2025 年 05 月 05 日 邮储银行(601658.SH) 规模扩张平稳，负债成本占优——邮储银行 2025 年一季报点评 事件：邮储银行披露 2025 年一季度报告，2025 年一季度营收 同比下降 0.07%；拨备前利润同比增长 6.20%；归母净利润同比下 降 2.62%，我们点评如下： 从驱动因素来看，生息资产规模扩张和成本压降是业绩增长的 主要支撑，净息差收窄、拨备计提力度加大则拖累了业绩增长。 量：规模稳健扩张，对公信贷增速居于大行首位 ①资产端：2025 年一季度末，邮储银行总资产同比增长 8.31%，增速 保持平稳。其中贷款总额同比增长 9.78%，金融投资同比增长 9.45%， 同比增速高于总资产增速。从增量来看，全行资产总额单季度新增 6045 亿元，信贷总额单季度新增 4430 亿元，是最主要的增量来源。 一季度末，贷款净额占生息资产的比例环比提升 0.76pct 至 53.32%。 与此同时，邮储银行同业资产占总资产的比例环比升高 0.36pct 至 5.35%。后续随注资落地，邮储银行规模扩张基础将更加坚实。 对公贷款高速增长。2025 年一季度末，邮储银行一般公司贷款同比 增 ...

Investment Rating - The investment rating for Postal Savings Bank is "Buy" and is maintained [9]. Core Views - The report highlights a slight decline in revenue growth of -0.1% and a net profit decrease of -2.6% for Q1 2025, with interest income down by 3.8%. However, non-interest income saw a significant increase of 14.8%, driven by an 8.8% growth in fee income and a 21.7% rise in other non-interest income [2][10]. - The bank has effectively reduced management expenses, leading to a 6.5% increase in Pre-Provision Operating Profit (PPOP). The bank's self-operated deposits increased by over 100 billion year-on-year, contributing to lower funding costs [2][10]. - The report projects a future dividend yield of 4.3% for A shares and 4.9% for H shares, considering potential dilution from a private placement [2][10]. Summary by Sections Financial Performance - Q1 2025 revenue growth was -0.1%, with net profit down 2.6% and interest income down 3.8%. Non-interest income growth was robust at 14.8%, with fee income up 8.8% and other non-interest income up 21.7% [2][10]. - The bank's total assets grew by 3.5% compared to the beginning of the year, with loans increasing by 5.0%. Corporate loans rose by 9.9%, while retail loans grew by 1.4% [10]. Cost Management - The bank has initiated proactive adjustments to agency fees, resulting in a 4.6% decrease in business management expenses year-on-year, which has positively impacted PPOP growth [10]. Asset Quality - The non-performing loan (NPL) ratio increased slightly to 0.91%, while the provision coverage ratio decreased to 266%. The report indicates that the increase in NPLs is primarily due to retail sector risks [6][10]. Dividend and Valuation - The report estimates a dividend yield of 4.3% for A shares and 4.9% for H shares, with a price-to-book (PB) ratio of 0.61x for A shares and 0.52x for H shares for 2025 [10][26].

银行 2025 年 5 月 1 日 邮储银行(601658.SH) 成本管控力度加大，信贷投放加速 强烈推荐（维持） 股价：5.12 元 | 行业 | 银行 | | --- | --- | | 公司网址 | www.psbc.com;www.psbcltd.cn | | 大股东/持股 | 中国邮政集团有限公司/62.80% | | 实际控制人 | 中国邮政集团有限公司 | | 总股本(百万股) | 99,161 | | 流通 A 股(百万股) | 67,122 | | 流通 B/H 股(百万股) | 19,856 | | 总市值（亿元） | 4,941 | | 流通 A 股市值(亿元) | 3,437 | | 每股净资产(元) | 8.51 | | 资产负债率(%) | 94.4 | | 主要数据 | | 行情走势图 相关研究报告 【平安证券】邮储银行（601658.SH）*年报点评*非息 拉动营收回暖，零售风险压力可控*强烈推荐2025 0328 证券分析师 | 袁喆奇 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060520080003 | | | YUANZHEQI052@ping ...

公司报告 | 季报点评 邮储银行（601658） 证券研究报告 非息收入亮眼，资负规模扩张 事件： 邮储银行发布2025 年一季度财报。公司实现营收894亿元，YoY-0.07%； 归母净利润 254 亿元，YoY-2.62%；不良率 0.91%，拨备覆盖率 266%。 点评： 非息收入支撑营收改善。2025 年一季度，邮储银行营收 894 亿元 （YoY-0.07%），其中净利息收入 689 亿元（YoY-3.79%），占营收比 重 77.1%；非息收入 205 亿元，同比增长 14.83%，成为提振营收的主要 动能。2025Q1 拨备前利润、归母净利润分别同比+6.20%、-2.62%。公 司计提减值准备较 2024 年一季度增加 37 亿元，因此造成公司拨备前利润 和归母净利润增速的较大差距。 非息收入方面，手续费及佣金收入表现回暖。2025 年一季度，公司手续费 及佣金收入 103 亿元，同比增长 8.76%，结束自 2023 年末以来的负增表 现。另外，其它非息净收入表现依旧亮眼，同比增长 21.70%。其主要贡 献源自投资净收益 109 亿元，同比增长 104.58%。 2025 年一季度，邮储银 ...

公司报告 | 季报点评 邮储银行（601658） 证券研究报告 非息收入亮眼，资负规模扩张 事件： 邮储银行发布2025 年一季度财报。公司实现营收894亿元，YoY-0.07%； 归母净利润 254 亿元，YoY-2.62%；不良率 0.91%，拨备覆盖率 266%。 点评： 非息收入支撑营收改善。2025 年一季度，邮储银行营收 894 亿元 （YoY-0.07%），其中净利息收入 689 亿元（YoY-3.79%），占营收比 重 77.1%；非息收入 205 亿元，同比增长 14.83%，成为提振营收的主要 动能。2025Q1 拨备前利润、归母净利润分别同比+6.20%、-2.62%。公 司计提减值准备较 2024 年一季度增加 37 亿元，因此造成公司拨备前利润 和归母净利润增速的较大差距。 非息收入方面，手续费及佣金收入表现回暖。2025 年一季度，公司手续费 及佣金收入 103 亿元，同比增长 8.76%，结束自 2023 年末以来的负增表 现。另外，其它非息净收入表现依旧亮眼，同比增长 21.70%。其主要贡 献源自投资净收益 109 亿元，同比增长 104.58%。 2025 年一季度，邮储银 ...

上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 2025 年 04 月 30 日 邮储银行 (601658) ——信贷增速领跑，关注优化结构、夯实拨备成效 报告原因：有业绩公布需要点评 买入（维持） | 市场数据： | 2025 年 04 月 30 日 | | --- | --- | | 收盘价（元） | 5.12 | | 一年内最高/最低（元） | 5.83/4.45 | | 市净率 | 0.6 | | 股息率%（分红/股价） | 10.21 | | 流通 A 股市值（百万元） | 343,667 | | 上证指数/深证成指 | 3,279.03/9,899.82 | | 注："股息率"以最近一年已公布分红计算 | | | 基础数据: | 2025 年 03 月 31 日 | | --- | --- | | 每股净资产（元） | 8.51 | | 资产负债率% | 94.37 | | 总股本/流通 A 股(百万) | 99,161/67,122 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/19,856 | 一年内股价与大盘对比走势： 04-30 05-31 06-30 07-31 08-31 09-30 10 ...

4月30日，邮储银行今日收盘5.12元，下跌2.29%，滚动市盈率PE（当前股价与前四季度每股收益总和的 比值）达到5.92倍，总市值5077.05亿元。 从行业市盈率排名来看，公司所处的银行行业市盈率平均6.50倍，行业中值5.78倍，邮储银行排名第25 位。 股东方面，截至2025年3月31日，邮储银行股东户数180558户，较上次增加28654户，户均持股市值 35.28万元，户均持股数量2.76万股。 中国邮政储蓄银行股份有限公司的主营业务是提供银行及相关金融服务。公司的主要产品是个人银行业 务、公司银行业务及资金业务。 最新一期业绩显示，2025年一季报，公司实现营业收入893.63亿元，同比-0.07%；净利润252.46亿元， 同比-2.62%。 序号股票简称PE(TTM)PE(静)市净率总市值(元)25邮储银行5.925.870.605077.05亿行业平均 6.506.480.673273.47亿行业中值5.785.860.57815.66亿1贵阳银行4.174.090.34210.96亿2华夏银行 4.314.180.381157.02亿3长沙银行4.604.650.53363.95亿4平 ...

证券研究报告 | 2025年04月30日 成本收入比改善。2025 年一季度业务及管理费 506 亿元，同比下降 4.6%， 成本收入比 2.7 个百分点，对净利润贡献较大。 资产质量边际承压。公司 2025 年一季末不良贷款率 0.91%，比年初上升 0.01 个百分点；关注类贷款占比 1.07%，较上年末上升 0.12 个百分点；逾期率 1.23%，较上年末上升 0.04 个百分点。一季度末拨备覆盖率 266%，较年初下 降 20 个百分点。公司披露的一季度年化不良贷款生成率 0.94%，同比上升 0.13 个百分点。 投资建议：我们根据一季报信息小幅调整盈利预测，预计公司 2025-2027 年 归母净利润 836/851/869 亿元（上次预测值 870/989/1114 亿元），同比增 速-3.3/1.7/2.2%；全面摊薄 EPS 为 0.78/0.79/0.81 元；当前股价对应 PE 为 6.9/6.8/6.6x，PB 为 0.61/0.57/0.54x，维持"优于大市"评级。 风险提示：宏观经济形势走弱可能对银行资产质量产生不利影响。 邮储银行（601658.SH）2025 年一季报点评 优 ...

证券研究报告 邮储银行 (1658 HK/601658 CH) 息差边际下行，成本优化显效 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地/中国香港 | 国有大型银行 | 邮储银行于 4 月 29 日发布 2025 年一季报，25Q1 归母净利润、营业收入分 别同比-2.6%、-0.1%，1-3 月年化 ROE、ROA 分别同比-1.03pct、-0.06pct 至 11.33%、0.58%。公司五大差异化增长极持续显效，维持 A/H 股增持/ 买入评级。 信贷投放提速，息差边际下行 3 月末总资产、贷款、存款增速分别为+8.3%、+9.8%、+9.2%，较 24 年末 -0.3pct、+0.4pct、-0.3pct。 公司信贷投放提速，一季度贷款新增 4430 亿 元，投放结构中对公/零售/票据分别占比 82%/15%/3%。3 月末公司涉农贷 款余额 2.40 万亿元，普惠小微贷款余额 1.67 万亿元，占客户贷款总额比重 均居国有大行前列。净息差较 24A-16bp 至 1.71%，主要由于资产端仍有压 力 ...

证券研究报告 邮储银行 (1658 HK/601658 CH) 息差边际下行，成本优化显效 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 30 日│中国内地/中国香港 | 国有大型银行 | 邮储银行于 4 月 29 日发布 2025 年一季报，25Q1 归母净利润、营业收入分 别同比-2.6%、-0.1%，1-3 月年化 ROE、ROA 分别同比-1.03pct、-0.06pct 至 11.33%、0.58%。公司五大差异化增长极持续显效，维持 A/H 股增持/ 买入评级。 信贷投放提速，息差边际下行 3 月末总资产、贷款、存款增速分别为+8.3%、+9.8%、+9.2%，较 24 年末 -0.3pct、+0.4pct、-0.3pct。 公司信贷投放提速，一季度贷款新增 4430 亿 元，投放结构中对公/零售/票据分别占比 82%/15%/3%。3 月末公司涉农贷 款余额 2.40 万亿元，普惠小微贷款余额 1.67 万亿元，占客户贷款总额比重 均居国有大行前列。净息差较 24A-16bp 至 1.71%，主要由于资产端仍有压 力 ...