公 银行 司 2024年 3月 28日 报 邮储银行(601658.SH) 告 营收增长稳健，资产质量压力可控 强烈推荐（维持） 事项： 3 月28 日，邮储银行发布 2023 年年报，全年实现营业收入 3425 亿元，同比 股价：4.76 元 增长 2.25%，实现归母净利润 863 亿元，同比增长 1.23%，年化加权平均 ROE10.85%，较去年同期下降1.04个百分点。2023年年末总资产15.73万亿 公 主要数据 元，较上年末增长 11.8%，其中贷款较上年末增长 13.0%，存款较上年末增长 司 9.76%。23年公司利润分配预案为：每10股派息2.610元（含税），分红率30%。 行业 银行 年 公司网址 www.psbc.com;www.psbcltd.cn 大股东/持股 中国邮政集团有限公司/62.78% 平安观点： 报 实际控制人 中国邮政集团有限公司  营收增长稳健，非息收入贡献提高。邮储银行全年营业收入同比增长 点 总股本(百万股) 99,161 2.25%（vs+1.24%，23Q1-3），增速水平持续保持稳健，非息收入贡献略 流通A股(百万股) 67,122 有提高。拆分非息 ...

公司研究 | 年报点评 邮储银行 601658.SH 个贷投放保持高景气度，资产质量整体稳 买入（维持） 股价（2024年03月28日） 4.76元 定 目标价格 5.96元 52周最高价/最低价 5.83/4.21元 ——邮储银行2023年年报点评 总股本/流通A股（万股） 9,916,108/8,697,856 A股市值（百万元） 472,007 核心观点 国家/地区 中国 行业 银行 ⚫ 其他非息收入改善带动下，营收增速有所回升。截至23年末，邮储银行营收、 报告发布日期 2024年03月29日 PPOP、归母净利润累计同比增速分别较23Q3变动1.0pct、1.8pct、-1.2pct。拆分 来看，积极扩表支撑下，净利息收入增速基本企稳，较23Q3小幅下滑0.1pct；手 续费净收入增速回落1.0pct，但若剔除22年理财净值型产品转型一次性因素影响， 1周 1月 3月 12月 绝对表现% 0 -1.04 9.43 8.22 全年仍有12.05%的同比增速；其他非息收入增速较23Q3回升10.4pct。 相对表现% 1.68 -3.09 6.31 20.19 ⚫ 个贷投放保持较高景气度，小额贷、消费贷 ...

证券研究报告 | 2024年03月29日 邮储银行（601658.SH）2023 年报点评 买入 资产质量依然优异 核心观点 公司研究·财报点评 业绩增长稳定，营业收入维持正增长。公司2023年实现营业收入3425亿元， 银行·国有大型银行Ⅱ 同比增长2.3%，降幅较前三季度回升1.1个百分点；2023年实现归母净利 证券分析师：陈俊良 证券分析师：王剑 润863亿元，同比增长1.2%，增速较前三季度下降1.2个百分点。2023年 021-60933163 021-60875165 chenjunliang@guosen.com.cn wangjian@guosen.com.cn 加权平均ROE10.9%，同比下降1.0个百分点。 S0980519010001 S0980518070002 资产增速维持较为稳定的水平。2023年末总资产同比增长11.8%至15.7万 证券分析师：田维韦 021-60875161 亿元，资产增速与前几年比较接近。其中存款同比增长9.8%至14.0万亿元， tianweiwei@guosen.com.cn 贷款同比增长13.0%至8.2万亿元。公司资产增长较快，年末核心一级资本 ...

邮储银行（601658.SH）2023年年报点评 利息收入亮眼，息差表现坚挺 2024年03月29日 事件：3月28日，邮储银行发布2023年年报。23年累计实现营收3425亿元， 推荐 维持评级 YoY+2.3%;归母净利润863亿元，YoY+1.2%；不良率0.83%，拨备覆盖率348%。 当前价格： 4.75元 ➢ 业绩稳健增长，净利息收入保持韧性。邮储银行23年营收增速较前三季度 +1.0pct。其中，息差坚挺、信贷强劲增长带动23年利息净收入同比+3.0%，为 营收正增长奠定坚实基础。财富管理建设之下，中收表现依然优异，剔除22年 [Table_Author] 理财净值化转型一次性收入后，中收同比+12%。另外，23Q4 单季其他非息收 入同比+55.4%，也为营收同比正增带来支撑。 ➢ 资产结构优化，存款成本有望持续下行。邮储银行23年末净息差为2.01%， 较 23Q3末下降 4BP，虽然 LPR 下行等因素也给息差带来一定压力，但邮储银 行资产负债两端均有较好支撑力，息差降幅较小。资产端，1）资产结构持续优 化，23年贷款总额同比+13.0%，增速较23Q3提升0.9pct，23年末贷款/总资 ...

[Table_Title] 证券研究报告 贷款增速创历史新高，不良指标稳中有降 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年03月29日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_S 3u月mma 2r 8y]日 晚，邮储银行披露 2023 年财报：2023 年实现营业收入 [邮Ta储bl银e_行Sto(c6k0A1n6d5R8an)k ] 3425.07亿元，同比增长2.25%；归母净利润862.70亿元，同比增长1.23%； 资产规模达15.73万亿，同比增长11.8%。 投资评级 点评： 上次评级 扩表稳健，规模、客群双双提升，对公贷款拉动贷款增长。2023 年末，邮 [张Ta晓b辉le _ A u t h o银r]行 业分析师 储银行贷款总额为8.15万亿元，同比增长13%，创历史年度新高。其中， 执业编号：S1500523080008 公司贷款总额3.21万亿元，同比高增20.42%，主要是在先进制造业、战略 邮 箱：zhangxiaohui@cindasc.com 性新兴产业、专精特新、普惠金融、绿色金融等重点领域发力，同时加大小 微金融的服务力度；零售 ...

邮储银行（601658.SH）深度报告 挖潜零售禀赋，乘风乡村振兴 2024年02月01日 ➢ 零售禀赋的价值正在持续兑现。邮储银行拥有自营+代理共计约 4 万个网 推荐 维持评级 点，为邮储银行奠定了深厚的零售客群基础，23H1末零售客户达6.56亿户、零 当前价格： 4.69元 售 AUM 达 14.5 万亿元。在财富管理转型升级背景下，零售客群潜力有望进一 步释放。财富管理发展已有较好的客群基础，同时结构上仍有较多发力的空间， 一是网点平均AUM仅有3.7亿元/个网点，二是当前零售AUM结构上仍以存款 为主，两方面相比同业均有改善空间。而公司当前管理层零售业务经验深厚， [T able_Author] 2023 年公司还通过重整零售客户分层体系、建设私行线下服务站等方式深化财 富管理转型，未来有望支撑中收贡献度持续提升。 ➢ 涉农贷款支撑下，扩表能力突出。涉农贷款领域，一是政策有支持，“三农” 工作长期作为中央一号文件主题，乡村振兴大背景之下，涉农贷款市场需求空间 广阔；二是邮储有能力，邮储银行网点广布且下沉县域，同时，在三农金融事业 部的引领下，信用体系建设和数字化转型使得邮储银行“三农”金融服务能力 ...

中 国 邮 政 储 蓄 银 行 股 份 有 限 公 司 POSTAL SAVINGS BANK OF CHINA CO., LTD. (股票代码：601658) 2023年第三季度报告 1 重要提示 1.1 中国邮政储蓄银行股份有限公司（以下简称本行）董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本季度报 告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1.2 2023年10月27日，本行董事会审议通过了《2023年第三季度报告》。 1.3 本行法定代表人刘建军、主管财务工作副行长徐学明及财务会计部负责人邓萍保证本季度报告中财务信息的真 实、准确、完整。 ...

2023 半年度報告 ...

中 国 邮 政 储 蓄 银 行 股 份 有 限 公 司 POSTAL SAVINGS BANK OF CHINA CO., LTD. (股票代码：601658) 2023年第一季度报告 1 重要提示 1.1 中国邮政储蓄银行股份有限公司（以下简称本行）董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证本季度 报告内容的真实、准确、完整，不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1.2 2023年4月27日，本行董事会审议通过了《2023年第一季度报告》。 1.3 本季度财务报表未经审计。 ...

2022 年 度 报 告 ...