因此，作为投资者，我们看待永辉的"胖改"，需要超越简单的"模仿成功者"叙事，进行更冷峻的财务与 战略审视。我的观点是，这并非一条错误的道路，但它是一场异常艰险的"豪赌"。 首先，我们必须认清这场转型的"不可能三角"。在有限的时间和资金约束下，企业很难同时、同质、同 速地完成"用户体验提升"、"成本结构优化"和"财务指标改善"。永辉目前显然将宝押在了"用户体 验"上，短期财报的惨烈就成了必然代价。 其次，要关注其"止血"与"造血"能力的平衡。关闭381家门店是壮士断腕的止血，但止血之后，剩余门 店能否通过"胖改"真正提升坪效、吸引顾客回流，形成可持续的造血能力，这才是决定生死的关键。目 前看，这场大手术还在进行中，远未到评价疗效的时候。 朋友们，不知道你最近有没有走进过 永辉超市 ？可能你会发现，一些货架变得更整洁了，服务台多了 些笑脸，但也可能，你家门口的那家永辉已经悄然关门。就在最近，这家曾经的中国超市龙头，发布了 2025年的业绩预告——预亏21.4亿元。这已经是它连续第五年亏损。而更引人关注的是，它把巨亏的一 个重要原因，归结为正在进行的、学习"胖东来"的"胖改"战略，光这项调改的成本和损失就超过12亿 ...

学胖东来的第二年，老牌零售巨头永辉又亏了21亿。日前，永辉超市发布业绩预告，公告显示，预计2025年度归母净利润亏损21.4亿元，上年同期亏损14.7 亿元；归属于上市公司股东扣除非经常性损益后的净亏损29.4亿元，上年同期净亏损为24.1亿元。 这意味着，永辉超市在经历20个月的胖东来模式学习后，在业绩层面尚未扭转颓势，这家老牌零售龙头连续第五年出现经营亏损。 不过在二级市场，永辉超市的股价却表现强势，2024年第四季度一波行情曾暴涨2倍，胖改以来涨幅亦达到约110%，市值增长约230亿元。 门店调改过程中产生的各项费用对公司利润造成重大影响。资产报废及一次性投入合计约9.1亿元，门店停业装修导致的毛利额损失预估约3亿元。关闭381 家门店同样产生了较大损失，主要包括资产报废损失、人员优化离职补偿以及租赁相关的违约赔偿等费用。 供应链改革也在短期内对公司经营造成压力。永辉超市推行"阳光供应链、裸价直采、核心聚焦、冷链升级、门店协同"五大方向的系统性变革，破解传统供 应链痛点。这一改革使公司短期面临缺货及毛利率下滑的压力，对营业收入产生一定影响。 对外投资方面的损失进一步加重了公司的财务负担。永辉超市持有的境 ...

1月22日，金融界财经早餐，宏观政策、资本市场、行业板块、公司个股要闻一览： 一、今日财经要闻 1、中共中央政治局委员、国务院副总理何立峰在瑞士达沃斯出席世界经济论坛2026年年会并发表致辞， 强调中国经济增长红利不但没有见顶且在加速孕育； 2、为整治政府采购领域"内卷式"竞争，形成优质优价、良性竞争的市场秩序，财政部发布关于推动解决 政府采购异常低价问题的通知。采购人应当根据实际工作需要，综合考虑同类项目中标（成交）信息，以 及市场供给和产业发展状况，材料、人工等市场价格，行业费用标准等市场调查情况，形成科学、完整、 清晰的采购需求，合理设定最高限价，为供应商竞争报价提供基础。 二、资本市场大事 3、财政部等三部门发布关于延续实施创新企业境内发行存托凭证试点阶段有关税收政策的公告。自2026 年1月1日至2027年12月31日，对个人投资者转让创新企业CDR取得的差价所得，暂免征收个人所得税。 4、中国人民银行日前召开2026年支付结算工作会议。会议要求，2026年支付结算工作要紧密围绕"十五 五"规划和金融强国建设目标，推动现代化支付体系高质量发展。加快建设人民币跨境支付体系，推进跨 境支付互联互通，推动 ...

文/赵崇甫 品牌的价值不在于规模与门面，而在于植根于顾客信任的战略性资产。当永辉超市在2025年录得惊人亏 损，其背后不仅是一份令市场失望的财报，更暴露了一场品牌战略的深层危机。 错位模仿：当"形似"无法转化为"神似" 永辉对胖东来模式的模仿，是近年最引人瞩目的商业实验之一。 然而，这种模仿更多停留在门店环境、商品陈设和营销策略的表面层，却忽视了胖东来模式最核心的品 牌根基：长期积累的供应链管控力与深入人心的员工价值文化。 品牌战略的核心在于构建难以复制的系统性能力，而非简单复制成功者的外在表现。 转型成本：战略调整的必然之痛与可控风险 品牌转型必然伴随着阵痛，但关键在于这种阵痛是否能够换来品牌价值的系统性提升。 永辉大规模调改与闭店，带来的不仅是直接的财务损失，更是品牌在消费者心中定位的又一次摇摆。 传统大卖场模式积累的庞大资产和人员结构，在向中小型社区店转型过程中，成了沉重的历史包袱。 相比之下，奥乐齐、盒马NB等新兴品牌能够"轻装上阵"，精准切入细分市场，正是因为他们没有这种 历史负担。 永辉在调改过程中，试图将自身传统大卖场模式压缩为中小型社区店，追求"瘦身"的同时，却未建立与 之匹配的新价值主张。 ...

哪些上市公司年报业绩预计大幅亏损？ 黄金概念股大涨 1月21日，A股市场维持窄幅震荡，上证指数收盘微涨0.08%。全天A股成交2.62万亿元，降至1月以来次低水平。黄金概念、玻璃基板、锂矿、先 进封装、CPO概念等涨幅居前。 国晟科技遭遇5个跌停 1月21日早盘，国晟科技(603778)开盘跌停，收盘时跌停板封单达94.89万手，约合资金15.5亿元。至此，该股已连续遭遇5个跌停板，相比年内高 点回撤幅度达40.95%。 该股涉及钙钛矿电池、固态电池概念，此前受到市场热炒，近3个月内最大涨幅达到5倍以上。 1月20日晚间，国晟科技发布2025年业绩预告，预计2025年净利润亏损3.25亿元至6.5亿元。报告期内，光伏行业由于结构性产能过剩，供需矛盾仍 然突出，在激烈的行业竞争条件下，组件价格持续处于相对低位，公司主营业务收入和盈利能力下降。基于谨慎性原则，公司计提了存货跌价准 备和长期资产减值准备，对经营业绩造成较大影响。 除国晟科技外，1月20日晚间披露业绩预告大幅亏损的公司还有永辉超市、兴化股份、华锦股份、南威软件、西部建设、航天长峰、燕东微等。 永辉超市预计2025年净利润亏损21.4亿元，按此计算，公 ...

点击图片▲立即报名 北京成第二个GDP突破5万亿元城市 1月21日，2025年北京经济运行情况新闻发布会召开。北京市统计局数据显示，2025年，北京实现地区生产总值（GDP）52073.4亿元，按不变 价格计算，比上年增长5.4%，快于全国水平（5%），低于北京市2025年前三季度GDP增速（5.6%）。全年GDP总量突破5万亿元大关。继上海 之后，北京成为我国第二个经济规模突破5万亿元的城市。 2025年，北京全市居民人均可支配收入89090元，同比增长4.3%，扣除价格因素增长4.4%。其中，工资性收入增长4.9%，经营净收入增长 3.2%，财产净收入增长0.7%，转移净收入增长4.9%。城镇居民人均可支配收入96292元，同比增长4.1%，农村居民人均可支配收入42012元， 同比增长5.4%。（综合澎湃新闻） ｜点评｜ 2025年，北京的经济增速略高于全国平均水平，一方面，北京拥有大量顶尖科研机构与科技企业，这些高动能产业对经济增长的带动 作用本就高于传统产业；另一方面，北京产业结构中第三产业占比较高，去年国内服务业景气度持续优于制造业，这两个因素共同支撑了北京 经济的稳步增长。 北京经济增长与居民工 ...

学习胖东来运动轰轰烈烈一年多，学习班尚无一人毕业，挂科的倒是先有好几个。 去年10月，山西美特好超市集中闭店14家，引发储值卡退款挤兑、推迟发放工资等一系列连锁反应，逼得美特好用一张胖东来同款美工的公告回应：别 慌，只是技术性调整[1]。 美特好比胖东来早生几年，一度干出"山西超市王"的名号。2024年赶上商超行业大调改，美特好单方面宣布向胖东来学习，要做 "太原胖东来+本土化山 姆" ，精神文明与物质文明两手抓。 事实证明叶总不打低端局，永辉用时两个月触底反弹、股价翻番，然后在余下十个月里摔杯为号、震荡下行，徒留散户在连续亏损的财报面前，思考价值投 资与天选韭菜的波粒二象性。 永辉为调改付出了巨大的代价，半年时间关店近两成，部分调改门店里的商品汰换率超过八成[3]。 事实证明，胖东来的作业不好抄，不仅自学的没学明白，报班的也大多挣扎。 大型商超三巨头里，永辉超市交上了一份全年预亏的业绩预告；中百去年前三季度营收同比下滑近五分之一，亏损也同比扩大。 步步高是另一个极端。去年前三季度，其营收与经营活动现金流同比增长了26%与261%，尽管净利润同比减少了八成（注：前一年财务重整高基数+门店 调改高投入），也已是 ...

股票简称：永辉超市 股票代码：601933 （广东省深圳市福田区中心三路 8 号卓越时代广场（二期）北座） 关于永辉超市股份有限公司 申请向特定对象发行股票的审核问询函的 回复 保荐人（主承销商） 二〇二六年一月 7-1-1 上海证券交易所： 贵所于 2025 年 11 月 6 日印发的《关于永辉超市股份有限公司向特定对象发 行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2025〕353 号）（以下 简称"审核问询函"）已收悉。永辉超市股份有限公司（以下简称"永辉超市"、 "公司"、"发行人"或"申请人"）与中信证券股份有限公司（以下简称"保 荐机构"或"保荐人"）、上海市通力律师事务所（以下简称"发行人律师"）、 安永华明会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"会计师"、"发行人会计 师"）等相关方对审核问询函所列问题进行了逐项落实、核查。 现就本次审核问询函提出的问题书面回复如下，请予审核。 如无特别说明，本审核问询函回复所使用的简称与募集说明书中的释义相 同；以下回复中若出现各分项数值之和与总数尾数不符的情况，均为四舍五入原 因造成。 本审核问询函回复中的字体格式说明如下： | 黑体 | 审核问询函 ...

证券代码：601933 证券简称：永辉超市 公告编号： 2026-007 永辉超市股份有限公司 永辉超市股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 11 月 6 日收到上 海证券交易所（以下简称"上交所"）出具的《关于永辉超市股份有限公司向特 定对象发行股票申请文件的审核问询函》（上证上审（再融资）〔2025〕353 号）（以下简称"审核问询函"）。 公司收到审核问询函后，会同相关中介机构对审核问询函所列问题进行了认 真研究和逐项落实，并按审核问询函要求对有关问题进行了说明和论证分析和逐 项回复，并于 2026 年 1 月 1 日在上交所网站披露了《永辉超市股份有限公司关 于向特定对象发行股票申请文件的审核问询函回复的提示性公告》（公告编号： 2026-001）等相关文件。 近日，根据上交所对审核问询函回复的进一步审核意见，公司会同相关中介 机构对问询函回复等申请文件的部分内容进行了相应补充和更新，具体内容详见 公司同日发布于上交所网站的《关于永辉超市股份有限公司申请向特定对象发行 股票的审核问询函的回复》。 公司本次向特定对象发行股票事宜尚需上交所审核通过、中国证券监督管理 委员会同意注册后方可实施， ...

ީӄሯ≮䖿䎻ᐸ㛗Գᴿ䲆ޢਮ ੇ⢯ᇐሯ䊗ਇ㺂㛗⾞⭩䈭ᮽԬⲺ ᇗṮ䰤䈘࠳ഔགྷⲺщ亯䈪᱄ р⎭䇷Ӛ᱉ᡶφ ᆿ≮᱄Ր䇗ᐾӁࣗᡶδ⢯⇀Ფ䙐ਾՏεδԛсㆶ〦ćᡇԢĈεᇗ䇗Ҽ≮䖿䎻ᐸ㛗Գ ᴿ䲆ޢਮδԛсㆶ〦ć≮䖿䎻ᐸĈᡌćਇ㺂ӰĈȽćޢਮĈε ᒪᓜȽ ᒪᓜ ᒪᓜδ㔕〦ć⭩ᣛ䍘ࣗᣛ㺞Ĉεᒬࡡ࠼ӄ ᒪ ᴾ ᰛȽ ᒪ ᴾ ᰛૂ ᒪ ᴾ ᰛ࠰ޭҼ㕌ਭѰᆿ≮᱄δεᇗᆍㅢ B% ਭȽᆿ≮᱄δε ᇗᆍㅢ B% ਭૂᆿ≮᱄δεᇗᆍㅢ B% ਭⲺᰖؓ⮏ᝅ㿷ᇗ䇗 ᣛȾᡇԢⲺᇗ䇗ᱥדᦤѣള⌞߂Ր䇗ᐾᇗ䇗ࡏ䘑㺂ⲺȾ ᡇԢሯ⭩ᣛ䍘ࣗᣛ㺞ᢝ㺂ᇗ䇗ぁᓅⲺⴤⲺθᱥሯ⭩ᣛ䍘ࣗᣛ㺞ᱥੜ൞ᡶᴿ䠃ཝᯯ䶘 ➝ԷѐՐ䇗ࡏⲺ㿺ᇐ㕌θᱥੜݷޢਃ᱖≮䖿䎻ᐸ㛗Գᴿ䲆ޢਮ ᒪ ᴾ ᰛȽ ᒪ ᴾ ᰛ ᒪ ᴾ ᰛⲺਾᒬޢਮ䍘ࣗ⣬߫ԛ ᒪᓜȽ ᒪᓜ ᒪᓜⲺਾᒬޢਮ㔅㩛ᡆ᷒ૂ⧦䠇⍷䠅ਇ㺞ᇗ䇗ᝅ㿷θуᱥሯр䘦⭩ᣛ䍘 ࣗᣛ㺞ѣⲺѠࡡ亯ⴤⲺ䠇仓ᡌѠࡡ䱺⌞ঋ⤢ਇ㺞ᝅ㿷Ⱦ ṯᦤр⎭䇷Ӛ᱉ᡶδԛсㆶ〦ć䍫ᡶĈεӄ ᒪ ᴾ ᰛ࠰ޭⲺɅީӄ≮䖿 䎻ᐸ㛗Գᴿ䲆ޢਮੇ⢯ᇐሯ䊗ਇ㺂㛗⾞⭩䈭ᮽԬⲺᇗṮ䰤䈘࠳Ɇδр䇷рᇗδ߃㷃䍺ε >@ ਭεδԛсㆶ〦ćᇗṮ䰤䈘࠳ĈεθᡇԢԛሯр䘦⭩ᣛ䍘ࣗᣛ㺞ᢝ㺂Ⲻᇗ䇗Ṯ ...