Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" with a target price of 13.20 RMB [7][8]. Core Views - The company is undergoing strategic adjustments in 2024, which has led to revenue pressure but is expected to enhance profitability in the long term. The net profit margin has significantly improved due to cost benefits and product structure optimization [4][3]. - The company has focused on high-quality growth, with expectations for continued recovery in operations following strategic adjustments made in 2024 [4][3]. Summary by Sections Revenue and Profitability - For 2024, the company's revenue, net profit attributable to the parent, and net profit excluding non-recurring items are projected to be 3.07 billion, 514.15 million, and 500 million RMB, respectively, reflecting year-on-year declines of 4.2%, 3.1%, and 5.1% [1]. - In Q4 2024, revenue is expected to be 790 million RMB, with a net profit of 160 million RMB, showing a year-on-year decline in revenue of 10.3% but an increase in net profit of 13.4% [1]. Cost Structure and Margin Improvement - The gross margin for 2024 is projected to be 37.2%, with a significant improvement in Q4 due to lower raw material costs and product structure optimization [3]. - The net profit margin for Q4 2024 is expected to reach 20.7%, an increase of 4.3 percentage points year-on-year, while the net profit margin for Q1 2025 is projected to be 19.3%, up 2.0 percentage points year-on-year [3][1]. Strategic Adjustments and Market Performance - The company has strategically reduced the number of low-margin products and focused on optimizing its product offerings, which has led to short-term revenue pressure but is expected to enhance long-term profitability [2][4]. - In 2024, revenue from soy sauce and vinegar is projected to be 1.96 billion and 370 million RMB, respectively, with year-on-year declines of 3.8% and 12.5% [2]. Earnings Forecast - The earnings per share (EPS) for 2025 and 2026 are forecasted to be 0.60 and 0.67 RMB, respectively, with an upward revision of 5% and 6% from previous estimates [4]. - The company is expected to maintain a high dividend payout ratio of 99.9% in 2024, providing substantial returns to shareholders [2].

业绩简评 4 月 15 日公司发布年报和一季报，24 年实现营收 30.73 亿元，同 比-4.16%；实现归母净利润 5.14 亿元，同比-3.07%；扣非归母净 利润 5.03 亿元，同比-5.12%。25Q1 实现营收 8.31 亿元，同比- 7.15%；实现归母净利润 1.61 亿元，同比+3.67%；扣非净利润 1.59 亿元，同比+4.65%。 经营分析 竞争加剧+内部调整，24 年集中承压。1）24 年酱油实现营收 19.6 亿元，同比-3.8%；其中量/价分别同比+1.3%/-5.0%。食醋/其他分 别实现收入 3.7/7.0 亿元，同比-12.5%/-0.4%。2）渠道端，24 年 公司重视渠道发展质量，针对经销商动销和库存等指标考核，24 年 底经销商数量 3316 家，报告期内净增加 66 家。25Q1 经销商净减 少 34 家。3）高基数压力+舆论扰动，25Q1 持续承压。25Q1 酱油/ 食醋/其他分别实现收入 5.4/1.0/1.9 亿元，同比-4.7%/-10.6%/- 11.8%，其中酱油产品表现相对稳健。4）分区域来看，西部/东部 /北部/中部/南部收入 24 年分别同比-8 ...

千禾味业食品股份有限公司董事会审计委员会实施细则 （2025 年 4 月修订） 第一章 总则 第一条 为强化董事会决策功能，做到事前审计、专业审计，确保董事 会对经理层的有效监督，完善千禾味业食品股份有限公司（以下简称"公司" 或"本公司"）治理结构，根据《中华人民共和国公司法》《上市公司治理准则》 《千禾味业食品股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）及其他有关规 定，公司特设立董事会审计委员会，并制订本实施细则。 第二条 董事会审计委员会是董事会按照股东会决议设立的专门工作机 构，主要负责公司内、外部审计的沟通、监督和核查工作。 第二章 人员组成 第三条 审计委员会成员由三名董事组成，独立董事两名，且为不在上 市公司担任高级管理人员的董事，委员中至少有一名独立董事为专业会计人士。 第四条 审计委员会委员由董事长、二分之一以上独立董事或者全体董 事的三分之一提名，并由董事会选举产生。 第五条 审计委员会设主任委员（召集人）一名，由独立董事中会计专 业人士担任，负责主持委员会工作。主任委员在委员内选举，并报请董事会批 准产生。 第六条 审计委员会任期与董事会一致，委员任期届满，连选可以连任。 期间如有委 ...

| 项目 | | 金额（元） | | --- | --- | --- | | 2024 年 1 1 日余额 | 月 | 253,823,504.03 | | 加：理财产品收益（税前） | | 5,708,777.76 | | 银行存款利息收入 | | 218,696.92 | | 减：当年投入募投项目 | | 247,720,305.09 | 1 千禾味业食品股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查报告 招商证券股份有限公司 关于千禾味业食品股份有限公司 2024 年度募集资金存放与使用情况的专项核查报告 招商证券股份有限公司（以下简称"招商证券"、"保荐机构"）作为千禾味 业 2022 年度向特定对象发行 A 股股票的保荐机构，根据《证券发行上市保荐业 务管理办法》《上市公司监管指引第 2 号——上市公司募集资金管理和使用的监 管要求》《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管指 引第 1 号——规范运作》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 11 号——持 续督导》等相关法律法规的要求，对千禾味业食品股份有限公司（以下简称"千 禾味业"、"公司"、"上市公司"）2 ...

证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：2025-020 | 产品收入 | 2024 | 年度 | 2023 年度 | 同比变动（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 酱油 | | 196,386.08 | 204,046.47 | | -3.75 | | 食醋 | | 36,961.95 | 42,249.49 | | -12.52 | 2、主营业务按照销售渠道分类情况 单位：万元 币种：人民币 | 渠道 | 2024 年度 | 2023 年度 | 同比变动（%） | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 线上模式 | 60,032.34 | 63,120.12 | | -4.89 | | 线下模式 | 243,326.15 | 253,472.83 | | -4.00 | | 小计 | 303,358.49 | 316,592.95 | | -4.18 | 千禾味业食品股份有限公司 2024 年度经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的 ...

证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：临 2025-009 千禾味业食品股份有限公司 关于修订《公司章程》的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 根据 2024 年 7 月 1 日起实施的《公司法》及相关法律法规的规定，公司 需对《公司章程》的有关条款进行修订。本次《公司章程》具体修订内容如下： | 序号 | 修订前 | 修订后 | | --- | --- | --- | | 1 | 全文：股东大会 | 全文：相关条款中涉及"股东大会"的表述均相应修 | | | | 改成"股东会" | | 2 | 第八条 董事长为公司的法定代表人。 | 第八条 董事长是代表公司执行公司事务的董事，为公 | | | | 司的法定代表人。担任法定代表人的董事辞任的，视 | | | | 为同时辞去法定代表人。法定代表人辞任的，公司将 | | | | 在法定代表人辞任之日起三十日内确定新的法定代表 | | | | 人。 | | | | 法定代表人以公司名义从事的民事活动，其法律后果由 | | | | 公司承受。本 ...

根据公司 2025 年度生产经营计划及相应的资金安排，公司计划向股份制银行 申请不超过人民币 6 亿元的综合贷款额度。上述贷款额度以银行实际审批的额度 为准。本次贷款额度供本公司使用，具体贷款金额将视公司运营资金的实际需求 确定。 自公司董事会审议通过该事项之日起上述6亿元贷款额度在12个月内可滚动 使用，同时授权公司管理层在上述额度内具体行使贷款决策权及签署相关法律文 件。 证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：临 2025-014 千禾味业食品股份有限公司 关于申请银行贷款额度的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 千禾味业食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 15 日召开 了公司第五届董事会第五次会议和第五届监事会第五次会议，会议审议通过了《关 于向银行申请贷款额度的议案》。 特此公告。 千禾味业食品股份有限公司董事会 2025 年 4 月 16 日 ...

证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：临 2025-013 千禾味业食品股份有限公司关于使用 闲置自有资金进行现金管理的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 千禾味业食品股份有限公司（以下简称"公司"）于 2025 年 4 月 15 日召开 了公司第五届董事会第五次会议和第五届监事会第五次会议，会议审议通过了《关 于使用闲置自有资金进行现金管理的议案》。 目前公司自有资金充裕，在保障公司日常经营生产所需资金基础上，仍有部 分资金闲置。为提高资金使用效率，取得一定的投资收益，公司拟使用额度不超 过人民币 5 亿元的自有资金进行现金管理，投资范围包括购买中低风险、流动性 好的理财产品以及国债逆回购等品种。在上述额度内，该类资金可以自该事项经 公司董事会审议通过之日起 12 个月内滚动使用，并授权公司董事长在上述额度范 围内具体批准实施。 一、使用闲置自有资金进行现金管理的基本方案 1、现金管理额度 目前公司自有资金充裕，在保障公司日常经营生产所需资金基础上，仍有部 分资金闲置。因此，为提高资金 ...

证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：临 2025-007 千禾味业食品股份有限公司 第五届监事会第五次会议决议公告 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 表决结果：赞成票 3 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 3、审议并通过了《千禾味业食品股份有限公司监事会 2024 年年度工作报告》 同意公司监事会编制的《千禾味业食品股份有限公司监事会 2024 年年度工作 一、监事会会议召开情况 千禾味业食品股份有限公司（以下简称"公司"）第五届监事会第五次会议 通知已于 2025 年 4 月 5 日以书面形式、电子邮件及电话方式通知各位监事，会议 于 2025 年 4 月 15 日下午在公司会议室以现场表决方式召开。会议应出席监事 3 人，实际出席 3 人。本次会议的召开符合《公司法》和《公司章程》及其他有关 法律法规的规定，会议合法有效。会议由监事会主席杨红女士主持，公司董事会 秘书列席了会议。 二、监事会会议审议情况 会议通过认真审议，采用记名投票方式逐项表决，通过了如下决议： 1、审议并通过了 ...

证券代码：603027 证券简称：千禾味业 公告编号：临 2025-006 二、董事会会议审议情况 会议通过认真审议，采用记名投票方式逐项表决，通过了如下决议： 1、审议并通过了《千禾味业食品股份有限公司 2024 年度财务决算报告》 同意公司编制的《千禾味业食品股份有限公司 2024 年度财务决算报告》。 本议案尚需提交公司股东大会审议。 表决结果：赞成票 9 票，反对票 0 票，弃权票 0 票。 2、审议并通过了《千禾味业食品股份有限公司 2025 年度财务预算报告》 同意公司编制的《千禾味业食品股份有限公司 2025 年度财务预算报告》。 本议案尚需提交公司股东大会审议。 千禾味业食品股份有限公司 第五届董事会第五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、董事会会议召开情况 千禾味业食品股份有限公司（以下简称"公司"）第五届董事会第五次会议 通知已于 2025 年 4 月 5 日以书面形式、电子邮件及电话方式通知各位董事，会议 于 2025 年 4 月 15 日上午在公司董事会会议室以现场 ...