12月9日晚间，东吴证券审议通过了多项重要议案。 根据公告，东吴证券将融资融券业务授信总规模上限提升至不超过公司净资本的600%，即净资本的6倍。此外，东 吴证券还计划与关联人、非关联人共同向旗下核心子公司东吴期货增资5亿元，其中，东吴证券拟出资4.033亿元。 受访人士认为，通过提升两融业务规模上限，公司能够抓住市场回暖机遇，增厚利息收入；通过增资期货子公司， 公司能够把握期货市场发展机遇，增强综合金融服务能力。这种双轮驱动的策略，有助于东吴证券在激烈的行业竞 争中确立优势，实现可持续发展。 向东吴期货增资 据公告，东吴证券拟以自有资金与关联人苏州营财投资集团有限公司及非关联人苏州交通投资集团有限责任公司共 同向东吴期货按原股权比例增资，其中东吴证券出资4.03亿元，合计增资5亿元。 公告显示，本次增资旨在提升东吴期货净资本水平，扩大业务规模、拓展盈利空间及巩固市场地位。本次增资完成 后，东吴期货的注册资本将由10.318亿元增加到15.318亿元。 对于事件影响，东吴证券表示，公司参与本次交易是自身践行现代证券控股集团发展战略、落实金融服务实体经济 高质量发展的重要举措，有利于优化公司的整体业务结构，提升 ...

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，2026年度，美联储降息周期下，海外需求或于2026年进入新 一轮上行周期，工程机械出口有望延续景气，形成国内外共振局面。内需有望β筑底需求景气度改善， 推荐FA/注塑机/检测/机床行业的α标的；高景气赛道上，该行认为AI催化下的PCB设备/液冷产业链/柴 发&燃气轮机迎来黄金期。新技术方面，人形机器人量产仍需打通降本关键一环，国产零部件厂商有望 充分受益。 东吴证券主要观点如下： 装备出海：油服设备面向沙漠寻蓝海市场，工程机械出口一带一路景气高 工程机械：2025年工程机械板块国内全面复苏&出口温和复苏，看好盈利质量持续提升。内需方面，在 资金到位情况的扰动下，该行判断此轮周期将呈现斜率较低但周期较长的特征；外需方面，美联储降息 周期下，海外需求有望于2026年进入新一轮上行周期，形成国内外共振局面。工程机械重点推荐出口盈 利贡献较高的三一重工(600031.SH)、徐工机械(000425.SZ)、中联重科(000157.SZ)、柳工(000528.SZ)、 恒立液压(601100.SH)。 半导体设备：景气复苏+国产替代共振，AI&存储周期带动设备高增。国产设备率先 ...

东吴证券发布研报称，预计2025-2026年磷矿石新增需求482、612万吨，动储领域为主力。磷矿规划产 能与实际落地产能存在较大差距，主要原因是产能需要爬坡时间，且供给受环保安全事件影响程度较 大。看好兼具磷矿资源与磷酸铁产能的一体化企业。 价格展望 磷矿石：2024年我国磷矿石产能开工率58%，有效产能开工率95%。该行预计2025、2026年磷矿石供需 整体平衡，产能开工率57%、54%，而有效产能开工率92%、88%，仍保持较高水平。低品位磷矿石价 格可能略有承压，高品位磷矿石价格将维持高位。 磷酸铁：该行预计磷酸铁供需偏紧张，行业有效产能开工率已在2025Q3开始回暖，假设2025、2026年 磷酸铁有效产能开工率为60%、80%，我国磷酸铁仍存在供需缺口(2024年，我国磷酸铁有效产能开工率 仅有48%)。随着下游磷酸铁锂企业盈利能力修复，磷酸铁景气度有望回暖。 东吴证券主要观点如下： 需求端 磷矿石：2024年我国磷矿石需求量11320万吨，该行预计2025、2026年磷矿石需求量11802、12414万 吨，实际新增需求量482、612万吨，其中新兴领域的需求增长，而传统领域的需求下降。1)新 ...

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，五个方向选股，优先确定性，自下而上于成长和困境反转中 捕捉估值切换收益，头部零食企业、优质连锁零售业态兼具"新且快"，迭代能力强，增速横向比较更领 先；低位布局积极出清的，2026年内出现拐点可能性大的白酒、乳业以及大餐饮板块，高度重视保健品 大健康领域，银发经济基本盘稳固，年轻化新消费人群扩容，品类创新迭代积极，主要公司弹性体现在 2026年。重视长生命周期与高壁垒生意龙头，以及深度价值（稳定格局，稳健经营，稳定分红）标的。 风险提示：宏观如继续承压对消费的传导，需求探底和修复不及预期，原材料价格的加大波动，食安风 险，行业内产能扩张和竞争加剧风险，估值切换收益提前兑现使得2026收益空间缩小的风险等。 以CPI指标为例，2020年9月份以来持续低位运行，其中2021年以来食品、烟、酒整体长期处于换档降 速通道，2023年中以来食品和酒类价格指数更是呈现连续负增长状态。宏观消费指标社会消费品零售总 额显示，2021年8月以来月度同比增长居于2%-5%的低速区间。结合餐饮和食品及酒类代表性上市公司 经营表现，消费持续承压已久。2024Q3以来"提振消费"被屡次提及，一方 ...

(2)中式面馆作为第四大中式餐饮品类，2024年行业规模为2866亿元(占比29.80%)。2024年遇见小面商品 交易额13.48亿元，市占率0.5%，排名第四，但2022-2024年交易额CAGR为58.6%，显著领先于前五其 他品牌。 (3)复盘公司历史，该行认为三大要素助力公司成功：①锚定差异化高潜赛道，即川渝风味辣口食品;② 较早推行标准化、数字化;③率先跑通商场店模式，2024年购物中心的门店数量占比为64%，沿街门 店、办公区及交通枢纽门店合计占比34%。商场门店高客流、高溢价、高势能、低教育成本和低营销费 特征，商场店模型为后续顺利拓店提供较好的示范支持。 门店扩张加速 (1)该行认为遇见小面的新城市（300778）进驻展业和原有城市门店加密的空间均大，预计2025年底公 司门店数量约500家，2026年有望超越和府捞面达680家，2027年有望突破900家：通过连续降价、借力 加盟，纵向加密北上广深等超级城市、横向扩张二三线城市，同时加大香港及海外市场扩张力度。 东吴证券主要观点如下： 中式面馆第一梯队，加速开店势能向上 2024年遇见小面在中式面馆/中式快餐餐厅市场份额分别为0.5%/0. ...

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，首次覆盖，给予遇见小面(02408)"买入"评级，遇见小面作为 中式面馆头部品牌，近年来通过精准定位川渝风味、推行标准化与商场店模式实现快速扩张。截至2025 年11月，门店数已达465家，储备新店超百家，预计未来两年将持续高速拓店，凭借清晰的扩张策略、 海外市场布局及经营优化，公司长期成长空间明确。 东吴证券主要观点如下： 中式面馆第一梯队，加速开店势能向上 2024年遇见小面在中式面馆/中式快餐餐厅市场份额分别为0.5%/0.14%，截至2025年11月，公司餐厅网 络已包括内地22个城市的451家餐厅及香港的14家餐厅，且仍有115家新餐厅开业筹备中。2022-2024年 公司营收由4.18亿元增至11.54亿元，CAGR达66%;加速扩店帮助公司实现盈利拐点，公司经调净利润提 升至2024年的0.63亿元，2024年经调净利率为5%，经营拐点已至。公司门店以直营为主，直营餐厅数 量占比由2022年的65%提升至2024年的78%。 (2)中式面馆作为第四大中式餐饮品类，2024年行业规模为2866亿元(占比29.80%)。2024年遇见小面商品 交易额13.48 ...

Core Insights - The 2025 Wind "Gold Analyst" awards were announced on December 10, recognizing outstanding research teams based on the number of report reads from buy-side institutions [1]. Group 1: Award Winners - The awards included 33 individual research field awards and 4 institutional awards, with participation from over 600 teams from 38 research institutions [1]. - Notable winners in various categories include: - Strategy Research: - First: Galaxy Securities - Second: Guosen Securities - Third: Zheshang Securities [3] - Fixed Income: - First: Zheshang Securities - Second: Huachuang Securities - Third: Dongwu Securities [3] - ESG Research: - First: Guosen Securities - Second: Galaxy Securities - Third: Zheshang Securities [5] - Restaurant and Tourism: - First: Guosen Securities - Second: Kaiyuan Securities - Third: Dantan Haidao [6] - Media: - First: Dongwu Securities - Second: Guohai Securities - Third: Kaiyuan Securities [7] Group 2: Sector-Specific Insights - In the Electric Power and Utilities sector: - First: Dongwu Securities - Second: Guosen Securities - Third: Tianfeng Securities [8] - In the Real Estate sector: - First: Kaiyuan Securities - Second: Everbright Securities - Third: Zhongxin Jian Investment [11] - In the Automotive sector: - First: Dongwu Securities - Second: Minsheng Securities - Third: Guosen Securities [31] - In the Non-Bank Financial sector: - First: Zhongxin Jian Investment - Second: Kaiyuan Securities - Third: Dongwu Securities [21] Group 3: Overall Trends - The awards reflect a competitive landscape among research institutions, with a significant number of teams participating and a diverse range of sectors represented [1][3]. - The methodology for the awards was based on objective metrics, specifically the reading counts of research reports by buy-side institutions, ensuring a transparent evaluation process [1].

此外，东吴证券还公告，拟与关联人苏州营财投资集团（简称"苏州营财"）共同向东吴期货增资，双方 按原股权比例增资，其中东吴证券出资4.03亿元。此举是为了进一步提升东吴期货的净资本水平，扩大 业务规模、拓展盈利空间及巩固市场地位。 12月9日晚间，东吴证券公告称，董事会同意将融资融券业务授信总规模，调整为不超过净资本的 600%。 对此，业内人士表示，该数字相对于2025年半年报中提到的"融资融券金额与净资本的比率不得超过 400%"，有了明显上调。 上述公告还称，东吴证券董事会授权管理委员会后续根据业务发展和市场情况，在符合监管要求和风险 可控的前提下，调整公司融资融券业务授信总规模的上限。 （文章来源：证券时报） 东吴期货为东吴证券控股子公司，现注册资本10.32亿元。截至2025年9月30日，东吴期货的资产总额为 194.14亿元，前三季度实现营收3.23亿元，实现净利润4854.73万元。 目前，东吴期货的股东共有3家，分别是东吴证券持股80.66%，苏州交通投资集团持股14.71%，苏州营 财持股4.63%。 ...

【导读】东吴证券 审议通过多项重要议案 中国基金报记者 孙越 东吴证券披露多项战略举措。 12 月 9 日晚间，东吴证券审议通过了多项重要议案，其中，向期货子公司增资及调整融资融 券业务总规模的决策尤为引人关注。 根据公告，东吴证券将融资融券业务授信总规模上限提升至不超过公司净资本的 600% ，即 净资本的 6 倍。此外，东吴证券还计划与关联人共同向旗下核心子公司 —— 东吴期货增资 5 亿元，其中，东吴证券将出资 4.033 亿元。 两融业务规模上限提至净资本的 6 倍 12 月 9 日晚间，东吴证券发布公告称，审议通过《关于调整融资融券业务授信总规模的议 案》，同意公司融资融券业务授信总规模不超过公司净资本的 600% ；同意授权公司管理委 员会后续根据业务发展和市场情况，在符合监管要求和风险可控的前提下，调整公司融资融 券业务授信总规模的上限。 据东吴证券三季报，东吴证券净资本为 281.62 亿元。若据此计算，东吴证券两融业务授信 总规模上限为不超过 1689.72 亿元。 | 项目 | 本报告期末 | 上年度末 | | --- | --- | --- | | 净资本 | 28.161.675.57 ...

【导读】东吴证券审议通过多项重要议案 东吴证券披露多项战略举措。 12月9日晚间，东吴证券审议通过了多项重要议案，其中，向期货子公司增资及调整融资融券业务总规 模的决策尤为引人关注。 根据公告，东吴证券将融资融券业务授信总规模上限提升至不超过公司净资本的600%，即净资本的6 倍。此外，东吴证券还计划与关联人共同向旗下核心子公司——东吴期货增资5亿元，其中，东吴证券 将出资4.033亿元。 两融业务规模上限提至净资本的6倍 12月9日晚间，东吴证券发布公告称，审议通过《关于调整融资融券业务授信总规模的议案》，同意公 司融资融券业务授信总规模不超过公司净资本的600%；同意授权公司管理委员会后续根据业务发展和 市场情况，在符合监管要求和风险可控的前提下，调整公司融资融券业务授信总规模的上限。 据东吴证券三季报，东吴证券净资本为281.62亿元。若据此计算，东吴证券两融业务授信总规模上限为 不超过1689.72亿元。 | 项目 | 本报告期末 | 上年度末 | | --- | --- | --- | | 净资本 | 28.161.675.574.98 | 28.344.666.470.88 | | 净资产 | 4 ...