Group 1 - Changhua Chemical announced that on January 26, 2026, it will accept an investor research visit from Dongwu Securities Co., Ltd. and other investors [1] - The company's general manager, Mao Jinlong, along with the board secretary, Gu Qian, and securities affairs representative, Zhang Li, will participate in the reception and answer questions from investors [1] Group 2 - International gold prices have surpassed $5,000, marking a 280% increase over the past seven years [1] - Experts suggest that the key factors influencing gold prices include the US dollar, the international monetary system, interest rate cuts, and technological revolutions [1]

Group 1 - Dongwu Securities issued a report on January 26, giving Chipone Technology (688521.SH) a "Buy" rating due to expected stable revenue in 2025 and a significant reduction in R&D expenditure ratio [1] - The company is experiencing accelerated mass production and steady growth in chip design [1] - The number of new orders signed each quarter has reached record highs, with backlogged orders remaining high for nine consecutive quarters [1]

东吴证券研报指出，苏试试验2025年归母净利润同比+7%~16%符合预期，2025Q4归母净利润同比 +6%~30%，业绩迎向上拐点，关注航天、半导体等高端赛道。公司Q4业绩增长提速，判断系特殊行业 需求持续修复、集成电路板块产能释放、航空航天需求增长，且实验室产能利用率提升，带动利润率修 复。展望2026年，苏试试验重点下游景气度上行趋势不变，资本开支高峰已过，净利率进入修复通道， 业绩将迎上行拐点。公司深耕于航空航天板块，可为卫星、火箭的研发和批产提供可靠性检测及配套设 备（热真空罐、振动台等），看好公司作为环境与可靠性试验龙头的发展前景。当前市值对应PE分别 为42/32/25X，维持"增持"评级。 ...

格隆汇1月26日｜东吴证券研报指出，陕西旅游主营业务为旅游演艺、旅游索道、旅游餐饮及旅游项目 投资与管理，运营着被誉为"中国旅游文化演艺典范"的《长恨歌》大型实景历史舞剧，以及位于世界自 然与文化双遗产——华山的旅游索道等核心资产。2024年公司实现营业收入12.63亿元，同比+16.03%； 归母净利润达5.12亿元，同比+19.72%。市场景气延续，消费提质升级。2026年元旦假期，全国国内旅 游出游共计1.42亿人次，相比2024年同期增长5.2%。中央陆续出台政策文件明确支持推进文旅深度融合 发展。公司核心资产主业稳健，股东赋能增长。陕西旅游依托华清宫和华山核心资源运营演艺和索道业 务，背靠陕西省国资享受政策红利。考虑到陕西旅游新项目和股东赋能增长，首次覆盖给予"买入"评 级。 ...

东吴证券研报指出，明阳智能拟发行股份及现金支付收购德华芯片100%股权，太空光伏砷化镓/钙钛 矿/HJT三大技术并驾齐驱。德华芯片致力于光伏领域高端化合物半导体外延片、芯片、能源系统的研发 和产业化，具备提供电源系统整体解决方案的能力，产品覆盖从外延材料到电源系统全产业链研制能 力。本次交易完成后，双方可在能源管理系统等方向开展联合研发，推动更多场景的应用验证与商业 化，提升公司在光伏领域的综合竞争力。风场转让业绩占公司总业绩的比例较高，考虑公司风场转让节 奏受政策影响，Q4有望部分集中确收，下调25~27年盈利预测，预计25~27年归母净利润7.7/21.0/31.7亿 元（前值11.8/24.4/33.6亿元）。由于2024基数较低，同增123%/172%/51%，对应PE为63.4/23.3/15.4x， 维持"买入"评级。 ...

东吴证券研报指出，2025年首华燃气业绩扭亏为盈。公司公布业绩预告，2025年归母净利1.50～2.00亿 元，2024年公司亏损7.11亿，2025年实现扭亏为盈，超过我们预期。气量高增、补贴增厚利润，开采成 本显著下降或为公司业绩超预期核心原因。随着新井的投产，单方折耗将持续趋近0.53元/方，实现综 合开采成本下降。未来随技术进步投资成本下降、气量上升固定成本摊薄，单位成本有望进一步下行。 考虑到2025年开采成本超预期下降，预计2025-2027年公司归母净利润为1.58/3.16/5.46亿元（原值 1.02/3.16/5.46亿元），同比增速122%/100%/73%，对应PE31/16/9倍（估值日期2026/1/23）。公司受益 于深层煤层气技术革新，气量&利润增速较高；维持"买入"评级。 ...

Group 1 - The core viewpoint of the article highlights that China Duty Free Group (CDFG) is acquiring DFS in Greater China and deepening strategic cooperation with LVMH, indicating a strong market position in tourism retail [1] - CDFG is positioned as a leader in the tourism retail market, benefiting from the high demand for duty-free sales following the closure of Hainan Free Trade Port, with relevant policies being introduced to support growth [1] - The report anticipates a turning point in the fourth quarter for offshore duty-free sales, which have faced challenges in the first three quarters, leading to an adjustment in profit expectations for the company [1] Group 2 - The projected net profit attributable to the parent company for 2025-2027 is estimated to be 3.87 billion, 5.22 billion, and 5.81 billion yuan respectively, revised from previous estimates of 4.33 billion, 5.00 billion, and 5.52 billion yuan [1] - The corresponding price-to-earnings ratios are expected to be 50, 37, and 33 times for the years 2025, 2026, and 2027 [1] - The investment rating for the company remains at "Buy" [1]

东吴证券发布研报称，首次覆盖，给予希迪智驾(03881)"买入"评级。公司营业收入后续增长主要来自 无人矿卡订单持续放量，看好公司营收快速增长，归母净利润扭亏。预计公司2025-2027年营业总收入 分别为10.78亿元/20.00亿元/40.50亿元，同比增加162.90%/85.53%/102.47%;归母净利润分别为-2.69亿 元/1.03亿元/6.27亿元。公司是深耕无人矿卡行业的智能驾驶技术平台型公司，看好公司无人矿卡订单 放量+交付提速，盈利能力持续提升，增速优于行业。 东吴证券主要观点如下： 公司是国内领先的V2X智能交通方案提供商 公司的智能交通V2X产品及解决方案融合先进的感知技术、传感器融合算法、V2X通信功能及交通优化 算法，用以在交通参与者(包括行人、非机动车及网联汽车)与城市十字路口或道路的路侧基础设施之间 交换信息。此外，通过连接城市内的基础设施，V2X解决方案可对城市及高速公路交通进行智能预测与 决策。中国的V2X市场已经迎来爆发点。2024年，中国车路云一体化系统市场规模达20亿元；根据灼识 咨询预测，国内市场规模将在未来几年快速增长，于2030年达到人民币238亿元，202 ...

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，首次覆盖，给予希迪智驾(03881)"买入"评级。公司营业收入 后续增长主要来自无人矿卡订单持续放量，看好公司营收快速增长，归母净利润扭亏。预计公司2025- 2027年营业总收入分别为10.78亿元/20.00亿元/40.50亿元，同比增加162.90%/85.53%/102.47%;归母净利 润分别为-2.69亿元/1.03亿元/6.27亿元。公司是深耕无人矿卡行业的智能驾驶技术平台型公司，看好公 司无人矿卡订单放量+交付提速，盈利能力持续提升，增速优于行业。 东吴证券主要观点如下： 公司是国内领先的V2X智能交通方案提供商 公司的智能交通V2X产品及解决方案融合先进的感知技术、传感器融合算法、V2X通信功能及交通优化 算法，用以在交通参与者(包括行人、非机动车及网联汽车)与城市十字路口或道路的路侧基础设施之间 交换信息。此外，通过连接城市内的基础设施，V2X解决方案可对城市及高速公路交通进行智能预测与 决策。中国的V2X市场已经迎来爆发点。2024年，中国车路云一体化系统市场规模达20亿元；根据灼识 咨询预测，国内市场规模将在未来几年快速增长，于2030年达到人民 ...

Group 1: Industry Insights - The insurance industry is experiencing continuous improvement on both the liability and asset sides, with significant upward valuation potential remaining [1] - The China Insurance Industry Association held a seminar focusing on the high-quality development of commercial health insurance, highlighting a compound annual growth rate of over 20% in the past decade for commercial health insurance [2] - The Shanghai Financial Regulatory Bureau released an action plan for the high-quality development of pension finance, proposing 20 measures to enhance the pension system and support the pension industry [3] Group 2: Company Developments - Major insurance companies, including China Life and PICC, have established specialized health management subsidiaries to create a comprehensive health and wellness service ecosystem [4] - The establishment of health management companies is expected to accelerate the pace of insurance institutions' layout in the health and wellness sector, leveraging policy guidance to develop a second growth curve through the "insurance products + health services" model [4]