王紫敬 ◎张玮华 记者 刘怡鹤 商业航天板块自2025年末启动一轮火爆行情并延续至今。日前，东吴证券研究所所长助理、计算机首席 分析师王紫敬在"上证首席讲坛"发表演讲并接受上海证券报记者专访时表示，商业航天将在2025年底到 2026年上半年迎来决定性拐点，并成为贯穿2026年全年的投资核心主线之一。建议优选龙头标的，在火 箭、卫星、SpaceX供应链等投资方向上实现平铺，把握市场分歧与波动机遇。 多因素支撑商业航天行情 王紫敬认为，支撑商业航天本轮强势行情的重要逻辑是，我国在大型可回收液体火箭领域发生了"从0到 1"的质变，同时产业具有足够宏大的未来叙事。 王紫敬认为，上述头部企业一旦登陆资本市场，将有助于提高整个商业航天板块标的的质量，并扩大其 容量，以弥补当前优质标的的稀缺性。SpaceX若登陆资本市场，可能成为有史以来市值最大的上市公 司之一。这些都将进一步提升资本市场对商业航天领域的关注度，并提振整个板块的估值中枢。 产业方面，今年最主要的看点在于我国一批新型号火箭的首飞，及其在可重复使用技术、卫星互联网组 网方面的突破。 "今年国内预计将有近十发新型号火箭首飞，我对此充满信心，相信创造行业历史的时 ...

每经AI快讯，东吴证券1月27日发布研报称，给予禾迈股份（688032.SH）"买入"评级。评级理由主要包 括：1）储能业务持续布局、26年有望恢复增长；2）微逆&微储价格有望触底、进一步迭代新产品； 3）转型期间费用较高、26年预计小幅增加。风险提示：竞争加剧、股价近期波动较大、政策变化、业 务拓展不及预期等。 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 （记者 王晓波） 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 ...

东吴证券研报指出，瑞芯微25Q4业绩超市场预期，坚定拥抱端侧AI产业机遇。预计全年归母净利润 10.23-11.03亿元，同比增长71.97%-85.42%；扣非归母净利润9.93-10.73亿元，同比增长 84.44%-99.30%，接近翻倍增长，核心盈利能力持续强化。双轨布局前瞻，2026年新品接力增长；看好 端侧AI应用产业趋势，把握龙头卡位。公司作为国内SoC行业领军企业，旗舰芯片RK3588领衔的多条 AIoT产品线在下游市场占有率正稳步攀升，看好公司继续在新兴智能应用领域抢占市场先机。维持"买 入"评级。 ...

东吴证券研报指出，分众传媒出售数禾资产，计提减值损失。由于分众传媒的联营公司数禾在2025Q4 因金融监管政策影响所出现亏损，这将对分众传媒的业绩产生影响，且分众传媒出售因数禾股份受监管 影响，其退出价值低于其账面价值并计提减值损失约21.53亿元，未来的投资收益也将受出售资产的影 响而有所下调，因此将2025-2027年的EPS预测由0.39/0.49/0.54元调整为0.21/0.46/0.51元。2025-2027年对 应当前PE分别为35.45/16.29/14.73倍，由于公司主业仍然保持稳健的增长，且计提减值损失并不会影响 其未来高股息分红的策略，2026-2027年的估值仍然具备安全边际，因此维持"买入"评级。 ...

东吴证券研报指出，项目持续验收，先导智能业绩符合市场预期。2025年公司预计实现归母净利润15- 18亿元，同比增长424.29%-529.15%，按照中值测算，2025Q4公司归母净利润预计为4.64亿元，同比大 幅扭亏（2024Q4为-3亿元）、环比+4%，主要系随着国内头部电池企业开工率提升、扩产节奏有序加 快，公司订单规模同比快速回升，订单交付与项目验收节奏同步提速。考虑到下游动力&储能电池行业 延续高景气、固态电池产业化加速，公司传统锂电设备、固态电池设备业务均有望持续增长，上调公司 2025-2027年归母净利润预测为16.5/23.3/27.1亿元（原值15.3/20.4/24.8亿元），当前股价对应动态PE分 别为60/42/36倍，维持"买入"评级。 ...

1)SpaceX引领美国卫星部署全球领先。2015年后随SpaceX实现规模化运营可回收火箭技术，美国火箭 发射次数快速攀升，2025年全球火箭发射次数为324次，美国占比约60%，卫星部署方面截至2025年底 SpaceX累计部署卫星已超9000颗，占全球约60%，确立全球领先地位，同时SpaceX目标累计部署4.2万 颗卫星，太空资源争夺迫切。2)我国实际卫星部署与美差距显著，卫星发射需求旺盛，政策与产业端加 码追赶。我国卫星申报数量超25万颗，但实际发射不足千颗，与美差距显著，在频轨资源有限及ITU规 则限制下，太空资源争夺愈发激烈，其中GW星座需在2029年底发射约1300颗，千帆星座计划在2030年 完成约15000颗卫星发射，2026-2030年我国卫星发射需求迫切，政策端国家不断出台政策支持航天发 展，25年底先后成立商业航天司并明确商业火箭企业适用科创板第五套上市标准的要求，助力商业火箭 企业加快上市推动产业发展。企业端多家民营火箭企业集中试射可回收火箭，商业化进程有望加快。 全球商业航天市场空间广阔，预计2030年达8000亿美元 2024年全球航天经济规模达到了6130亿美元，其中商业航天 ...

每经AI快讯，东吴证券1月26日发布研报称，给予分众传媒（002027.SZ）"买入"评级。评级理由主要包 括：1）公司出售数禾资产，计提减值损失；2）数禾受金融资管影响亏损，公司选择退出项目；3）分 众传媒在数禾项目上获利颇丰，未来投资收益会有所影响。风险提示：经济增速不及预期，行业竞争超 预期。 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 （记者 张喜威） ...

每经AI快讯，东吴证券1月26日发布研报称，给予先导智能（300450.SZ）"买入"评级。评级理由主要包 括：1）项目持续验收，公司业绩符合市场预期；2）下游动力&储能持续高景气，传统锂电增长持续； 3） 政策&招标催化不断，看好固态电池设备产业化加速；4）覆盖固态电池整线设备，获欧、美、 日、韩及国内头部电池玩家重复订单。风险提示：下游扩产不及预期，新品拓展不及预期。 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每日经济新闻 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 （记者 王晓波） ...

（记者 曾健辉） 免责声明：本文内容与数据仅供参考，不构成投资建议，使用前请核实。据此操作，风险自担。 每经AI快讯，东吴证券1月26日发布研报称，给予瑞芯微（603893.SH）"买入"评级。评级理由主要包 括：1）2025年公司业绩实现高速增长，韧性凸显穿越行业波动；2）双轨布局前瞻，2026年新品接力增 长。3）看好端侧AI应用产业趋势，把握龙头卡位。风险提示：存储及原材料短缺及涨价风险、行业竞 争加剧、新品研发及规模化落地不及预期等。 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 每日经济新闻 ...

每经AI快讯，长华化学发布公告称，2026年1月26日，长华化学接受东吴证券股份有限公司等投资者调 研，公司总经理茅金龙，董事会秘书顾倩，证券事务代表张丽参与接待，并回答了投资者提出的问题。 （记者 曾健辉） 每经头条（nbdtoutiao）——国际金价冲破5000美元！7年涨了280%，什么时候才见顶？专家：关键还 看美元，重点关注国际货币体系、降息和科技革命 ...