿元，同比增长8.7%;经调整净利润为47亿元，同比 增长7.8%，毛利为191亿元，同比增长10.6%。销售及营销开支同比增长11%，达113亿元，占总收入的 比例为32%，增长主要系推广活动开支增加。研发开支同比增长4.7%，达35亿元，占总收入的比例的 9.8%，其增长主要系雇员福利开支的增加。行政开支同比增长15.2%。该行认为公司核心业务收入增长 稳健，建议持续关注可灵带来的用户及收入增量。 其他服务收入(含电商)：泛货架GMV有望稳步提升 2024Q4，公司其他服务收入同比增长14.1%至49亿元，快手电商GMV同比增长14.4%，达 ...

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，1-2月中国电子烟出口额下降，美国仍是最大市场。近日， Trump政府宣布将对几乎所有中国进口商品加征约34%的关税，中国产电子烟产品即将面临79%的关税 税率。新关税政策于4月9日生效。此次加征的34%关税将在原有税率基础上叠加。思摩尔国际(06969)印 尼工厂产能成熟有望平滑关税影响，同时在监管不断趋严的背景下，预计产业链集中度或将加速提升， 公司是提供雾化科技解决方案的全球领导者，壁垒优势不断凸显。建议关注，雾化产业链：赢合科技 (300457.SZ)等；烟草供应链：中烟香港(06055)等。 天风证券主要观点如下： 25年1-2月中国电子烟出口额下降，美国仍是最大市场 雾化产业链：赢合科技(300457.SZ)、金龙机电(300032.SZ)、雾芯科技(RLX.US)、金城医药 (300233.SZ)、润都股份(002923.SZ)。 烟草供应链：中烟香港(06055)、中国波顿(03318)、劲嘉股份(002191.SZ)、华宝国际(00336)、集友股份 (603429.SH)、顺灏股份(002565.SZ)、东峰集团(601515.SH)。 根据中国海关 ...

天风证券（601162）股份有限公司孙海洋近期对美凯龙（601828）进行研究并发布了研究报告《国补有望 推动业绩修复》，给予美凯龙中性评级。 美凯龙 24年公司毛利率58.26%，同增1.52pct；归母净利率-38.15%，同减18.90pct。2024年受国内经济形势和地产 家居后周期消费的震荡调整，行业加速出清，商场出租率同比阶段性下降；同时，公司作为家居零售领域 的领军企业，对部分商户减免了部分租金及管理费；此外，公司积极调整战略与商场品类布局，引入家 装、新能源汽车等品类，使得短期内公司的相关收入呈暂时的下降态势。 随着国家多部委出台的一揽子刺激政策扎实落地，如下调房贷利率等税费、进一步加力扩围实施大规模设 备更新和消费品以旧换新政策等，公司所处行业的高质量发展获得持续支撑，相关消费需求迎来筑底反 弹，公司将把握行业发展机遇，致力提升运营效率，改善经营业绩。 以旧换新成效显著，行业龙头实力彰显 24年公司自营及租赁收入53.60亿元，同减21.0%，毛利率65.7%，同比-5.1pct，主要系受总体经济环境波 动影响，商场出租率阶段性下滑，公司为了支持商户持续经营，稳商留商优惠增加所致；委托经营管 ...

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，光子芯片使用光子来传输数据，几乎不受电磁干扰的影响， 能够在更高的频率下工作，提供更高的数据带宽和更低的能耗。数据中心+AI算力集群+5G6G通信三大 主战场，生物医药、量子、汽车领域多点布局。该行建议重点关注光子芯片产业链核心标的。随着AI 算力需求爆发与数据中心升级，光子芯片赛道将迎来高速成长期，具备"换道超车"潜力的中国企业值得 关注。 应用前景：数据中心+AI算力集群+5G6G通信三大主战场，生物医药、量子、汽车领域多点布局 光子芯片市场规模增长迅猛，根据Yole数据，预计到2035年光子集成电路市场将达540亿美元，这主要 得益于人工智能、数据通信等领域需求的推动。核心应用场景：数据中心(光互连、光存储)、AI算力集 群(光电混合计算)、5G/6G通信(高速光模块)为三大主战场，同时向自动驾驶(激光雷达)、生物医疗(高 分辨率成像)、量子计算(光子量子比特)等新兴领域快速渗透。 光子芯片：高传输速度+高宽带，AI浪潮下核心前景技术，推动算力密度与能效比跨越式提升 国内相关企业也各有建树。迈信林：联合光子算数打造国产算力平台，适配国产GPU生态;曦智科技： 全球 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 天风证券股份有限公司2025年度第一期短期融资券已于2025年4月1日发行完 毕，相关发行情况如下： | 短期融资券名称 | | 天风证券股份有限公司 | 2025 | 年度第一期短期融资券 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 短期融资券简称 | 25 天风证券 | CP001 | 短期融资券期限 | 362 天 | | | 短期融资券代码 | 072510054 | | 发行日 | 2025 年 4 月 | 1 日 | | 兑付日期 | 年 月 2026 3 | 日 30 | 起息日 | 年 月 2025 4 | 日 2 | | 计划发行总额 | 4 亿元人民币 | | 实际发行总额 | 4 亿元人民币 | | | 发行价格 | 100 元/张 | | 票面利率 | 2.25% | | 本期发行短期融资券的相关文件已在中国货币网(www.chinamoney.com.cn)上 刊登。 证券代码：601162 证券简称：天风证券 ...

1、铝合金+加工产品：2024年铝合金销量583.7万吨，同比+1.5%，加工产品销量76.6万吨，同比 +32.1%。铝合金产品贡献营收/毛利分别为1024/252亿元，同比+8.2%/+53.14%，加工产品贡献营收/毛 利分别为156/38亿元，同比+35.4%/+132%。铝合金产品吨售价/吨成本/吨毛利分别为17550/13233/4317 元，同比+6.59%/-2.71%/+50.79%;加工产品吨售价/吨成本/吨毛利分别为20324/15365/4959元，同比 +2.50%/-9.68%/+75.98%。24年铝价均价19976元/吨，同比+7.2%。阳极价格铝合金及加工产品吨成本的 下降主要源于预焙阳极价格的下跌，24年阳极价格3958元/吨，同比-19.7%。 2、氧化铝：2024年氧化铝销量1092.1万吨，同比+5.3%。氧化铝贡献营收/毛利分别为370/132亿元，同 比+40.6%/+347.25%;吨售价/吨成本/吨毛利分别为3442/2208/1212元，同比+33.59%/-2.95%/+325.26%。 24年氧化铝吨毛利显著增厚，氧化铝价格从23年均价2919元/吨上涨 ...