智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，2025年Q1船厂在手订单持续增长，截至2025年Q1末，全球 船厂在手订单合计3.81亿载重吨/1.62亿修正总吨，较2024年末增长2%/1%，2025年全球船厂交付量预计 为9728万载重吨/4463万修正总吨，同比增长9%/9%。船舶行业供需缺口仍然明显，2024年全球船厂手 持订单覆盖率达3.8年，位于历史高点，同期手持订单运力占比为12%，位于历史较低水平。截至2025 年Q1末，全球船队平均船龄达13.1年，同比增长3%，预计未来10年船舶老龄化将持续带来存量更新需 求。 东吴证券主要观点如下： 船厂交付结构持续优化，利润改善明显 投资建议 展望未来，船舶板块在手订单饱满，且高价船占比持续提升，收入仍有望持续增长，利润率将持续修 复：(1)高价订单持续交付。本轮周期船价自2021年开始回升，2021末-2024年末船价分别同比上涨 22%/5%/10%/6%。中国船舶订单交付结构中高船价比率逐年增长：2024-2026年交付订单中，2021年签 单占比分别为65%/7%/0%，利润率有望持续提升。(2)原材料价格与船价已形成剪刀差，助力盈利能力 持续改善。 ...

东吴证券股份有限公司王紫敬近期对航天宏图进行研究并发布了研究报告《2024年年报和2025年一季报点评：24 年报业绩低于预期，积极拓展数据要素服务》，给予航天宏图买入评级。 航天宏图(688066) 盈利预测与投资评级：考虑需求端影响，我们将公司2025-2026年EPS预测由1.10/1.62元下调至0.48/0.81元，预测 2027年EPS为1.26元。预计随着下游客户订单恢复，公司有望实现业务恢复，维持"买入"评级。 风险提示：政策推进不及预期；技术推进不及预期；竞争加剧影响。 最新盈利预测明细如下： 投资要点 业绩低于市场预期：2024年公司业绩低于市场预期，主要由于宏观经济环境压力，2023年和2024年订单数量减 少，导致2024年收入同比下降；此外，由于军采暂停，未签约项目计提了存货跌价准备。经营活动产生的现金流 量净额-2.22亿元，主要由于支付的项目款项减少以及公司优化人员组织架构，实现成本降低和效率提升，导致职 工薪酬等各项支出同比下降，进而使得经营活动产生的现金流出有所减少。 切实加强核心产品竞争力：2025年，公司将有序推进产业发展模式的升级迭代以及对核心产品竞争能力的优化提 升。 ...

东吴证券股份有限公司 关于金宏气体股份有限公司 差异化权益分派事项的核查意见 东吴证券股份有限公司（以下简称"东吴证券"或"保荐人"）作为金宏气 体股份有限公司（以下简称"金宏气体"、"公司"）持续督导阶段的保荐人， 根据《中华人民共和国公司法》 《中华人民共和国证券法》 《证券发行上市保荐业 《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 7 号——回购股份》 务管理办法》 《上 海证券交易所科创板股票上市规则》等相关规定履行持续督导职责，对金宏气体 公司于 2021 年 7 月 30 日召开了第四届董事会第二十九次会议，审议通过了 《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》。2021 年 8 月 27 日，公 司首次实施回购股份。2021 年 9 月 3 日，公司完成回购，实际回购公司股份 公司于 2023 年 11 月 8 日召开了第五届董事会第二十二次会议，审议通过了 《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》。2023 年 11 月 24 日，公 司首次实施回购股份。2024 年 7 月 23 日，公司完成回购，实际回购公司股份 公司于 2024 年 7 月 19 日召开第五届董事会第三十一次会 ...

证券Ⅲ 东吴证券（601555.SH） 增持-A(维持) 投资业务驱动增长，轻资产质效提升 2025 年 5 月 9 日 公司研究/公司快报 公司近一年市场表现 事件描述 2024 年公司实现营业收入 115.34 亿元，同比增长 2.24%，实现归母净利 润 23.66 亿元，同比增长 18.19%。加权平均净资产收益率 5.81%，提升 0.65pct。 2025 年一季度实现营业收入 30.92 亿元，同比增长 38.95%，归母净利润 9.80 亿元，同比增长 114.86%。 事件点评 市场数据：2025 年 5 月 8 日 投资业务成为业绩增长重要驱动。固定收益类投资业务采用配置和交易 并重的投资策略，连续多年实现投资收益率领先市场水平。丰富交易品种及 策略，扩大交易对手范围，专业化投资交易能力有效提升。2024 年投资业务 实现收入 27.34 亿元，同比增长 16.36%，一季度实现投资业务收入 11.20 亿 元，同比增长 104.08%。 公募管理规模大幅提升。通过渠道拓展与机构合作，落地多笔机构委外 专户，积极拓展债券投顾，年末受托管理规模 595.27 亿元，同比增长 4.01%。 东 ...

2024 年公司实现营业收入 115.34 亿元，同比增长 2.24%，实现归母净利 润 23.66 亿元，同比增长 18.19%。加权平均净资产收益率 5.81%，提升 0.65pct。 2025 年一季度实现营业收入 30.92 亿元，同比增长 38.95%，归母净利润 9.80 亿元，同比增长 114.86%。 事件点评 投资业务成为业绩增长重要驱动。固定收益类投资业务采用配置和交易 并重的投资策略，连续多年实现投资收益率领先市场水平。丰富交易品种及 策略，扩大交易对手范围，专业化投资交易能力有效提升。2024 年投资业务 实现收入 27.34 亿元，同比增长 16.36%，一季度实现投资业务收入 11.20 亿 元，同比增长 104.08%。 公募管理规模大幅提升。通过渠道拓展与机构合作，落地多笔机构委外 专户，积极拓展债券投顾，年末受托管理规模 595.27 亿元，同比增长 4.01%。 东吴基金规模大幅增长 55.81%达到 398.57 亿元，其中权益类基金增长 75.66%，债券类基金增长 105.27%，通过打造中长期绝对收益优势和销售体 系转型推动品牌建设，资管业务实现收入 1.69 亿元 ...

证券之星消息，2025年5月8日金科环境(688466)发布公告称公司于2025年4月28日进行路演，东吴证券股 份有限公司、交银国际证券有限公司、民生加银基金管理有限公司、南华基金管理有限公司、富国基金管 理有限公司、深圳市中泓汇富资产管理有限公司、源乐晟资产管理有限公司、上海天猊投资管理有限公 司、上海厚坡私募基金管理有限公司参与。 具体内容如下： 问：请公司的三化战略相互之间有何联系？ 答：公司"资源化、I数智化、产品化"战略形成有机协同体系并相互依存。 "资源化战略"构建水循环生态，通过深度处理与多级、多次循环降低常规水源依赖，为I数智化和产品化 提供核心应用场景。 "I数智化战略"以数据驱动重构水处理范式，将人工经验转化为算法模型，成为资源化效率提升和产品化 落地的技术底座。 "产品化战略"通过模块化设计整合前两者成果，将传统水厂工程转化为可量产的智能装备产品，形成"工 艺优化-I赋能-产品迭代"的正向循环，同时实现资源化技术与I能力的规模化复制。 公司"三化"战略将共同推动水处理产业从"非标准化工程项目建设和人工运营"向"工业化产品生产和智能 化运营"的范式跃迁，最终实现全社会用水自由。 问：请介 ...

东吴证券发布研报称，25Q1年啤酒板块营收200.43亿元，同比+3.68%，归母净利润25.19亿元，同比 +10.62%，2025年一季度呈现恢复性增长。一方面经营节奏支撑量价表现回暖，25Q1销量表现稳健， 25Q2、25Q3进入低基数阶段，销量节奏有望边际向好，同时中高档品类升级的大逻辑仍将持续兑现， 经营层面量价边际提速可期；另一方面，当前餐饮修复节奏仍相对缓慢，期待政策加力支持餐饮渠道更 快修复，对啤酒量价形成正向支撑。 量价阶段性承压、成本弹性延续，利润持续增长 1)纵向时间维度来看，2024年啤酒龙头相比之前几年销量、吨价表现均明显承压，一方面来自于国内啤 酒市场消费复苏乏力，另一方面龙头公司亦主动去库确保渠道良性。从2025年一季度来看，尽管吨价表 现仍偏弱，但销量已呈现恢复性增长。2)2024年以来成本弹性稳步兑现，同时升级韧性延续，2024全年 毛利率水平稳步抬升。25Q1吨价虽有所下滑，但成本弹性延续，毛利率仍持续提升。3)毛利率稳步抬 升、费用投放相对克制，整体毛销差持续改善，带动利润持续增长。 东吴证券主要观点如下： 2024年阶段性承压，25Q1恢复性增长 2024年整体消费疲软 ...

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，白酒维持中期看好观点，位置比节奏重要。周期底部关注边 际企稳信号，行业中观参考指标包括茅台批价稳定性、旺季动销验证以及渠道库存变化。面对需求复苏 曲折的不利环境，龙头酒企渠道调控及供需匹配能力持续进化，通过数字化跟踪、加强直营等手段，对 不同区域、不同价位的产品投放管理更趋精细，期待营销变革展现豹变效果。该行认为，在宏观平稳背 景下，龙头酒企韧性增长仍具一定保障，经过春节动销检验，全年增速已具备一定能见度，估值性价比 更趋清晰。 毛利率方面，2024年白酒板块毛利率为82.93%，同比提升0.41pct;25Q1板块毛利率为82.61%，同比提升 0.09pct，主系龙头酒企收入占比提升拉动。各家酒企毛利率普遍承压，24FY吨价增幅普遍降速，主系 批价下行背景下，酒企适当放大货折支持，同时扫码红包瓶均金额也在上升。 费率方面，24FY/25Q1白酒企业销售费率分别提升0.34pct、0.24pct至10.39%、8.28%，管理费率分别下 滑0.35pct、0.27pct至5.10%、3.36%，销售费率增幅相对可控，主因控量稳价背景下，酒企费用投放相 对审慎，普遍加强 ...

东吴证券股份有限公司黄细里,郭雨蒙近期对福达股份（603166）进行研究并发布了研究报告《曲轴龙头，新 能源+机器人打开全新增长曲线》，首次覆盖福达股份给予买入评级。 曲轴龙头，新能源+机器人打开全新增长曲线：公司成立于1995年，于2014年上市，产品布局涉及曲轴、离合 器、精密锻件、齿轮、螺栓等，为国内曲轴龙头。2022年公司以电驱动齿轮切入新能源赛道；2024年开发机 器人减速器产品。新能源+机器人有望成为公司后续增量来源。 | 报告日期 | 机构简称 | 研究员 | 近三年业绩 | 研报数 覆盖时长 | 2025预测 | 2026预测 | 2027预测 | 目标价 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 预测准确度 | | 浄利润（元) | 浄利润（元） | 净利润(元) | (元) | | 2025-05-05 | 申万宏源 | | | -- | 3.11亿 | 4.13亿 | 5.13 Z | | | 2025-05-04 | 天风证券 | 孙潇雅 | | | 3.00亿 | 3.79 Z | 4.711/ ...

金十数据5月7日讯，东吴证券首席经济学家芦哲表示，此次一揽子金融政策的发布，充分体现出中央对 宏观经济形势的精准认知。各项政策高效落地、协同打出"组合拳"，清晰的政策逻辑、务实的政策内 容、明确的政策执行路径为市场注入强劲信心。芦哲认为，短期来看，在市场情绪和资金较为充足的情 况下，本次会议发布的政策有望进一步提升市场对新增流动性的预期，实现稳固资本市场的目标。中长 期来看，总量政策调控和结构性的精准滴灌，进一步推动实体经济稳健发展，向长期经济转型高质量发 展的目标迈进。随着各项政策逐步执行、见效，资本市场的内在稳定性有望进一步提升，中国经济高质 量发展有望迈上新台阶。 （上证报） 东吴证券芦哲：明确的政策执行路径为市场注入强劲信心 ...