事件：2025年4月14日小鹏汽车在香港举办AI技术分享会，首次披露正在研发720亿参数的超大规模自 动驾驶大模型，也即"小鹏世界基座模型"。 同时正式发布2025款全新小鹏X9，并预告小鹏图灵AI芯片 将在第二季度量产上车、2025年底率先实现L3级智能驾驶落地、飞行汽车预计在2026年实现量产交 付、小鹏AI机器人Iron预计在2026年规模进入工业化量产。 智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，作为具备全栈自研体系的主机厂，小鹏汽车-W(09868)后续 自研芯片、机器人、智驾、底座世界模型的节奏更为清晰。本次X9全球首发标配纯视觉版本、后排零 重力座椅，在35.98万起步价下该行预计销量有望超越上一代水平， 同时小鹏G7和下半年增程车型上新 周期或即将到来，重点关注全年产品力强劲同时定位和定价均有望持续超预期的小鹏。预计公司 2025/2026/2027年分别实现营收935.9/1402.2/1695.8亿元。维持"买入" 评级。 天风证券主要观点如下： X9全新纯电MPV发布，起售价仅35.98万 X9共发布四个版本，包括 650长续航Max、740超长续航Max、702四驱高性能Max以及星舰版 ...

Market Overview - The Shanghai Composite Index fell by 0.11% on April 18, with 13 sectors experiencing gains, led by the communication and real estate sectors, which rose by 1.59% and 1.53% respectively [2] - The non-bank financial sector increased by 0.61%, while the beauty care and social services sectors saw declines of 2.46% and 2.45% respectively [2] Capital Flow Analysis - The main capital outflow from the two markets totaled 12.306 billion yuan, with 8 sectors seeing net inflows [2] - The communication sector had the highest net inflow of 2.501 billion yuan, followed by the real estate sector with a net inflow of 1.015 billion yuan [2] Non-Bank Financial Sector Performance - The non-bank financial sector saw a net inflow of 606 million yuan, with 69 out of 84 stocks in the sector rising [3] - The top three stocks by net inflow were Hainan Huatie with 402 million yuan, Tianfeng Securities with 280 million yuan, and China Galaxy with 108 million yuan [3] - The sector had 12 stocks that declined, with the largest outflows from Guolian Minsheng, CITIC Securities, and China Pacific Insurance, which saw outflows of 88.42 million yuan, 71.29 million yuan, and 68.20 million yuan respectively [3]

深圳证监局：对天风证券股份有限公司深圳后海证券营业部采取责令改正措施 金十数据4月15日讯，经查，天风证券深圳后海证券营业部在为客户办理开户和全国中小企业股份转让 系统权限开通业务中，存在未严格履行投资者适当性审查义务的情况，违反了《证券期货投资者适当性 管理办法》（证监会令第202号）第三条和第二十二条的规定。根据《证券期货投资者适当性管理办 法》第三十七条的规定，我局决定对你营业部采取责令改正的行政监管措施。 （深圳证监局） 相关链接 ...

据深圳证监局消息，天风证券（601162）股份有限公司深圳后海证券营业部在为客户办理开户和全国中 小企业股份转让系统权限开通业务中，存在未严格履行投资者适当性审查义务的情况，违反了《证券期 货投资者适当性管理办法》相关规定。该营业部员工李建美因对此负有责任，被采取出具警示函的行政 监管措施。如有异议，可在规定时间内申请行政复议或提起诉讼。 ...

据深圳证监局消息，天风证券（601162）深圳后海证券营业部在为客户办理开户和新三板权限开通业务 时，未严格履行投资者适当性审查义务，违反了《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定。因此， 深圳证监局决定对该营业部采取责令改正的行政监管措施。如有异议，可在规定时间内申请行政复议或 提起诉讼。 ...

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，考虑到快手-W(01024)外循环广告增速较高叠加可灵贡献收 入增量，该行预计公司2025-2026年营业收入分别为1413/1522亿元(25年前值为1407亿元);考虑到公司在 AI上加大投入，该行预计公司2025-2026年经调整净利润分别为196/234亿元(25年前值为216亿元)，维 持"买入"评级。 天风证券主要观点如下： 24Q4业绩要点：收入利润符合预期 公司公布24Q4业绩。2024Q4公司实现营业收入354亿元，同比增长8.7%;经调整净利润为47亿元，同比 增长7.8%，毛利为191亿元，同比增长10.6%。销售及营销开支同比增长11%，达113亿元，占总收入的 比例为32%，增长主要系推广活动开支增加。研发开支同比增长4.7%，达35亿元，占总收入的比例的 9.8%，其增长主要系雇员福利开支的增加。行政开支同比增长15.2%。该行认为公司核心业务收入增长 稳健，建议持续关注可灵带来的用户及收入增量。 其他服务收入(含电商)：泛货架GMV有望稳步提升 2024Q4，公司其他服务收入同比增长14.1%至49亿元，快手电商GMV同比增长14.4%，达 ...

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，1-2月中国电子烟出口额下降，美国仍是最大市场。近日， Trump政府宣布将对几乎所有中国进口商品加征约34%的关税，中国产电子烟产品即将面临79%的关税 税率。新关税政策于4月9日生效。此次加征的34%关税将在原有税率基础上叠加。思摩尔国际(06969)印 尼工厂产能成熟有望平滑关税影响，同时在监管不断趋严的背景下，预计产业链集中度或将加速提升， 公司是提供雾化科技解决方案的全球领导者，壁垒优势不断凸显。建议关注，雾化产业链：赢合科技 (300457.SZ)等；烟草供应链：中烟香港(06055)等。 天风证券主要观点如下： 25年1-2月中国电子烟出口额下降，美国仍是最大市场 雾化产业链：赢合科技(300457.SZ)、金龙机电(300032.SZ)、雾芯科技(RLX.US)、金城医药 (300233.SZ)、润都股份(002923.SZ)。 烟草供应链：中烟香港(06055)、中国波顿(03318)、劲嘉股份(002191.SZ)、华宝国际(00336)、集友股份 (603429.SH)、顺灏股份(002565.SZ)、东峰集团(601515.SH)。 根据中国海关 ...

天风证券（601162）股份有限公司孙海洋近期对美凯龙（601828）进行研究并发布了研究报告《国补有望 推动业绩修复》，给予美凯龙中性评级。 美凯龙 24年公司毛利率58.26%，同增1.52pct；归母净利率-38.15%，同减18.90pct。2024年受国内经济形势和地产 家居后周期消费的震荡调整，行业加速出清，商场出租率同比阶段性下降；同时，公司作为家居零售领域 的领军企业，对部分商户减免了部分租金及管理费；此外，公司积极调整战略与商场品类布局，引入家 装、新能源汽车等品类，使得短期内公司的相关收入呈暂时的下降态势。 随着国家多部委出台的一揽子刺激政策扎实落地，如下调房贷利率等税费、进一步加力扩围实施大规模设 备更新和消费品以旧换新政策等，公司所处行业的高质量发展获得持续支撑，相关消费需求迎来筑底反 弹，公司将把握行业发展机遇，致力提升运营效率，改善经营业绩。 以旧换新成效显著，行业龙头实力彰显 24年公司自营及租赁收入53.60亿元，同减21.0%，毛利率65.7%，同比-5.1pct，主要系受总体经济环境波 动影响，商场出租率阶段性下滑，公司为了支持商户持续经营，稳商留商优惠增加所致；委托经营管 ...

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，光子芯片使用光子来传输数据，几乎不受电磁干扰的影响， 能够在更高的频率下工作，提供更高的数据带宽和更低的能耗。数据中心+AI算力集群+5G6G通信三大 主战场，生物医药、量子、汽车领域多点布局。该行建议重点关注光子芯片产业链核心标的。随着AI 算力需求爆发与数据中心升级，光子芯片赛道将迎来高速成长期，具备"换道超车"潜力的中国企业值得 关注。 应用前景：数据中心+AI算力集群+5G6G通信三大主战场，生物医药、量子、汽车领域多点布局 光子芯片市场规模增长迅猛，根据Yole数据，预计到2035年光子集成电路市场将达540亿美元，这主要 得益于人工智能、数据通信等领域需求的推动。核心应用场景：数据中心(光互连、光存储)、AI算力集 群(光电混合计算)、5G/6G通信(高速光模块)为三大主战场，同时向自动驾驶(激光雷达)、生物医疗(高 分辨率成像)、量子计算(光子量子比特)等新兴领域快速渗透。 光子芯片：高传输速度+高宽带，AI浪潮下核心前景技术，推动算力密度与能效比跨越式提升 国内相关企业也各有建树。迈信林：联合光子算数打造国产算力平台，适配国产GPU生态;曦智科技： 全球 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 天风证券股份有限公司2025年度第一期短期融资券已于2025年4月1日发行完 毕，相关发行情况如下： | 短期融资券名称 | | 天风证券股份有限公司 | 2025 | 年度第一期短期融资券 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 短期融资券简称 | 25 天风证券 | CP001 | 短期融资券期限 | 362 天 | | | 短期融资券代码 | 072510054 | | 发行日 | 2025 年 4 月 | 1 日 | | 兑付日期 | 年 月 2026 3 | 日 30 | 起息日 | 年 月 2025 4 | 日 2 | | 计划发行总额 | 4 亿元人民币 | | 实际发行总额 | 4 亿元人民币 | | | 发行价格 | 100 元/张 | | 票面利率 | 2.25% | | 本期发行短期融资券的相关文件已在中国货币网(www.chinamoney.com.cn)上 刊登。 证券代码：601162 证券简称：天风证券 ...