智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，维持锅圈(02517)"买入"评级，元旦实现"开门红"，同店向好 趋势延续。2025年下半年公司同店营收在高基数下依然保持良好的增长，2026年元旦更是延续了亮眼的 增长动能。进一步验证了公司通过产品上新迭代、会员精细化管理和门店调改可以持续实现单店营收增 长，预计公司2025-2027年归母净利为4.5/6.0/7.6亿元(此前预期为4.4/5.6/6.8亿元)，同比+94%/34%/27%; 对应PE为24/18/14X。 东吴证券主要观点如下： 门店业态不断拓宽，场景化能力凸显 2025年公司已经在尝试大店调改，通过扩品类、扩场景、扩客单、扩客流，实现"面积扩一倍，业绩增 三倍"。该行在上海调改店调研发现，通过导入炸货、饮品等高频品类可以带动相对低频的火锅食材。 目前大店调改已经在华南地区蓄势，这种管理层深度参与、供应链极其灵活的加盟管理能力，正是市场 此前低估的"能力边界"。 新业态"锅圈小炒"落地，有望开拓新空间 小炒店的试营业标志着公司切入新场景，以标准化供应链+智能炒菜机器人的组合，可实现1分钟出 餐、2-3分钟完成一道菜，并且产品定价相比外卖更有优势，如 ...

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，保险业负债端、资产端均持续改善，估值仍有较大向上空 间。1)该行认为市场需求依然旺盛，预定利率下调+分红险转型将推动负债成本持续优化，利差损压力 将有所缓解。2)近期十年期国债收益率回落至1.84%左右，该行预计，未来伴随国内经济复苏，长端利 率若继续修复上行，则保险公司新增固收类投资收益率压力将有所缓解。3)当前公募基金对保险股持仓 仍然欠配，2026年1月23日保险板块估值2026E 0.61-0.83倍PEV、1.10-2.19倍PB，处于历史低位，行业 维持"增持"评级。 东吴证券主要观点如下： 行业层面：协会组织行业力量，推动商业健康险高质量发展 1)中国保险行业协会在京召开健康保险高质量发展工作座谈会，围绕商业健康保险发展、深化商业保险 与医药医疗领域交流合作等进行了研讨。①近10年商业健康险年均复合增长率超过20%，在售医疗保险 产品超过1.1万个。②目前市场上大多数的主流医疗险产品包含了新技术、新药物、新器械的保障责 任，涵盖了肿瘤靶向药、质子重离子疗法等高价值技术。据行协估计，2025年商业健康保险对创新药械 的总赔付金额约为147亿元，连续四年高速增 ...

展望后市，黄金长期上涨趋势获机构普遍看好。高盛在最新报告中，将黄金今年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和中央 银行对黄金的需求不断增长。高盛分析师预计，各国央行今年每月将购买60吨黄金，同时随着美联储降息，黄金ETF的持有量也将增加。各国央行已开始通 过传统的ETF，与私人部门投资者争夺有限的黄金。 （来源：财闻） 高盛在最新报告中，将黄金今年底目标价从每盎司4900美元上调至5400美元，理由是私人部门投资者和中央银行对黄金的需求不断增长。 1月26日，截至发稿，现货黄金首次突破5000美元/盎司，日内涨超1%。现货白银盘初再创新高，现报105.05美元/盎司，涨幅超2%。 | | | 东吴证券表示，2026年，在市场波动可能延续、全球央行持续购金去美元化的背景下，黄金作为具备长期保值功能和低相关性的资产，在资产配置中，更值 得稳健型投资者关注。 ...

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，1月22日，马斯克于达沃斯世界经济论坛（WEF）发言，特 斯拉地面光伏和SpaceX太空光伏将分别建设100GW产能，预计2028年底前完成！看好硅基&钙钛矿电 池技术在太空应用场景放量，重点推荐HJT整线设备龙头迈为股份(300751.SZ)、低氧单晶炉龙头晶盛机 电(300316.SZ)、0BB串焊机龙头奥特维(688516.SH)、切片设备龙头高测股份(688556.SH)等，建议关注 整线设备商捷佳伟创(300724.SZ)。 全球卫星发射数量呈指数级增长，中国无线电创新院向国际电信联盟申请20万颗低轨轨道权限， SpaceX加速4.2万颗星链系统建设，GW级别太空光伏需求放量。原有三节砷化镓电池由于产能、成 本、原材料等问题无法满足GW级别部署，硅基HJT因其柔性减重、成本低、不受原材料限制等特性成 为短期最优替代方案，远期转向钙钛矿-HJT叠层电池。 海外地面光伏市场需求同样旺盛，设备商出海有望加速 美国光伏市场客户需求旺盛，根据Mordor Intelligence 2025年初预测数据，美国光伏装机量预计在2024- 2029年间的复合年增长率将超过20 ...

东吴证券研报指出，佛燃能源业务多元发展业绩超预期，保证股东回报。公司2025年实现归母净利润 10.01亿元，同比增长17.3%；2025Q4归母净利润5.10亿元，同比增长30.6%，超出我们预期。2025-2027 年分红比例不低于65%，保证股东回报。公司秉持"能源+科技+供应链"战略，在深耕城市天然气业务的 同时，积极推进石油化工产品、氢能、热能、光伏和储能等能源业务，持续开展科技研发与装备制造业 务、供应链业务以及其它延伸业务。考虑到2025Q4气量超预期、能源化工业务保持高速增长，上调 2025-2027年公司归母净利润至10.01/10.70/11.17亿元（原值8.72/9.22/9.76亿元），公司天然气业务稳定 发展，新能源、供应链、延伸、科技研发与装备制造业务多点开花，维持"买入"评级。 ...

格隆汇1月23日｜东吴证券研报指出，捷昌驱动25年业绩预告超市场预期，机器人零部件深化布局。公 司作为线性驱动行业龙头，在全球多地设有子公司并设立了宁波、新昌、马来西亚、美国、欧洲5大生 产基地，25年欧洲物流及生产基地一期基本建设完毕，将与德国子公司及奥地利LOGICDATA形成深度 协同，进一步提升公司在欧洲地区技术研发、生产交付及供应链管理能力。此外，通过构建高效的客户 需求快速响应机制，公司有效提升客户满意度和粘性，进而提升市占率，实现线性驱控业务稳健增长。 展望26年，预计公司线性驱动业务收入有望保持同比20-30%的稳健增长。公司深度自研构建机器人零 部件产品线，打造第二增长曲线。考虑到公司海外布局持续深化，业绩稳健增长，上修公司25-27年预 测归母净利润分别为4.16/5.45/7.12亿元（此前预测3.92/4.97/6.40亿元），同比+47%/31%/31%，现价对 应PE分别为36x、27x、21x，维持"买入"评级。 ...

东吴证券发布研报称，维持康宁杰瑞制药-B(09966)"买入"评级，考虑到2025年公司有多款ADC新管线 完成临床前研发，该行提高了对研发费用的预测水平，相应影响归母净利润水平，2025-2026年归母净 利润分别下调为-1.15/-0.97亿元，原值为0.14/0.63亿元，新增2027年归母净利润预测为-0.26亿元。随着 公司后续产品KN026有望国内上市，JSKN003也即将申报上市，该行预计未来公司亏损将逐步缩小。同 时基于公司后备管线的逐步进入临床阶段，公司研发能力进入良性发展循环。 自研平台持续发力，多款新ADC分子即将进入临床 公司自研的技术平台持续产出新管线，在PD-L1靶点管线中，PD-L1/ITGB6/8多功能ADCJSKN022展现 出优于单抗ADC的内吞效率和体内外杀伤活性，该管线目前已经在2025年10月启动了I期临床。PD- L1/VEGFR2双抗ADCJSKN027整合了细胞毒杀伤、抗血管及免疫调节三重机制，公司在2025年12月已 经向中国药监局提交IND申请并获得受理，2026年有望开展针对JSKN027的I期临床研究。后续还有 EGFR/HER3双抗双载荷ADCJSKN ...

智通财经APP获悉，东吴证券发布研报称，维持康宁杰瑞制药-B(09966)"买入"评级，考虑到2025年公司 有多款ADC新管线完成临床前研发，该行提高了对研发费用的预测水平，相应影响归母净利润水平， 2025-2026年归母净利润分别下调为-1.15/-0.97亿元，原值为0.14/0.63亿元，新增2027年归母净利润预测 为-0.26亿元。随着公司后续产品KN026有望国内上市，JSKN003也即将申报上市，该行预计未来公司亏 损将逐步缩小。同时基于公司后备管线的逐步进入临床阶段，公司研发能力进入良性发展循环。 东吴证券主要观点如下： 多款核心管线催化剂密集，KN026已提交上市申请 KN026是公司开发的HER2双表位单抗，其核心适应症之一的联合化疗治疗2L及以上胃癌目前已经获得 NMPA受理，该行预计2026年年底或2027年有望获批上市。公司已经将该产品的国内权益授予石药集 团，未来上市后石药集团将负责相关商业化工作，公司将保留KN026的独家生产权，为石药集团提供产 品。除此之外KN026的乳腺癌1L治疗和新辅助治疗的方案也有望在2026年提交上市申请。 自研平台持续发力，多款新ADC分子即将进 ...

1月22日，AI语音厂商思必驰科技股份有限公司在江苏证监局办理辅导备案登记，拟首次公开发行股票 并上市，辅导券商为东吴证券。 ...

"证券公司学习宣传贯彻党的二十届四中全会精神"系列报道 东吴证券（601555）党委书记、董事长范力： 以特色高质量发展谱写一流现代投行建设新篇章 "坚持根据地、融入长三角、服务中小微"，这是东吴证券的战略导向，也是其立足资本市场的坚定信 条。 作为一家从苏州起步、扎根长三角的国有上市券商，东吴证券三十二年的发展历程，本质上就是一部在 时代浪潮中寻找自身定位、探索特色生存之道的奋斗史。 "我们深刻认识到，在金融强国建设的新征程上，中型券商的核心使命，不是简单模仿头部券商的规模 扩张，而是要深度融入国家与区域战略，将自身的资源禀赋转化为不可替代的专业价值。"东吴证券党 委书记、董事长范力日前在接受中国证券报记者专访时表示，"十五五"时期，是我国全面建设社会主义 现代化国家的关键五年，也是证券行业深化改革、回归本源、打造一流的关键机遇期。 中国证监会主席吴清此前围绕功能发挥、专业能力、差异化发展、合规风控和文化建设五方面提出新要 求，为全行业，特别是像东吴证券这样的特色券商，指明了清晰的实践路径。而东吴证券的答案，始终 体现在服务实体经济的最前线，体现在"坚持根据地、融入长三角、服务中小微"一次又一次的实践中。 ...