证券研究报告 行业报告：行业深度研究 2024年05月10日 机械设备 低空经济专题：eVTOL星辰大海，低空经济方兴未艾 作者： 分析师 朱晔 SAC执业证书编号：S1110522080001 ...

2023 年年度报告 公司代码：601162 公司简称：天风证券 天风证券股份有限公司 2023 年年度报告 1 / 237 2023 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完 整，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 大信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人庞介民、主管会计工作负责人王琳晶及会计机构负责人（会计主管人员）王琳 晶声明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计确认：2023 年度归属于母公司股东的净利润为 30,718.38 万元，基本每股收益为 0.04 元，母公司净利润为-27,650.80 万元。 根据《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》《上海证券交易所上市公司自律监 管指引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所股票上市规则》及中国证券监督管理委员会证监 机构字[2007]320 号 ...

2024 年第一季度报告 证券代码：601162 证券简称：天风证券 天风证券股份有限公司 2024 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者 重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人庞介民、主管会计工作负责人王琳晶及会计机构负责人（会计主管人员）王琳晶保证 季度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 | --- | --- | --- | |-----------------------------------------------|----------|-------------------------------------| | 项目 | 本报告期 | 本报告期比上年同期增 减变动幅度 (%) | | 营业收入 | | 184,766,305.37 -86 ...

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，据麦肯锡2020年研究报告显示，2030-2040年脑机接口 全球每年的市场规模可能在700亿到2000亿美元之间；脑机接口未来市场发展潜力巨大，鼓励政策频 出，应用场景广阔。 脑机接口(Brain Computer Interfaces, BCI)是在生物脑与智能机器之间建立信息交流的直接通道，既可以 解读脑部信号、控制外部设备，也可以将信息编码输入大脑，实现替代、修复、增强或改善脑功能的作 用，以实现大脑与智能机器的双向交互、协同工作及功能融合。 未来市场发展潜力巨大，鼓励政策频出，应用场景广阔。市场端：据麦肯锡2020年研究报告显示， 2030-2040年脑机接口全球每年的市场规模可能在700亿到2000亿美元之间；政策端：2024年1月，工信 部等七部门发布《关于推动未来产业创新发展的实施意见》，突破脑机融合、类脑芯片、大脑计算神经 模型等关键技术和核心器件，研制一批易用安全的脑机接口产品，鼓励探索在医疗康复、无人驾驶、虚 拟现实等典型领域的应用；应用端：科研实验平台重视神经创新技术的的研发，具有交叉融合特色实验 支撑的能力。神经影像技术研发、神经计算软件研 ...

核心观点： 一、煤炭现货价格复盘及展望 2021-2023年复盘：煤价波段运行逻辑—与供暖发电季节性特点高度相关 2024年春季展望：淡季低库存，预计煤价在800-950元/吨之间震荡 2024年全年展望：供需格局有望改善，下半年煤价或向上反弹至900-1100元/吨 二、煤炭股运行复盘及展望 2021-2023年复盘：股价波段运行逻辑—与煤价波动高度相关 2024年煤炭股主要驱动逻辑：估值大幅提升和产能大幅增长 原文如下： 1. 煤炭现货价格复盘及展望 1.1. 2021-2023年复盘：煤价波段运行逻辑--与供暖发电季节性特点高度相关 2021.3-10月：超长涨价期，历时8个月，秦皇岛港平仓价由580元/吨左右上涨至2500元/吨附近。主要逻 辑："内蒙倒查20年"叠加经济大幅增长。 2021.10月下旬-2022.1月：秦皇岛港平仓价由2500元/吨左右下跌至800元/吨附近。主要逻辑：保供，"产 能承诺兑现制"破空而出。 2022.2-2022.3月：秦皇岛港平仓价由900元/吨左右上涨至1600元/吨附近。主要逻辑："俄乌冲突"，国际 煤价240美金快速上涨到400美金。 2022.4-5月：秦皇 ...

观点 重视政策提及"以旧换新"，利好存量更新需求释放 一、"消费促进年"到来，中央财经委强调家电以旧换新 2月23日下午，中央财经委强调家电等传统消费品以旧换新，彰显全年对国内需求促进、消费环境优化 的重视。相较上轮以旧换新政策，当前国内家电市场存量规模更大、更新需求释放具备空间，后续伴随 国家、地方性资金投放，行业更新换代需求有望更好释放，同时国内家电行业集中度提升有望使得头部 企业充分受益政策利好，攫取更大增量。 二、上一轮家电刺激政策复盘 哪些品类和公司受益？品类端，三大政策均覆盖空调、冰箱、洗衣机、彩电、计算机五类产品，家电下 乡、节能惠民补贴范围还包括热水器、部分小家电产品以及零部件产品。企业端，家电下乡首批中标的 企业含海尔、美菱电器、四川长虹、海信电器、深康佳等；第二批名录扩大了产品种类和企业，彩电中 标企业含海信、康佳、长虹、创维、海尔等 9 家，洗衣机品类有松下、美的、美菱等 36 家企业，电冰 箱中标企业40 家，冷柜中标企业19 家；第三批补贴名录增加摩托车、电脑、热水器、空调四类品种， 空调有格力、志高、奥克斯等10家企业新入选名录。 以旧换新补贴力度：第一阶段分别对空调/冰箱/洗衣机 ...

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，近日，教育部印发《校外培训管理条例(征求意见 稿)》，继"双减"政策之后，进一步规范校外培训。《征求意见稿》明确了校外培训成为学校教育有益 补充的基本定位，该行认为政策系利好。同时建议关注教培机会，个股包括【A股】学大教育 (000526.SZ)、*ST豆神(300010.SZ)、凯文教育(002659.SZ)、昂立教育(600661.SH)等，【港股】思考乐 教育(01769)、天立国际控股(01773)、卓越教育集团(03978)，【美股】新东方(EDU.US)、好未来 (TAL.US)等。 天风证券主要观点如下： 1、对比双减文件，删除"高中阶段参照执行"，政策定心丸; 尽管2022年起多数教培已明确延续开展高中业务，但该行认为大部分资金对此仍有顾虑，或导致估值持 续受压制;该文件直接删除高中二字，是重要政策定心丸;该行认为牌照发放等监管仍有地方执行落地， 周末禁培等说法可证伪。 对高中阶段，该行延续观点，政策落地逐步优化，无需过度担心;头部教培也已明确高中发展节奏，该 行继续坚定看好供给出清后的赛道红利。 2、对比双减文件，新增"校外培训按照学科类和非学科类 ...

2023 年第三季度报告 证券代码：601162 证券简称：天风证券 天风证券股份有限公司 2023 年第三季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人余磊、主管会计工作负责人王琳晶及会计机构负责人（会计主管人员）李正友保证季 度报告中财务信息的真实、准确、完整。 第三季度财务报表是否经审计 □是 √否 1 / 13 2023 年第三季度报告 (一)主要会计数据和财务指标 一、 主要财务数据 单位：元 币种：人民币 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------|----------------------------------------|----------------------------------- ...

2023 年半年度报告 公司代码：601162 公司简称：天风证券 天风证券股份有限公司 2023 年半年度报告 1 / 184 2023 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人余磊、主管会计工作负责人王琳晶及会计机构负责人（会计主管人员）李正友声 明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质承诺，敬请 投资者注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况？ 否 九、 是否存在半数以上董事无法保证公司所披露半年度报告的真实性、准确性和完整性 否 十、 重大风险提示 公司已在本报告中详细披露存在的风险，敬请查阅本报告 ...

2022 年年度报告 公司代码：601162 公司简称：天风证券 天风证券股份有限公司 2022 年年度报告 1 / 235 2022 年年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整， 不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 大信会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。 四、 公司负责人余磊、主管会计工作负责人王琳晶及会计机构负责人（会计主管人员）李正友声 明：保证年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 经大信会计师事务所（特殊普通合伙）审计确认：2022 年度归属于母公司股东的净利润为- 1,508,969,578.78 元，基本每股收益为-0.18 元，母公司净利润为-1,655,985,577.05 元。 根据中国证监会《上市公司监管指引第 3 号——上市公司现金分红》《上海证券交易所上市 公司自律监管指引第 1 号——规范运作》及相关规定，公司实施现金分红应当至少同时满足条件 "公 ...