证券研究报告 资料来源:Wind，信达证券研发中心预测 ; 股价为 2024 年 8 月 30 日收盘价 公司研究 投资评级 买入 [Table_ReportType] 点评报告 [Table_StockAndRank] 旭升集团(603305.SH) [Table_A [Table_Author] 武浩 电力设备与新能源行业首席分 uthor] 析师 执业编号：S1500520090001 联系电话：010-83326711 邮 箱：wuhao@cindasc.com 陆嘉敏 汽车行业首席分析师 执业编号：S1500522060001 联系电话：13816900611 邮 箱：lujiamin@cindasc.com 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区宣武门西大街甲127 号金 隅大厦B座 邮编：100031 上次评级 买入 [Table_Title] 业绩短期承压,全球化布局持续推进 [Table_ReportDate] 2024 年 9 月 2 日 [Table_S 事件：公司ummar202y]4H1 实现营业收入 21.49 亿元，同比-8.95%； ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2024 09 01 年 月 日 旭升集团（603305.SH） 2024Q2 业绩承压，全球化布局稳步推进 事件：公司 2024H1 实现营业收入 21.49 亿元，同比-8.95%，归母净利润 2.65 亿元，同比-32.8%。 客户销量拖累 2024Q2 业绩，各工厂稳步推进。公司 2024Q2 单季度实 现营业收入 101 亿元，同/环比分别-15%/-11%，归母净利润 1.08 亿元， 同/环比分别-46%/-32%。行业层面，2024Q2 国内乘用车销量环比+11%， 美国汽车销量环比+10%，公司收入表现弱于行业，主要受核心客户特斯 拉产量波动影响（2024Q2 全球产量环比-8%，中国产量环比-14%）。展望 后市，公司可转债项目落地，墨西哥工厂稳步推进，增长潜力充足。 产能爬坡&铝价拖累毛利率，费用率整体稳定。公司 2024Q2 单季度毛利 率 21.65%，同/环比分别-2.61/-2.16 PCT，预计主要受客户销量、铝价上 行及新工厂产能爬坡影响。2024Q2 单季度费用率合计 11.24%，同/环比 分别+7.79/+2.50 ...

证券研究报告·公司点评报告·汽车零部件 旭升集团（603305） 2024 年半年度报告点评：2024Q2 业绩短期 承压，轻量化龙头全球化加速 2024 年 08 月 31 日 买入（维持） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------|--------|--------|---------|--------|--------| | 盈利预测与估值 [Table_EPS] | 2022A | 2023A | 2024E | 2025E | 2026E | | 营业总收入（百万元） | 4454 | 4834 | 4920 | 6246 | 7885 | | 同比（ % ） | 47.31 | 8.54 | 1.77 | 26.96 | 26.24 | | 归母净利润（百万元） | 701.25 | 714.10 | 560.61 | 692.09 | 892.88 | | 同比（ % ） | 69.70 | 1.83 | (21.49) | 23.45 | 29.01 | | EPS- 最新摊薄（元 / 股） | ...

证券研究报告 非金融公司|公司点评|旭升集团（603305） 二季度业绩短期承压，全球化布局逐步 推进 请务必阅读报告末页的重要声明 glzqdatemark1 2024年09月01日 证券研究报告 |报告要点 2024 年 8 月 29 日，公司发布 2024 年中报，2024H1 营收 21.5 亿元，同比-8.9%；归母净利润 2.6 亿元，同比-32.8%；其中 2024Q2 营收 10.1 亿元，同比-14.9%，环比-11.3%；归母净利润 1.1 亿元，同比-46.5%，环比-31.6%，二季度业绩短期承压。公司在压铸、锻造、挤压领域持 续获得客户定点，车身纵梁、防撞梁等集成化产品项目将于 2025 年逐步进入量产周期。公司 海外内产能同步推进，全球供应能力有望提升。 |分析师及联系人 高登 陈斯竹 唐嘉俊 SAC：S0590523110004 SAC：S0590523100009 SAC：S0590524080004 请务必阅读报告末页的重要声明 1 / 5 非金融公司|公司点评 glzqdatemark2 2024年09月01日 旭升集团(603305) 二季度业绩短期承压，全球化布局逐步推 ...

旭升集团（603305.SH）系列点评二 [盈利预测与财务指标 Table_Forcast] 24Q2 业绩承压 客户多元化持续推进 2024 年 08 月 30 日 ➢ 事件概述：公司发布 2024 年半年度报告，2024H1 营收 21.49 亿元，同比 -8.95%；归母净利 2.65 亿元，同比-32.78%；扣非后归母净利 2.38 亿元，同比 -36.40%。 ➢ 24Q2 业绩承压 受到下游客户销量影响。1）收入端：2024Q2 公司营收 10.10 亿元，同比-14.91%，环比-11.31%。根据乘联会数据，特斯拉中国 2024Q2 实现批发 20.6 万台，同比-16.77%，环比-6.85%。公司收入端受到下游主要客 户销量下降影响，环比承压，环比降幅大于客户或与交付节奏有关。2）利润端： 2024Q2 归母净利 1.08 亿元，同比-46.49%，环比-31.56%；扣非 0.96 亿元， 同比-49.34%，环比-32.17%；2024Q2 净利率达 10.64%，同比-6.22pct，环 比-3.14pct；毛利率达 21.65%，同比-2.61pct，环比-2.17pct，环比大 ...

2024 年半年度报告 公司代码：603305 公司简称：旭升集团 债券代码：113685 债券简称：升 24 转债 宁波旭升集团股份有限公司 2024 年半年度报告 1 / 179 2024 年半年度报告 重要提示 一、 本公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、 完整性，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 二、 公司全体董事出席董事会会议。 三、 本半年度报告未经审计。 四、 公司负责人徐旭东、主管会计工作负责人卢建波及会计机构负责人（会计主管人员）朱梦圆 声明：保证半年度报告中财务报告的真实、准确、完整。 五、 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 不适用 六、 前瞻性陈述的风险声明 √适用 □不适用 本报告中所涉及关于本公司的未来计划、发展战略等前瞻性描述不构成公司对投资者的实质 承诺，投资者及相关人士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间 的差异，敬请注意投资风险。 七、 是否存在被控股股东及其他关联方非经营性占用资金情况 否 八、 是否存在违反规定决策程序对外提供担保的情况 否 九、 ...

转债新券上市分析 作者 固收收益 | 固定收益定期 转债基本情况分析 1. 升 24 转债规模 28 亿元，债项与主体评级为 AA-/AA-级；转股价 12.89 元，截至 2024 年 7 月 8 日转股价值 76.49 元；各年票息的算术平均值 为 1.08 元，到期补偿利率 12%，属于新发行转债中等水平。按 2023 年 7 月 11 日 6 年期 AA-级中债企业到期收益率 6.29%的贴现率计算，债 底为 82.59 元，纯债价值一般。其他博弈条款均为市场化条款，若全部 转股对总股本和流通股本的摊薄压力均为 23.28%，对现有股本有一定 摊薄压力。 升 24 转债，精密铝合金零件加工领先企业 证券研究报告 2024 年 07 月 10 日 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 李浩时 联系人 lihaoshi@tfzq.com 2. 公司所处行业为底盘与发动机系统（申万三级），从估值角度来看， 截至 2024 年 7 月 8 日收盘，公司 PE(TTM)为 13.56 倍，在收入相近的 10 家同业企业中处于同业中等水平，市值 ...

证券研究报告·固定收益·固收点评 固收点评 20240618 升 24 转债：新能源轻量化领域领跑者 2024 年 06 月 18 日 [Table_Tag] [Table_Summary] 事件 ◼ 升 24 转债（113685.SH）于 2024 年 6 月 14 日开始网上申购：总发行规 模为 28.00 亿元，扣除发行费用后的募集资金净额用于新能源汽车动力 总成等项目。 ◼ 当前债底估值为 87.54 元，YTM 为 2.61%。升 24 转债存续期为 6 年,中 证鹏元资信评估股份有限公司资信评级为 AA-/AA-,票面面值为 100 元， 票面利率第一年至第六年分别为：0.20%、0.40%、0.60%、1.50%、1.80%、 2.00%，公司到期赎回价格为票面面值的 112.00%（含最后一期利息）， 以 6 年 AA-中债企业债到期收益率 4.95%（2024-06-13）计算,纯债价值 为 87.54 元，纯债对应的 YTM 为 2.61%，债底保护一般。 ◼ 转债条款中规中矩，总股本稀释率为 18.88%。下修条款为"15/30，85%"， 有条件赎回条款为"15/30、130%"，有条 ...

汽车 公 司 研 究 / 公 司 深 度 | --- | --- | |------------------------------|------------------------| | 基础数据 : 2024 | 年 03 月 31 日 | | 每股净资产（元） | 6.86 | | 资产负债率 % | 40.26 | | 总股本/流通 A 股（百万） | 933/933 | | 流通 B 股/H 股（百万） | -/- | 相关研究 买入（首次评级）投资要点： ⚫ 伴随新能源汽车轻量化需求实现飞跃发展。公司由模具加工起家，后延伸铝压铸业务，顺 利转型。前期发展主要供应压铸成型的精密铝合金零部件；2020 年后进一步拓展工艺过 程，目前压铸、锻造、挤压三大工艺全覆盖，产品系列多。公司在手订单丰厚，十年营收 实现 GAGR 41%。公司利润率水平经历了上升-下降-稳定三阶段：2013-2016 年进入特 斯拉全球体系，毛利率不断上升；2016-2021 年汽车零部件竞争逐渐激烈，毛利率呈现逐 年下降趋势；2021 年后，毛利率维持稳定。公司采取严格费用控制策略，管理能力不断 提升，2023 年期间费用率 6 ...

资产总计 9,623.70 10,063.89 11,551.26 12,464.73 15,141.57 流动负债合计 3,014.58 2,779.11 3,595.38 3,438.21 4,833.69 少数股东权益 12.20 13.28 10.47 7.08 3.06 其他 34.91 35.91 35.91 35.91 35.91 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 一般声明 | --- | --- | --- | --- | |---------------------------|---------------------------------------|-----------|-----------------------------| | 投资评级声明 \n类别 说明 | | 评级 体系 | | | | | 买入 | 预期股价相对收益 20% 以上 | | | 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 | 增持 | 预期股价相对收益 10%-20% | | 股票投资评级 | 深 300 指数的涨跌幅 | 持有 | 预期股价相对收益 -10%-10% | | | | 卖出 | 预期 ...