Core Insights - The report from Dongwu Securities highlights the positive impact of AI on Baidu Group's business, emphasizing the company's commitment to shareholder returns through ongoing buybacks and maintaining a "buy" rating. The third quarter showed comprehensive growth, driven by a 21% year-on-year increase in AI cloud revenue and a significant surge in AI-native marketing services revenue, which has become a new engine for advertising business [1]. Group 1: AI Cloud Business Growth - The strong demand for AI services and Baidu's full-stack AI capabilities, along with the ramp-up of self-developed AI chips, are driving rapid growth in the company's AI cloud business. In Q3 2025, Baidu's AI cloud revenue reached 6.2 billion, a 21% year-on-year increase, with intelligent cloud infrastructure revenue at 4.2 billion, up 33% [2]. - The company is solidifying its computing power foundation through self-developed capabilities, supporting stable operations for large model training and inference, which helps various industries internalize AI capabilities at manageable costs [2]. Group 2: AI Native Marketing Services - The revenue from AI-native marketing services, including intelligent agents and digital humans, reached 2.8 billion in Q3, marking a 262% year-on-year increase and accounting for 18% of Baidu's core online marketing revenue, up from 4% in Q3 2024 [3]. - The growth of AI-native advertising services is expected to contribute positively to the company's advertising business stability in the long term [3]. Group 3: Autonomous Driving Business Expansion - The autonomous driving service "萝卜快跑" recorded 3.1 million fully autonomous driving orders in Q3, a 212% year-on-year increase, with an average of over 250,000 weekly orders in October. As of November, the service has completed over 17 million cumulative orders [4]. - Following successful domestic operations, the company is accelerating its global expansion, having received the first commercial operation license for fully autonomous driving in Abu Dhabi, marking its first large-scale operation outside China [4].

Group 1: International Capital Confidence in Hong Kong - International investors are reassessing asset risk and adjusting strategies, with Hong Kong emerging as a safe haven for capital [3] - Hong Kong has seen significant fundraising from major new stocks this year, attracting cornerstone investors from the West and the Middle East [3] - The total bank deposits in Hong Kong have increased by over 10% this year, surpassing 19 trillion HKD, indicating strong confidence in the market [3] Group 2: Economic Resilience Beyond Finance - Hong Kong's shipping and trade sectors are demonstrating strong resilience, with a 11.3% year-on-year increase in goods exports over the first three quarters [4] - The Hong Kong government is actively promoting the advantages of its shipping industry, including strategic partnerships with ports in the Belt and Road regions [4] Group 3: Recovery of the Exhibition Industry - The recent hosting of the International Exhibition Association's global annual meeting in Hong Kong highlights the city's recognition as an international exhibition hub [5] - Hong Kong's connectivity and favorable business environment support its exhibition industry, with over 1,100 flights daily to more than 200 destinations [5] Group 4: International Private Equity Expansion - Adams Street, a leading global private equity firm, has opened a new office in Hong Kong, marking its sixth office in Asia and indicating a strategic focus on the Chinese market [6][7] - Ardian, another prominent investment firm, has also established a Hong Kong office, enhancing its penetration into the Chinese market [9] Group 5: Return of Dollar Funds to China - The return of dollar funds to China is driven by a restructuring of global asset valuations, with international capital focusing on sectors like technology and high-end manufacturing [10] - The recent fundraising activities of dollar funds indicate a renewed interest in the Chinese market, with significant participation from international investors [10] Group 6: Increased Competition Among Chinese Securities Firms - Chinese securities firms are intensifying their presence in Hong Kong, with several firms announcing the establishment of subsidiaries and significant capital increases [11] - The total capital increase by Chinese securities firms in Hong Kong has exceeded 5 billion HKD since 2025, reflecting their strategic focus on market opportunities [11][12] - The demand for IPO sponsorship, cross-border mergers, and wealth management services is driving the expansion of Chinese firms in Hong Kong [12]

东吴证券股份有限公司董事和 高级管理人员所持公司股份及其变动管理制度 （2025 年 11 月修订） 第一章 总 则 第一条 为加强对东吴证券股份有限公司（以下简称"公司"）董事和高 级管理人员所持本公司股份及其变动的管理，根据《中华人民共和国公司法》（以 下简称《公司法》）《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）《上市 公司股东减持股份管理暂行办法》和《上市公司董事和高级管理人员所持本公司 股份及其变动管理规则》等法律、法规、规章和规范性文件以及《东吴证券股份 有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的规定，结合公司实际情况，制订本 制度。 第二条 本制度适用于公司董事和高级管理人员所持本公司股份及其变动 的管理。其所持本公司股份是指登记在其名下和利用他人账户持有的所有本公司 股份；从事融资融券交易的,还包括记载在其信用账户内的本公司股份。 第三条 董事和高级管理人员在买卖公司股票及其衍生品种前，应知悉《公 司法》《证券法》等法律、行政法规、部门规章及规范性文件关于内幕交易、操 纵市场等禁止行为的规定，不得进行违法违规的交易。 董事和高级管理人员就其所持股份变动相关事项作出承诺的，应当严格遵 守。 第二 ...

第二条 公司应当保证关联交易的合法性、合规性、必要性、合理性和公允 性，保持公司的独立性，不得利用关联交易调节财务指标，损害公司利益。交易 各方不得隐瞒关联关系或者采取其他手段，规避公司的关联交易审议程序和信息 披露义务。 （一）诚实信用原则； （二）不损害公司及非关联股东合法权益的原则； 东吴证券股份有限公司关联交易管理制度 （2025 年 11 月修订） 第一章 总 则 第一条 为规范东吴证券股份有限公司（以下简称"公司"）的关联交易， 维护公司及公司全体股东的合法权益，保证公司与关联人之间的关联交易符合公 正、公平、公开的原则，根据《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券 法》《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称《股票上市规则》）、《上海 证券交易所上市公司自律监管指引第5号——交易与关联交易》（以下简称《监 管指引5号》）《上海证券交易所上市公司自律监管指引第1号——规范运作》《企 业会计准则第36号——关联方披露》等相关法律、法规、部门规章、规范性文件 和《东吴证券股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定，结合 公司实际情况，制订本制度。 公司董事会应当准确、全面识别公司的关联方 ...

东吴证券股份有限公司董事会议事规则 （2025 年 11 月修订） 第一条 宗旨 为了进一步规范东吴证券股份有限公司（以下简称"公司"）董事会的议事 方式和决策程序，促使董事和董事会有效地履行其职责，提高董事会规范运作和 科学决策水平，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《上市公司治理准则》《上海 证券交易所股票上市规则》（以下简称《上市规则》）和《东吴证券股份有限公 司章程》（以下简称《公司章程》）等有关规定，制订本规则。 第二条 董事会办公室 公司董事会下设董事会办公室，处理董事会日常事务。 董事会办公室负责人负责保管董事会和董事会办公室印章。 第三条 董事会例会和临时会议 董事会会议分为例会和临时会议。 董事会每年应当至少召开两次会议。 第四条 例会的提案 在发出召开董事会例会的通知前，董事会办公室应当充分征求各董事的意见， 初步形成会议提案后交董事长拟定。 董事长在拟定提案前，应当视需要征求总裁和其他高级管理人员的意见。 第五条 临时会议 （三）提议会议召开的时间或者时限、地点和方式； （四）明确和具体的提案； （五）提议人的联系方式和 ...

东吴证券股份有限公司内幕信息知情人登记管理制度 （2025 年 11 月修订） 第一章 总 则 第四条 本制度所称内幕信息，是指《证券法》所规定的，涉及公司的经营、 财务或者对公司股票及其衍生品种交易的市场价格有重大影响的尚未公开的信 息，包括但不限于招股说明书、募集说明书、上市公告书、定期报告、月度经营 情况、业绩预告、业绩快报等涉及公司重要经营信息且尚未披露的文件，以及《证 券法》第八十条第二款、第八十一条第二款所列重大事件。 第五条 发生下列重大事件，可能对公司的股票、债券交易价格产生较大影 响，投资者尚未得知时，公司应当立即将有关该重大事件的情况向国务院证券监 督管理机构和证券交易场所报送临时报告，并予公告，说明事件的起因、目前的 状态和可能产生的法律后果： （一）公司的经营方针和经营范围的重大变化； 第一条 为加强东吴证券股份有限公司（以下简称"公司"）内幕信息管理， 做好内幕信息保密工作，维护信息披露的公平原则，保护广大投资者的合法权益， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）《中华人民共和国 证券法》（以下简称"《证券法》"）《证券公司监督管理条例》《上市公司信 息披露管理办法》 ...

东吴证券股份有限公司董事会秘书工作制度 （2025 年 11 月修订） 第一章 总 则 第一条 为了规范公司董事会秘书的行为，保护投资者合法权益，根据《中 华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）《上海证券交易所股票上市规则》 《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员及从业人员监督管理办法》《东 吴证券股份有限公司章程》（以下简称《公司章程》）的有关规定，制定本工作 制度。 第二条 公司应当设立董事会秘书一名，作为公司与上海证券交易所（以下 简称"证券交易所"）之间的指定联络人。公司设立董事会办公室，作为董事会 秘书负责管理的信息披露事务部门。 第二章 任职条件及任免程序 第三条 董事会秘书的应具备的基本条件： （四）具有证券从业资格； （五）具有大学本科以上学历或取得学士以上学位； （六）曾担任证券机构部门负责人以上职务不少于 2 年，或者曾担任金融机 构部门负责人以上职务不少于 4 年，或者具有相当职位管理工作经历； （七）通过中国证监会认可的资质测试。 董事会秘书须取得证券交易所颁发的董事会秘书培训合格证书，经中国证监 会依法核准其任职资格后，由董事会聘任，报证券交易所备案并公告。 第四条 董事会秘 ...

东吴证券股份有限公司累积投票制实施细则 （2025 年 11 月修订） 第一章 总 则 第一条 为维护东吴证券股份有限公司（以下简称"公司"）中小股东的利 益，完善公司法人治理结构，规范公司选举董事行为，根据《中华人民共和国公 司法》《中华人民共和国证券法》《上市公司治理准则》及《东吴证券股份有限 公司章程》（以下简称《公司章程》）等有关规定，特制定本实施细则。 第二条 本实施细则所称累积投票制是指公司股东会选举董事时，每一股份 拥有与应选董事人数相同的表决权，股东拥有的表决权可以集中使用。 第三条 股东会就选举董事进行表决时,根据《公司章程》的规定或者股东 会的决议，可以实行累积投票制。股东会选举两名以上独立董事的，应当实行累 积投票制。 第四条 公司在股东会换届选举和更换选举董事的过程中，应充分反映股东 特别是社会公众股股东的意见，积极推行累积投票制。 第五条 实施累积投票制的公司董事任期不应实施交错任期制，即届中因缺 额而补选的董事其任期为本届余任期限，不得跨届任职。 第六条 公司单一股东及其一致行动人拥有权益的股份比例在 30%及以上 时股东会选举两名以上非独立董事，或者公司股东会选举两名以上独立董事 ...

东吴证券股份有限公司 章程 （2025 年 11 月修订） 1 目 录 第一章 总则 第二章 经营宗旨和经营范围 第三章 股份 第四章 股东和股东会 第五章 董事和董事会 第八章 党委 第九章 财务会计制度和利润分配 第一节 财务会计制度 2 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第四节 股权管理 第一节 股东的一般规定 第二节 控股股东和实际控制人 第三节 股东会的一般规定 第四节 股东会的召集 第五节 股东会的提案与通知 第六节 股东会的召开 第七节 股东会的表决和决议 第一节 董事的一般规定 第二节 独立董事 第三节 董事会 第四节 董事会专门委员会 第五节 董事会秘书 第六章 管理委员会、总裁及其他高级管理人员 第七章 风险、合规管理、内部审计与内部控制 第一条 为维护东吴证券股份有限公司（以下简称"公司"）、股东、职 工和债权人的合法权益，规范公司的组织行为，充分发挥中国共产党东吴证券 股份有限公司委员会（以下简称"公司党委"）的领导核心和政治核心作用， 根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中华人民共和国 证券法》（以下简称《证券法》）、《中国共产党章程》（以 ...

东吴证券股份有限公司对外担保管理制度 第七条 公司独立董事应在董事会审议对外担保事项时（不含对合并报表范 围内子公司提供担保）发表独立意见，必要时可聘请会计师事务所对公司累计和 当期对外担保情况进行核查。如发现异常，应及时向董事会和监管部门报告并公 告。 公司独立董事应在年度报告中，对公司累计和当期对外担保情况、执行上述 规定情况进行专项说明，并发表独立意见。 （2025 年 11 月修订） 第一章 总 则 第一条 为了规范东吴证券股份有限公司（以下简称"公司"）对外担保管 理，有效控制公司对外担保风险，保护公司财务安全和投资者的合法权益，根据 《中华人民共和国公司法》《中华人民共和国证券法》《中华人民共和国民法典》 （以下简称《民法典》）《上市公司监管指引第 8 号——上市公司资金往来、对 外担保的监管要求》《上海证券交易所股票上市规则》（以下简称《上市规则》） 等法律、法规、规范性文件以及《东吴证券股份有限公司章程》（以下简称《公 司章程》）的有关规定，结合公司的实际情况，特制定本制度。 第二条 本制度所称对外担保，是指公司为他人提供的担保，包括公司对控 股子公司的担保。 第三条 公司对外担保实行统一管理 ...